價值投資的核心是價值，要價值投資必須知道什麼是價值、價值是怎麼來的。價值投資第一步，必須搞清楚什麼是價值，如果搞不清楚什麼是價值，所謂的價值投資是很難實現的。

第三步就是估值。搞清楚價值的質後，才能確定價值的量，這個就是估值。估值是價值投資確定價值量，或者值多少錢的方法。

價值投資者，如果搞清楚上面這些內容，你就是100%賺錢的價值投資者了。就算不怎麼認真，90%的賺錢機率是一定有的。

價值投資的難點：現在所有的經濟學沒有搞清楚價值是什麼，要價值投資，你們必須自己去研究經濟學的基礎問題：價值。

現在市面上經濟學所說的價值，無法用作價值投資的基礎。主流經濟學把價格直接當成價值，這樣的價值，無法作為估值的理論基礎。

至於其他價值理論，如勞動價值論、生產費用價值論、效用價值論、邊際生產力價值論等，都無法作為價值投資的理論基礎。

所以，要做價值投資者，是非常困難的事情。

價值投資的核心在於對未來行業，週期以及發展空間的判斷，而不是眼下的價格，舉個例子來說，年初茅臺酒股價在800附近的時候，很多人並不願意介入，並不是茅臺酒沒有價值，而是許多人對茅臺未來的發展空間未必看好，導致了茅臺一路飛漲；反觀低價值股票，不勝列舉，即使樂視網退市在即，依然有人認可，這個就是自己對未來判斷造成的

價值投資的核心就是找到偉大的公司然後用好價格買入。

在價值投資理論問世之後，證券市場經歷了不斷的發展和壯大,已經發生了巨大的變化。每個價值投資者的投資業績都是來自於公司股票市場的價格與其內在價值之間的差異。基於安全邊際的價值投資策略能夠取得超出市場平均水平的投資業績，而且這種超額的收益那並非來自於高風險。

作為普通投資者，為了確保我們的資金安全，最好先從不同的角度全面分析瞭解企業的情況。儘可能去選擇這樣的一些企業進行投資。首先是企業基礎紮實，資金雄厚持續發展的趨勢，所處的行業的需求穩定增長不是那種暴漲暴跌的行業，其次是企業具有核心的競爭優勢，產品的專利性強，商標的知名度也高，有較強的生產能力和市場競爭能力，有豐富的原料來源和廣泛的市場。第三是企業有優秀的管理層，經營管理水平先進，成本控制優良。第四是企業的資金分配要合理，流動資金和流動負債保持合理的比例，企業的盈利率要高，業績每年增長15%左右，並且具有良好的分紅記錄。最關鍵的第五條，企業的股票估值要相對較低。

價值投資的核心是什麼

在股票投資中"安全邊際"是價值投資的核心。股市的底在哪裡，沒有人知道，這個就是市場的不確定性，然而安全邊際是屬於確定性的。所以，安全邊際的最大作用就是用確定性的東西來應對市場的不確定性。

當然，隨時時間的變化，市場的變化，公司的發展或衰敗變化，所以公司內在價值是動態的，因此安全邊際也要進行動態調整。那到底多少安全邊際算是足夠，我覺得最重要的參考指標應該是歷史極限值。

我們來看一下近10來年上證指數在底部時相對應的市盈率，透過下圖可以看到，2005年牛市啟動前相對應的市盈率是15倍，2009年小牛市啟動前的相對應市盈率是14倍，2014-15年牛市啟動前最低點相對應市盈率是10倍。平均為14倍。目前，A股平均市盈率為11.3倍。

核心是在合適的價位買入好公司，長期持有，做好公司的股東，跟隨公司一起成長，獲得公司發展的紅利(這部分就包括股價上漲和分紅的錢)。

價值投資的核心其實很簡單：

找到你投資標的的準確的內在價值。

什麼是內在價值，就是“”這個玩意能在投資期限內為我賺多少錢”

只要你估計的購買標的價格小於準確內在價值，這次的投資就是有利可圖的

價值投資的核心是:

一，存在護城河，比如茅臺的品牌護城河，3M公司的專利護城河，穆迪公司的法定許可護城河。

二，有安全邊際，一定要做好估值的課，估值準確了，才能確定有沒有安全邊際。

三，財務分析能力，並不僅僅是看財務報表，或者是F10資料，而且要有豐富的公司發展模式知識和國家政策的把握程度，沒有一成不變的公司，只有公司發生轉變了，才需要去操盤，剩下的就交給時間

價值投資的核心是什麼？看到這個問題以後，我思考了大約一個小時的時間，從腦海裡不停的翻找，關於價值投資的核心內容，首先想到沃倫·巴菲特對於價值投資的言語“只有當退潮時，你才知道誰在裸泳”，又想到其老師本傑明·格雷厄姆著作的《證券分析》與《聰明的投資者》，還想到了彼得·林奇的一句“不論你使用什麼方法選股或挑選股票投資基金，最終的成功與否取決於一種能力，既不理財環境的壓力而堅持到投資成功的能力，決定選股人命運的不是頭腦而是耐力”。

其次，我又想到了對A股價值投資的總結：趨勢價值、波段價值、主題價值，對於一個市場特性所發出的三種關於價值投資的觀點。

最後，我仍舊在腦海裡翻找不到關於價值投資的核心，可能是太過於複雜無法用言語形容，又或許是太簡單無法用一句話陳述出來。甚至，在腦海裡有著這樣的觀點：價值投資就沒有核心，所謂價值標誌則為價值，所謂投資為執行，將兩個詞語放在一起本就沒有核心，需要分開而論。就好像“股市伯樂”菲利普·費舍說過的一句話“你永遠也不可能做到了解自己或市場的方方面面”。

價值投資的核心，我認為沒有核心。任何期望於瞭解價值投資核心的投資者，最後都會是一個下場：虧損而歸。股市投資的過程中，沒有捷徑，只有沉下心來做投資、做研究才能長久的生存於股市。就像彼得·林奇所言“如果你不研究任何公司，你在股市成功的機會，就如同打牌賭博時，不看自己的牌而打贏的機會一樣”。所以，價值投資沒有核心，有的是實際的付出，需要的是對價值投資的理解以及自身的耐力考驗。

如果對於一家公司完全不瞭解，你可能成功嗎？猶如大海撈針、竹籃打水，又還比一次考試連考題都沒有看就選擇了ABCD，最終的結果只會是失敗、不及格。可能運氣十分不錯，在大海里撈到了針，用竹籃打上了誰，考試閉著眼睛也能及格。但，終究是小機率事情而非大機率事件。

股市投資，最應該瞭解的是上市公司的價值，比如淨利潤同比增長率、淨資產收益率等。

我們可以反過來思考，如果一家公司每年呈現著淨利潤負增長的情況，對於其價值肯定是有著嚴重的影響。在經濟學中有句話則是“價格隨著價值的波動而波動”，也就是說價值升高價格才能升高，而價值降低價格也會相應降低。在這種影響下，上市公司淨利潤的負增長所代表價值的降低，那麼對應股票價格當然也會出現下跌，而不是上漲。

所以，對於上市公司的價值應當注重公司未來市場的趨勢性、盈利增長性，只有長久保持業績增長的公司才具備價值。

所謂價值投資，我認為是綜合指標的體現，並非單一公司具備的盈利趨勢性、增長性，各項的財務指標均是質優才是質優。經濟呈現著週期性，可以簡單理解為一些年份生意好做，而一些年份生意不好做，呈現著週期震盪。而對於價值投資標的公司，需要保持一定的安全係數，換而言之負債率、貨幣現金要是安全的範圍以內。

當然還應該注意的是淨資產收益率，這項財務指標能很好考量公司的利用資產的效率所創造的價值。通常一家公司常年保持高水平淨資產收益率說明利用資產轉化利潤的效率高、實現的價值高。

瞭解上市公司的價值性，才是瞭解價值投資的根本。

我認為價值是對比出來的，價值投資亦是。我們可以思考一下，如果股市中只有1家公司，沒有任何其他公司競爭。那麼，這家公司就算沒有任何的公司價值，也會有著其他附帶性的價值。所謂價值的不同，在於不同。可能這樣的言語，讀者理解起來有些難度。

如果市場中只有1家公司，那麼就算是這家公司的經營再差，也擁有“殼”資源價值，不是價值勝似價值。

所以，在這之中，我們就需要對比得出價值的高低，也就需要綜合分析周邊、環境的影響。

那麼，對於數千家、數萬家公司的市場而言呢？仍舊需要對比，只有對比才能得出價值的高低。彼得·林奇說過“分析三家公司，你會發現1家基本情況超過預期；分析六家，就能發現5家，在股票市場總能找到意外的驚喜。”

所以，如果沒有對比，你永遠不可能發現潛在擁有更高價值的公司。

股市中不管上市公司多少，最終具有高價值的公司只有頭部的公司，也就是業績最為穩定、最能抵禦市場風險的那部分公司。而頭部的公司，才是價值投資的需要；只有市場認可的公司，才是價值投資的需要；只有擁有未來趨勢的公司，才是價值投資的需要。這一點，是價值投資者需要看清楚的事情。

價值投資，為什麼叫做價值投資呢？我個人認為是四個字的解釋：價格、值得、投入、資金。其中，“值”就是值得。那麼，什麼才算是值得呢？我認為是：沒有泡沫才是真價值。

而分析有無泡沫的方式，就是：估值。正常估值水平為20倍，但不同的行業有著不同的估值區間，比如銀行業為10倍以下、高科技公司在30倍以上等。不僅僅不同的行業有不同的參考估值區間，也可以利用上市公司近年估值水平衡量估值高低。

如果一家公司呈現具有明顯趨勢性的業績增長、優質的基本面，還有著被低估的估值水平。那麼對於投資者而言是否值得呢？答案，是肯定的。關於估值，沒有泡沫且為質優才是真價值。

對於價值投資的核心，我認為沒有核心，只有沉下心來、踏踏實實的分析、對比每一家上市公司，在其中尋找到高價值的公司，才是價值投資。

價值投資的核心是什麼？我認為是對價值可持續性的判斷能力，以及對價值動態與長期關係的判斷能力上。

什麼是價值投資？價值投資簡單來說就是堅持投資具備投資價值的公司。而什麼是具備投資價值的公司？好公司就是具備投資價值的公司嗎？答案顯然不是，是好公司對應的合適價格和對應當下和未來企業增長帶來的企業價值可持續增長。那麼，合適價格和企業可持續增長，就成為價值投資的“難點”了。

之所以是“難點”，就是多數人，只要一說價值投資，就必指茅臺平安和格力，或者寶鋼等藍籌，而沒有客觀看待任何一個價值投資，都需要合理的價格。當一9個公司短期（比如一年內）漲幅已經超越了自身價值可持續增長的幅度，公司依舊是好公司，但是未必具備投資價值。

其次，所謂可持續增長，是判斷價值投資的一個重要準繩。什麼是可持續增長？比如茅臺，持續二十年以來，年化增速為20%，那麼，茅臺就是可持續增長。而一些公司，存在明顯的週期性，三五年增長，三五年下跌，年化符合增長假設對抵為零，那麼，其在三五年增長的環境下就不屬於可持續增長；再比如，一眾新股，在上市前持續高增長，上市後出現業績下滑，那麼，新股作為上市前後的業績增速就需要拉長到上市前後五年以上時間去平滑和年化，才能知道公司的經營資料是否具備線性關係，才能知道公司是否具備“可持續增長”。

那麼，價值投資的核心是什麼？就是價值在合適的價格基礎上，存在優秀的企業經營現金流，存在優秀的行業地位和產品技術或者市場的定價權；而這些優秀的基因，是否在一個合適的價格水平上？——可以偏高或者偏低，其前提是需要多少年的時間成本來消化這個“偏高”？

而上述這些因素，是一個可持續的因素，還是一個暫時的因素？是一個產品迭代時期而存在還是在任何一個產品迭代時期都存在？是每一個產業週期都證明了其優秀還是隻能在產業上升週期而存在，下跌週期就跌回原形？這些因素構成了所謂“可持續”的基本判斷。

而事實上，投資，就是投資價值，而企業的核心價值，就是“投人”。如果從這個角度來看，那麼，上述問題就簡單很多的:

一個人的人品記錄，一個人對投資者的態度，一個人對產業的專注力，以及一個人對團隊的態度，一個人對供應商的態度，以及一個人對社會責任的態度，等等，都足以說明“這個人的人品”，而“人品”是一個人價值的基準點。人品包含了專注，專業，信用，誠信，和堅持，以及寬容，平和等等諸多因素，從一個企業的長期發展的各種事件，比如緊急的危機處置，比如產業的低谷時期，比如企業出現重大經營拐點，比如企業頻繁轉型，這些，背後都是“人性”和“人品”在驅動人的行為。

最後的總結就變成了，價值投資的核心，就是“投人”——投資優秀的團隊，一個誠信和專注的團隊。