題目：買入和賣出哪個更重要？

今日操作：15分鐘頂部結構成立，減1/8倉位。目前倉位1/8倉位。

當前盤面分析：

對於各指數沒什麼說的，跟之前是一樣的，週四併為出現頂部結構，但是頂部結構成立的風險依然存在。對於手中持有個股，週四下午形成了15分鐘頂部結構，按照之前文章中所計劃的14:00再次進行了減倉，目前倉位為1/8倉位，截至收盤，30分鐘頂部結構未成立，對於30分鐘頂部而言，只需週一開盤後第1個小時出現下跌，那麼30分鐘頂部結構就會成立，這次大機率就不會再減倉了，因為我每次交易一般都會留一些底倉，而且之前所持有的25%倉完全都是之前的收益，但是具體是否要操作還需要在週一盤中觀察而定。

由於市場的瘋狂還在繼續，最近我收到最多的問題就是“手中個股何時止盈？”，我仔細的想了想為什麼絕大多數的投資者會出現這個問題，往往持有個股下跌時可以拿1年、2年、5年甚至10年，反而一出現盈利，卻都拿不住了，我覺得是因為在買入前並沒考慮過應該在何種情況下需要賣出導致的，之前有一句話是這樣說的“買入是徒弟，賣出是師傅”，但是我覺得，買和賣並不存在這種關係，買和賣都是重要的，沒有賣出就不能落袋為安，那買入就沒有意義了，沒有買入那就更不可能有賣出了，買入是為了賺取收益，而賣出是為了鎖定收益，兩者缺一不可。

因此我每次操作前考慮的事兒就是買入後能不能在更高的價格或者儘量少賠錢賣出？還有就是投資收益和風險比例是多少？每次操作前如果沒有考慮好這些問題，我是不會交易的。對於我的交易而言，我每次買入後，不代表價格不會再次出現新低，同樣，在賣出後價格也不一定不會出現新高，所以我採取的是按比例加倉或者減倉的交易規則，市場中10個投資者中往往是1掙2平7賠的局面，我並不能保證自己是那1掙，而我只要爭取做到不是那7賠就可以了，做投資前大家都會知道，風險和收益是成正比的，在風險與收益比為8:2或者更高以後，我一般會採用分倉操作，因為分倉操作能給我帶來鎖定收益的好處，所以對於現在的市場，即便再次出現上漲我面臨的只是少掙，而不會賠錢，但是對於現在還在買入的投資者而言，就正好相反了，其實這也很正常，因為當風險沒有來臨前，大家誰都不會考慮風險的存在。

對應操作計劃：

牛市的第一階段，也是熊轉牛的階段。隨著之前股市的下跌，以及蕭條。整個股市處於非常冷清的一個狀態，最明顯的一個指標就是成交量，處於萎靡的狀態，大多數投資者選擇退場或者潛伏不動。牛市的初期往往就是孕育在這個階段，這個階段大多數股票都會處於一個比較合理的價位，甚至是被嚴重低估。於是會有一批先知先覺的價值投資者選擇這個時候進場。於是會出現一波掉頭向上的上漲，市場開始復甦，市場活有了一定的躍度。能抓住牛市第一階段的投資者不多，因為在熊市的長期打壓下，耐心和信心嚴重不足。所以大多人會保質疑，觀望，不敢輕易入場。

牛市的第二階段。牛市的跡象明顯，股市長期飄紅，市場看漲情緒高漲，投資者對於股市的未來預期越來越樂觀，很多之前觀望的人也已經按耐不住入場，並大都取得不錯的收益，股市呈欣欣向榮狀態。

股市第三階段。隨著越來越多人的參與，在股市獲利越來越多，人們對於股市的關注達到空前火爆的一個階段。這是最瘋狂的一個時期。可以說是全民參與。這個階段人們不再考慮價值投資，只希望在全線飄紅的市場中漲幅更快的股票，這階段偏向於投機市場。因為這時候的很多股價都是虛高的，遠離了正常價值，越來越多的股票開始講故事，開始炒作。天欲將其消亡，必先讓其瘋狂，萬物都有個度，股市也例外，物極必反，股市到這一階段也就意味著熊市將至，逃跑不及時的股民，就會成為股市的犧牲者，也就是股市俗語中的韭菜，被套牢，甚至被迫虧損出場。

我自己，作為入市數載的股民，我的投資理念偏向於價值投資，因此我很信奉股神巴菲特的投資金句——在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。

題主的問題過於框架化 國內A股市場目前任然是一主力建倉吸籌 二拉昇股價 三散戶瘋狂接盤主力逐步出貨獲利 再沒有做空機制的前提下 散戶永遠是韭菜 只是什麼時候成熟的問題

牛市第一階段，股市開始由跌轉漲，個股出現普漲。

牛市第二階段，散戶瘋狂進場，掃地阿姨都開戶炒股，瘋狂情緒蔓延。

牛市第三階段，人人失去理智，最後的高潮，崩盤退潮。

年初以來市場處在牛市第一階段

上證綜指2440點以來上漲是牛市第一階段的估值修復。我們在前期報告《牛市有三個階段-20190303》、《牛市孕育期波動大-20190310》中多次分析過，牛市有三個階段，第一階段是孕育準備期，第二階段是全面爆發期，第三階段是泡沫瘋狂期。

牛市第一階段的背景是基本面還未改善，企業利潤同比和ROE仍在下降，但政策面轉暖、流動性改善，市場的估值先修復，可類比的歷史如05年下半年、08年四季度。05年上證綜指從6月998點漲至9月1223點，漲幅22.6%，這一階段全部A股淨利潤累計同比增速從05Q2的4.1%下滑至05Q4的-5.8%，上證綜指PE（TTM）從6月16.5倍升至9月19.3倍。08年上證綜指從10月1664點漲至12月初2100點，漲幅26.2%，全部A股淨利潤累計同比增速從08Q3的27.6%降至08Q4的-11.7%，上證綜指PE（TTM）從08年10月12.9倍升至12月初15.9倍。

回顧上證綜指自年初2440點以來的上漲，基本面資料未見改善，上漲主要是估值修復。工業增加值累計同比1月6.8%較上年底6.2%略有反彈後，隨之拐頭向下至2月5.3%，1-2月工業企業利潤累計同比-14.0%，較上年底10.3%繼續大幅回落。全部A股PE（TTM）從1月3日13.0倍升至4月4日18.4倍，滬深300從10.0倍升至13.3倍，創業板指從27.9倍升至56.3倍，中小板指從18.8倍升至27.4倍。而估值的修復，主要源於風險偏好提升，即風險溢價指標下降。1月4日以來無風險利率震盪走平，10年期國債收益率在3.06-3.22%區間窄幅盤整。

如果沒有基本面接力，當前市場的風險收益比優勢已經不明顯。我們以1/全部A股PE-10年期國債到期收益率作為股市風險溢價的衡量指標，該指標值上升對應股市下跌，該指標值下降對應股市上漲，2005年以來均值為1.65%，歷史資料顯示這一指標存在明顯的均值迴歸特徵。今年1月4日上證綜指2440點時市場風險溢價高達4.52%，處於歷史極值區間，明顯超出2005年以來均值+1倍標準差3.40%，也接近前幾輪市場底部水平，2005/6/6的998點市場風險溢價為2.30%，2008/10/28的1664點為4.45%，2013/6/25的1849點為4.77%。隨著市場上漲，該指標目前已回落至2.23%，處於2005年以來由小到大的65%分位，接近市場中位水平，優勢較年初明顯收窄。

從股債資產比價角度看，滬深300最近12個月股息率/10年期國債收益率作為股債比價指標，用該指標3年滾動中位數作為參考標準，當比值明顯超過中位數，比如超過3年75%分位時往往預示著股市相比債市有明顯的吸引力，當比值低於3年25%分位時往往預示著債市相比股市有明顯的吸引力。這指標已從1月3日0.93（超過近3年75%分位）回落至4月4日0.68（接近近3年中位數），說明股債比價角度看股票已無明顯吸引力。

資料說明牛市第一階段市場估值、情緒修復已到一定程度，往後看，如果沒有基本面接力，風險溢價要進一步回落需要政策或事件利好推動，往後跟蹤中美貿易談判進展。

在蠟燭圖中一文中，開門見山就是一個太極圖，言明瞭牛市和熊市的三大階段。

這裡只講牛市三大階段。

第一階段，是牛市初期階段，股市經過築底之後，出現第一浪上漲，但是隻有先知先覺者才能抓住機會，參與者不多，眾多投資者都是隻認為這僅僅是個反彈而已！

所以，毫無疑問，第一浪上漲之後不久，就會有個深度回撥，形成第二浪。

比如這次，調整幅度20左右的比比皆是。暴漲暴跌是牛市初期階段的特徵。

第二階段，是牛市中期階段，這一階段的特徵是成交量創出歷史新高。

經過第一階段的上漲，越來越多的人參與進來了！賺錢效應使資本加速進場，跑步進場。尤其是現在的網際網路時代，速度可以用秒進場形容。

你見過真實的資金進場那種速度嗎？在從前，網際網路還不普及的時候，需要辦理手續，當一個人被賺錢效應刺激之後，一旦決定，也就是一天，最多三天，總之就是說一旦決定進場，那就是逢山開路遇水架橋。開戶，辦卡，轉資金，逢低介入，馬不停蹄……

直到銀行存款變成股票為止。

所以說，15年的時候，成交量上萬億，這次成交量最高會是上次成交量基礎上的爆發式增長。

而我們國家的金融小白眾多。

這個階段是個普及階段，也是最火爆的階段，然後……

上帝欲使其滅亡，必先使其瘋狂。現在那麼多人理智的很，離瘋狂的時候還有兩年以上。

所以說，會賣的才是師傅。至於買嘛，晚些時候沒有任何問題。會賣的必然會買在初期階段。也必然會賣在第三階段。

可憐的大多數股民連這個最基本的牛熊迴圈級別的長線都做不好，更不要說把這個月線筆分解成日線級別的線段了！當然也有可能是周線的線段。這種屬於中線操作，比長線更能增加資金利用率，賺錢比例更高，但是長線尚且不會，難度更大的中線波段，估計也不會。

要是中樞震盪也能玩溜手的話，那就是短線高手了！這種水平最少懂三十分鐘以下的級別，才可以在中樞中做高拋低吸。

短線利潤最大，難度最高，長線利潤和很多人啥都玩不好的，那利潤也是相當大，畢竟是千年等一回的事情。也最容易。

容易到那種程度？

股市門口看車的阿姨，根本就不懂股票，就是牛市的時候太忙，沒心情操什麼股票的心，天天都是忙工作。等到證券公司門前沒幾個人停車的時候，太閒了，進去問問股票，一聽怪便宜，兩塊三塊的，牛市的時候都是十幾塊錢幾十塊錢的，那就來點吧！也有時間了，讓工作人員隨便買點，一開始也是套，後來不管了！

結果牛市來臨，到最火爆的時候，想想那個時候就是停滿了車，沒地放車，然後不久車輛就開始少了，行情也開始不好了，就死活讓工作人員幫忙賣了。幾塊錢買的，幾十塊錢賣的，其利潤比號稱玩了多年甚至十年的老股民那是強太多，十年以內大多數股民都是賠錢期。

熊市被動持股，牛市如履薄冰反而經常持幣……

道理還一套一套的。你還真說不過他。但是就是不懂大道至簡，知易行難，知行合一的道理。

明明水平不行，還要玩難度最高的短線，短線玩不成，那就玩中長線吧！結果還沒有看車阿姨的耐心……

牛熊迴圈實則是陰陽迴圈，陰陽再度分裂就是牛市中的幾個發展階段。

好好看看太極圖吧！還不是立體太極圖呢！

第一階段，成長股大漲，之前大跌的各類成長股，由於備受熊市的折磨，投資者風險偏好下降，導至大多數投資者都極度悲觀，持續拋售股票，造成這些股票跌過頭，估值偏低，在熊市結束後，市場回曖，這些增長率比較高，同時估值泡沫又得到了較好釋放的股票，具有想象空間，對資金最具吸引力，會成為領漲先鋒。在這一階段中表現最好，主要是各類新興行業股票，科技類股票為主。

第二階段，藍籌股大漲，先知先覺的資金把前一階段的股票炒高了，這時候機構開始入場，但機構投資偏向於藍籌股，加上很多基民開始透過申購基金間接入市，這些基金資金還是流入藍籌股，因而在第二階段，藍籌白馬股普遍都會有不錯的漲幅，集中在消費、金融、電力、地產等行業。

第三階段，低價股大漲，股市經歷前兩個階段的上漲，越來越火爆，市場參與者也越來越亢奮，這時候會有很多原來都不炒股的人，開戶進入股市，但這些人對股市基本上沒什麼瞭解，又不敢去買漲多了的，也不敢買價格高的，就專買低價股和滯漲股，這時候所有低價股和那些長期不漲的股都會不分青紅皂白的上漲，然後行情就突然結束了。

以上經驗供參考。