(一)比較分析法

　(二)比率分析法

(三)因素分析法

　　1.含義：是依據分析指標與影響因素的關係，從數量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。

　　2.具體運用

　　(1)連環替代法

　　設F=A×B×C

　　基數(計劃、上年、同行業先進水平)

　　F0=A0×B0×C0

　　實際F1=A1×B1×C1

　　基數：F0=A0×B0×C0　　　　　　　　①

　　置換A因素：A1×B0×C0　　　　　　　②

　　置換C因素：A1×B1×C1　　　　　　　④

　　②-①即為A因素變動對F指標的影響

　　(2)差額分析法

　　A因素變動對F指標的影響:(A1-A0)×B0×C0

　　B因素變動對F指標的影響:A1×(B1-B0)×C0

　　C因素變動對F指標的影響:A1×B1×(C1-C0)

　　3.應注意的問題

　　(1)因素分解的關聯性(會寫出綜合指標與因素指標間的關係公式);

　　(2)因素替代的順序性(按提問的順序);

　　(3)順序替代的連環性(每一次替代均以上一次為基礎);

　　(4)計算結果的假定性(各因素變動的影響數，會因替代順序不同而有差別，因而計算結果不免帶有假設性)。

　　二、基本財務比率分析

　　1.償債能力分析

　　(1)短期償債能力分析

　　(2)長期償債能力分析

　　2.營運能力分析

　　(1)計算特點

　　3.盈利能力分析——母子率

　4.發展能力分析

【例題·計算題】甲公司2016年初的資產總額為5000萬元，產權比率為1，2016年末資產總額6500萬元，其中流動資產為2400萬元、無形資產淨值為500萬元;負債總額3000萬元，其中流動負債為1800萬元;2016年財務費用中的利息費用總額200萬元，資本化利息為40萬元，2016年淨利潤1500萬元，企業所得稅費用360萬元。

　　【要求】

　　(1)計算2016年年末權益乘數;

　　(2)計算2016年年末產權比率;

　　(3)計算2016年度利息保障倍數;

　　(4)計算2016年年末流動比率率;

　　(5)計算2016年資本積累率。

　　【答案】

　　(1)權益乘數=資產/所有者權益=6500/(6500-3000)=1.86

　　(2)產權比率=負債/所有者權益=3000/(6500-3000)=0.86

　　(3)已獲利息倍數=EBIT/I=(淨利潤+所得稅+利息)/利息

　　=(1500+360+200)/240

　　=8.58

　　(4)流動比率=2400/1800=1.33

　　(5)年初所有者權益=5000*50%=2500萬元

　　年末所有者權益=6500-3000=3500萬元

　　資本積累率=(3500-2500)/2500=40%

海天這個個股扣非淨利潤持續增加企業的經驗逐步成長業績基本都是主營業務帶來的看上圖銷售淨利率提升說明企業的利潤率在提高了 銷售毛利率也提升了 存貨週轉也在提升 存貨的週轉提示相對於的毛利和淨利潤提升說明企業不是靠折價促銷去而導致企業的存貨週轉提升，而是靠企業的經營能力賣出去的說明企業在行業競爭中越來有越佔有主導地位，應收賬款幾乎為0 預付賬款也不多， 說明企業很少欠賬！都是現金到了發貨！存貨維持幾年的固定10億上下浮動影響不大！ 其中貨幣資金56億持續增加 這個數值不要太多即可能維持經營發展就行，太多的話說明企業對資金的利用效率不高！再看下上面2張圖片的 流動資產和流動負債合計 ，企業的流動資產足以償還流動負責維持2倍多不錯！再看上圖 應付賬款和預收賬款在增加 說明企業對下游的採購商是提前收取現金的 這個現金是不要利息的我先拿來用佔用了下游的資金以及毛利的提升2個數據就可以分析該企業對下游的議價能力是非常強的！ 應付賬款是對上游的大豆等原料商來說也是持續佔用他們的資金，說明企業的上游議價能力也非常的強勢！在看下他的經營活動現金流還算不多 說明他的現金流足以維持他的經營！看下上面的投資活動現金流 流出大於流入，從歷史資料看企業是擴大規模，不斷的進行投資 ！籌資活動現金流入0 流出10幾個億 說明企業不需要借錢 自己的自有自有和上下游的佔用資金就可以看出來企業不缺錢，企業的活動現金流持續流充沛固定持續增加也是企業擴大的一個先兆條件之一！

你好，實踐中，我們常用到的分析方法主要有以下幾種：

1、比較分析法。通常包括縱向和橫向的比較。

（1）縱向比較，是指企業自身不同年度財務資料的比較。如下圖所示：

從這個圖所列的資料可以明顯看到，公司是出於一個快速發展的階段。利潤和收入都快速增長。（當然除了利潤、收入這兩個科目外，一些重要的科目都可以採用上述表格的形式進行對比）

（2）橫向比較，是指把企業和行業中類似業務的公司進行一個比較，從而分析公司在整個行業中處於什麼地位。如下圖所示，（這是當時我們分析小米估值水平時，統計的網際網路公司估值的一個簡單表格）

透過橫向的比較分析，可以幫助投資者瞭解整個行業的概況。

2、結構分析。包括公司三大表（資產負債表、利潤表、現金流量表）的結構和各科目的組成結構分析。

（1）資產負債表的結構分析

一般是計算下資產負債表中各科目佔總資產數額的比例。透過資產負債表的結構，可以瞭解公司資產型別（輕資產還是重資產），負債佔比如何，財務風險怎樣，賬上現金是否充裕等情況。

（2）利潤表的結構分析

透過計算分析利潤表中各科目佔營業收入的比例，可以瞭解公司的運營能力（看三費（銷售費用、管理費用、財務費用）佔營業收入的比值）、毛利率水平等。

（3）現金流量表的結構分析

通常關注經營性活動現金淨流量、投資活動現金淨流量、籌資活動現金淨流量的數值。根據三者的數值可以判斷公司目前處於什麼樣的發展階段。其次，還可以計算下經營性活動淨現金流佔淨利潤的比值，從而看下公司盈利的質量。

（4）各重要科目的結構分析

財務分析是要透過財務資料深挖其背後的邏輯，而透過對各重要科目的結構分析，我們可以很好地判斷這點。

這張表顯示了一家公司研發支出的明細，深入挖掘後，可以看到，研發支出主要在研發人員的工資。

3、比率分析法。一些經常運用的指標，比如流動比率、利潤率、資產負債率、應收賬款週轉率等一定要理解其意義並會計算，這能幫助我們對一家公司財務有個大概的判斷。

總體而言，財務分析不是一個簡單的技術活，需要我們透過整理財務資料，藉助財務處理、公司業務模式、行業的邏輯，去深挖其背後的含義。比如一家餐飲企業，應收賬款為零，你不能就因此說這家公司營收質量很高，因為整個行業都是這樣，以現金交易為主。所以我們的財務分析一定要結合公司的業務、行業來進行。

今年準備考會計中級，在看《財務管理》，最後一張就是說的財務分析法。

教科書上說常用的分析法有：

1、比較分析法

2、比率分析法

3、因素分析法

比較分析法，很好理解，就是進行數字對比，趨勢分析法與公司的過去對比，橫向比較法與同行業公司對比，預算差異分析法與預算資料對比。

比率分析看起來要更高大上一些，通常是指盈利能力、償債能力、公司成長性等一些財務指標，比如，流動比率、資產負債率、毛利率、淨資產收益率。。。。

因素分析法比較複雜，要找出結果與產生結果的因素之間的關係，並儘可能進行量化。

在財務管理實務中，通常是不同分析方法組合應用的。

比如，在一個典型的經營分析會上，幾個關鍵的比率是必須要看的， 比如，毛利率、淨利率，三費比。

然後比較分析也是必須的，要對比預算看完成情況，對比過去看增長，對標同行業看差距。

在有新的投資專案或者產品線時，因素分析法肯定也必不可少，比如新產品的定價模型，營銷方案回報分析。

當然，企業內部管理投資者看公司的視角會不太一樣，能拿到的資料也不太一樣，所以投資者可能更關注比率分析，資料相對簡單，有代表性，容易從大處發現問題。

所以，我覺得比較關鍵的是，要了解各個分析方法的適用場景，以及本身的侷限性，在實際用的時候，才能較好地有的放矢，選用更合適的方法來發現問題。

此外，對經營環境變化的滯後反應，是所有分析方法都很能規避的問題，由此得到的分析結果，也可能會不全面。

財務比率的常用標準有三種：歷史標準、經驗標準、行業標準。巴菲特經常會和歷史水平進行比較。

①因素分析——分析最重要的驅動因素

因素替代法又稱連環替代法，用來計算幾個相互聯絡的驅動因素對綜合財務指標的影響程度的大小。比如，銷售收入取決於銷量和單價兩個因素，企業提價，往往會導致銷量下降，我們可以用因素分析來測算價格上升和銷量下降對收入的影響程度。

巴菲特2007年這樣分析，1972年他收購喜詩糖果時，年銷量為1600萬磅。2007年增長到3200萬磅，35年只增長了1倍。年增長率僅為2%。但銷售收入卻從1972年的0.3億增長到2007年的3.83億美元，35年增長了13倍。銷量增長1倍，收入增長13倍，最主要的驅動因素是持續漲價。

②綜合分析——多項重要指標結合進行綜合分析

企業本身是一個綜合性的整體，企業的各項財務活動、各張財務報表、各個財務專案、各個財務分析指標是相互聯絡的，只是單獨分析一項或一類財務指標，就會像盲人摸象一樣陷入片面理解的誤區。因此我們把相互依存、相互作用的多個重要財務指標結合在一起，從企業經營系統的整體角度來進行綜合分析，對整個企業做出系統的全面的評價。

目前使用比較廣泛的有杜邦財務分析體系、沃爾評分法、帕利普財務分析體系。最重要最常用的是杜邦財務體系：淨資產收益率=銷售淨利率×資產週轉率×權益乘數，這三個比率分別代表公司的銷售盈利能力、營運能力、償債能力，還可以根據其驅動因素進一步細分。

和那些進行廣泛分散投資的機構不同，巴菲特高度集中投資於少數超級明星公司，前10大重倉股佔組合超過80%，這些超級明星公司各項重要財務指標都遠遠超過行業平均水平。在長期穩定發展的行業中，那些偉大的超級明星企業也往往都有一個與其實力相比難分高下的對手。比如軟飲料行業中可口可樂與百事可樂，快餐行業中的麥當勞與肯德基，飛機制造行業中的波音與空客。兩個超級明星企業旗鼓相當，幾乎壟斷了行業的大部分市場，這就形成了典型的雙寡頭壟斷格局。

因此把超級明星公司與其競爭對手進行對比分析是最合適的方法。

④前景分析——預測未來長期業績是財務分析最終目標

巴菲特進行財務報表分析的目的不是分析所有公司，而是尋找極少數超級明星：“我們始終在尋找那些業務清晰易懂、業績持續優異、由能力非凡並且為股東著想的管理層來經營的大公司。

這種目標公司並不能充分保證我們投資盈利：我們不僅要在合理的價格上買入，而且我們買入的公司的未來業績還要與我們的預測相符。但是這種投資方法——尋找超級明星——給我們提供了走向真正成功的唯一機會”。

對企業未來發展前景進行財務預測是財務報表分析的最終目標。巴菲特說得非常明確：“我關注的是公司未來20年甚至30年的盈利能力。”