應該說迴歸理性，原先應也不是高利潤，只不過被中間環節改變了價格，價值沒變。按說這是好事，中間有什麼問題再繼續完善即可，不能動搖改革的決心。

帶量採購指的是一種新的招標方式。在過往的招標採購中，只重視招標，而忽略採購，從而導致一些藥品中標後卻無法供應到市場，形成供需矛盾，造成用藥難等現象。而帶量採購就是國家集中組織，明確將拿出所有公立醫療機構年度藥品總用量的60%-70%給中標企業，且保證在8-15個月之內用完。這樣形成規模後，醫藥的需求轉化為優勢，企業為中標，會主動降價，以確保佔有市場份額。同時企業根據中標情況，可以有計劃組織生產和銷售，取得規模效應，降低生產經營成本，雖然企業中標價有所降低，但是生產成本同時也有所降低，節約了銷售費用，形成目前情況下的雙贏企業也是樂於見到的。

既然本來是雙方共贏的事情，為什麼中標結果一出，醫藥行業會集體下挫呢？

其實是因為大家看到部分中標藥品降價幅度巨大，再加上國家對嚴格控制醫保支出的政策下，市場擔心對醫藥行業營收造成大幅下降而做出的過度反應。

醫藥板塊，在短期利空的影響下，持續下跌！短短兩日內市值蒸發超過2300億元，極大的拖累了市場人氣！

不得不說，此次帶量採購無論對中標企業還是未中標企業來說，都是沒有贏家的局面。未中標企業可能會因此丟失市場份額，中標企業由於定價過低難以維持以前的盈利水平。

而且這也將會使得仿製藥企業整體毛利率水平和淨利率水平將下降，整個醫藥板塊的估值水平也將不可避免地下殺。

帶量採購降價幅度超出市場預期，對仿製藥標的估值產生影響。第一批集中採購擬中選的25個藥品占上市公司利潤比較小，對仿製藥企業短期業績影響較少，但是從長期來看，行業整體執行模式堪憂。

目前暫時規避仿製藥標的，而行業整合需要時間，未來將持續關注行業格局變化，尋找在市場競爭中勝出的企業。

高利潤會被這幾下不癢不痛措施結束了嗎？看看這幾年藥價漲幅，再去醫院、藥店看看，統計一下這幾年藥價總漲幅，你會認為就幾個流程就能抑制藥價？在中國，但凡利潤豐厚的行業都會如雨後春筍，迅速澎漲，在資本逐利下遍地開花、重複建設！研藥的越來越少，開藥廠的越來越多，開藥店的也越來越多，為什麼？利潤豐厚也。

醫保局的任務不是簡單的職能轉換，而是破除醫藥領域的著力點，所以不會迴避問題，當前需要解決的是藥品招採中的“毒瘤”難以去除的問題，醫藥行業必須迎接這次集中招採的“洗牌”。至少影響全國30%的藥品市場

一般在資本市場，大眾的思維都是錯的，你肯定是大眾的一員，如果你認為要結束了，那麼我很可以負責任的告訴你還沒有！

醫藥行業何止是暴利，一毛錢的成本賣100塊的大把抓。原料藥是按噸買的，裡面加入90%的新增劑，主要是澱粉，然後賣出來。一般來說如果一萬塊錢買了一噸，起碼賣出來1000萬。醫藥的主要成本在營銷環節，帶量採購可以大大的節約營銷成本。營銷環節主要是給醫生回扣，基本上現在預設的回扣比例是15%-25%，有些利潤高的品種在回扣30%以上。

還有就是流通環節，醫藥廠商生產出來後，必須要透過醫藥商業公司進入醫藥，這樣對醫院來說方便管理，但是，商業公司中間要加5%-10%的配送費用。

醫院採購藥品按國家規定是加15%的利潤。

再然後就是稅10-17%不等。

整個環節就是

藥品成本20%+稅15%+回扣20%+商業公司10%+醫院利潤15%+淨利潤20%=患者買藥的價格

基本上就這樣的利潤分配，這裡的藥品成本包括人工 機器 廠房 物流等等，只是藥片的成本幾乎可以忽略不計。

別問本座為什麼這麼清楚，本座也是醫藥行業的。

藥品是用來治病救人的，關乎百姓的生命健康！如果想要藥品迴歸治病正道，只能國家設立單獨藥品研發生產部，去資本化，成本價供應於百姓，才能達到關愛於民救命於民的作用。只要有外部資本參與，想藥品便宜又救命，只會是笑談！！！！！現在的帶量採購策略只是暫時有收效，很快會有對策‘接招’！！！別不信，立貼為證，國民們拭目以待吧！！

對仿製藥的負面影響最大，恰恰是原研藥的機會

為什麼這麼說，直接看股價，仿製藥被重錘，仿製藥華東醫藥、信立泰：

華東醫藥：三天連續下跌，跌幅分別為：-9.6%、10%、7.43%

原研藥龍頭恆瑞醫藥，前兩個交易日跟隨市場下跌，今天竟然翻紅了，上漲了1%

為什麼這麼講？

因為三大醫保的採購量佔醫藥市場的近70%，當帶量採購制度完善後，將成為最大的單一買方市場，做企業的朋友都知道，當市場上一個單一的買家佔了70%的採購量的時候，而且你還沒有其他渠道可以拓展銷售（我們的藥品很難走出國門），那就是一個買方市場，賣方是很難有議價能力的。帶量採購的模式就是為了集中採購，加強買方的議價能力。

過去沒有仿製藥一致性評價，招標只能按照質量分層，原研藥和仿製藥不在一個質量層級進行價格競爭，所以才保持了較高的利潤，以後仿製藥的利潤只會越來越薄，與普藥，甚至化工的估值趨近。

醫藥股的估值一直是比較高的，即便在熊市，也是在30倍以上，因為對標的是美國的藥企估值，美國資本市場市值最大的三大板塊是金融、消費、醫藥，美國醫藥股上萬億的不在少數，比如瑞輝製藥，市值2500億美金（摺合1.7萬億人民幣）。這是市場對原研藥的高估值。原研醫藥是高技術行業，也是高風險行業，有著十年投入、10億美金的“雙十”定律。研發時間成本和金錢成本都極其高昂，賣高價，獲得高利潤也是應當，中國有巨大的市場，真正的原研藥蘊含著巨大的潛力和機會。

所以，原研藥保持醫藥股的估值水平，仿製藥恐怕得向化工企業估值趨近了。

帶量採購價格大跌，跌幅超預期，仿製藥超額利潤會被擠壓，一些醫藥股標的招機構拋售跌幅很大，但還有少許醫藥股標的卻逆世有小幅度增長，短期影響有限，長期影響程度取決於後續推廣和價格全國聯動速度，相關品種降價值得關注，醫藥股目前還不能碰，如果有等反彈丟擲，市場消化需要時間，估值迴歸跌出來是機會，醫藥板塊一些不受政策影響的子行業仍具備結構性投資機會。一些績優股業績不斷持續增長的、被錯殺的醫藥個股也存在機會。