年初至今白酒板塊已經積累不少漲幅，加之近期貴州茅臺與酒鬼酒披露的三季報業績均低於市場預期，導致白酒板塊整體走勢較弱。《實施更大規模減稅降費後調整中央與地方收入劃分改革推進方案》的釋出，更是引發市場對於白酒板塊的擔憂。

　　消費稅改革並不會對白酒行業造成災難性影響，但會促進行業洗牌。從白酒的過去的歷次稅費改革影響看，客觀上還推進白酒行業重新洗牌，加速龍頭企業做大做強的程序。目前高階品牌白酒有較大的定價權，可以利用高階白酒較弱的需求彈性，透過提升價格，把稅收成本轉移給消費者。如果在消費環節徵稅，有待觀察是否會增加消費者對白酒稅負的敏感度，從而引發消費行為的改變。在消費升級背景下，總體上更看好品牌力強，經營能力好的高階白酒企業。

　　年初以來白酒行業漲幅靠前，除了行業龍頭公司業績表現優異，也是由於市場追求確定性，價值投資風格所致。白酒行業表現優異的核心驅動因素正是估值提升，投資者願意給白酒行業高估值，一方面是白酒行業屬於消費品，業績確定性高，龍頭公司具備長期投資價值；另一方面也是基於行業整體業績較好，因此市場關注度高。

　　從中長期來看，消費板塊的投資機會仍然比較確定，消費升級仍會長期持續，而龍頭白酒企業三季度的業績平淡主要是受諸多短期因素如營銷渠道改革、放量不足等影響，投資者可以看淡其單個季度的短期波動，其長期的品牌價值及供需緊平衡局面不會改變，長期價值仍會很大。

白酒價格已沒有上漲的空間。

現在白酒的價格與酒的品質背離，過度包裝，大量的廣告酒。一方面酒廠成本上升，另一方面，消費者不買賬。

酒廠要追求酒的品質，生產老百姓喝的起的酒，迴歸釀造酒本源，拒絕酒精酒。

所以，酒價格上升的空間已堵死。就連茅臺酒，價格天價，老百姓喝的起嗎，那麼茅臺酒每年，每天銷售的酒哪裡去了呢，都讓酒商囤積，造成茅臺酒畸形現象，一方面買不到，一方面酒商賣不掉，不正常。茅臺酒價格下來，才符合酒廠，酒商，消費者三方利益。

隨著社會的進步、科技的發展、人們文明健康意識的提高，那些“危害公眾健康和國家安全”的白酒茅汰酒無良液（因為“白酒是導致七種癌症和年青人智力低下的禍首”）類、必然逐漸失去市場消費份額直至被全面禁止及拋棄，所以白酒們必然是每況愈下或衰敗消亡（就象“舊傳統”的糟粕類的爆竹鞭炮那樣的被消亡），這是社會發展程序中、人類追求健康文明提升的必然選擇……不然，除非社會倒退民生倒退，除非誰個自己願意“喝酒找死早死”（埋在“茅汰酒”、“無良液”山頂）……

白酒行業形勢高漲仍在持續 一二線品牌復甦帶動行業產量回升

2017年國內白酒產量累計1198.10萬千升，這一資料較好地支撐了白酒行業2017年的“回暖說”。1198.10萬千升的產量相對於2016年，已有6.9%的同比增長，增速自歷史較低位回升。

2017年半年報顯示，白酒上市公司銷售規模的前三甲分別為242億元的貴州茅臺、156億元的五糧液，以及115億元的洋河股份，瀘州老窖則以51億元的銷售規模位居第四。

多年來，名優白酒因為工藝要求高產量有限，規模很難大幅度增長。這也是消費升級後，作為稀缺資源，名優白酒更加受到追捧的原因。

白酒行業進入平穩發展期 如何抓住新一代年輕消費群體

在經歷了量價齊升的黃金十年後，白酒行業已經進入平穩發展期。中高階白酒市場目前的核心消費主體還是以“60後”、“70後”為主，“80後”、“90後”這些年輕使用者對白酒的品牌認知度不夠，但他們卻是決定未來白酒市場競爭格局的關鍵因素。如何抓住“80後”和“90後”年輕消費群體，是整個白酒行業需要思考的問題。

全球半導體產品出貨量

事實上，在國內白酒行業普遍往高階化、精品化方向靠攏的同時，已經有不少企業選擇了切入年輕消費群體，推出專門面向年輕人的白酒產品。重慶江小白酒業在2011年就創立了“江小白”，而瀘州老窖則在2013年推出了青春小酒品牌“瀘小二”。捨得酒業也推出了旗下首款小酒產品“沱小九”，同樣意在搶佔年輕白酒消費市場。

截至目前，參照系優質企業資料庫共收錄白酒釀造行業相關企業90家，涵蓋醬香型、濃香型、清香型、馥郁香型和其他香型五種白酒香型門類。

從每年各大酒廠每年銷售來說，都是呈現增長態勢，說明白酒行業並沒有達到瓶頸，因為華人幾千年習慣，有席必有酒，不管我們喝多少，都得備著這是傳統禮儀。

中高階白酒市場目前的核心消費主體還是以“60後”、“70後”為主，“80後”、“90後”這些年輕使用者對白酒的品牌認知度不夠，但他們卻是決定未來白酒市場競爭格局的關鍵因素。當然，白酒也要順應時代而生才行。

目前白酒行業發展依舊看好，無論從市場還是從股市來看，而且最近包括洋河在內的公司推出了許多新產品包括小海、蘇酒等這給這個行業的發展增添了許多新動力！

應該還有。酒是社交的剛需。也是癮君子的日常。隨著生活水平的提高和消費者意識覺醒，純糧酒會逐步取代酒精勾兌的。所以質量好的價格親民的釀造白酒還是會穩步佔領市場。

最近一些白酒公司陸續公佈了三季報，報表出來之後，我們也看到了一些變化，比如酒鬼酒釋出的三季報顯示，公司前三季度營收為9.68億元，同比增長27.34%；淨利為1.84億元，同比增長14.27%。其中，第三季度淨利為2818萬元，同比下降39.5%。第三季度收入同比增長9.75%，而銷售費用率同比增長37.45%，是淨利潤下滑的重要原因。當然這裡我們看到了收入其實第三季度增長的速度也慢了下來，那麼整個白酒行業的拐點到了嗎？相信很多人都在問這個問題，同時大家也非常關心，如果真的拐點到了，那麼未來這些明星白酒類個股會如何表現？

從2018年的年報來看，整個白酒行業的銷售量是有著明顯的下降，而到了今年的第三季報，其實這樣的趨勢也沒有改變，依然總體上還是處於下降當中，比如白酒行業的龍頭茅臺，2019年前三季度實現營業收入約為609.35億元，與去年同期522.42億元相比，增幅不到17%：歸屬於上市公司股東的淨利潤約為304.55億元，相較於2018年前三季度247.34億元，增幅在23%以上。而2019年上半年，貴州茅臺實現營業收入約為394.88億元，相較於去年同期333.97億元，增幅在18%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為199.51億元，與2018年上半年157.64億元相比，增幅在27%以內。而2019年第三季度當報，貴州茅臺實現營業收入約為214.47億元，與去年同期188.45億元，增幅在14%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為105.04億元，相較於2018年第三季度89.7億元，增幅在17%左右。而2019年第一季度，貴州茅臺實現營業收入約為216.44億元，與去年同期174.66億元，增幅在24%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤112.21億元，相較於2018年第一季度85.07億元，增幅在32%左右

也就是說盡管前三個季度的資料還是相當不錯的，但我們也要清晰的認識到，增長的速度是在放緩的，這也整個白酒行業的基本狀況是吻合的，整個行業增速下降，競爭越來越激烈，除龍頭企業之後，其它的二三線企業生存壓力大增。整個行業的拐點其實已經悄悄來臨，如果你未來還是打算投資白酒這個行業，那麼恐怕必須要做到心中有數了，儘管當行業增速下降的時候，一些優秀的企業，也許依然還是能夠取得快速的增長，但這種增長的難度肯定比行業總體樂觀的時候難度大的多。

“中國白酒的消費總量趨向平穩,但是呈現集中的趨勢。知名品牌的銷售額穩步上升,一部分中小企業的市場空間被擠佔,銷量被掠奪。白酒行業的競爭愈演愈烈。近年來,由於稅負增加,糧食及其他原料張價,流通費用上漲等因素,使白酒企業生產經營成本不斷升高,為增加盈利,白酒企業加快推出中高檔產品步伐。 白酒特別是名優白酒,附加值高,外資垂涎已久。從目前情況來看,外資基本上完成了對啤酒企業的收購,但啤酒已經進入微利時代。外資早把注意力轉向...”白酒。種種跡象表明，外資加快了進入白酒領域的步伐。中國白酒企業將面臨嚴峻的挑戰。

2018年全行業8122億，比2017年同比增長了10.2%，實現利潤總額是1476.45億，比2017年同比增長了23.92%，這是全釀酒行業的資料。

我想從十個方面根據我個人的理解，談談白酒未來的一些趨勢。

品質：近幾年我們也都從市場上看得到名酒的增長幅度，無論是銷售額、利潤率、納稅，各項經濟指標都取得了很好的發展。

品牌：從這兩年的行業的統計資料上的變化，我們可以看出，尤其是19家白酒上市公司這兩年的增長，無論是銷售額上，還是利潤率上，都實現了雙位數的增長。名酒增長的幅度更大，比如說茅臺、汾酒、國窖、五糧液這樣的骨幹企業。

品類：最近這幾年我們白酒行業的品類發展也是取得了一定的成績。首先從國家劃分的香型來看，濃香、醬香、清香、尖香這幾大主流香型，發展勢頭都非常好，尤其是醬香和清香，這兩年的增長幅度比較大。醬香被專家稱進入了風口，很多經銷商在選擇產品上也都更多的選擇醬香。

產區：我們近幾年各地方政府對白酒尤其是主產區，比如說四川、貴州，河南、山東等等，對產區的打造上也進入了政府工作的重要層面。

消費層面：我們從現在來看，原來消費的結構是政務、商務、家庭還有餐飲渠道等，但是現在的消費結構看商務的消費應該佔比比較大，一個是商務消費，一個是禮品消費。

流通渠道：消費是要透過流通來實現的。這幾年我們整個流通領域創新不斷，有很多企業在在這方面做了大膽的嘗試，當然也走了不少彎路。現在回過頭來看，也正是這些企業透過不斷的創新，改變了原有的流通領域格局，新零售、連鎖都得到了長足的發展，電商渠道，現在京東、阿里等，包括我們傳統的經銷商，在創新層面也做了很多努力。

營銷：我個人的一個理解，關於營銷層面，隨著網際網路智慧手機的普及，包括企業轉型升級，包括流通領域的變化，給上游的生產企業帶來的變革。營銷未來對於各個生產企業是極大的考量。

文化：酒是具有中國濃厚文化的行業，上下五千年，尤其白酒，白酒我大致看了一下，國家商務部發布的中華老字號當中，有相當一部分白酒的品牌，有很多的區域的名酒和全國性的名酒，都有厚重的歷史，厚重的文化。

國際化：國際化這幾年白酒行業做了一些嘗試，但從目前來看，我們的國際化並不理想，所謂的白酒國際化，還始終是在銷售層面來講去考慮國際化，我認為這是不能做到國際化的。真正的國際化，一定不僅僅是營銷層面的，他還有文化層面的，還有傳播層面的，也不僅僅是在華人區。

綜上所述：未來5年內還是很穩定的空間。

白酒行業是所有產業中最好的行業。只要經濟在發展，白酒行業就有上升空間。

我來說一說為什麼，白酒屬於快消品，每天都有人在消費，除非人口不斷減少。白酒與其它快消品的差異是它有高貴氣質，所以可以貴得像奢侈品。而一般的快消品價格很難提價，像紙巾，純淨水之些。

白酒的毛利就不用說了，一般都在80%以上。像啤酒一般只有40%左右。

白酒和其它所有食品行業不同的是不怕庫存積壓的，酒是越陳越香，今年產一萬噸沒賣完，過三年再賣價格還能賣貴一些。

其它行業一般都需要大量研發投入，不斷創新才能保持產品不過時，白酒沒有太多這些需求，一般就只需要包裝上面改一改。

所以說白酒行業要保持上升趨勢是很容易的，因為成本壓力低，有定價權，隨著經濟發展消費水平越來越高，高階白酒的價格肯定也能不斷上漲。至於需求量，白酒已有幾千年歷史，這個愛好是很難改變的，只要人口不急劇下降，對它需求的影響不大。