其實在接下去的幾十天裡，訊息面不會有太大的變化。

應該出來的資料基本已經出來，應該面對的局面基本也在今年定型，再加上一個年末的效應，其實更多的是偏向於“收緊”的投資環境。

所以黃金難以在短期內看到大起和大落，除非有所謂的“突發性重大利好”和“突發性重大黑天鵝”出現。

那麼，從黃金的走勢來看，在年末之前，應該更多的是走一個技術圖形上的回撥。

因為短期的非農資料大幅好於預期其實削弱了市場的避險情緒。

再加上2019年整個一年黃金的上漲空間也是比較大的，許多人也會在年底做一個短期的資金止盈操作。

因此，短期回撥的機率非常大，但是空間有限。

我認為在1450附近止跌，築階段性底部的機率較大，而在未來2020年依然是保持著一個向上的做多行情。畢竟，美國的經濟和美國的股市不像表面上看得那麼好！！

根據世界黃金協會的最新資料，美國股市的歷史高位和美元的新強勢給黃金市場帶來壓力，黃金ETF上個月出現了13億美元的資金流出。上週五的非農資料使黃金出現階段式波動，未來黃金的走勢還有要看明年美國的經濟政策。但近期走勢黃金還有有上漲空間的，美股處於高點，隨時有下跌的可能，所以回給黃金帶來上漲的機會，所以年前黃金看到1490美元。

我之前剛剛在專欄中對於今年黃金漲勢做過一個分析，這裡簡述一下觀點。

隨著非農資料的公佈，可以說影響黃金走勢的關鍵因素基本落定了。一方面是美國經濟今年之內很難有比較大明顯的衰落，另一方面美聯儲在12月份的降息可以說沒有希望了，所以黃金大幅度上漲的希望比較低。

但是即便如此，年底之前黃金還會有小幅度緩慢的上漲，一方面是現在黃金處於低估狀態，美聯儲三次降息和歐央行的降息量化寬鬆都沒有被計入市值，所以黃金有比較明顯的回彈壓力，即便所有問題都沒有改變，那麼這樣的回彈壓力也會讓黃金回到1480左右的位置。

另一個比較明顯的影響因素是美元流動性短缺的問題，如果美元流動效能夠有一個較好的改善，那麼黃金回覆到1540左右的位置是比較可能的，但是如果美元流動性沒有改善，黃金上漲就相對乏力，甚至有可能出現深v走勢。

此外我們可以關注到中美談判的進展並不是很順利，在接下來的1~2周之內這個問題可能會有一個比較顯著的，結果如果談判沒有按照大家的預期進行，出現比較強硬的結果的話，美股可能會出現比較大的下跌，對於黃金來說是顯著的利好。

把這些因素全部考慮進去，從最大機率的角度分析的話，我認為黃金在今年年底之前達到1500美元左右的位置是比較可能的。

黃金本月還會下測1430，上週五非農資料遠遠好於預期，本月美聯儲利率決議按兵不動，並發表中性偏樂觀言論。過去市場對美國經濟過於悲觀，仍然會反應在接下來的市場裡，美元“慌”問題在短期仍是次要因素，並且市場普遍預計貿易協議能夠達成，驅動風險情緒高漲。總體來說基本面利空因素佔主導，黃金還會深入回撥。

黃金有可能上漲到350元左右，理由有三個:一是黃金之前下跌了三四個月時間，後市有反彈的技術要求，二是年底是黃金的消費旺季，市場需求較大會拉昇黃金價格，三是現在到年底的時間不多了，難以上漲到更高價位。

無論是現貨黃金還是期貨黃金，前期都有漲一波，近期打破前期的上升趨勢線，有企穩跡象，建議等企穩後再去關注，近期國際環境變幻多端，預期後期全球經濟可能還會有所回撥，而黃金作為避險硬通貨，可以適當找機會去介入。

預計今年年底黃金漲到什麼點位，為什麼？

要回答這個問題首先要搞明白黃金價格的漲跌跟什麼因素有關。

透過結合教科書和實際情況我們知道黃金價格至少跟以下幾個因素密切相關：

國際上重大的政治、戰爭事件都會影響金價。政府為戰爭或為維持國內經濟的平穩而支付費用、大量投資者轉向黃金保值投資，這些因素都會擴大對黃金的需求，刺激金價上揚。如二次大戰、美越戰爭、1976年泰國政變、1986年伊朗事件等，都使金價有不同程度的上升。其實這個可以用我們古老的一句話驗證，俗話說,“亂世黃金,盛世玉”,這是自古就有的投資智慧。說明了亂世黃金是可以保值的。

債務屬於世界性問題，已不僅是發展中國家特有的現象。在債務鏈中，不但債務國本身發生無法償債導致經濟停滯，而經濟停滯又進一步惡化債務的惡性迴圈，就連債權國也會因此與債務國之關係破裂，面臨金融崩潰的危險。此時，各國都會為維持本國經濟而大量儲備黃金，引致市場黃金價格上漲。

其實從這幾年來看各國都在大量的儲備黃金，這個也是近幾年黃金價格一直在高位震盪的原因之一，各國政府買買買把黃金價格買上去了。

當某國採取寬鬆的貨幣政策時，由於利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造成黃金價格的上升。如60年代美國的低利率政策促使國內資金外流，大量美元流入歐洲和日本，各國由於持有的美元淨頭寸增加，出現對美元幣值的擔心。

於是開始在國際市場上拋售美元，搶購黃金，並最終導致了佈雷頓森林體系的瓦解。如從04年美聯儲開始逐步加息，每一次議息會議前後幾天都會有黃金的看空潮。

所以密切關注各國的貨幣政策也是非常重要的，這個直接影響到黃金價格的波動。

從長期來看，每年的通脹率若是在正常範圍內變化，其對金價的波動影響並不大，只有在短期內，物價大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降，金價才會明顯上升。

雖然90年代後，世界進入低通脹時代，作為貨幣穩定標誌的黃金用武之地日益縮小。而且作為長期投資工具，黃金收益率日益低於債券和股票等有價證券。但是，從長期看，黃金仍不失為是對付通貨膨脹的重要手段。

相比較紙幣的貶值，其實黃金還是能有一定的這個保值功能。

美元匯率是影響金價波動的重要因素之一。通常在黃金市場有美元漲則金價跌;美元降則金價揚的規律。如果美元走勢強勁，一般代表美國國內經濟形勢良好，美國國內股票和債券將得到投資者競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱。

當美元匯率下降，則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關，黃金的保值功能又再次體現而金價上升。因為美元貶值往往與通貨膨脹有關，而黃金價值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。

綜上所述，影響黃金的價格確實比較複雜，要綜合所有的因素來分析，如果單純的告訴你黃金未來一年確定性的上漲，而且還能給出一個準確的位置，我相信這樣不是太負責任，所以還是留給你去思考！

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量化擒牛宣告： 所有以上內容僅供參考，不構成投資建議；依照此報告觀點進行投資產生的盈虧，風險自擔。

目前持續3個多月的金價更像是回撥，當前（12月9日）緊盯著本週美聯儲利率決議和美國的通脹資料，因為影響金價走勢的核心因素就是實際利（名義利率-通脹率），本週這兩項重要資訊是決定未來金價走勢的關鍵。

從油價到美國通脹率的傳遞有時滯，但兩者相關性非常強，從兩者相關性分析結果來看，油價反彈越厲害，美國通脹率大幅上漲的機率也越高。本週三公佈的美國通脹資料和本週四公佈的美聯儲利率決議就決定實際利率是否能跌為負值，因為當前實際利率已經非常接近零了。

其他的影響因素如美國股市走勢和美元指數的波動，也會影響金價走勢，但從更長期的角度來看，實際利率更為重要。

上週公佈的超預期的非農資料利空黃金，本週的通脹資料估值高於前期資料，市場預估美聯儲保持利率不變的機率較大，這些資料疊加起來，就集中到實際利率走勢上了。

實際利率一旦跌為負值，就是黃金市場的重大利好，目前金價的回撥走勢會發生變軌，原本在下降通道中的金價走勢或將企穩。

如果非要強調點位的話，還是關注1480阻力和1445的支撐吧，這兩個數值從11月初就一直影響著金價走勢。

從黃金價格走勢來看，自從黃價格突破了6年多的大低上方頸線壓力後，黃金價格就一路闖新高。對於今年年底黃金漲到什麼點位，那就是仁者見仁智者見智的了。但個人認為，黃金價格在年底仍有可能走強。

具體為什麼會在年底走強，就需要對多個方面進行分析。

黃金價格在底部經過五浪上漲後，由於上方積累了較大的空方壓力，黃金價格在1559.8美元/盎司價格後，出現了典型的三段式的回撥。

金價曾兩次測試四浪整理區間的上沿這一頸線支撐，在頸線上方金價展開了明顯止跌的反彈走勢，之後多空雙方就圍繞半年線進行震盪整理。整理時間也接近了金價前期主升浪、四浪回撥和末升浪回撥的時間跨度。金價隨時可能展開反彈行情。

作為美元最大的對手盤，黃金的價格和美元指數有高度負相關性。一般情況下，美元指數走強，黃金價格就會出現回撥；而美元指數走弱，黃金價格就會走強。影響到美元指數的因素有很多；包括美國經濟強弱、美聯儲未來貨幣政策的走勢、歐元日元英鎊等會影響到美元指數走勢的貨幣對美元的匯率等因素，都會影響到美元指數的上漲或下跌。

而近期會影響到美元指數的事件有：

1、中美能否達成新的貿易協議

如中美之間能夠達成新的貿易協議，從長期來看會有利於美國經濟乃至全球經濟，這會降低投資者對美國經濟因貿易問題出現增長放緩的擔憂。而強勁的美國經濟又會增加美聯儲加息的預期，美元指數就會走強。這對於黃金價格來說是利空，反之則是利多。

2、美國經濟還能持續強勢多久

根據美國勞工部公佈的最新資料，11月美國非農失業率下降到3.5%，再創歷史新低。這推動美國股市強勁反彈，也造成美元指數走強，黃金價格下跌。但美國經濟還能強多久？

從槓桿貸款資料、車貸違約、學貸創歷史新高來看，美國經濟透過槓桿擴張信貸，10年多的擴張，無疑美國經濟已經到達頂部階段，但究竟還能走多久，就要看機構投資者何時能夠在黃金等避險資產佈局完成後，由誰來戳破這個泡沫，就像索羅斯戳破泰銖那樣。

只要泡沫繼續，美元指數就仍然有走強的空間。

3、美聯儲的貨幣政策

從美國強勁的就業資料來看，市場普遍預計美聯儲不太可能在12月份有降息的動作。所以在12月，美聯儲的貨幣政策對美元指數的影響也會降至低點。除非美聯儲意外降息，而一旦出現超預期的美聯儲降息動作，說明美聯儲一定是看到了美國經濟增長不利的方面，而意外降息又會強化市場對美國經濟的擔憂，一定會造成美元指數大跌。

4、構成美元指數的其他貨幣對美元匯率

由於英國脫歐已經進入最後階段，一旦英國脫歐正式達成協議，從短期來看對歐元和英鎊都會有利空出盡效應，為歐元和英鎊對美元匯率提供支撐。

從庫存週期來看，歐元區和日本都已經接近去庫存的底部，而美國仍然在加速主動去庫存的週期。一旦歐元區和日本開始進入主動加庫存階段，將對強勢美元形成挑戰。

美元指數現已經來到比較關鍵的點位，關鍵看美元指數什麼時候有效跌破97.09的頸線支撐，一旦跌破，將對黃金價格形成有力支撐。

黃金作為最重要的避險資產，在地區局勢動盪的時候，都會有較好的表現。由於長期的流動性氾濫，造成全球資產價格收益遠高於經濟增長率。這就導致了全球性的貧富差距加大，加劇了地區動盪的機率，也將會對黃金價格形成支撐。

綜合上面影響黃金價格主要因素，未來黃金價格上漲將是大勢所趨。但由於距離2019年結束已經非常接近，黃金價格什麼時候從底部震盪整理開始形成突破並不能去定。所以個人認為，黃金價格在年底仍有可能走強，並突破1483.40美元/盎司的頸線壓力。但何時走強，仍然還不得而知。