上週倫敦金最高漲至1509美元，最後報收1496美元，上週上漲3.57%。創下今年的記錄新高。短線漲這麼高的因素是 ：中美貿易戰，韓日貿易摩擦，印巴衝突，美國降息，美國非農就業不佳等因素導致。我覺得短線來說已漲至比較高點的位置，短線有調整的可能呢？長期我覺得肯定是走上升趨勢的。為什麼呢？中美貿易戰因素，全球很多國家央行也在降息，尤其是美國也開啟了十年以來的降息。紙幣會導致貶值。黃金是抗通漲最好的投資商品，各國央行都在增持黃金貯備。不過短線來說已漲至高點，我覺得調整下來可以買入黃金，長線的持有，保值增值。

這一輪漲勢還在進行中，沒有結束的訊號，也就沒有下一輪的問題。

黃金現在突破的是2013年以來形成的底部，這個底部規模是很大的，預計黃金走強是不會在短期內結束的！只要不跌破突破時的頸線，黃金都屬於強勢，調整就是機會！

買賣有方法，就不會進退失據！你我共勉！

以下觀點請不要作為投資建議。我個人覺得機率上大勢依然會向上，但短期的漲跌很難說，因為並不能排除調整的可能。

基本面概況。

這也說了很多次了，這輪金價的推動主要是源於避險情緒，由此再帶動市場的投機偏好。簡要來說有以下幾個方面：

全球央行爭相降息，使用國際資本對全球經濟前景更加擔擾。

很多央行連續增加黃金儲備，資料超越了最近5年的高點。國際黃金市場的黃金EFT多頭持倉持續增加。美元資產貶值風險加大，使用大量集結在美元資產的資金需要規避收益風險。

這些基本面因素使用資本產生避險的需求，黃金就是其中一項比較重要的配置選擇。這些資金的流動同時會帶動市場的熱錢流動投機，進一步會影響金價的走高，但同時又會埋下波動的風險。

技術面的概況。

技術面上金價在突破連續幾年的箱體之後，再向上衝破1500這個關口，在圖形上已經生成向上的走勢，只要基本面的強力支撐不出現突發轉變，那一時半會很難對走勢造成逆轉，但如果是小週期的視角就很難說，走勢的波動是難免的，因為即使行情回撥也很正常，畢竟沒有趨勢會一直走而不做一下調整的，但下跌未必會影響大趨勢，可以制定策略去跟蹤。

以上的觀點只是根據機率上所作的分析，但是市場的走勢不是以那個人的意志為轉移的，如果未來9月份美聯儲繼續降息，那對黃金會更加利好，但如果突然強勢開啟加息的週期，那很可能會成為黃金的黑天鵝，因此如果是做投資，還是需要防範風險。純屬交流，請不要作為投資建議。

回答黃金是否會繼續上漲，還是要進一步明白黃金的世界公認價值的依存關係。

黃金價格處於低位時，一般是國際政治經濟軍事比較平靜期，但當下國際形式是經濟上全球貿易戰愈演愈烈，政治上一霸天下的狀況正演變成群雄逐鹿，軍事上維持了幾十年的戰略平衡正逐漸打破。而且，利多黃金的趨勢還將深度發展，所以，從較長時間上看，我繼續看漲黃金價格。

黃金屬性有三種，分別是貨幣屬性、商品屬性以及金融屬性。各個屬性佔比不同，對黃金的價格影響也各不相同。

近期推動黃金價格走高的主要是世界經濟不確定性增加導致避險情緒升溫。黃金的金融屬性起到了最主要的作用，從金銅比不斷走高就可以看出，黃金價格不斷走高，而銅這種主要的貴金屬原材料價格卻走低；說明投資者對全球經濟下滑的風險擔憂造成銅的價格走低，而避險情緒的不斷走高，推升黃金價格走低，就造成金銅比的不斷向上。

造成市場避險情緒近期最主要的推動力量就是中美之間貿易摩擦不斷升級。先是美國對中國輸美3000億商品加徵10% 的關稅，導致離岸人民幣兌美元匯率、在岸人民幣兌美元匯率以及人民幣中間價都紛紛貶破7；美國財政部將中國列為匯率操縱國。

這些摩擦讓市場擔憂美國未來放棄強勢美元地位，因此在美聯儲8月的議息決議之後，已經有多家央行宣佈降息。市場擔憂未來會有更多的國家進入降息週期，降息是把雙刃劍，雖然降息可以導致本國貨幣貶值，有利於降息國家的出口，但貨幣貶值，同樣會增加本國的債務負擔，尤其是債務佔GDP比重過高的國家，更容易陷入像1997年亞洲金融風暴那樣的債務危機。這將導致黃金價格不斷走高。

所以，雖然最近黃金價格漲勢迅猛，有一定的技術回撥空間。但是，如果各國央行都紛紛進入降息迴圈，迫使美聯儲放棄強勢美元政策，將導致全球經濟進入衰退的漩渦之中，避險情緒仍將繼續推升黃金價格走高

黃金作為國際硬通貨，全球所有國家都有對應的黃金儲備，包括美元、石油等貨幣商品均屬於國際相對受寵的物件，放到古代，除了貨幣外，黃金可以流通、換錢，到了現在，黃金即作為首飾，也具備持有的價值，隨著近年來世界經濟形勢的多變，黃金開始迎來大好的週期，能否進入長期的上漲趨勢，我們來分析一下客觀資料。

影響黃金價格的因素

從近40年國際資料來看，黃金更容易受到世界形勢的影響，比如戰爭、比如世界經濟下滑、比如貿易摩擦等，比如下圖，黃金在風險事件的影響下，脈衝式上漲，這中間有美元危機、伊朗事件、亞洲金融風暴、次貸危機、歐洲債務危機、英國脫歐、貿易摩擦等等，這些事件都對黃金的價格有著直接的影響。

第一點、國際事件對黃金的影響

中國市場的黃金期貨在今年的4月份開始從280元上漲到了現在的345元，漲幅達到了23%以上，如果放在股市上，這就意味著黃金已然進入了技術性牛市的狀態，這個過程能否維持，我們接著往下分析。

為什麼黃金近期以來持續上漲？國際金價自去年8月份，就逐漸開始以上行的姿態在表現，這個過程中我們能看到的國際事件，幾乎就是貿易摩擦的問題了，美國像瘋了一樣對全球多數國家發動了貿易摩擦的情況，全球的貨幣表現都存在較大的起伏，於是黃金獨樹一幟，藉著這個關口，趨勢性的上漲。

到今年5月份，適度回落的黃金再次因為貿易摩擦的問題上漲，同時在橫盤的過程中，美聯儲的降息，直接性的刺激到了黃金價格的再次上行，這就是典型的國際事件對黃金的影響，換言之，國際經濟形勢不好的情況下，將直接刺激到黃金的價格變化。

第二點、避險商品與避險貨幣之間的關係

我們看上圖，美元指數與黃金指數的對比，較為明顯的是美元上漲則黃金下跌，那麼為何這兩者呈現反向的走勢呢，這就關係到了避險商品與避險貨幣了。

美元屬於避險貨幣，黃金屬於避險商品，這兩者在國際上的低位都比較大，比如美元是國際通用貨幣，絕大多數的計價單位都用的是美元，於是你會發現全球多數國家所儲備的外匯都是美元，比如美債等，從某種意義上說，美元的穩定性相對較好，所以當美國發生危機的時候，往往全球多數國家都得跟著挨刀或者受到影響。

黃金則是避險貨幣，同樣是全球硬通貨，那麼黃金從某種意義上具備跟美元同樣的功能，我們不妨看看下圖，中國的黃金儲備，從2018年11月-2019年6月，每個月都出現了上漲，這是為什麼？簡單的說，當美元弱勢的時候，黃金就能充分發揮其避險屬性的作用，成為國家之間的必需品。

黃金有繼續上漲的動能嗎？

我們拉長時間，以中國近幾年的黃金具體情況來看一看。

第一、國內黃金產量

從2012年-2019年的中國黃金產量，從2013年開始同比下降，你會發現這個過程中黃金最低是呈現了負增長，從主觀的意識上來講，黃金的下跌更大的意義上是因為過程中國家的經濟在逐漸回升，當然了，這只是其一。

其二是黃金的消費，我們試想一下，當國家經濟處於下行的時候，消費者連吃穿住行都不一定捨得花更多的錢去買，那麼還願意買黃金嗎？你還別說，這個時候還真就是買黃金的最佳時期，而當經濟逐漸恢復的時候，黃金就不再是首選了，原因在於經濟恢復也就不存在黃金什麼避險屬性了。

放到現在，全球經濟都處於寬鬆政策，隨著美聯儲的降息，全球多個國家開始同步降息，這自然會影響到黃金的價格，中國雖然沒有跟隨降息，更大的原因是近年以來國內一直實行的是寬鬆的貨幣政策，但是你會發現香港都在美聯儲降息之後第一時間宣佈了降息，而美國的製造業資料還在下滑，還有降息的機率，從這個角度講，黃金還有下跌的需求……

第二、今年黃金的消費結構及增長+消費量

從國內今年一季度的細分消費領域來看，首飾佔了65.5%，金條佔了24.4%，工業等佔了9.7%，金幣佔了0.3%；增長情況的資料表現上，首飾同比增長了4.18%，金條負增長4.42%，金幣負增長62.96%，工業增長27.84%。

從上數情況來看，至少今年一季度國內的表現並不是出現往年所謂的大媽出山的情況，當年中國大媽橫掃黃金的情況還歷歷在目啊。

近幾年以來，從國內黃金消費量的資料來看，存在一定的增加，但是同比的增長率沒有什麼明顯的變化，這就好比國內的黃金儲備，雖然有增長，但相比之下也不會是直線的增長而僅僅是緩慢的進行，那麼從這個角度來說，無法明確黃金是否會再度上漲，問題在於國內無法大幅影響金價走勢。

黃金有下跌的可能嗎？

對於這一點，僅僅從主觀意願來分析是不合適的，我們還是要結合現行的全球經濟情況來看，同時疊加較長級別的技術圖形，則有可能得出較為客觀的結論。

1、美聯儲是否再度降息？

我們多次在文章中分析過，美聯儲本次降息雖然足夠鷹派，但是美國的經濟資料中。GDP、PMI兩個資料均出現了趨勢性下滑，這雖然不意味著美國經濟大幅下滑，但是也足夠美聯儲二次降息以穩住局面了。

2、全球貿易摩擦是否擴大影響？

今年5月份以來，貿易摩擦問題便再度籠罩著全球多數國家，美國、日本等國都對相應國家有著較大的影響，從某種意義上講，經濟戰爭還在繼續，是繼續打下去還是就此打住，我們不得而知，但就美國的態度來看，不單單是貿易問題，匯率操縱國的帽子隨便就扣了下來，這對我們本身就是不公平的，同時，這或許比貿易問題更為讓人無語。

3、黃金上週週期已經達到了一年的時間，技術上是否存在繼續上行的空間？

自去年8月國際黃金出現階段低點之後，到現在已經一年的上行，從1046到1500，看起來已經是漲了43%，而且我們注意，僅僅從K線的角度講，就是我們所謂的標準T型上升走勢，這個走勢取決於前兩點能否得到改善，如果能，那麼技術上還有突破的需求，如果不能，則階段性的到頂有望見到……

綜上所述，資料告訴我們的客觀事實是全球經濟下行，黃金充分體現避險屬性，那麼隨著以美元為主的可能再繼續降息的預期，黃金還有繼續上漲的需求，事實上在美聯儲還沒有公佈本輪降息之前我們就已經提到關注黃金了，至於下跌的機率，直接影響的就是外圍的情況以及全球貿易問題，能改善則調整，不能改善則繼續上漲。

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黃金上漲的趨勢性還是非常明顯的，有一定短期內小幅度回撥的可能，但是大幅度回撥和下跌都比較困難。

我在之前的文章中有過詳述，這裡簡述觀點。

第一，黃金上漲的趨勢由美聯儲的降息預期和經濟下行趨勢決定，這兩個都是基本面的支撐，並且週期性比較明顯，因此黃金在長期應該保持上漲走勢，並且很難被短期波動打斷。

第二，短期內，由於近期支撐黃金上漲的動力逐漸消退，因此未來黃金上漲的動力明顯不足，會在8月剩下的時間出現走平和回撥，因為部分機構會短暫結算獲利。

第三，但是貨幣整體貶值的傾向支撐了黃金走勢，也因此決定了未來黃金不會大幅度下跌。另外，9月份美聯儲大機率降息，在降息預期之下，金價大幅度下跌的機會也不存在，因為小幅下跌就會吸引更多投資者補倉。

第四，9月美聯儲如果降息，黃金可能迎來新的一輪上漲，幅度可能會較大。

所以，現在黃金下跌是可能得，但是都會是短期和小幅的下跌，大規模回撥暫時還看不到。