私募股權我用通俗簡單的可以比喻 ：你拿著探險裝備去挖寶 ，挖出來是寶石就發了，挖了幾年沒挖出來就是投資失敗，這個懂了嗎

首先私募股權是屬於浮動類的產品，首先：市面上正規的股權都是需要3-5年的投資時間甚至更長 他是一款時間期限長 靈活性差 風險大 但是唯一一點就是退出機制最讓人欣慰的有3-5倍甚至 10倍20倍的收益。這也是讓各大投資者去冒險的原因。

說到這裡我來用專業的術語來解釋一下 ：私募股權投資是指透過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即透過上市、併購或管理層回購等方式，出售持股獲利。 用英語簡稱PE。說到這裡會不會有點看不懂？

作為多年經驗，勸各位投資者謹慎選私募股權。第一好的私募不會到市場，第二即使有好的產品，退出的時候不知道會給你多少。good luck

私募股權投資有好幾個投資階段，有天使輪投資，風險投資，PE投資等。股權投資是投資人透過購買非上市公司股份成為股東的一種投資方式。

股權投資參一般有兩種 ，第一種直接做個人天使，第二種是做風險投資基金的lp，由於個人資金有限，大部分個人投資者主要做的是天使投資。

我們必須認清股權投資的 高失敗率、有限的退出渠道，較差的流動性以及較長的投資週期。

要玩轉股權投資，主要包括基金管理人的選擇，參與渠道、風險把控及投資眼光等。

因為股權投資屬於非標投資，它的最大風險在於道德風險切記切記。

要真正做好股權投資，

首先針對以上三個流程進行甄選，必須充分了解，三個環節缺一不可。構建股權投資組合是分散投資風險的主要方法，篩選基金管理人是找到靠譜的具有專業水準的人，分析回報因素那是對於未來的個人投資預期。

其次個人認為要做好股權投資，還得在投入資金上有個安全額度，畢竟是高風險，我認為總金額不超家庭金融資產的10%以內，且需要分散投資，不能把用於股權投資的資金集中放置在一個籃子裡。

最後要玩轉股權投資，不能盲目投資，不懂的專案最好不投，要投自己熟悉的領域或者專案。

一旦投入，那麼目光要長遠，切不可急功近利。因為您得明白 股權投資它屬於長期投資，一般需要3~5年乃至更長（因為企業的成長期需要這麼久）。因此時機選擇也很重要。

股權投資是透過購買某一公司的股權而進行的投資行為。

歸納起來，透過股權投資，可以實現以下三種目的：

①完全控制，透過股權投資，投資人股份所佔比例可以在董事會起到絕對話語權，進而有權決定其財務和經營政策，並能享受企業的利潤分紅；

②共同控制，透過股權投資，投資人股份所佔比例可以在董事會起到話語權與投票權，進而可以對公司的財務和經營做出建議，並取得一定的決定權，當然，該決定權需要董事會大多數成員投票透過，同時，能夠享受企業的利潤分紅；

可以看出，任何形式的股權投資，都可以獲得企業的利潤分紅，不同點在於投資金額不用，所獲得的股權佔比不同，因而，對公司未來的經營發展的影響程度不同。因此，作為股權投資人，首先應該根據自身的投資目的與資金狀況制定合適的投資策略。

同時，由於股權投資大多發生在一級市場，即公司IPO之前的融資階段，因而，股權投資存在著巨大的風險，同時伴隨著公司的成長，投資收益也非常可觀。如2001年，南非的Naspers公司以3300萬美元收購了騰訊46.5%的股份，而截至今年，Naspers的這筆投資最高增長至約1700億美元，17年時間，盈利超過5000倍；又如日本軟銀孫正義透過股權投資阿里巴巴，14年時間收益超過1000倍。因此，選擇一個優質的投資標的是至關重要的。

當然，股權投資在享受收益的同時，也存在著巨大的風險。如上面所說的投資騰訊的Naspers公司，在近20年的投資經歷中，拿得出手的成就幾乎只有騰訊這麼一筆投資。可見，想要做出一筆成功的股權投資對於專業投資者而言都是很難的事情，我們看到的都是成功的案例，而背後還有千千萬萬失敗的投資案例沒有公之於眾。

在股權投資過程中，需要注意的事項：

①端正投資態度，投資不是投機，不要總期望一夜暴富；

②充分了解自己投資的公司，即使是優質的公司，如果股權投資的價位太高，也談不上一筆好的投資經歷。這就需要投資人透過對決定企業內在價值和影響股票價格的宏觀經濟形勢、行業發展前景、企業經營狀況等進行詳盡分析，進而合理測算公司的內在價值。

③股權投資是一個長期的過程，如滴滴打車和快車以及Uber，透過長期的競爭才形成了現在滴滴一家獨大的局面，而在競爭過程中，滴滴不斷補貼使用者和司機，自身是虧損的。因此，股權投資需要看準公司前景並堅持持有，切記，用閒錢投資。

需要注意的，一級市場的股權投資存在流動性較差的缺點。對此，2015年6月18日開創的股權眾籌退出通道，可以讓在京北眾籌平臺完成股權眾籌的公司和企業在上海股權託管交易中心掛牌轉讓，提高了股權投資的流通性！

一般來說，股權投資特指未上市企業股權投資，投資已上市企業並不包含在內，這從基金業協會的私募牌照分類也可以看出來，投資上市企業股票的私募基金被稱為私募證券投資基金，投資未上市企業股票的私募基金稱為私募股權投資基金。投資已上市企業股權就是大家耳熟能詳的炒股了，但是投資未上市企業股權大多數人往往沒機會參與。

如果把一個企業從成立到最終在主機板或者創業板上市稱為一個完整的生命週期的話，那麼從天使輪融資、A輪、B輪、C輪到Pre-IPO輪，參與這其中任何一個階段的投資都可以稱為股權投資。並且，越在早期投資，企業的估值越低，未來獲得的回報也越大，當然同時風險也更高。所以參與早期的企業股權投資也被稱為VC，既風險投資。參與風險投資是什麼樣的體驗？基本上投資100家公司能成功退出3到5家就已經是極厲害的水平了，剩下90多家公司基本都是血本無歸，這還是對於專業投資機構來說，但是如果能夠在早期投中像騰訊，阿里這樣的企業，未來回報又何止是幾千倍。

除了風險高以外，股權投資相對於二級市場的股票投資來說，另一個致命的問題就是沒有流動性。二級市場股票可以說是想買就買，想賣就賣。但是未上市股權投資只有在下一輪融資時找到接盤者或者最後企業能夠成功上市時才可以退出，所以一旦IPO暫停，股權投資就一片哀鴻遍野。

上面說了這麼多並不代表股權投資就完全無法參與。首先，找到一家專業的股權投資機構或者股權投資FOF母基金是非常重要的，因為股權投資的高風險，就更決定了風險分散的重要性，沒有大量聚集的資金投資上百個專案就很難獲得股權投資的預期回報。同時，股權投資不像股票投資那樣，即使缺乏對於個股和投資管理機構的甄別能力，至少還可以參與大盤的指數投資，獲得市場的平均回報，但是很遺憾，股權投資並沒有指數可投，你所選擇的投資管理人完全決定了你投資的最終成敗。

股權投資的本質就是資本的運轉，最大魅力就是支援那些去發現新大陸的人。人人都知道頭一個吃螃蟹的人能夠嚐到甜頭，卻罕有人能夠邁出第一步，因為螃蟹是會夾人的，而投資更是伴隨著風險的。

股權投資分為幾個階段，第一個是初創階段，第二是成長階段，第三是屬於IPO的階段。

　　這個階段的公司還不能稱之為公司，這時候可能只是初創者的一個想法和初始團隊，但所有的想法都有其的不確定性，沒有經過實踐的想法都是不成熟的，所有天使投資人看中的是你的個人和團隊實力。

　　天使投資就是初創企業的起步資金，這時候的企業往往沒有成熟的人脈來獲得接觸投資人的機會，通常是通常是透過身邊親朋好友的推薦，進行個人/企業民間借貸。當然，如果專案的想法足夠吸引人，團隊足夠優秀，透過宣傳也會吸引天使投資人的目光。

“VC”即“Venture Capital”，“創業投資”。在國內也經常被翻譯為“風險投資”風險投資在各個階段無不涉及到較高的風險，具體表現有專案的篩選、盡職調查、後期監控、智慧財產權、選擇技術、公共政策、資訊高度不對稱、道德品質、管理團隊、商業夥伴、財務監管、環境、稅收、政治、溝通平臺等。在西方國家，據不完全統計，Venture Capitalist s(風險投資家) 每投資10個專案，只有3個是成功的，而7個是失敗的。正是因為這樣，在風險投資界才會奉行“不要將雞蛋放在一個籃子裡”的分散組合投資原則。

風險投資的目的不是控股，而是賺取股權差價，無論成功與否，退出是風險投資的必然選擇。

“PE”即“Private Equity”，在國內叫做私募股權，選擇私募基金投資的企業大多數已經到了比較後期的地步，企業形成了一個較大的規模，產業規範了，為了迅速佔領市場，獲取更多的資源，他們需要大批次的資金，而私募股權正是能夠提供這樣的資金，而股權方則會按照承諾的給予回報，或者透過各不相同的退出方式獲得差價收益，也有把持股權享受股權帶來的分紅。

VC和PC在退出方式上大同小異包括首次上市(IPO)、併購、新三板掛牌、股轉、回購、借殼、清算等，退出方式相當靈活，無論是想要收穫報酬還是及時止損都十分便利。

而每個階段的回報率也是不一樣的。2004年投資FaceBook的是一個叫Peter thiel的天使投資人，當時投了50萬美金，現在有2萬倍的回報。而到了2011年，俄羅斯的DST基金投了，只有2倍的回報。

但是收益與風險成正比，各個階段的成功機率也會不一樣，越是早期的投資風險就越大，而越是靠近成功的企業你能獲利也越少。

無法準確判斷階段性投資階段性投資是指私募股權投資基金為避免企業浪費資金，只提供確保企業發展到下一階段所必需的資金，並保留放棄追加投資的權利和優先購買企業追加融資時發行股票的權利。如果企業未能達到預期的盈利水平，下一階段投資比例就會被調整，這是監督企業經營和降低經營風險的一種方式。這種方式能夠有效地保護好投資者的錢不會被無端地燒錢浪費掉，但同時也更有可能會犧牲掉一些預期的收益。誠然，有些風險要靠預測規避、有些風險要靠控制規避，作為投資者，我們做不到完全杜絕和準確預測，但至少能做到適當地控制。選擇高門檻行業股權投資的回報率一般遠高於二級市場的低買高賣，因此咱們在投資或跟投PE時應選擇高回報的行業，也就是一般被認為是那些壟斷型、資源型專案、企業，其產品具有稀缺性和壟斷性。因此從這點來看，傳統行業仍然是較受青睞的行業，但同時咱們也需要關注那些大消費、科技、新能源等新興行業。選擇好的階段介入一般來講，私募股權基金會根據企業的不同成長時期與自身優劣勢進行匹配，對各種處於發展轉折期的企業進行投資，即投資那些專案或資產優質，但受到資金困擾、力圖扭虧為盈的企業。所以，投資者在選擇股權基金時，應該要了解其所投專案或企業處在哪個階段，從而與自己的資金或風險承受能力相匹配，比如你是風險喜好者，那麼選擇前幾輪或投資初期介入是一次博取較高收益的好機會。隱藏的對賭協議為了保障自己的利益，亦或是激勵所投資公司的管理層，私募股權基金往往設立一些條款，比如對賭協議，就是投資方與融資方在達成投資協議時，對於未來不確定的情況進行一種補充約定。如果約定的條件出現，投融資雙方可以行使某一種權利或義務，如果約定的條件不出現，投融資雙方則行使另一種權利或義務。比如A投資方與B公司管理層約定，假如B公司的年均業績增速能超過20%的話，A投資方就贈送多少B公司股份給管理層作為獎勵;反之，管理層則需要將多少股份“賠償”給投資方。這種協議的風險在於可能使得部分創業者或管理層會為了贏得對賭協議中的業績要求而不擇手段追求短期利益，從而忽視長期戰略甚至投資者權益。結語股權投資的難度遠比二級市場買賣要難，而處於本身劣勢的個人投資者除了要加強學習相關知識外，還需要專業的機構來為自己指路，一些專業的股權私募機構會是不錯的選擇。

對於股權投資來說多覆盤，總結經驗，吸取教訓是持續提升判斷能力最好的方法。

誤區1：“投人唯親”而不是廣泛海選

投資需要信任基礎。所以很多人都只投資熟人或者朋友的專案。在熟人圈子內投資也許可以減少一些道德風險和代理風險。但一個投資是否能夠取得成功，不發生道德問題是最基本的，遠不足以成就一個成功專案。群蜂社廣泛篩選專案，不限於團隊成員自身的圈子，我們的專案來源非常廣泛。我的投資生涯中，遇到創業團隊有道德問題的專案僅有1例，諷刺的是那一例恰恰來自熟人圈子。

誤區2：“信人唯親”而不是辯證兼聽

我們專案經理在調研專案的過程中，遇到一些很專業的領域會詢問朋友。我們在專案拆解過程中，很多投資人也會就一些專案諮詢他們的專家朋友，甚至邀請他們的專家朋友加入拆解。兼聽則明，無可厚非。但值得注意的是對專家朋友的意見一定要辯證的兼聽，避免“信人唯親”——寧願相信不專業的親戚和朋友隻言片語，也不相信其他人專業全面的評估。

在盡調和投資決策過程中，我們需要兼聽多方的意見，但專家的思考邏輯與投資的思考邏輯是不同的，專家的背景和視野都有一定的侷限性。這要求我們必須辯證兼聽，就像福爾摩斯查案，用各種各樣碎片化的證據和線索，拼湊推理出事件的全貌。

誤區3：“愛上創始人”，選擇性解讀

專案經理究竟要花多長時間去調研一個專案，與創始人溝通和相處為合適？這恐怕沒有一個定論。跟一個人相處時間多久，甚至一起工作一段時間有助於更好的瞭解一個人的個性和能力。但，對於一些具備感染力的創始人，專案經理可能會因為相處時間長，潛意識的“愛上了創始人”。

誤區4：相互背書，搶回來的就是好的。

我們覆盤一下群蜂社的歷史投資，會發現一個很有趣的現象，我們平臺創辦早期有幾個採取“跟投”+“盲投”專案。有一些是“搶回來”的份額，有一些是透過關係要過來的投資份額。這些專案失敗率高於我們自己參與盡調的專案。不是失敗了，就是哄搶之下投資價格虛高，收益率很平庸。更糟糕的是，當這些專案出現問題時，我們可能還沒有影響力去維護投資人的利益。誤區5：錨定效應

我們在對一件事或者一個價格做出判斷的時候，往往會過多的被第一個接觸到的資訊影響。錨定效應在我們生活中處處可見，比如我們去一些小市場買衣服，小商販會有意識的開一個高價，然後讓顧客一點一點往下砍。顧客砍下來價格會感覺到自己佔了便宜，比起商販的要價划算了不少，更容易促成成交。

我們做投資時也經常受到這種錨定效應的影響，而忽視了對投資標的本身內在價值的判斷。例如，我們認為對標的上市公司有100億市值，那麼剛剛在創業起步階段的投資標的1億估值是可以接受的，有100倍空間。同一賽道另外一家公司估值5億元，那麼投資標的1億元估值很划算。公司一開始開價1億元，後來談到8000萬估值，覺得估值便宜了。按照這種邏輯，那基本上沒有專案是不能投資的。

誤區6：預設立場，證實性偏差

在我們對某件事情形成一個初步觀點以後，再看到任何新的客觀事實都會潛意識重視那些證實自己初步觀點的事情，同時忽略那些顛覆自己的初步觀點的事情。比如你認為處女座的人是很挑剔的，那麼你會特意的去關注這個處女座的人挑剔的事實，每次注意到這個事實時，你會不自覺的加強你的觀點。在投資領域，如果有預設立場，這種認知偏差也會導致你不斷潛意識的關注公司一些加強你預設立場的細節，而對公司的其他資訊潛意識的忽略。一家公司如果你認定要投資，那麼你會潛意識關注它好的資訊；如果你預設立場是不投資的，你會潛意識的尋找否定他的細節。盡調徹底淪為了證明你預設立場的證據收集活動，而不是一個“大膽假設，小心求證”的過程。

誤區7：拘泥於產品和技術，而忽視了商業能力的判斷

許多搞技術出身的投資人很容易步入這種誤區。把幾乎所有的精力都投入到對技術和產品的判斷中，而忽視了投資是對一家盈利性的公司的投資，而不是為了搞科研發文章的事實。因此，他們很容易就忽視了”商業能力“的判斷。這些“商業能力”包括良好的公司治理和內控、高效組織理念、開放且動態的股權激勵機制、建立能對指導決策有資訊蒐集機制、財務核算以及稅務的規範、強大的營銷和品牌塑造能力。經營一家成功的盈利的企業越來越需要“精細化”的管理，對於模式創新的企業尤其是這樣，而對於技術創新的企業一樣重要。治理的混亂，機制的缺失，各種跑冒滴漏很輕易的就可以侵蝕掉好產品帶來的高毛利。事實上，眾多的失敗企業，並不是敗在產品和技術上，而是缺乏商業能力。好的投資人需要看得懂技術，還得看得懂商業。

克服投資人的人性認知誤區

這些認知誤區就是我們投資的敵人，他們會讓引導我們做出錯誤的判斷。知己知彼，百戰不殆。要戰勝敵人首先要了解敵人。我們要避免這些認知誤區對我們的影響，就需要記住他們，時刻在心中提醒自己的潛意識，多問自己：你諮詢的專家是否也有侷限性？你是否“愛上了創始人，情人眼裡出西施”？你是否給自己預設了立場？聯合投資機構之間是否相互背書？跟投是否有“二次複核”，主投機構一定比我們專業和盡責嗎？

股權架構是公司治理的核心，是一個公司能夠健康發展的骨架。在股權架構設計中，股權十大敏感比例被稱為"股權十條生命線"。該線到底是什麼？有何重要意義？請詳見下圖表！

股權是多種股東權利的集合體（投票權、分紅權、知情權、經營決策權、選舉權、優先受讓權、優先認購權、轉讓權等），其中，表現最為重要的是投票權和分紅權。當我們在早期真正做股權架構設計的時候可能需要考慮更多的是這四個宏觀維度背後具體的細節分析。而題主的問題僅是創始人宏觀維度背後股權分配中的股權比例確認(股權怎麼分)的問題，事實上，在人力資本驅動的創業時代，我們要思考的不僅僅是股權比例的問題！而是圍繞著股權做體系化設計。

創始人層面：主要關注的是控制權。

一、股東會：為了嚴謹我得先約定股權生命線的前提是【同股同權】

·67%絕對控制權（有權修改公司的章程、增資擴股）

·51%相對控制權（對重大決策進行表決控制）

·34%否決權（股東會的決策可以直接否決）

·20%界定同業競爭權力（上市公司可以合併你的報表，你就上不了市了）

·10%有權申請公司解散（超過公司10%的股東有權召開臨時股東大會）

·5%股東變動會影響上市（超過5%的股權所有權就要舉牌）

·3%擁有提案權（持有超過3%的股東有權向股東大會提交臨時提案）

*註釋：

這裡簡單講一下【同股不同權】的情況，一般採用投票權委託協議和一致行動人協議來約定從而實現同股不同權的效果，如果你想做AB股/雙層股權架構設計，或者三層股權架構設計，就要考慮在海外上市了，不然就不用想了（具體都是什麼意思，這裡就不展開講了）

二、董事會：董事會的決策機制區別於股東會，按照【一人一票制】

*註釋：董事會成員是由股東會選舉產生，董事會對股東會負責。

·三分之二以上，依據董事會議事規則執行。

·半數以上，董事長和副董事長由董事會以全體董事的過半數選舉產生。

·三分之一以上董事或者監事會，可以提議召開董事會臨時會議。董事長應當自接到提議後十日內，召集和主持董事會會議。

特殊約定除外（例如：一票否決權）【依據董事會議事規則執行】

以上描述的這些都是控制權要點，而創始人層面要思考的是如何絆隨著融資節奏一步步稀釋，整體防止控制權的丟失，這裡就不展開講，涉及的內容是從公司層面整體出發的，操作起來非常複雜，基本上都是個性化設計的！

看了所有回覆的內容基本都集中在股權投資的概念分類、操作方法、案例分析幾個方面。

從如何“玩轉”的關鍵詞理解，我認為提問的重點在於如何獲得高收益，這個前提的基礎是如何找到“高收益標的”和是否有好的風險“安全邊界”，結合我自己多年的一級市場投資經驗，提供以下兩點建議供參考：

1、高收益的標的一般存在兩種情況，一是在標的起步階段進入，估值極低價效比最高，但這個階段的早期（種子輪、天使輪、Pre-A或A）專案的死亡率是非常高的，這幾年有90%以上走不到A輪毫不為過；二是退出的方式，一般到IPO後二級市場根據行情逐步減持退出收益是最大的，如果能從早期階段投進最低也在400倍，能達到1000倍的在一些“獨角獸”專案上也比較常見。這個過程最關鍵的是，如果運氣好抓到了高成長的標的，要保證自己不會在以後歷次的融資過程中，不被更大的投資機構踢出局。

這種早期的標的一般出現在政策寬鬆、市場容量較大、對創新接納度高（試錯期短）、需求旺盛、開始出現高成長的領軍型企業的一些行業內。挖掘這類專案可以從國內一線大企業的離職同事群、重點高校校友群或孵化器、一線城市和新一線城市的產業孵化園區和中小企業集中的寫字樓為重點，進行分階段的梳理、溝通和現場考察。

2、“好的安全邊界”指的是標的專案涉及到的“人”、“事”、“物”的評估判斷和協同處理，以便進行風控。人一般指該專案裡對專案的發展有著關鍵性作用，一般是創始人、財務、核心技術、核心銷售等，能掌握和接觸專案核心資訊、資源的人。還包括創始人自身的性格、喜好甚至家庭情況；事一般指專案公司的財務流程、決策流程、溝通風格等建立在價值觀和企業文化基礎的建設和引導；物一般指標的專案所需要的資產、物資、資源，以及對這些資源的需求和把握能力，包括後期融資的開展和對接，或者被投專案之間的協同及賦能。

透過內部對被投專案的評估分類，安排固定人員進行投後跟進和服務，及時掌握被投標的的最新發展資訊和參與重要的會議。這個階段是需要較多人力和精力的，對小投資機構或是重要專案，一般都由投資機構負責人（董事總經理、高階投資總監）進行專項負責，對所需的專業知識和經驗最為看重。

以上兩點包括了一家投資機構裡最基本的業務流程，以募、投、管、退的標準職能而言，以上兩點的工作也是最為核心與關鍵的，會體現出一家投資機構的專業度和競爭力，能夠做好做紮實肯定是相當不易的，而且這種週期一般都是以5-8年為階段一般10年左右，才能達到估值高峰或最佳退出的階段。