美聯儲現在處於加息週期，此輪加息從2015年開始，到如今已經加息8次，降息不太可能，川普並非希望美聯儲降息，是希望美聯儲暫停加息。

為什麼川普會有這樣得訴求？因為加息會對經濟產生抑制。眾所周知，川普上任以來，積極發展美國經濟，甚至以美國再次強大為目標，實行美國近幾十年最大規模減稅，不遺餘力吸引境外投資去美國建廠，鼓勵企業海外資本回美投資，創造更多的就業崗位，失業率歷史低位，民眾近乎全部就業，側面刺激消費，拉動經濟，GDP增速明顯，美股也不斷新高。

那麼既然加息會抑制經濟，美聯儲為何還要加息？防止通脹問題和資本過熱，經濟過熱，就會滋生泡沫，對金融穩定留下隱患。加息上調存貸利率，就會提高資本使用成本，加之縮表，就會讓美元迴流，市場美元流動性放緩，經濟降溫，這完全不是川普想看到的，他希望經濟繁榮，這也就是二者觀點矛盾之處。美聯儲也會根據經濟情況和通脹資料，調整加息策略，維持金融市場穩定。

特朗普是從經濟微觀角度出發 作為美國國家董事長他必須為美國賺到錢。但美聯儲是從宏觀角度 用來修正政府錯誤導致影響 促進經濟發展

加息資金成本上升，抑制經濟發展擴張，稅收減少，更關鍵的是就業與收入直接影響特朗普的支援率。體現出白宮與華爾街的矛盾性!!

降息，意味著釋放存款，資金成本降低，增加社會投資，生產企業獲得足夠的動力，同時刺激民眾消費。對中國而言，1人民幣升值預期增加（生活成本降低，主要是進口商品），2對股市利好，遊資不斷進入中國市場，增加資金流動總量。

加息、降息是美聯儲和特朗普的事。我就1美元，是喝酒喝的。加息叫緊縮、降息叫消費。特朗普想降，很多製造業回國是他喊的，生產的東西要出廠、要消耗。這樣才能再生產，買不動，還生產什麼。特朗普如能幹8年，美國必將經濟危機。降息來拉動內需太微小了，是無可能的。

我覺得不可能!

其實川普表面上普普通通假裝想降息，其實這個狡詐的人暗地裡沾沾自喜!

川普在集會上表示：在最後一個日本人過勞死之前，美聯儲決不降息！

降息意味著央行對社會釋放更多的貨幣，會造成一定程度的通貨膨脹，一般老百姓都討厭通貨膨脹，因為自己的財富會被稀釋。但是政府和部分經濟學家還有不少金融人士認為一定程度的通貨膨脹是好事，為什麼呢？

1958年，紐西蘭經濟學家威廉•菲利普斯在《1861－1957年英國失業和貨幣工資變動率之間的關係》中提出一個理論。他透過英國的歷史資料論證了失業率與貨幣工資變動率存在一種交替關係。當失業率上漲，名義工資會下降，失業率下降，名義工資則上漲。

通俗的解釋就是，失業的人多了，市場上的勞動力會富餘，工作機會競爭激烈，公司就會降低工資，而失業人較少時，公司招人困難，就會提高工資待遇。這是一個再正常不過的市場供求與價格的關係。

這兩位經濟學家在文中用美國的資料替換了英國的資料，並用物價上漲率代替名義工資增長率，得出了短期內通貨膨脹率和失業率之間的替換關係。簡單理解就是，當通貨膨脹率上升時，失業率下降，失業率上升時，通貨膨脹率下降。他們將這一理論命名為“菲利普斯曲線”。

隨後，這個理論被樹為新古典綜合派的大旗，以憲章地位存在。新古典綜合派根據菲利普斯曲線為政府提供凱恩斯主義式的宏觀經濟政策，政府如果想要降低失業率只要提高通貨膨脹率即可。反過來，為了治理通貨膨脹，難免在失業問題上作出犧牲。

這個理論簡單、易懂，政治家一聽就明白。於是政治訴求和經濟理論完美結合，菲利普斯曲線成為了當時政府的常規武器，並統治了整個六十年代。

但是，1970年代，由於凱恩斯主義的過度使用，讓美國、英國陷入了嚴重的滯漲，經濟學家開始反思。

1976年弗裡德曼獲得諾貝爾經濟學獎，他在獲獎演講辭中尖銳的批判菲利普斯曲線。他說，菲利普斯曲線所宣揚的通貨膨脹和失業之間的替換關係只在短期才存在。而長期貨幣是中性的。意思是政府超發貨幣在短期內可以刺激經濟增長、就業增加，但從長期來看，超發貨幣除了引發通貨膨脹，其他什麼也得不到。

但多久算短期，多久算長期，這個問題誰也答不上來。更何況，對特朗普來說，他的目標是連任競選成功（最近一年，美國股市的表現十分關鍵，而美國股市能否強勁，短期內很重要的因素就是美聯儲的貨幣政策），至於長期的負面影響，那是後續美國總統的問題，與他無關。所以，他強烈希望美聯儲能夠降息。

正好美聯儲剛降息25個基點至2%-2.25%，符合市場預期，為2008年底以來首次降息。但是特朗普依然不滿，發推稱，像往常一樣，鮑威爾讓我們失望……還不夠激進，不足以與中國，歐盟和世界其他國家保持同步……

其實特朗普希望美聯儲大幅降息的原因非常簡單，延遲、減緩、對沖可能來臨的危機，確保他的連任。

而這次的美聯儲降息，美股不漲反而應聲齊跌（三大股指均下挫超1%），美元指數也反倒不跌反升，這就是華爾街的buy the rumor sell the news，並說明其他貨幣更軟；同時金價不升反跌，已跌至1410美元/盎司以下，也符合我之前的預測。

對於黃金，再強調一下我一貫的觀點：對於普通百姓而言，除了做金飾品之外，既不是投資品，也不是保險品。因為，在經濟穩定時，黃金一般不會升值，抵禦不了通脹；而在危機之時，黃金就成了戰略物資了，有史可鑑，普通百姓手中的黃金，被政府徵收的情況發生多次了，如1948年時的中國、當年南韓危機時……

點到為止吧。

這次降息意義非凡，是金融危機十年後的首次降息。

雖然其他很多的國家早在美國之前就降息了，但是作為世界第一大國，美國開啟降息更具有代表性意義。那麼美聯儲降息落地之後，我們應該配置什麼資產呢？

01美聯儲如期降息

當地時間7月31日，美聯儲舉行備受關注的貨幣政策會議，最後結果是宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2%-2.25%。

在新聞釋出會上，鮑威爾的發言要點如下：

（1）降息旨在確保應對下行風險，並支援通脹向著目標回升。

（2）美聯儲7月份降息並不意味著開啟了一輪寬鬆週期，但我也沒說FOMC只會降息一次。

（3）勿要以為FOMC不會再度加息，當時機來臨時，我們會大膽地祭出我們的貨幣政策工具。

（4）美聯儲在資產負債表方面的行動具有一慣性，金融穩定性方面的顧慮並非美聯儲維持利率不變的理由。

（5）全球性疲軟和貿易問題都正影響到美國經濟。

美聯儲雖然是降息了，但是從鮑威爾的發言來看，態度不夠鴿派。訊息宣佈後，美股、黃金等資產迅速走低，而美元指數創近兩年以來的新高。

02美聯儲為什麼要降息

阿鯉叔也一直關注美國經濟的情況，發現美國最近公佈的經濟資料是一直超預期的。例如以失業率作為衡量指標的話，美國就業市場目前表面看上去仍是一片繁榮，說明美國的經濟情況還是很不錯的。既然如此，為什麼美聯儲還在此時降息呢？阿鯉叔認為，主要原因就在於美國的通脹不足。

美聯儲最青睞的通脹指標是核心PCE物價指數，是衡量美國民間消費通脹的關鍵指標。自2012年1月開始，美聯儲將核心PCE物價指數年率漲幅2%定為長期通脹目標，核心PCE超2%時，美聯儲貨幣政策則可能趨緊。

該指標從2018年中到達2％之後持續下跌至1.6％，且市場對於未來通脹預期仍較悲觀，因此這成為了降息的主要理由。

03未來是否繼續降息取決於經濟資料

鮑威爾認為目前其實是週期當中的一個政策調整，不意味著開啟了新一輪的漫長寬鬆，但同時他也不認為降息只有一次，有可能會再降息。不過他也提到，不要認為不會再加息，時機合適的時候會大膽運用所有的工具。

可以看到，鮑威爾的表態是比較模糊的，沒有明確指出日後的貨幣路徑，這種模糊的表態實際上暗示聯儲仍是依據資料做出政策決定。

那麼，美國日後的經濟資料會怎麼走呢？阿鯉叔認為不容過度樂觀。

雖然上面提到，以失業率來衡量的話，美國就業市場目前表面看上去仍是一片繁榮。但是失業率是經濟的滯後指標，不能代表當下及未來的經濟走向。而從領先指標來看，美國本次降息更像是經濟下行週期跟寬鬆週期的開啟。

例如作為領先指標的PMI，從2018年9月份開始便持續下滑，其中6月份的美國ISM製造業PMI為51.7，已經接近榮枯線50附近。

而摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner則表示，非農就業人數、消費者實力、製造業和經濟增長綜合指標都將是衡量經濟是否進入衰退的標準。她表示，就目前而言，這些資料“剛好在危險區域之外”，不過“這些資料可能會迅速惡化，如果夏季減速的趨勢持續下去，那麼衰退的風險將大幅增加。”

摩根士丹利不是唯一一個發出經濟衰退預警的機構。紐約聯邦儲備銀行透過衡量政府債券收益率之間的息差來衡量經濟衰退的機率，該機構預測在未來12個月裡出現經濟衰退的可能性為33%，為2009年金融危機結束以來的最高水平。

並且，全球多個國家已經開啟了降息潮，說明經濟情況不好，美國能否獨善其身還得打個問號。因此，雖然鮑威爾態度偏“鷹派”，但是當日後的經濟資料不好的時候，也不得不繼續實施寬鬆政策。

04降息背景下適合配置什麼資產

既然美國開始降息了，這時候我們適合配置什麼資產呢？阿鯉叔在此給大家提供以下的機會供參考：

（1）黃金

我們在往期的文章《上證又雙叒新高！踏空的還能投什麼？》當中提到，黃金價格由美國的實際利率水平決定。當美聯儲降息時，會使得實際利率下降，利好黃金價格。因此，在美國降息之下，我們可以投資黃金的相關標的。

我們能夠接觸到的黃金的投資標的主要包括黃金實物、黃金ETF和黃金行業股票，具體的區別也在上面提到的文章當中提及到，各位可以根據自己的具體狀況進行選擇哦。

（2）債券基金

美聯儲重新開啟降息，且年內仍有進一步降息預期，給中國的貨幣寬鬆騰挪出了空間。加上中國短週期經濟尚未見底，利率仍然有下行的餘地，下半年債市可能結束糾結重新走牛，這就為債券基金提供了上漲動力。因此，我們也可以選擇債券基金進行投資。

美聯儲降息意味著美元將會大量湧入國際市場，美元是國際交易結算貨幣，也就意味著，可以用來用的美元變多了，但是整個世界的貿易量並不會突然增加，也就意味東西會漲價，或者說貿易會更容易做。

錢湧入股市，股價肯定會上漲。對於美元而言，美聯儲降息後，使用美元的成本就降低了，由於美元是國際通用儲備貨幣，可以自由兌換，因此就會有更多的美元會轉換成未減息的可兌換貨幣或者大宗商品，大家都拋售美元，導致美元貶值。

對於黃金而言，降息，是央行增加市場流動性的一種策略。央行透過降息，可以達到減少銀行存款，增加市場投資，降低本幣價值的目的。如果美聯儲宣佈降息，就說明美元要貶值，美元貶值，投資者就會減少對美元投資的力度，從而增加對黃金的投資。投資黃金的人數和資金增加了，勢必會導致黃金價格的上漲。總之降息本質就是催生資產泡沫。