指南一：瞄準核心企業

　　供應鏈金融最大的特點，就是以供應鏈中的核心企業為出發點。在供應鏈金融中，核心企業掌握了供應鏈的核心價值，擔當了整合供應鏈物流、資訊流和資金流的關鍵角色，核心企業更清楚上下游企業的生存狀況和發展前景。

　　概括來說，核心企業是整個供應鏈金融發展和壯大的支柱，只有認準核心企業，才能找到優質的供應鏈金融產品。

　　那麼，如何辨別一家企業是否為核心企業呢？通常來說，核心企業必須具備強大的經營實力、對上下游客戶具備良好的管理能力、良好的企業基本素質(包括較強的盈利能力、合理的資產負債率、較強的償債能力等)和風控實力。

　　以總部位於廣州的雪松控股為例，作為一家世界500強企業，旗下雪松大宗商品供應鏈集團成立17年來始終保持零違約紀錄。目前，雪松大宗已經打通上游礦產資源-物流倉儲-產業鏈服務-大宗商品附屬產品生產-產品分銷的全產業鏈條，實現對有色金屬、黑色金屬、化工、能源等大宗商品品類全覆蓋，妥妥的核心企業。

　　雪松控股旗下的大金所、雪松國際信託，就以供應鏈金融產品為特色，核心企業發行的供應鏈金融產品，自然靠譜一些。

　　對於投資者來說，如果你並不瞭解一家企業，可以透過網路查詢相關資訊，尤其是許多核心企業會透過發債或上市等形式募資，財務資訊和評級報告等均為公開資料，可供投資者對核心企業的實力進行全面的評估。

　　指南二：確認“底層資產”真實性很重要

　　我們經常聽到“底層資產”這個詞，在供應鏈金融中，底層資產一般以應收賬款的債權最為常見，因此，供應鏈金融的風控第一要訣，就是核查貿易的真實性。

　　近幾年，供應鏈金融“踩雷”事件頻發，自刻“蘿蔔章”偽造合同、造假應收賬款騙取保理融資的把戲屢屢上演，單案所涉金額動輒上億。這些風險事件都是貿易真實性出了問題。

　　儘管現實中曝出的應收賬款造假事件數不勝數，但也有不少創新產品湧現，切實緩解了中小微企業融資痛點。

　　例如，粵財信託最近推出了一項信託計劃。該信託計劃基於深圳某大型電子通訊企業(核心企業)與其上游數百家中小微企業供應商之間的真實貿易背景，供應商將持有的對核心企業的應收賬款交付信託財產。

　　對於購買供應鏈金融產品的普通投資者而言，可以透過管理人披露的產品說明書及其它相關資料來加以瞭解貿易真實性。

　　通常來說，正規金融機構作為產品管理人發行供應鏈金融產品，有義務對企業貿易合同進行核查，確保貿易真實性。管理人要核查原始權益人與債務人的關聯關係，包括原始權益人與債務人、擔保人的股權關係、最近三年應收賬款規模、期限、回收情況等，還要結合相關方狀況以及關聯關係說明其對專項計劃的影響，並在相關檔案中對投資者充分揭示風險，以及提供合理緩釋措施。

　　簡而言之，不管金融公司、上市公司表面上多麼高階、大氣上檔次，一定要看其發行產品的底層資產。

　　指南三：選擇靠譜的管理人

　　事實上，能否找到實力強大的核心企業，能否確保貿易的真實性，這些都對產品管理人提出了極高的要求。管理人是否值得信賴，從公司治理結構、過往投資管理經驗和業績、股東實力等方面可見一斑。

　　在購買供應鏈金融產品時，投資者應檢視管理人的相關資質、管理人產品規模、過往產品業績以及管理人的風控能力。比如，過往發行產品是否出現過違約、逾期等風險事件等。

　　從目前市場情況來看，傳統的券商(如平安證券、中信證券)、信託公司(渤海信託、光大信託、雪松國際信託)等信用背景較高的產品發行人，它們作為傳統持牌金融機構具備強大經營實力和完善風控體系，更能保證產品安全性。而一些不知名的民間金融公司，往往是掛羊頭賣狗肉。

　　如果是在代銷機構購買產品，則還需檢視銷售機構有無基金代銷資格，推介人員是否屬於該銷售機構，謹防“飛單”風險。

　　指南四：充分認識風險

　　不管銷售人員在你面前描述的多麼美好，投資者都必須清楚，供應鏈金融產品依然存在風險，並非保本保息。

　　根據監管規定，投資者在購買相關產品前，都必須進行風險測評，從而清楚地瞭解自己的風險承受能力，並確認與所投產品的風險等級相匹配，若產品的投資結構、風險水平和收益預期與自身實際不符，務必慎重。

　　此外，對於管理人在產品推介過程中使用的路演資料，也建議投資者妥善儲存。一旦管理人沒有按照承諾管理資產，或在推介過程中有誇大收益、忽視風險等問題，投資者就可以證明其沒有盡到信義義務，要求其賠償損失。

　　總結來說，在投資時，選擇平臺很重要，看好自己的錢袋子，遠離“誘惑”，一定要充分考量和評估後，再下手投資。畢竟，沒有什麼比保住本金更重要的了。

小微企業融資難與貴是世界性普遍難題。供應鏈金融依託供應鏈核心心企業的信用，打破以往依賴不動產抵押，依據流動資產提供無需擔保融資，解決了鏈內中小微企業融資問題，成為近年來廣為推崇的金融服務中小微實體經濟的方式之一。

但近期有多家公司因涉嫌虛假交易、債務協議造假等，導致供應鏈融資風險陸續暴露。不論是諾亞財富34億踩雷承興國際，還是中原證券2.4億資管踩雷福建閩興醫藥，都讓供應鏈金融如何辯偽真偽防範風險成為行業發展關注的焦點。

近日，銀保監會向各大銀行、保險公司下發《中國銀保監會辦公廳關於推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》，指出供應鏈金融業務要重點關注核心企業的交易背景是否真實。

中國互金協會一直高度重視網際網路金融細分領域數字化供應鏈金融的發展。7月9日，中國互金協會成立了“網際網路+供應鏈金融”工作組，研究透過構建數字化平臺等工作推進供應鏈金融行業的自律管理，利用規則先行來保障供應鏈金融行業規範健康發展。

數字智慧化煉就辯偽“火眼晶晶”

風險管理是供應鏈金融的本質與關鍵。傳統供應鏈金融以核心企業為中心，輻射範圍有限、深度不足，一旦核心企業信用出現問題，會加大整個風險。眾多機構正透過金融科技賦能，運用網際網路、雲計算、大資料等技術，將企業數字轉化為信用資產，以克服傳統供應鏈金融存在的弊端，提升風控能力，利用數字化智慧化煉就辨識真偽的“火眼晶晶”。

7月30日，螞蟻金服副Quattroporte蔣國飛宣佈：基於區塊鏈技術的供應鏈協作網路——螞蟻區塊鏈“雙鏈通”全面升級開放。企業上鍊後，整個融資流轉過程清晰留痕、不可篡改，一鏈杜絕了資金挪用等風險，徹底消滅了供應鏈金融領域的“蘿蔔章、假合同”問題。

8月初，騰訊金融科技釋出訊息，騰訊“微企鏈”與渣打銀行合作的首筆區塊鏈供應鏈金融業務成功落地。騰訊將依託核心企業信用流轉，為核心企業獲得產業鏈全景資訊，幫助加強企業供應鏈管理。

京東近日成立了新的供應鏈科技公司。京東方面表示要從“供應鏈服務”向“供應鏈服務+供應鏈智慧平臺”轉型。京東供應鏈金融將利用大資料體系和供應鏈優勢在交易各個環節為供應商提供貸款服務。

眾安保險旗下子公司——眾安科技利用區塊鏈技術為金融機構與核心企業之間打造聯盟鏈，提供給供應鏈上的所有成員企業使用，利用區塊鏈多方簽名、不可篡改的特點，使得債權轉讓得到多方共識，降低操作難度。

在條件更為貧乏的農村金融裡，供應鏈金融發揮了更大的能動性。以新金融企業大麥理財的農業供應鏈金融生態體系舉例，其藉助核心企業信用提升供應鏈上中小微農村企業或是農戶的信用，拓展了融資渠道，緩解融資難、融資貴問題，累積成交額超過45億元。

盤古智庫高階研究員盤和林表示，供應鏈金融對於解決資訊不對稱，緩解中小企業融資難具有重要意義。藉助區塊鏈、大資料等技術賦能供應鏈金融，可提高風險控制能力。

大麥理財CEO劉超表示：透過分析從不同的渠道獲取的公開資料，可判斷使用者特徵，將資料資訊轉化為數字信用，有助於辨識業務的真實性。大麥理財利用大資料研發了“疾風”系統，透過做小微企業或經營者的經營狀況畫像，形成立體化的風控體系，解決了風控難題。數字智慧化供應鏈金融進一步降低了小微融資成本，即順應了金融服務實體經濟的要求，也是對普惠金融的完美實踐。

平臺化、標準化仍亟待加強

各個機構湧入數字供應鏈金融，在促進行業高速發展的同時，也存在機制不健全，運作標準化缺失等問題，嚴重製約了行業的健康發展。

據中國互金協會業務三部楊彬主任介紹，當前供應鏈金融行業發展很快，但也存在一些突出問題，比如：中小微企業過分依賴核心企業的信用背書和信用傳遞，不利於自身信用的建立，弱勢地位益發嚴重；各地建設區域性的供應鏈金融平臺的積極性較高，但大多侷限在本地或本企業上下游之間使用，一方面重複建設問題凸顯，造成投資浪費，另一方面大大小小的平臺之間割裂，形成一個又一個新的資料孤島；利用資料、資訊為中小微企業提供信用評價服務的有效供給嚴重不足，甚至有的企業為了搶佔客戶，降低風控標準。

據瞭解，中國互金協會將聯合各參與單位按照“共商、共建、共享”的原則，採用“一次規劃、分步實施、迭代開發”的方式開發建設數字資訊服務平臺。平臺將作為供應鏈金融行業基礎設施，透過全面採集、整理、加工中小微企業基於供應鏈和產業鏈的完整資訊，對資料進行標準化處理和深度加工，對中小微企業進行多層級畫像，構建中小微企業全景關係網路圖譜，著力解決當前金融機構無法準確識別中小微企業的生產經營及財務狀況，資訊獲取難、有效資訊少，不願貸、不能貸、不會貸等問題。

商務部供應鏈專家委成員荊林波教授認為，隨著全球利益分配體系進一步變化，對高質量價值鏈的挑戰更為現實。要高質量發展，應改變供應鏈體系誰的需求量大，誰的供應量大，誰就是主導的現象。應透過逐步推進加快供應鏈系統、資料共性標準化及行業間資料相容性的研究，提高供應鏈系統提成和資源整合的能力。同時，推動行業企業提高供應鏈管理能力，充分利用金融科技的力量，將供應鏈上下游中小企業真正納入到供應鏈網路體系中，打通訊息壁壘，打造高效運作，互聯互通的新興產業生態。

劉超表示：平臺建設可運用金融科技，連線鏈內參與主體的資料資訊，實現信用資訊的標準化和線上共享，造成實質的信任全域流通，為供應鏈上下游中小微企業提供高效便捷的融資渠道。從信用共同基準和共享信用的角度改革供應鏈金融，降低鏈條上供應商的融資成本，提高供應鏈鏈條的競爭力和效率。

中國互金協會表示，協會建設這個平臺，是按照服務實體經濟和提高融資效率的原則，實現參與各方的共贏，避免重複投資與資源浪費，幫助中小微企業獲得低成本、可持續的金融服務，幫助金融機構精準識別客戶、控制信貸風險，幫助核心企業最佳化供應鏈、實現供應鏈的優勝劣汰，幫助金融科技公司不斷提升服務水平和服務能力。

回答這個問題之前，首先我們要搞明白什麼是供應鏈金融？在國內，一般認為是一種服務中小微企業的新型資金融通模式，依託供應鏈核心心企業的信用，以真實貿易背景為前提，將資金流與供應鏈有機整合，既為供應鏈各環節企業提供貿易資金服務，又為供應鏈中弱勢企業提供貸款融資服務。

現實情況是一些所謂供應鏈金融有名無實，披著合法的外衣做著非法集資、資金詐騙、自融等違法的勾當，例如2018年6月以來連續暴雷的P2P行業，其中就有汽車供應鏈金融、玉石供應鏈金融等。如何辯偽供應鏈金融呢？以下三點可做參考：

一、認真評估供應鏈中核心企業的實力和信用。在正常的供應鏈金融中，核心企業經營真實，實力雄厚，信譽良好，在整個經營鏈中起著支撐帶動作用，並有著資金融通的實際需求。

二、不要迷戀偽供應鏈金融華麗的表面介紹。虛假的供應鏈金融有一個共同的特點就是把自己描繪的很完美，卻對資金的真正去向閉而不談。或用一張複雜的資金和貨物流向圖來表現，或與區塊鏈概念相結合來介紹，讓人覺得很新穎和深奧。

三、重點識別供應鏈中與資金反向流動的貨物的真實性。如果供應鏈中貨物不足值或者虛假，那麼資金流就存在問題。在P2P中表現為標的的真偽，就有著自融、非法集資的風險。