2017年諾貝爾經濟學獎獲得者理查德·塞勒，認為人並非完全理性，很多決策會受心理因素影響。而定投行為是一個需要極強自制力的行為，凡是需要自制力或者說自控力的行為，都是反人性的。反人性的行為必然很難堅持很久。

所以很少有人能堅持10年定投。

定投的標的，應該就是基金了，存活十年以上的基金能有多少？一直保持投資風格的能有多少？有多少基金十年沒有更換基金經理？這些都不能保證，怎麼定投？

1.首先這裡應該分定投基金還是股票，10週期是一個非常漫長的時間，投資者由於時間太長，所以無法堅持

2.在10年中往往會經歷一輪牛熊週期，在熊市中更是考驗人性的時候，人們在看到大量虧損的時候，就無法繼續堅持了。

4.10年來，投資者也許會透過別的渠道致富，可能會對定投這種漫長的收益不大的投資乾脆放棄，再者投資者可能經歷各種變故，資金無法支援定投。

指數基金定投是巴菲特在公眾場合唯一推薦過的產品。眾所周知，巴菲特並沒有推薦過任何股票或基金，但是巴菲特建議大家定投指數基金，他也表示自己死後把自己的財產投入道瓊斯指數。那麼問題來了，指數基金定投這麼好，為什麼能堅持投資下來的沒幾個呢？

1、開始的時候就是錯。

很多開始基金定投，都是在銀行業務員推銷或者像天天基金網上推薦的，開始的時候聽業務員說定投可以有10-20%的年華收益率，怦然心動，下定決心一定要大刀闊斧進軍基金界。但是基金定投都是要堅持5年以上，期間很可能會出現虧損，有的時候虧損會達到10%以上（正常人開始不淡定了）。和當初業務員說的大相徑庭，都虧了這麼多，我幹嘛還讓他扣錢。於是就停止了定投。

2、沒想明白定投原理

你要堅持5年以上的運動，你就必須自己想明白，而不是老師上面說，你下面想過幾年就有幾百萬了。一定要明白，基金定投的原理：每個月固定投入一部分資金，不斷均攤持有成本。

3、我只推薦指數基金

為什麼推薦指數基金呢？因為指數基金相對於主動型基金，指數基金具有永續性、高成長性、省時省力等。在美國成熟市場，只有5%左右的主動型基金能夠跑贏指數基金。既然這樣又何必花那麼多時間去選基金經理，而且絕大多數情況選的還是錯的。這就是很多人沒有賺到錢的原因，定投的標的有問題，試問賺的錢肯定不會盡如人意，那你會堅持下去嗎？

4、厭惡股票

所謂愛屋及烏，很多人很反感股票，以為股票就是坑人的地方。賺錢的只有莊家，內幕交易。因此把這種恨追加在基金上面。其實，在中國大部分基金公司都會給客戶推薦基金定投，所以基金定投熟知度在中國挺高的，但是真正做的很少的原因。

總結：

讓你放棄的理由有很多，但是成功都是那些能堅持下來的人。可以說指數基金定投，只要你能堅持5年以上，基本上很少虧損的。這點毋庸置疑，只需要定投滬深300、上證50、紅利基金、行業類基金、恆生指數、H股指數、道瓊斯指數、納斯達克指數以及其他各國指數基金即可。

成功就是：複雜的事情簡單做，簡單的事情重複做。指數基金定投就是把複雜的基金投資簡單投資在指數基金上，然後重複定投。

其實絕大多數人買股票，買基金根本沒有想明白自己在幹嘛？其實只要方法對，想明白基金定投的原理，選好指數基金，設定好定投，然後努力工作賺錢，最後享受生活。

一來是因為定投本身就是很需要堅持的一件事情，如果一個人能堅持十年去做一件事，那麼這個人不僅在定投這個事情上會有所收穫恐怕在其他的事情上也會很有成績。二來就是好多人一開始把定投的金額設定的有點太高，也許在當時的情況下感覺自己能堅持，可是在十年這麼長的週期裡會有很多意想不到的事情發生，也許會結婚娶妻生子，會得病等等，所以沒辦法堅持下去。我建議有想法定投的小夥伴們一開始不要把定投的目標定的太高

為什麼無法定投堅持十年，說說個人的觀點：

1.十年太長了！人的一生有幾個十年？第一個十年沒錢；第二個十年還是沒錢；第三個十年上有老下有小沒錢。

2.你願意花十年做並不確定的事情嗎？定投就一定賺錢嗎？沒有人可以保證吧，A股十年漲幅0，萬一十年還不賺錢，你什麼想法？

3.十年可變的因素太多。要用錢了咋辦？有特殊情況咋辦？定投，說實話，真不是什麼好投資！

美國通用汽車財務總監——拉斯科布，真的錯了嗎？

讓我們穿越回1929年美國股市，9月道指見高386點，從1928年10月見低233點，漲幅65%。之後，道指開始持續下跌達34個月之久，見到最低點40.56點，跌幅超89%。在此期間美國股市出現了一個讓歷史記住的名字——美國通用汽車財務總監.拉斯科布。

1929年6月拉斯科布提出了定投策略，即建議投資者每月定投15美元股票（基金），未來20年裡，投資者的財富有望增長到8萬美元，也就是說年化收益24%。遺憾的是過了7周之後，道指開始以崩盤式持續下跌，下跌週期達34個月之久，最低見到40.56點。許多聽了拉斯科布建議的投資者都已傾家蕩產……

很多投資者咒罵拉斯科布 ，拉斯科布的言論遭到了無情的諷刺和抨擊，甚至有議員說拉斯科佈讓普通投資者在市場頂部買入股票，應該為股市崩盤負責任。《福布斯》雜誌還專門撰文嘲諷拉斯科布。

然而事後證明，若按拉斯科布的定投策略操作，到1949年（20年）累計資金將達到0.9萬美元，年化收益率7.86%，高出當時債券收益率2倍以上；到1959年（30年），累計資金將超過6萬美元，年化收益率12.72%，是同期債券收益率的8倍，同期國庫券收益率的9倍。

直到1954年道指才漲回並突破1929年9月形成的高點。

這就是定投策略最經典的歷史教科書——《最倒黴的定投者》的寫照。

拉斯科布及他的定投策略，真的沒有錯！

“最倒黴的定投者”的啟示

拉斯科布的定投策略沒有錯，定投講究的就是長期投資，不論是5年、10年、30年都如此，這才是定投策略的精髓。1929年的崩盤，到1932年的見底，再到1954年的突破，微笑曲線跨度時間長達25年。投資者從有錢到破產再到富有的過程，就是定投曲折歷險的過程，回撤是一個無法避免的風險因素。因此，深刻認識定投的邏輯和盈利模式，是每一個想要定投的投資者必須有的格局。

聽了拉斯科布的那些美國投資者，詛咒拉斯科布可以理解，因為虧慘超80%。原因當然是世界上的投資者都有厭惡風險情緒，沒有人願意看到自已的財富，在不確定性強的股市裡被貼水，同時也不是投資資本的本意。但是我們清楚看到，定投策略貴在堅持，那些美國投資者若堅持住了，10年後其實是賺錢的。投資不受個人喜好和情緒左右，而是堅持投資邏輯才能成為最後贏家。

即或像拉斯科布這樣倒黴，在股市最高點開始定投，經歷了有史以來最嚴重的股市崩盤，定投還是可以幫助投資者取得不錯的收益。道指當前已漲到25170點，從386點計算，漲幅高達6421%。A股即便從上證1996年掛牌起100點計算，到今天大盤2900點，漲幅也高達2800%。非常清晰的邏輯就是，隨著時間推移，指數是在不斷上升。

我先來說，基金定投。這十二年期間我有定投過指數基金，因為其中一些變故提前贖回，此項投資並沒有取得收益。99%的人定投無法堅持十年，看過我以下切身經驗所得分析，我想你可以從中得到答案。

2009年五月我無意中從網上了解到基金定投，二話不說到銀行定投了一隻指數基金，那隻基金的名字叫易方達上證五零。為什麼選擇上證五零指數基金呢？因為當時網上有人說此上證五零指數比其他指數波動性大，更適合定投。每個月定投800，我記得當時我的工資是每個月1900。後來想想定投比例有點大，以至於投了一年多後，換工作期間青黃不接就斷投了。

為什麼當初一瞭解基金定投，就開始定投基金了呢？因為網上他們說基金定投是一個微笑曲線。我也認同這個微笑曲線，畢竟我這時我也有幾年的炒股經驗了。那個時候銀行定投基金沒有時間設定，沒有現在的定投三年起步或者怎麼怎麼的。當時我就在想定投，在下一個牛市來臨的時候我就斷投，牛市高點全部贖回。2013年四月份的時候，我發生了一場交通意外。我把別人給撞了需要賠錢，當時走投無路的情況下基金給贖回了。這次定投算是全部結束了，算算帳還是虧了3000多。二年後的5000多點，讓我想起了我的那次定投，如果前期沒賣的話到現在應該獲利三倍左右。

現在想來，我當初定投基金這個時間設定是對的。為什麼這麼講？因為我們每做一筆交易都是有獲利預期的，這個預期包括時間。如果我做下一次基金定投，投資週期我會確定五年時間。為什麼？因為我們股市大的牛熊週期就是5到7年，2001年到2007年，這是一個牛熊週期時間間隔為六年，2009年到2015年，這是另一個牛熊週期，時間間隔也為6年。牛熊週期的時間是5到7年，我定投基金，肯定是熊市開始定投牛市贖回，一個週期往而復返。

99%的人無法堅持定投十年，我想為什麼要堅持定投十年？因為牛市週期就是5到7年，我只要定投5到7年就可以獲利利丟擲了。因此不是99%的人無法堅持定投十年，而是從一個獲利週期來看，沒有必要定投十年。

當然定投不只有基金，還可以定投股票。股票定投有兩個方面。

第一，誰會做股票定投，我們散戶肯定不會做股票定投，因為我們持股都不能超過十年，更何況定投十年。那是誰在做定投股票？大戶、牛散、公司股東、主力莊家。是他們在做股票定投，當然，這個定投不是官方上意義的定投。那他們定投股票也逃不過牛熊週期的魔咒。

第二，定投可以穿越牛熊的超級大牛股，做到真正意義上的價值投資。市場上很多股票沒有價值投資可言，也就是沒有十年定投的必要。真正的超級大牛股，我們散戶是可以抓得住的，最難的就是可以抓得住十年。只有大資金團隊有專業的投資背景和雄厚資金支援，才能有機會超過十年。就目前中國超大牛股貴州茅臺來說，沒有散戶的參與，也只剩下機構們的自娛自樂。由此可以看出，沒有真正意義的價值投資，能跨越10年投資週期的人也是鳳毛麟角。

說了這麼多，那麼定投十年的收益到底如何呢？如果你去買基金，基金推薦人就這麼對你給你介紹，10%資金年化收益率。請記住是年化收益率，也就是平均下來的收益率，如果你時間把握的不準的話，十年後也有可能比10%的收益還要低。我這裡找一個極端的，黃亞偉時期的華夏大盤精選，五年五倍的收益率。我們再放大一點，就算他十年十倍。我想這就是定投十年的最高收益率了，那我們看一看同時期房地產的投資收益率，以北京戶價為例，2000年北京中心商品房均價3400平米左右，現在北京中心房價10萬每平米起了吧。這是多少倍啊，投資房地產收益率遠遠大於定投收益率吧。 有房地產這個投資大道，誰還會堅持定投十年？近十年定投基金收益率

以上我從投資週期和投資收益率兩個方面說明了，定投十年不是99%的人堅持不了，而是沒有必要。除了這些還有一個因素就是貨幣通脹沒有一個好的佈局，定投十年收益率跑不過貨幣通脹。徒勞無功的事，沒人會做。

定投減持十年？是否有這個必要？

定投是在低點進入，高點賣出。因此，定投的好壞並不是由定投的時間長久來決定的，最終還是要看定投的收益情況。一般來說，定投按照微笑曲線來進行。

在下跌途中買入，不斷加倉，雖然一開始是虧損的，但是由於買入的數量是少的，因此，不會虧損太多，相反，由於不斷買入，隨著市場的緩和，持倉成本不斷降低，一旦最後股票上漲，那麼整體的盈利情況就會相對比較確定。

但是定投時機、定投持續時間都是非常重要的。最好在市盈率處在地位區間開始定投，當市盈率走出高點的時候，逐步退出，這才是好的定投，而不是一拿到底。