當然！全球貨幣寬鬆的結果就是導致企業和居民過度負債，而且無益於解決生產與消費之間的矛盾，債務終究會崩潰，危機不可避免地會發生。

過度自由的市場經濟必然會導致貧富兩極分化。貧富分化時，收入和財富的增長越來越向少數的富裕階層集中。消費的增長就越來越依賴於少數人的收入增長，這樣不但消費的增長速度會越來越緩慢，而且消費結構會被扭曲。消費影響到生產，造成經濟結構被扭曲。

富裕階層的消費傾向較低，社會貧富差距越大，整體的消費傾向就越低，消費相對收入的增長速度就越低。富裕階層消費的大多是奢侈品和奢侈性的勞務服務，其生產效率低。普通勞動者消費的大多是生活必需品(普通工業品)，生產效率高。貧富差距不斷擴大的結果是，勞動力越來越多地從生產效率高的行業轉移到生產效率低的行業。整體經濟的效率不斷降低，經濟增長速度也會相對越來越低。

財政政策所能起的作用是，透過擴大政府支出，擴大基礎設施建設等高效率行業的規模，以減緩整體經濟效率的降低。貨幣政策所能起的作用是，透過刺激信貸消費來緩解生產與消費之間的失衡，然後透過通貨膨脹來稀釋債務。

實際操作中，西方國家迷信於里根主義和撒切爾主義，稅率被不斷降低，公共財富被大規模私有化，造成政府收入不足。受限於債務規模，政府擴大支出的規模變得越來越小。不得不依賴於貨幣政策，貨幣政策往往既刺激消費又刺激生產。當刺激生產的效果大於刺激消費的效果時，生產大於消費的矛盾會更加尖銳，造成通脹低迷，債務無法被稀釋，債務規模就會不斷膨脹，直至崩潰。

全球貨幣寬鬆並不是導致金融危機的唯一因素。

很多人認為貨幣寬鬆會導致金融危機，並不一定，請問適量貨幣寬鬆，全社會企業平均利潤保持正常增長速度，社會企業利潤覆蓋債務發展速度，金融危機何來。

認為貨幣寬鬆導致金融危機發生，人云亦云二把刀。

貨幣過渡寬鬆，企業開始大量借錢，勢必會造成大量企業過渡負債，經濟繁榮時，企業創造利潤足以彌補債務，會刺激企業不斷擴大生產規模，從而擴大債務規模。一旦經濟下滑，資金鍊會出現問題，債務問題就會暴露，企業債務連鎖反應擴散至整個社會，麻煩就出來了，金融危機就會爆發。

所以說，全球貨幣寬鬆不是導致金融危機的唯一因素，是重要因素之一，還要看社會經濟發展狀況以及貨幣量化寬鬆程度。

金融危機只從金融市場存在以來就一直沒有停止過。早在1931年的全球大蕭條引發的第二次世界大戰，1971的金融危機迫使美國取消美元與黃金掛鉤，1997年的金融危機讓亞洲不少國家經濟面臨崩潰，2008年的次貸危機更是又一次讓全球經濟陷入了困境。而是，不是每一次都是由於量化寬鬆貨幣政策引發的經濟災難！

20世紀80年代的日本危機，卻剛好相反，而是由於日本與美國簽署了讓日元快速升值的“廣場協議”而崩潰。在短短几年時間裡，從220日元兌換1美元升值到110日本兌換1美元，最低時更是不到90日元兌換1美元。日元卻是整整升值了一倍以上。這也是日本陷入了20多年的經濟困境中無法走出來，更是GDP總量在20年裡一直陷在5萬億美元中走不出來。

當然，量化寬鬆政策也不是一個長久之策，透過不斷債臺高照來維持經濟的發展，這種境經濟增長可能也是不可持續的。欠下的債總有一天要還的，只是時間未到，時間一到，新債舊債一起算。看看今天的歐豬五國就知道，靠舉債消費、量化寬鬆也是不可持續。只是辛巴維（威）和委內瑞拉走向了更為極端。

那麼如何選擇量化寬鬆的尺度？在選擇資金緊縮和量化寬鬆兩個路徑之時，很多時候適當的貨幣貶值對經濟可以起到一種促進作用。

適當的寬鬆貨幣政策可以讓貨幣具有一定的貶值效應，這樣擁有錢財的人群就會害怕貶值而焦急不安。這樣走中的錢就會動起來，一旦資金的流通速度加快，貨幣的使用效率的提升就可以帶動經濟的發展，對經濟發展起到了積極的貢獻。

但是，卻是不可以過了頭，一過了這個線就會逐步結累大量的債務，一旦投資出現不經濟，卻可以讓經濟陷入到泥濘之中無法自拔。最終在高額的債務下瞬間垮塌。而最好的貨幣投放量是GDP經濟增長率加1%～2%的通貨膨脹率。這樣既可以促進經濟的發展，又可以保持貨幣的本來價值。

金融危機發生有各種各樣的原因，把寬鬆貨幣政策當做金融危機的原因或可能的原因是不恰當的，寬鬆貨幣政策直接危害是讓貨幣貶值、衝擊市場利率甚至導致負利率，從而侵害民眾的利益。

1997年東南亞金融危機導火索是泰國無法維持與美元的固定匯率，宣佈實行浮動匯率，造成市場巨大動盪，波及實體經濟。固定匯率可以讓市場放心做生意，但需要出口保持強勢（順差）；一旦逆轉必然危機。

2008年美國金融危機是次級貸及其衍生品，這些低質量的貸款出問題導致連鎖反應。這裡金融監管缺失是主要原因:貸款安全金融機構會盡職把握，但次級貸低質量低安全性貸款被打包成債券，才魚目混珠。

市場訊號和法治環境是市場經濟無為而治的機制。經濟危機、金融危機本來很難發生。但如果市場訊號被幹擾、法治環境缺失 ，危機就會發生。所以寬鬆、降息、政府投資都要儘可能透明，統計資料儘可能準確互驗，股票市場的晴雨表性質重要性 ，資本市場金融市場與國際協同發展，避免操縱和壟斷。

市場經濟是效率最高的資源配置方式。市場主導和主導市場會讓你看到誰的能量大。

全球貨幣寬鬆本身不會造成金融危機，但是全球貨幣寬鬆一般是在經濟下行期對經濟的支撐，一如果沒能挽回經濟下行的頹勢，貨幣寬鬆帶來的資產泡沫，反而有可能推升資產價格，使泡沫破裂時造成的衝擊更加的明顯，這就會造成金融危機了。

我們可以看一下最近兩次金融危機出現的背景，在1998年美國經濟已經出現了衰落的跡象，當時的美聯儲主席格林斯潘迅速的開展預防式降息，將PMI數值拉回到了50以上，但是2000年網際網路泡沫的破裂仍然讓衰退到來，並且由於98年降息帶來的泡沫上升，這一次衝擊更為明顯。

第2次就是我們熟悉的次貸危機了，2007年次貸危機已經爆發，房地產泡沫破裂，美聯儲迅速的降息來支撐經濟，並且將利率降低到了零的附近。但是這樣的降息也沒能阻止金融危機的發生，當金融危機最終發生的時候，由於降息帶來的美股上漲到了一個當時的歷史新高，於是這次衝擊來的更為猛烈。

不過也有反例，1995年格林斯潘採取的預防式降息就透過降息成功的挽回了經濟下行的頹勢並沒有引發接下來的金融危機。

也就是說，降息和寬鬆政策與否與金融危機之間沒有直接的聯絡，關鍵就在於經濟下行的本身是週期性的下行還是結構性的下行，還是偶然因素引發的下行，如果降息能夠支撐經濟重返軌道，那麼與金融危機就沒有關聯，但是如果經濟的下行是結構性或者是週期性的，已經單靠降息無法解決了，那麼降息只能夠延緩危機的發生，而且助推泡沫的增長，這樣危機到來的時候就會更為的嚴重，有可能引發更為明顯的金融危機。

貨幣寬鬆和金融危機本身沒有直接關係，但是貨幣寬鬆有可能造成資產泡沫，直接推高資產價格導致惡性通脹。如果這種通脹無法妥善處理好有可能導致經濟危機。

金融危機往往是資產泡沫破裂造成的，要拯救金融危機就必須貨幣寬鬆，否則金融危機一旦爆發就會玉石俱焚，簡單來說，就是用一個錯誤來糾正另一個錯誤。

1991年日本房地產泡沫破裂

全球有史以來，最大的金融危機爆發就是1991年，發生在日本的房地產泡沫破裂，在第一年1991年，房價直接以下跌65%開跌，這種跌法直接導致無數千萬富翁變成千萬負翁。而當時的日本央行為什麼不採取貨幣寬鬆的政策來挽救危機呢？

當年日本股市從1985年到1989年，四年時間大漲197%；日本6大主要城市的商業區地價指數從1955年到1989年，34年時間漲了100倍。1987年底，日本股票市值已經佔到全球股市總市值的41.7%，超越美國成為世界第一。日本經濟當時非常亢奮，帶來的後果是房地產的泡沫嚴重阻礙了實體工業的發展，日本政府為了保實體產業，選擇主動戳破房地產泡沫，在短短的4個月時間裡，日本央行向商業銀行放貸的利率三次提升，一直提高到4.25%，一年後再次提高至6%，直接導致房價垮塌，房價下跌的第一年1991年，就跌了60%，此後一跌就是十多年。

日本前央行行長黑田東彥在2004年撰寫的《日本匯率政策失敗所帶來的教訓》的反思中指出：“造成嚴重通貨膨脹和資產泡沫並不是日元升值本身，而是當時日本政府採取了錯誤的財政政策和貨幣政策。”

可見正是日本政府採取貨幣緊縮，直接導致1991年日本房地產泡沫破裂。

答案是，如果金融危機在初始階段，全球貨幣寬鬆能緩解金融危機，甚至能使經濟平穩著陸。

08年美國次貸危機爆發，美聯儲採取的對策就是量化寬鬆，在美聯儲採取量化寬鬆之後，美股在09年就見底，現在美股已經11次創出歷史新高，徹底走出了次貸危機的陰霾。

當時日本的產品很有競爭力，比如汽車、電子等產品，日本隨身聽風靡世界。80年代日本經濟迎來了騰飛，1980年，日本購買了美國40%的國債，是美國最大債主；日本操控的資金佔紐交所交易量的25%；美國市場20%的半導體裝置、30%的汽車和50%以上的機床，以及大部分電子產品都被日本企業佔據。

如果日本不是緊縮，而是採取貨幣寬鬆能躲過1991年的房地產泡沫破裂嗎？

應該說在89年底，日本央行才意識到房地產泡沫較大，但是為時已晚，房地產泡沫正是熊熊大火，此時採取貨幣寬鬆，無異於火上澆油，越發助漲房價。

在89年底日本央行開始第一次加息，但是市場的解讀是無所謂，市場根本不缺錢，市場不怕緊縮。在央行加息後，日本房價迎來了更為衝動的上漲。可見為時已晚，因為市場的瘋狂是難以抑制的。

所以說，貨幣調控的時機很重要，一旦錯過了時機，就只有等待災難發生了。現在歐洲央行採取貨幣寬鬆（零利率），正是在金融危機還未爆發時的正確行動，對遏制金融危機是有作用的。

先界定清楚什麼是貨幣寬鬆，什麼是金融危機。貨幣寬鬆簡單地將就是央行透過金融系統（當然在有些國家也可說是銀行系統）放鬆信貸，投放貨幣。再通俗一點就是印鈔票，大量地印鈔票。

什麼是金融危機呢？金融危機是金融系統的危機，金融系統普遍缺錢，“手頭緊”，一些需要資金支撐的金融遊戲因為缺少資金做不下了，於是一些金融機構開始倒閉。由於金融機構倒閉引起投資者投資失敗。接下來，投資者恐慌，要麼收回投資（比如，擠兌），要麼不在投資（捂緊自己的錢袋子，輕易不再購買金融資產）。結果導致金融機構的資金更緊張，更多的金融機構倒逼。

從上述對貨幣寬鬆和金融危機的界定看。一般而言，貨幣寬鬆不是金融危機的原因，反而是救助金融危機的辦法。比如2007年美國的次貸危機。

為什麼發生次貸危機？一個最為直接的原因就是美聯儲提高利率，收緊貨幣，導致一些經濟收入不高或很低的購房者還不上房貸，進而致使以房貸為基礎資產的金融資產違約，造成大型金融機構倒閉，出現嚴重的金融危機。美國政府怎麼解決危機的？量化寬鬆，就是印鈔票撒錢。次貸危機之後，美聯儲經過幾輪量化寬鬆，終於把危機轉移出去，穩住國內金融局勢。從這裡可以看出，貨幣寬鬆不但不會造成金融危機，反而會有助於克服金融危機。

全球貨幣寬鬆會是什麼景象呢？就是全球各國或者主要經濟大國貨幣寬鬆，一個直接的後果就是全球貨幣增加。如果這些貨幣找不到合適的實體經濟投資機會，就會追求金融資產，導致金融資產價格上漲。金融資產價格上漲，會讓金融業更吸金，金融業繁榮了。但是這種繁榮是畸形的，應該是短暫的。因為金融資產價格上漲了，投資者賺錢了，消費就增加，導致物價上漲，影響了經濟的平穩執行，管理層會進行調節，開始緊縮銀根，收縮貨幣，踩剎車。接下呢，就是金融資產價格下降，金融機構缺錢，嚴重地會導致金融危機。

結論：為了應對金融危機，可以有適當的貨幣寬鬆，但貨幣過於寬鬆導致金融畸形繁榮後，最終難逃金融危機的懲罰。