美元指數為何大漲？

　　“美元指數大漲主因是美元最近面臨流動性短缺問題，但這隻屬於技術因素，美元終將要走弱。”瑞銀投資銀行研究部認為。

　　瑞銀分析稱，在市場震盪期間，環球企業仍然需要美元來應付流動性需求，美元需求仍然存在。只要美元短缺問題沒有得到全面解決，甚至一旦惡化，都會引發美元上漲。然而，多國央行已注意到美元流動性趨緊的狀況，美聯儲上週先進行1.5萬億美元的回購操作，昨天進一步跟五大央行（歐元(1.0785, 0.0127, 1.19%)區、英國、日本、加拿大及瑞士）加強美元掉期安排。我們相信美聯儲在未來數週會跟更多央行達成合作，滿足海外地區的美元需要。因此，當美元流動性穩定過來，美元就很可能失去支援。

　　據21世紀經濟報道，對於人民幣的後續走勢而言，多位分析師則表示仍然需要關注歐洲疫情的發展。“美元的流動性危機是短暫的，但是目前歐洲疫情卻沒有好轉跡象。目前美元指數的大漲還是短期的，但如果投資者對歐元失去信心，那麼美元指數很可能維持高位。”北京地區某券商國際金融分析師表示，“人民幣匯率下跌主要是因為美元指數大漲，19日跌幅擴大是對此前的補跌，屬於被動貶值。”

　　即使是在財政刺激計劃和美聯儲大動作下，市場內在的債務危機引發資產價格下跌的核心邏輯卻仍然沒有改變。3月9日以來，美股在短短9天時間內4次熔斷，連股神巴菲特都得驚呼“活久見”，而金融機構也大幅拋售美債、黃金等傳統的避險資產。

　　顯然，在面對不明朗的疫情局勢面前，增加持有美元現金已成為各個機構的首選操作，還不僅僅是金融機構，紛紛變現長端資產以解燃眉之急。更何況，澳洲昨日宣佈，防疫措施至少需要持續6個月時間，甚至可能會更長。

　　當前，本身評級不高的美國公司債券利率，此刻不降反升，銀行們都在擔心企業可能會違約或想要增加借貸金額。如此龐大的需求衝擊下，代表美元的融資成本在持續攀高，反而加劇了市場對流動性緊缺的恐慌心理。

衰退下的強勢美元

綜合不少分析觀點看，3月中旬美元指數的大幅走強，直接原因在於金融資產價格大跌引發的美元流動性的緊張，也與歐洲疫情加重、經濟再度衰退引發的歐元走貶有關。

民生銀行首席宏觀分析師溫彬對記者表示，近日美元指數持續走強主要有兩方面原因：一是疫情在全球擴散以來，市場認為歐洲因地域大、各國政策協調困難等原因，使得未來歐洲地區的疫情防控形勢會比美國更嚴重，疫情對歐洲經濟的衝擊會更為顯著。市場對歐元的擔憂情緒，推升了對美元的避險需求。

作為美元指數權重佔比最高的貨幣，歐元的走勢歷來對美元影響重大。通常情況下，歐元走弱時，會助推美元走強。

“儘管歐央行已出臺貨幣寬鬆政策，但因歐盟各國財政政策獨立難協調，面臨的經濟衰退壓力加大，一些經濟體可能會出現主權債務危機。歐洲經濟風險的加大會短期內會支撐美元走強。”溫彬稱。

不過，從引發美元持續走強的直接原因看，流動性是更為重要的因素。李迅雷表示，近十年來，被動投資型股票基金規模迅速擴大，成為推升美股估值的主要力量之一。2019年美國股票基金資產規模達到8.5萬億美元，被動基金資產規模佔比51%，已經超過主動型管理基金；但一旦市場轉向下跌，被動基金面臨的巨量贖回所造成的賣盤壓力，會使其所跟蹤指數中的中小成份股的成交額無法承接，這也會加劇市場流動性的枯竭。

“當前美元指數的走強直接原因在於美元流動性的緊張，流動性的收縮推高了美元價格。美元流動性的緊張也意味著當前美國金融市場危機由情緒危機的第一階段邁向了流動性危機的第二階段。”中信證券研究院副院長明明稱，市場恐慌情緒下基金管理機構或需要面對大量的贖回問題，而在這種背景之下基金管理機構紛紛保護自身流動性，也因此將槓桿風險推高，高槓杆機構的爆倉會帶來連鎖反應，使得本就收緊的美元流動性更加緊張，這也是美元市場流動性的黑洞，形成“衰退性的強勢美元”，因此後續美國基金管理機構的槓桿風險問題應當重點關注。

新興市場面臨不小貶值壓力

美元的持續走強，會對新興市場貨幣帶來不小的被動貶值壓力，進而影響跨境資本流動。

據央視新聞訊息，18日，俄羅斯股市和盧布匯率齊跌。此前，為穩定盧布幣值，俄央行設定“匯率走廊”，即規定匯率波動的浮動，但18日當天，盧布重挫至1美元兌80.87盧布和1歐元兌88.725盧布，雙雙觸頂“匯率走廊”邊界，導致跌停，達到2016年以來的最低水平。

土耳其里拉週二下滑0.66%，跌至2018年9月里拉出現嚴重危機以來的最低水平。

19日，澳元兌美元重挫4.6％，創2002年以來最弱水平。

北京一匯率分析人士對證券時報記者表示，全球金融市場高度聯動的當下，美股近日暴跌但A股波幅相對較小，不過，資產價格的聯動可能會將下跌壓力轉至匯率市場。如果美股持續下探，流動性並無改善，那麼美元指數會繼續保持強勢，這對包括人民幣在內的新興市場貨幣都將形成不小的貶值壓力和跨境資本流出壓力。

標普全球評級的亞太區首席經濟學家Shaun Roache表示，疫情對實體經濟衝擊成為影響深遠的放大器，使得金融環境趨緊。在此情形下，經濟衰退或將演化為金融壓力。如果持續不散的不確定性促使市場強烈偏好美元，亞洲新興市場的決策者可能被迫陷入破壞性收緊順週期政策的境地，最易受資本流出影響的國家依然是印度、印尼和菲律賓。

明明也表示，美元走勢無疑對於人民幣匯率有著重要的影響，美元流動性緊張的背景下，人民幣匯率面臨貶值壓力。從北向資金的流向方面，近日北向資金的連續淨流出也使人民幣匯率承壓，而北向資金淨流出的原因或在於美元流動性緊張導致境外投資者自身風控體系下的資產減持。對於後續人民幣匯率走勢而言，我們認為短期影響人民幣匯率的核心因素是美元走勢，而美元不斷升值趨勢的緩解需要美元流動性壓力的釋放，美聯儲需要推出更多的流動性支援政策。

解決流動性緊張 貨幣寬鬆要進一步加碼

短期看，解決當前全球股市匯市劇烈波動最為直接的舉措，就是注入更大規模的美元流動性，而這需要美聯儲寬鬆政策的進一步加碼。

美國財長姆努欽近日引用前美聯儲主席格林斯潘的名言稱，“不論我們需要做什麼，不論美聯儲需要做什麼，不論國會需要做什麼，這裡一定會有流動性”。

瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)表示，全球金融市場持續劇烈震盪，刺激了美元的需求，並增加了跟歐元等其他貨幣的互換成本。儘管美聯儲已跟5家主要央行達成條件較寬鬆的掉期協議，但不是所有企業都能夠直接向央行借貸，作為中介的商業銀行也未必願意為借款人提供擔保，尤其在疫情爆發期間。同時，離岸美元融資市場最近也出現了壓力。如果流動性風險持續，可能影響到離岸美元借款人的償債能力。美聯儲其實可以在量化寬鬆的計劃下，直接購買個別較長年期的企業債，打通流動性脈絡，但這需要國會的批准。

3月19日，美國財長姆努欽稱向美聯儲主席致信，批准成立貨幣市場共同基金流動性便利，美國財政部提供100億美元的信貸保護。這一工具相當於重啟2008年金融危機時的商業票據融資便利，根據安排，美聯儲將向發行企業直接購買商業票據。

對中國來說，不少分析預期，在中國貨幣政策邊際寬鬆的趨勢下，流動性供給會保持充足，人民幣兌美元匯率則會在7附近雙向波動。

“儘管短期內北上資金流出增加了人民幣下跌壓力，但不改外資中長期看好人民幣資產的趨勢，因此，人民幣兌美元匯率有望圍繞7上下各2%幅度的波動。”溫彬說。

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤認為，儘管有經濟增長放緩、貨幣寬鬆等預期，但人民幣兌美元匯率仍有望保持在7左右，其他地區實施貨幣寬鬆、中國經常賬戶順差擴大等因素都將起到支撐作用。儘管預計中國商品進出口將受重創，但出境游下滑或令2020年服務貿易逆差減少1,500億美元，且全球大宗商品價格處於低位也將對跨境資金流動保持穩定有所幫助。

美元指數大漲主因是美元最近面臨流動性短缺問題。

在市場震盪期間，環球企業仍然需要美元來應付流動性需求，美元需求仍然存在。只要美元短缺問題沒有得到全面解決，甚至一旦惡化，都會引發美元上漲。

由於疫情對市場造成衝擊繼續推高對美元的需求，19日美元兌除加元以外的一籃子貨幣走強，截至尾盤，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數上漲1.57%，在匯市尾市收於102.7468，續刷近三年高位。

美元指數上升我認為主要原因是原本已經處於經濟衰退邊緣的歐美經濟體，疫情影響作為黑天鵝事件，加快了歐美進去經濟衰退，人們對未來經濟極度悲觀預期，導致金融風險資產遭到拋售，保持現金為王，美元需求急劇增加。其次，美股暴跌，很多機構為了維持保證金，同樣拋售海外資產，換兌美元需求增加，補充的資金後迴流，同樣提升美元走強。

華爾街流傳“美元指數破百，金融危機到來”。近來，美股暴跌、油價、暴跌，金價大幅波動走低，美聯儲大幅降息，並重拾08年次貸危機時的量化寬鬆政策。按理說，美國大放水，美元指數應該下跌，實際上，美元指數參考一籃子貨幣加權平均計算得來，同期各國基本都採取了大幅寬鬆政策，美元指數是相對於貨幣籃子中其他貨幣的相對上漲。

黃金作為傳統的避險資產，股市、油價暴跌的同時，金價亦大幅波動走低，說明市場信心嚴重不足，市場認為只有持有現金才是最安全的。美元作為流通使用最廣泛的國際貨幣，被作為一種避險資產，需求大增，推動美元指數大漲。

金融危機之下，現金為王。經濟增速在放緩，M2增速在放緩，這會導致投資回報率下降，導致通貨膨脹率降下來，對普通人而言，持有現金反而是最安全的保障方式。今年受疫情的影響，一開始境外都比較麻痺大意，給了病毒傳播的溫床，現在在歐美大地星火燎原，各國都相繼開始封鎖城市，甚至封鎖全國，法國甚至排除警察巡邏，排除軍隊封鎖巴黎，資本對疫情未來對經濟造成的損失增大的預期越來 越高，美聯儲又是降息、又是QE，但是市場始終不為所動，一次次的熔斷來回應美聯儲的政策。今年受疫情的影響，一開始境外都比較麻痺大意，給了病毒傳播的溫床，現在在歐美大地星火燎原，各國都相繼開始封鎖城市，甚至封鎖全國，法國甚至排除警察巡邏，排除軍隊封鎖巴黎，資本對疫情未來對經濟造成的損失增大的預期越來 越高，美聯儲又是降息、又是QE，但是市場始終不為所動，一次次的熔斷來回應美聯儲的政策。

根本原因就是美國經濟復甦，而其他經濟體陷入不同程度麻煩，這也是2008以來美國政治經濟戰略。

今日週四，黃金盤內止跌，並未出現發福反彈，黃金價格短線在1457美元/盎司附近波動。

美國第三季度消費支出年化季率修正值，與預期值相比，也上升了0.1個百分點。此外，還有美國10月耐用品訂單月率初值，更是大幅上漲，比預期值上升了0.7個百分點。在美國經濟資料“強勁”的表現下，美元指數持續上漲的機率也會進一步增大。如果美元指數持續上漲，那麼，現貨黃金在1450美元/盎司附近就撐不了多久。

目前的黃金是一個焦灼的走勢，已經連續2周在低位整理修正，1445-1475是暫時的區間。上破1475，黃金轉多頭向上執行1500；下破1445，黃金轉空頭向下執行1420。

早盤黃金價格上升執行1458附近，看似要上，但是實際上壓力還是比較大，下行的空間暫時不大。在1450附近暫時是形成了3次的探底走勢，如果第四次繼續下探，黃金價格破位的機率還是比較大。因為在日K之中，下跌還沒完全走完。

因為量化寬鬆，同時美國作為超級大國，這也是老套路，要防範被割韭菜啊！點到為止，不多說了，但是輪迴後還是會跌回來，可以預見，黃金白銀未來會有一波大行情！

全球避險的品種包含黃金和美元！當下疫情導致全球恐慌的情緒下，經濟衰退，股市暴跌熔斷髮生，避險資金大量進入黃金市場，而黃金使用美元購買，所以大量的資金先購入美元之後購入黃金，導致美元上漲！