債權融資和股權融資的核心差別在於，創業者要歸還固定的回報給投資人，無論公司經營情況是好是壞，而出售股權給投資人，就是發展了一位合夥人，歸還給他的回報是變化的：極可能一無所有（如果公司關門），也可能數以億計（如果公司最後非常值錢）。

對貸款人的好處主要是享有確定的回報，對借款人的好處主要是在公司實現增長的情況下，無需出讓任何增加的價值。但早期投資人對低迴報的普通債權往往不感興趣，相反，他們更傾向於擁有創業公司的部分股權（以及今後的成長潛力），這也是為什麼投資人願意參與初創公司的早期融資，並承擔相應的風險。

但是，為了避免股權融資的成本和複雜的檔案（比簡單的債權融資複雜得多），又能讓投資人有機會參與公司未來股權增值的收益，現在早期投資人的一種比較常見的做法，是透過混合投資工具給創業公司一筆貸款，即“可轉換債券”。

可轉換債券約定，天使投資人可以在未來的某個時點，將債券轉換為等價現金，並以此購入公司的股份。這種方式對於公司和投資人來說，有用、快捷並且成本低，但也會把事情搞得比較複雜。透過可轉換債券的方式融資，做法就不一樣了。由於轉股的事情將會在未來發生（但你是現在拿到現金），在投資人把錢給你之前，你現在需要搞清楚一些事情。比如，你需要決定（1）債券轉換給股權的時間，以及（2）轉股時公司估值如何決定。

天使投資人是在你的公司無人問津時願意給你投資，然後你用這筆錢幫助公司實現價值的提升。儘管這個結果對你來說是好事，但對於最初投資人來說，他一方面承受了公司早期的風險，一方面獲得與後期投資人相同的回報，這是相當不公平的。

為了解決這個問題，你要答應最初投資人，他轉股時所依據的估值會在其他後續投資人估值的基礎上打一個折扣，這就是我們稱之為“折價可轉換債券”的原因。折扣的比例通常是下一輪融資價格的10%到30%。不僅如此，可轉債持有人在執行轉股權時，為公司的估值設定一個上限值，比如說“公司估值不得超過100萬美元”

這區別大了去了。債券融資等於是借別人的錢。是要還的。而且要支付利息。也就是說借100萬。到時候要還超過100萬。但是好處不會稀釋自己的股權。也不會成為公眾公司。所以美國很多企業寧願債權融資。只有在債權融資沒有辦法下才會選擇股權融資。所以沒有IPO堰塞湖。

在我們剛好反過來。只有股權融資沒有辦法下。才會考慮債權融資。只要有一點點希望刻意完成股權融資。哪怕等上三年五載也願意等。就是等到黃花菜涼了也要等。等到募投專案物是人非也要等。就在於股權融資不要還錢。根本不在乎自己股權被稀釋。所以IPO堰塞湖存在很多年也難以化解。

可見。 他們是把股權融資當成一個借錢不用還的工具。

之所以有此區別。在於兩個市場對待減持不同。我們是很容易減持獲利。 因此一旦限售股解禁。很多人就馬不停蹄的減持股份。 把錢裝進口袋再說。至於股價下跌。根本不當一回事。

因此很多人不再精心經營企業。而是挖空心思資本。推高股價。賣一個好價錢。精力用錯地方了。

　　債權融資是企業透過借錢的方式進行的融資，企業需要按時還本付息。債權人無權干涉企業的經營，不承擔企業的經營風險，也不共享企業的經營成果。

而股權融資與之恰恰相反，股權融資是透過企業股東出讓部分公司股權的方式，吸引新股東加入，從而獲得企業所需的發展資金。新股東和舊股東共擔企業經營風險，共享企業經營成果。

　　債權融資和股權融資各有優缺點，債權融資的優點主要體現在：債權融資雖然需要還本付息，但不涉及股權，創始人可以保持公司的獨立性；而且債務性資金的利息可以在稅前進行抵扣，和股權融資相比，融資成本相對降低。它的缺點也很明顯，一方面需要企業提供擔保；另一方面需要定期支付利息，如果企業經營不善，無力付息，會造成很大的財務風險。

　　股權融資的優點表現在企業無需償還本息，財務風險較小，而且透過持股的方式，分散了風險。另一方面，企業還可以獲得新股東帶來的各種資源，如關係網路、人力資源、管理經驗等。股權融資的缺點主要體現在由於股權稀釋，創始人可能失去對企業的控制權；另外，由於股票發行成本的費用和股利、紅利不可抵扣稅前抵扣，導致股權融資成本較高。

順便說一句，創業融資沒經驗，要寫商業計劃書，找Z博士：zboshi007

這兩者是常用的兩種融資方式，理解區別，我們先看定義：債權融資，是以契約形式出讓債權，明確規定投資企業與被投企業權益，無論企業是否盈利，到期均需歸還本金並支付利息；股權投資是出讓股份獲得資金實現企業發展目標，投資者獲得利潤或股利。由此我們知道區別在於：

（1）債權融資成本低於股權融資，債務性資金利息稅前列支，可抵稅，且股權投資要求回報率較高；

（2）債權融資對公司控制權影響小，債權投資追求穩定收益，債權人一般不會干預與控制公司運營；

（3）債權融資給企業的財務風險更高，有約定時間本息的支出（甚至是鉅額本息），但市場有不確定性，會帶來資金鍊壓力，帶來運營風險；

最後，提醒企業應該根據企業發展階段、資本結構、資本市場行情、行業週期等選擇合適的融資方式，保證企業健康良性發展。

00

南京股權律師王昌來

江蘇衡聖律師事務所主任

不要說的那麼複雜！

債權融資就是借錢，借錢懂吧？不用解釋了！

股權融資，就是以股權為核心設計的幾種不同方案：

1.股權轉讓，股東轉讓部分股權出去，收取的股權轉讓價款再借給公司用。

2.增值擴股：（1）現有股東按照比例或者不按照比例再增加註冊資本，具體商量著辦；（2）公司股東之外的人投資入股，具體有兩種模式，一是投入固定的資金，你給他股權比例，大家商量著辦，二是先商量好比例，再確定他投多少錢。

3.股權激勵，比如公司特定崗位的員工給他乾股，期股，實股，虛擬股份等等，最好別給實股，要不然就達不到激勵的效果和目的了！

4.股權眾籌，向不特定社會多數人籌集資金，定標準，如每股1.1元，給股份，這種方式有風險，涉嫌非法集資等等。

5.新三板企業，找到確定的投資方，定向增發。

各種模式可以根據實際需要進行考察權衡利弊最後作出選擇。

債券融資和股權融資是企業融資最為有效的兩種方式。

債權融資是指企業透過發行債務的方式來進行融資，企業需要為融資所獲得的資金支付利息，並在借款到期後向債權人償還本金。股權融資則是企業通過出讓部分企業所有權（引入新的股東）來進行融資，企業無需為融資所獲得的資金還本付息，但新老股東將共同分享企業的盈利與增長。對比可知：

（1） 債權融資獲得的只是資金的使用權，企業需按時向債權人還本付息；股權融資則是獲得資金的所有權，無需向股東償還本息。

（2） 企業發債應考慮融資收益能否在一定時間內超出貸款利息，否則將面臨財務風險；股權融資則可以考慮企業長遠規劃，不用過度擔心投資損失。

（3） 債權人一般無權干涉企業經營，不承擔企業經營風險，亦不享受經營成果；股東則需要共擔企業經營風險，同時共享經營成果。

（4） 債權融資因不涉及股權，有利於保持企業的獨立性；股權融資由於稀釋股權，老股東對企業的控制權減低，創始人存在失去控制權的風險。

債權融資成本低於股權融資，因為債務性資金的利息可以在稅前抵扣，而股票發行的成本費用和股利紅利等不可在稅前抵扣。

咱先說股權融資，其實就是股東出讓自己的股份，投資人拿錢來買這部分出讓的股份，企業獲得融資。像我們熟悉的阿里巴巴、京東、滴滴打車、摩拜單車等都是透過股權融資的方式發展壯大的。

但是呢，股權融資也是存在風險的，畢竟花別人的錢，肯定不會那麼舒服。最嚴重的問題就是，可能導致公司控制權的喪失，你含辛茹苦做大的企業，現在該怎麼發展、怎麼執行，統統不由你說了算了。這恐怖是股權融資引起的最可怕的後果了。

當然，你也可以效仿阿里巴巴的合夥人制度，京東的同股不同權，來牢牢掌握公司的控制權。但是，實施這些制度的前提是你的投資人同意，你比投資人強勢。如果你很需要這筆錢，但投資人在一些關鍵問題上又不肯讓步，你就要考量考量是否要這筆投資款了。

再來講債權融資。

這個其實也很簡單。就是向銀行等金融機構借錢嘛，這種方式肯定不用擔心公司發展問題，畢竟不會涉及控制權的轉移。

不過，前提是銀行肯借給你錢才行。現在大多數公司都是輕資產的，沒有可供抵押的資產，銀行是很難借給你錢的。重點是我們都知道銀行貸款是有期限的，你這筆錢剛投入，還未見成效，還款時間就到了，該怎麼辦？

兩種融資手段各有利弊，具體該採用哪種，或者兩種結合，還是要根據公司的具體情況來看，我只是給你說個大方向。

每次透過此法選出來的短線牛股都是批次的，本月選出來的賽象科技，漲幅同樣也是高達47%，很多相信了本人的粉絲朋友，在看到本人講解後，都是輕輕鬆鬆收穫了這47個點的利潤，木有抓住的粉絲朋友，也不要急。

今天，小伊同樣也是用此法，選出了一隻有望觸底反彈的強勢短線股：前面錯過的粉絲朋友，今天就要把握了，看下圖：

　　股權融資和債務融資是中小企業的共同融資方式。股權融資代表公司股東出售部分股份並引入新股東和融資的意願。

　　透過債務融資，企業融資的債務融資，企業所謂的債務到期，你必須在貸款支付利息和貸款人想要償還協議後本金。

　　債務融資的特點主要是解決營運資金短缺問題，資本採購的特點是增加企業的總資本，擴大企業資產。那麼股權融資和債務融資有什麼區別呢？

　　資本採購與債務採購的區別

　　1，風險不同

　　相比金融負債的金融風險一般較小的資本，股票投資者正在尋找公司的盈利能力，該公司沒有壓力的固定票息，什麼壓力債券貸款債券基金是不是過期的定期支付利息和本金資不抵債的公司面臨巨大的壓力，可能會導致利息和資金鍊的斷裂的還款爆發有機會義務。因此，面對透過發行債券的高金融風險。

　　2.其他融資成本

　　從理論上講，需要資本成本的回報率，因此從投資者的角度來看，比債務融資的成本較高是非常危險的股權投資將更高。在股權融資的公司而言，它出售了其股份現有業務的順利發展具有高升值潛力的前提，因此，資本採購成本一般比債務融資的成本更高。

　　3.對控制的影響是不同的。

　　債權人融資增加了金融風險的能力，但並未減少，但如果現有股東權益被稀釋並選擇融資股權資本的方式，股東可以控制公司的權力。一家發達的公司通常不願意籌集股權融資。

　　4，公司的作用是不同的

　　公司資金以及增資有利於公司的信用價值的增加，更好，更好地保護風險的公司，提高了公司的聲譽，獲得永久資本，企業做強發行的債務融資將提供支援。

　　債權人融資有稅收抵免，這是基金的靈活性，企業資本沒有聯絡，但沒有必要注意企業利潤多少，公司債權人提前協商和本金還款以及稅前產生的利息費用。

正常情況來講，毫無疑問是股權融資比債權融資更昂貴。一般客戶，利潤還可以的話，只要能借貸（銀行貸款、股東貸款、過橋貸款甚至是高利貸）就不願意出賣股權。在國內，當一個公司願意出讓股權的時候，一般意味著其他融資途徑已經走不通了。發行股票只是股權融資的一種。如果是透過把股權轉讓給VC/PE或其他財務投資者來融資，成本還是相當昂貴的。但把股票賣給公眾，由於上市名額的稀缺性，即便是財務資料很一般的企業能夠取得很高的估值，所以IPO會搶破頭。

股權融資的成本其實是最大的，之前看到復涵C板上股權和債權投資人都有的，有幫一個B輪專案做過投貸聯動的案例，如果遭遇融資不順利，合理引入過橋貸款可以讓專案渡過危險期。