4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議透過《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》。

創業板註冊制改革是借鑑科創板經驗，不過在時間上大大縮短了。創業板註冊制改革預期已久，交易所方面準備得更為充分，相關技術系統、人員配置等方面的準備已就緒。至於創業板註冊制首批企業亮相時間，業內普遍預期，註冊制框架下的創業板首批企業年內將落地。科創板從宣佈創立到正式開板，只用了220天，從宣佈創立到正式開市只用了260天。從科創板當時的進度來看，年內落地是很有可能的。

創業板註冊制改個我認為：

1、創業板註冊制不會造成新股大規模擴容和資金明顯分流，這是從當初科創板的經驗得出的結論。

2、創業板多是中小民企，註冊制改革將使得“殼資源”貶值，炒殼越來越沒戲了。

3、長期看，創業板註冊制有利於推動更多優質企業登陸資本市場；短期看，配合前期再融資新政，有利於提升創業板市場活力。

第一、註冊製出來了，但是與之匹配的退市制度具體規則還沒出臺。一般來說，有註冊制，那麼退市制度，和造假成本，會變得更嚴格。所以，目前市場的垃圾股，不要碰。一旦踩雷，基本翻不了身。

第二、在退市制度更為嚴格的前提下，資金會更向頭部票集中，特別是行業龍頭，業績好的股。這種公司，造假的機率更小，業績更穩定，這樣流動性更好，方便資金進出,也容易形成抱團。

第三、多總結技術面的技術和基本面的儲備。原來做打板那套方法未來會慢慢失效，這就要求大多數人迴歸企業的基本面，做價投，看中長線。或者透過K線的異動，成交量的變化去總結新的技術。

這幾天最火的話題就是創業板即將推出註冊制，目前還在測試階段，今年年底之前應該會推出來，很多人都說牛市要來了，我想談談我個人的一些看法：

首先註冊制修訂是好的，讓股市更加市場化，但是這個只是讓股票市場更健全，股票能不能賺錢最重要的還是它的基本面要好，東西好才能賣的好價錢。註冊制推行以後，會進來一大堆很差的公司，而中國股民散戶居多，散戶很難分清楚個股的好壞，這也是80%股民虧錢的根本原因。

有人說美國也是註冊制，但是美國的股民跟中國不一樣，美國股民是以機構投資為主，90%以上都是機構投資人，非常成熟，非常專業，機構會做大量的調研，一定會投資最好的公司，前段時間瑞幸咖啡財務造假事件就能夠看出來美國機構的專業度。所以中國股市想要真正的牛市還必須要建立一個獨立的市場化的指標，比如納斯達克規定，30天內股價低於1元美金必須退市，或者股東少於300必須退市，或者財務造假必須退市，建立一個獨立非常客觀的標準才能幫助機構投資人賺大錢。

其次從1980年到2019年，在這39年期間，美國所有的上市公司，包括退市的加在一起一共有26500多家。截止到目前為止，這些公司還在上市的只有28%，72%全部退市，而且納斯達克80%的公司三年之內都會退市，這就是為什麼在美國任何基金想跑贏美國的大市，包括標普500或者道瓊斯，這是不可能連續跑贏的。為什麼在標普500裡面，每一年把這個壞公司淘汰下去，淘汰一批不好的，放進來一批好的，而且淘汰的比上市的還要多，這就是保證你的基本面永遠是好的，只有好公司才能上市。

所以這就是為什麼美國的股指，它是大家最喜歡投資的標的物，因為它就是好公司多，這個才是能夠讓股民賺錢的一個最基本的關鍵，如何保護中小股民這個才是美國證券市場成功的一個重要關鍵。

總結：建立註冊制市場化運作是第一步，同時還需要建立起強大的退市制度，嚴格的違規懲罰措施，公司管理也是如此，制度來管理，優勝劣汰，只有這樣才能讓股市真正受益於股民。（下圖：標普500走勢圖）

已經開始。

挺好的，降低無風險收益，讓股民有門檻，有風險意識，知難而退，讓專業人做專業事。

今後也許全面註冊制，市場才能更豐富多彩。有利於市場健康發展。

因此，投資需要專業。

目前創業板註冊制實施時間沒有官宣，可以先看看科創板的創立過程吧！

2019年1月23日，深改委員會第六次會議通過了《在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制總體實施方案》、《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》。

2019年7月5日上海證券交易所正式宣佈，科創板首批25家企業將在7月22日上市交易，這將成為中國證券市場建設的新里程碑。

科創板從創立到企業上市交易，前後共經歷6個月時間，借鑑科創板的創立過程：

創業板註冊制會在今年11月份之前實施，當然也有業內人士說最快6月份實施。就看看證監會的動作了，但是今年年內實施的機率是非常大的。

這個問題，應該從以下幾方面給出答案。

一、創業板註冊制從什麼時候開始？

千呼萬喚始出來，創業板註冊制登場，中國資本市場有迎來一個里程碑！

有業內人士預計，創業板註冊制最快或6月即可“開審”。

4月27日起，證監會暫停接收創業板IPO申請，已過會並拿到批文的繼續執行;已過會尚未拿到批文的，可繼續推進並啟動發行承銷，也可停止，待新規正式釋出後，按改革後的制度重新上市。

證監會部門規章徵求意見截止到5月27日，交易所業務規則截止到5月11日。基於此，業內人士預計，創業板註冊制最快或6月即可“開審”。截至4月16日，在證監會排隊創業板IPO企業197家。4月27日起，證監會將停止接收創業板IPO申請。

中信證券：參考科創板經驗，預計首批註冊制企業或將於10月份左右登陸創業板。

二、創業板註冊制對股市的影響以及投資者如何投資

只說重要的幾條，別的看了也沒有用。

1、交易規則：漲跌幅擴大至20%（註冊制後存量公司同步）

現在10%的漲跌幅有幾個能玩得轉的，20%就是說如果你運氣不好買了個天地板，一天虧損就是40%，如果第二天繼續跌（現在就是這個情況）更慘，2個交易日就有可能虧損60%，估計很多人就回家了，這就是不讓小散玩的節奏。

2、退市規則：市值低於5億也退市，創業板取消暫停上市、恢復上市環節，對交易類強制退市不再設定退市整理期，新股定價取消市盈率的發行價限制。

各位看官，仔細看看，未來退市就是常態化，可千萬不要踩雷哦！

3、新增ST規則：虧損一年可能就帶帽

還是不要踩雷，要不會萬劫不復。

4、投資者門檻：不低於10萬元

就是不讓小散玩，大家找找資料，看看多大比率的人賬戶不夠10萬？

三、註冊制後會怎麼樣？

1、註冊制的推進和退市力度的加大是一個硬幣的兩面，導致股票分化加劇，帶來行業分化和投資專業化。IPO難度的降低使得借殼上市的吸引力降低，殼資源將貶值，未來殼資源不再值錢也沒有人炒了，垃圾股加速退市，沒有業績支撐的股票要回避。

2、一方面與註冊制接軌必然帶來新股定價逐步市場化，未來新股破發是常態，市場會發現價格。

3、中國的科技創新企業，即將迎來最好的融資時代。美股11年牛市，各位可以參考一下。

4、要增強資本市場對科技創新企業的包容性，著力支援關鍵核心技術創新，提高服務實體經濟能力，提高上市公司直接融資比重，美國的直接融資比重達到70%以上，我們現在很低。

5、印度股市30年大牛市的起點：註冊制。

截止2018年年底，印度股市推行註冊制27年，IPO累計數量多達5379家，意味著每年多達200家企業完成上市。

在放開新股供應的同時，每年也有大量的上市公司被淘汰出局。1996年到2018年，印度股市退市總計2869家，每年平均退市數量多達106家。大量的企業上市、退市，市場的優勝劣汰機制被啟用，確保優秀的企業留在資本市場，淘汰殭屍企業。

如果說影響，看看印度的股市就知道了，關鍵是，你準備好了沒有？

隨著創業板註冊制的來臨，A股又將開啟一個新的時代。具體來看：第一、科創板雖然落地了註冊制，但因為有行業的限制，所以上市的節奏並不算快；但創業板不一樣，沒有那麼多的限制，所以創業板註冊制落地後，IPO的節奏將會明顯快於科創板。再展望一下，明年，中小板、主機板，估計也會落地註冊制。隨著註冊制全面落地，A股必然面臨擴容的巨大壓力。這對於A股而言，不是抽血而是大分化，這有本質的區別，今天的市場就是典型的證明：資金向少數的優質股集中，大量的小票更加無人問津、逐步的“仙股化”。所以一定要拋棄過去那種死扛等下一輪牛市的思維模式，即使下一輪全面牛市來了，大量的票，也漲不上去了。註冊制實錘第一天，茅臺創歷史新高，垃圾股跌停潮就是最好的例證！第二、科創板和創業板註冊制定位存在差異，創業板相容性更強。科創板定位主要是集中在新一代資訊科技、高階裝備、新材料、新能源、節能環保和生物醫藥等6大行業；而創業板註冊制的定位主要是成長型創新創業企業，符合創新、創造和創意的大趨勢，支援傳統和新經濟深度融合的企業，相對而言，創業板的定位更具有包容性，而科創板針對性更加突出。

第三、針對存量的公司，漲跌停限制也放寬到20%，這是創業板註冊制改革的明顯突破。按照科創板過去這9個月的經驗，20%的漲跌幅限制，正在消滅過去的“打板-連板-吸引眼球跟風”式的投機模式，因為科創板想連板太難了。大家看看科創板的表現，投機氛圍，要比中小創要小得多。所以隨著創業板800只股票全部改成20%的漲跌停限制，以打板為核心的投機模式，將會越來越難以操作，因此過去純投機的模式，越來越成為過去時。市場上的資金，將越來越重視對基本面的研究，那些基本面向好的行業個股，會不斷的成為機構和遊資共振的物件，走出趨勢性的大行情。因此這樣的機會，才是最容易盈利的模式，未來也越來越會成為主流！

目前正在開會研究，制定規則。5月份會出結果。6月份就能正式實施。目前創業板已經不再發行新股，開戶已經按照新規定執行。正式實施應該不會拖太久。

創業板註冊制的具體實施時間已經確定在10月份。

從註冊制本身來說，這是中國股市，這是中國經濟崛起大勢的一個必經之路。

我之前在一個關於中國股市的牛市什麼時候來的回答裡面曾經說過，這兩三年是中國經濟金融市場內部準備工作的最後視窗期了，從股市的結構、法律制度，交易規則等，全方位的為股市擴容做制度準備。

為什麼要做這些準備工作？那是因為隨著中國崛起大勢的發展，全球流動資金會隨著整體經濟惡化及中國強勢崛起得劇烈對比中，原則中國市場作為全球巨量熱錢的儲存池。就像如今的美國股市及金融資產市場隨著美國登上霸主地位後成為全球熱錢的首選投資標的物一個道理。

中國今後的股市及資產資本市場同樣複製美國崛起後，國內金融資產價值重估及推高的老路。中國國內國定資產如房產，金融資產如國債股市等，都會成為全球巨量熱錢的追逐目標。而作為流動性最好的股市，顯然就是最好的投資標的物。而就目前中國股市的容量及結構，制度設計等方面來說，還不足以具備容納這種海量熱錢而不被撐死的能力。

所以，一方面推出註冊製為股市池子擴容做準備。另一方面加強制度建設為今後的大牛市，長期慢牛市場做準備。而這個時間，沒有個兩三年是準備不好的。所以，這也是我判斷近兩三年中國

股市不會有大牛市的判斷依據。這兩三年，大機率就是上下千點左右的波動。熬過了這兩三年，我們都將見證中國歷史上第一次波瀾壯闊的超級大牛市，一個由全球資金推高的長期慢牛市。

小夥伴們，等估計兩三年，我們一起見證歷史吧。

創業板改革方案來了！試點註冊制來了 創業板交易規則有何變化？你關心的都在這裡。用大白話給各位在這裡解讀。

1、調整漲跌幅限制，上市新企業前五日不設漲跌幅，之後漲跌幅限制從目前的10%調整為20%。

2、允許虧損企業上市，之前可是連續兩年盈利且淨利潤累計不少於一千萬元。這裡給各位敲一下黑板，虧損上市之前那種開盤直接連續漲跌的現象將不復存在，一定要注意追高的風險。之前證監會充當企業篩選器，不滿足條件者，不准許上市，現在投資者要擦亮眼睛了。因為啥公司都可以上市。

3、特殊股權和紅籌股我分析指的是在香港上市的阿里巴巴和小米集團這樣的類似公司， 說白了就是希望他們回A股上市。特殊股權指的就是同股不同權，紅籌股指的就是在香港上市的中資企業。這兩個條件就是邏輯“與”的關係，證實了我的分析。