黃金和原油雖然都屬於期貨市場的重要力量，但是本質是有區別的，黃金有明確的貴金屬屬性，價值絕對；而原油則是工業品屬性突出，受到供需市場的強烈影響。

一、黃金的價格變化與走勢黃金，市之準也。黃金貴則萬物賤；黃金賤則萬物貴。

第一，黃金的價格影響因素

黃金作為一般準價物，其絕對價值可以認為是不變的，那麼黃金價格的上漲可以認為是貨幣價格漲跌帶來的反映。貨幣價值上漲，黃金價格下跌；貨幣價值下跌，黃金價格上漲。

那麼黃金價格一般的影響有以下幾個方面：

一是經濟週期。

當經濟週期發生變化時，往往影響黃金價格走勢。經濟週期下行時，更多的資金傾向於避險資產，從而推升黃金價格。

而當經濟情況較好時，由於黃金的一般平均上漲只能抵消通脹，因此資金流向其他更有收益的資本市場，黃金走勢從而被抑制。

二是貨幣價值。

貨幣價值影響到黃金價格，特別是美元的漲跌，對以美元計價的黃金影響較大。但這裡說的是貨幣的絕對價值，而不是美元指數，因為美元指數來自於其他貨幣對美元的比值，但即使美元指數高，美元的絕對價值還是可以降低的。

三是國際形勢。

這個不比多說，亂世金不是白說的，國際形勢的緊張，必然造成黃金價格的上漲，特別是影響經濟的大事件。

第二，黃金目前走勢

黃金今年無疑是趨勢性上漲，我在之前的文章中有過詳細分析，這裡簡述一下。

首先，黃金的上漲動力主要是經濟下行和降息，也因此獲得了趨勢性的上漲支撐和長期上漲動力。

其次，黃金市場體量大，短期的金融因素對黃金市場的影響非常小，因此短期波動不影響上漲趨勢。

第三，國際局勢的持續緊張無疑是助長黃金上漲，但是並不是主要因素。相比之下，降息潮帶來的貨幣貶值傾向，是對黃金非常主要的上漲 利好。

隨著未來9月可能美聯儲繼續降息，黃金的上漲可能還要繼續持續。

原油是現代工業的血脈，因此其工業品性質非常突出，對於供需面的變化和金融操作十分敏感。

首先是供需面的影響。

供不應求，價格上漲；供應充足，價格下跌，這是每個工業品都有的性質。因此在以前，OPEC的增產和減產協議會對原油價格有著非常大的影響。然而，由於頁岩油產能的影響，原油價格現在已經封頂，因此長期來看，供需面會在70美元以下的區間決定價格。

對這方面有一個補充，就是與黃金相反，經濟下行週期往往會造成需求的疲軟，因此原油價格是下跌的。

其次是國際形勢的緊張程度。

這方面來說，其實與黃金還是有差距的，因為影響原油價格、抬升國際油價的影響因素，往往是可以影響到油路運輸通道和產油國地區的動盪，而與歐債危機這種地區經濟問題關聯較小。

第二，原油近期走勢

最近原油遭遇了下跌形勢，但是實際上這是意料之內的。

首先，近期的經濟環境惡化，確實對未來的需求預期進行了壓制，因此基本面來說不支援油價上漲。長期看，可能低位震盪是更可能的事情。

其次，無論是貿易摩擦還是降息，都是在不停確認經濟形勢的惡化趨勢。雖然降息確實能夠推升資本價格，但是在石油這種典型工業品市場中，起到的作用還不是主要因素。

所以可以看到，原油價格在未來依舊沒有大幅度上升的希望。

三、黃金原油價格走勢對比以及金油比的預警

第一，走勢背離的原因

透過上面的簡單介紹，我們可以看到，雖然同是期貨的重要商品，但黃金與原油價格存在不同的影響因素，甚至同樣的影響對於黃金和原油並不一定相同。

首先，降息預期帶來的貨幣貶值，對於黃金而言顯然是利好，但是這帶來的經濟下行預期卻造成了原油走勢的下跌，因為貨幣貶值的幅度不及經濟環境惡化帶來的下行壓力。

其次，工業需求對黃金來說影響甚微，因為黃金更重要的特質是貴金屬和一般準價物；但石油的工業品屬性則非常突出，受到貨幣貶值的影響不及供需面的影響。

所以同樣處於經濟下行週期中，黃金價格由於避險因素上行，原油卻因為需求疲軟預期而下行。雖然降息帶來的貨幣貶值同樣對大宗商品進行影響，但對黃金的價格影響顯然更為明顯，而對原油價格的影響則被經濟下行的擔憂所抵消了。

第二，金油比的攀升和危機預警

由於黃金與石油價格在經濟下行和危機發生前的走勢往往出現背離，黃金價格與原油價格的比值也因此作為了危機預警的工具。

而在歷次危機當中，這種比值的攀升都是非常明顯的預警訊號。

現在，黃金價格不斷高漲，原油價格保持低迷，金油比的迅速攀升又在向我們提示，也許未來全球的經濟週期性衰退真的為時不遠了。

綜上，雖然同樣是期貨市場的重要商品，但是經濟下行與貨幣貶值對黃金與原油價格有著不同的影響程度，造成了兩者價格走勢的背離。在目前黃金石油價格比值不斷攀升的情況下，金油比對危機到來提出了預警，值得大家關注。

昨日紐西蘭、印度、泰國央行分別宣佈降息；日本政府公佈將南韓移出“白名單”修正案，21天后生效，此前，南韓已經將日本從其白名單中剔除，日韓貿易關係緊張；全球各大央行的買盤也對金價漲勢有一定的支撐，根據世界黃金業協會公佈資料：2019年全球央行第二季度黃金淨購買量224.4噸，同比增長47%；2019年上半年淨購買量為374.1噸，是自2010年淨購買量最高水平。中國7月末黃金儲備報6226萬盎司，6月末為6194萬盎司，此為中國央行連續第8個月增持黃金儲備。避險市場強：美債收高，收益率一度全線跌至年內低點，收益率倒掛幅度加深。全球貿易摩擦不斷、經濟增長放緩且各國央行實現貨幣寬鬆政策，增強了貴金屬作為避險資產的魅力

中美貿易問題全面升級，此外美國方面又指責中國操縱匯率令市場恐慌情緒加劇。EIA月報再度下調今年全球原油需求增長預期，同時下調美國原油產量及需求增長預期。此外API庫存顯示上週原油庫存減少340萬桶，汽油庫存同步下降但精煉油庫存增長，近期油市看空思路不變。

原油是消費品，黃金是世界貨幣交易的介質，這兩個屬性有根本性的區別。

美元作為世界流通貨幣，在這個產品定價上又起到關鍵性作用，美聯儲下調利息，增加市場美元流動性，從美國政府層面是看空美國經濟，看空美國經濟，原油作為經濟的消費品必然消費需求下降，需求下滑，價格下滑，所以原油期貨價格大跌。

美元流動性加強，哪美元相對主要貨幣匯率就會下降，以美元計價的黃金價格肯定大幅上漲。

黃金和原油都是期貨市場的重要品種。但與一般認識不同的是，從金融機構市場風險管理的維度看，原油屬於商品的範疇，而黃金則屬於匯率管理的範疇。就金融機構市場風險管理的劃分而言，市場風險包括利率風險，匯率風險，股票價格風險和商品價格風險，這裡的匯率風險包括黃金，而商品價格風險則包括原油。

目前黃金大漲而原油大跌，原油跌主要原因是來自於美國的風險因素。黃金作為低彈性的特殊物品，其核心價值在於保值，這也是為何市場一動盪，機構和個人為避險則會拋售股票和商品而買入黃金導致金價上漲。從這點來看，馬克思當年說的金銀天然是貨幣至今仍有其正確性，只是黃金仍保持其重要性，而白銀的重要性則已經不可同日而語。

金銀與原油雖然存在一定的正相關關係，但其關聯同時又呈現複雜多變的態勢，在特定情況下還會出現“弱負相關性。

黃金的主要功能之一是在世界經濟發展總體疲軟及政局動盪的時候發揮其保值避險的功能，故當經濟發展剛剛從低迷轉向良好時，原油的需求量會逐步放大，從而推動油價上漲，此時投資者可能會發現經濟的復甦將導致更多的投資獲利機會，可能會選擇不再持有黃金，而選擇可能存在更高獲利機會的投資品種，從而使得金價走低。

1、大宗商品並非同漲同跌

在金融投資市場，大宗商品指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農產品、鐵礦石、煤炭等。包括3個類別，即能源商品、基礎原材料和農副產品。可見大宗商品種類繁多。近期大跌的大宗商品有原油、鐵礦石等，大漲的有金銀。

2、黃金和原油常被同時關注

金、油作為投資市場兩大明星品種，常被投資者同時關注。因價格走勢影響因素偶有重疊。如中東地緣局勢緊張引發原油供給下降，利多油價；同時避險升溫，利多金價。即一個訊息面同時引發金價和油價波動。當然影響黃金和原油的重疊因素還有其他。

3、為什麼現在黃金大漲、原油大跌？

全球貿易局勢緊張升級，為抵禦風險各國央行紛紛降息，匯率市場波動加劇，市場恐慌程度有所上升，資金出逃風險資產、投奔安全資產。鐵礦石、原油跟生產緊密相關，屬於風險資產，黃金屬於安全資產。

近期的原油大跌還受供需影響。經濟形勢惡化，原油需求前景隨之黯淡。人民幣貶值，對外購買力下降，也影響到原油需求。儘管歐佩克7月份的石油產量創下5年多來的最低水平，也無法抵過多重利空。

黃金和原油雖然同屬大宗商品，但屬性卻不相同。

黃金作為貴金屬，有著天然的貨幣屬性。黃金大多數情況下不能作為貨幣使用，但各國央行在發行貨幣時，其規模必須要依據本國的黃金儲備而定奪。由此可見，黃金儲備數量，對於每個主權國家的重要性。

原油有著工業血液之稱，目前沒有哪一個國家能夠離開原油。基辛格曾經說過：“誰控制了石油，誰就控制了全球工業”。彰顯原油對於工業的重要性。

在大宗商品交易中，大多數情況下，黃金和原油價格於美元指數呈現“負相關”走勢。

當然，不論是美元指數走勢，還是黃金和原油走勢，更多的是受制於各國經濟、貨幣政策、地緣政治，尤其是大國“博弈”的影響。

最典型的案例就是2018年3月26日，上海開通了以人民幣計價，以黃金背書的“原油期貨”後，可以說這一舉動，直接觸動了美國佬的“核心利益”，在在之後全球資本市場掀起了巨浪！

以2018.3.26日為界，黃金與原油價格走勢，在美國華爾街資本的操控下，正式“分道揚鑣”！

原油價格從2018.3.26日上海原油期貨開通後，略作下探，開啟了半年多的振盪向上走勢，原油價格從每桶62美元，上漲到每桶77美元！

與之同屬大宗商品的黃金則從3.26日開始稍加橫盤，從1370美元一盎司，一路下跌，最低跌到了1162美元一盎司。

黃金下跌，原油上漲，美國佬這是想透過操控國際資本市場大宗商品價格，利用強勢美元，推高原油價格，打壓黃金價格，以實現快速“消耗”中國的黃金儲備。

司馬昭之心路人皆知！很快遭到了中國的強烈反擊！

從2018.8月下旬開始，國際黃金價格從1162美元，到1350美元，開啟了一輪半年的上漲！

同期的原油，從2018年10月初的每桶77美元，跌至年底的每桶42美元。

這就是大國博弈，這就是資本市場最大的“政治”！

黃金原油同屬於大宗商品，而且都是以美元計價。正常情況下，就是不考慮其他因素影響，它們與美元屬於負相關關係。也就是美元上漲，黃金和原油下跌。

但是，黃金屬於貴金屬，原油屬於工業品。它們的價格走勢，更多的是受自身的基本面影響。不能單純的認為，它們都輸大宗商品，走勢就該同向。尤其是在宏觀偏中性的時候，它們的價格走勢是相對獨立的。

尤其是上週，黃金大漲，原油大跌。是因為中美貿易摩擦升級，全球經濟前景不確定性增加。市場恐慌情緒爆發，使得投資者買入避險資產黃金，直線拉昇黃金價格。

全球經濟形式惡化，全球貿易關係緊張，市場預期需求會進一步萎縮。工業品首當其衝，原油作為工業品的龍頭，所受衝擊是最大的。表現在價格上就是原油價格，直接跳水。