直接說結論，美聯儲的彈藥是無限的，只要美國還是當前世界秩序的制定者和老大！

最近美國那邊的大新聞是一個接著一個，美國剛透過2萬億救助計劃，美聯儲就宣佈印2.3萬億刺激經濟，趕在失業率公佈的同一天，救美股之心路人皆知。諸君，我們處於一個大時代，達里奧前幾天說我們現在就類似於1929年的情況，這真T是一個見證歷史的時刻！

經濟學家告訴我們，世上沒有免費午餐，你必須放棄一些，才能得到更有價值的東西。

不過，由於美聯儲的寬鬆政策和“債務貨幣化”（印錢買國債），美華人似乎在2萬億美元的經濟救援計劃中獲得了免費午餐。

這是怎麼回事？

為了籌集這麼大的資金，財政部將不得不在未來幾個月向投資者出售各種期限的國債。

但在美國財政部出售數萬億美元短期債券和長期債券的同時，美聯儲將從美國國債市場購買大致相等的國債（儘管不一定完全相同），兌現其最近的承諾，即提供度過這場流行病所需的任何“流動性”。

美聯儲將從哪裡獲得這些美元呢？很容易。它所要做的就是增加銀行在美聯儲的“備用金”餘額，想增加多少就增加多少。

這種印鈔能力被體現在每一張鈔票的頂部，左上角寫著“美聯儲票據”（Federal Reserve Note）。

換言之，政府的一個部門憑空創造2萬億美元，然後借給另一個政府機構，再發給家庭、企業、醫院和地方政府。

當然，美聯儲並不認可這種簡單粗暴的論調，它認為自己只是在履行分內的職責，即促進充分就業和價格穩定。

而美聯儲完成這一使命的方式是在公開市場上買賣國債。當你聽說美聯儲已經降低了0.25%的利率時，它就是這樣做的。

現在唯一的區別是，美聯儲購買的不僅僅是普通的短期債券，而是各種各樣的票據，而且購買數量超過了歷史上任何時候。

它更願意把這種激進的債券購買稱為“量化寬鬆”（QE）。不管你怎麼稱呼它，實質都一樣。

如果政府僅僅靠印錢就可以解決問題，你可能會問，為什麼政府一直還在為預算赤字和國債而煩惱。

對大多數政府來說，最簡單的答案是，很快所有商品的價格都會大幅上漲，貨幣價值下降，其他國家就不願意賣東西過來，投資者也將拒絕購買其債券。

債務貨幣化不是免費午餐，而是以惡性通貨膨脹、大規模失業、銀行和企業倒閉氾濫等形式支付的一頓昂貴的大餐。問問阿根廷人就知道了。

但對美國來說，在這一時刻，風險還是相當低的。

首先，美國擁有世界儲備貨幣的“超級特權”，這是世界各國央行大量持有的貨幣，當它們需要在外匯市場上支撐本國貨幣或償還本國國際債務時都可以使用。

由於美元是儲備貨幣，它也被用來為大多數全球貿易商品定價和支付費用——石油和礦產，還有非法藥物和武器。

這就是為什麼給每個美華人1200美元真的是個壞主意！

當然，這些央行和全球交易員實際上並不把美元放進金庫。相反，他們用它們來購買美國國債，這些國債支付利息，透過在美國國債市場上出售，可以很快變成美元。

透過購買所有這些債券，它們降低了美國財政部的借貸利率，使美國能夠在不遭受貨幣價值大幅貶值的情況下，持續出現鉅額貿易和預算赤字。

然而，如今，想要購買美國國債的不僅僅是央行。在危機時期，全球股票和債券投資者也會選擇購買美國國債。幸運的是，就在財政部即將發行數萬億新債券供其購買之際，需求激增。

買債券，導致負利率，但沒有通貨膨脹。

但最近的經驗也顯示出另一點：儘管美聯儲印鈔並不總是導致普遍通脹，但它確實導致了資產價格（股票、債券、房地產和其他投資）的膨脹。

而當這些泡沫最終破裂時，無數人都會遭受重大損失，而大部分人卻沒有從之前的泡沫經濟中獲得太多好處。

最終，印數萬億美元來拯救經濟的代價不太可能是提高稅收，或是高通脹導致生活水平降低。

相反，代價將在加深的經濟週期中體現，在這種經濟中，負債水平、衰退的深度和政府救助的規模都會越來越高，直到世界最終失去信心，美國被迫放棄“特權”，就像英國在一個世紀前那樣。

沒人知道什麼時候會達到臨界點。但值得注意的是，美國已經從世界最大債權國變成最大債務國，無人能敵。

因此，當我們享受2萬億美元免費午餐時，我們最好記住一位明智的經濟學家赫伯斯坦（Herb Stein）的建議：如果一件事不可能持續，那麼它一定會停止。

我們先來看看美聯儲降息後的資本市場的表現，在短短半個多月時間裡已經見證了第三次熔斷了，而很多人將16號的第一階熔斷歸因於美聯儲降息100點至0利率，從而引發市場恐慌情緒。但是機智如美聯儲，真的會像新聞上的各位大佬所說這是一下子把子彈都打光了，沒有後路和別的救市手段了嗎？美聯儲降息，很多人認為美聯儲的子彈打光了，是這樣嗎？

這個片面的理解也是有些偏差，只能說美聯儲名義利率空間降到零了，因為美聯儲在很多場合都說他不會實施負利率的，降息空間基本用完了，但並不代表他的工具用完了，他的子彈還有。 回顧08年金融危機，美聯儲還有很多工具沒有拿出來。

不良資產救助計劃（TARP ）

在2008年10月3日，作為《緊急經濟穩定法案》的一部分，“不良資產處置計劃（TARP）”得到了國會的透過，TARP意旨在於建立一個不良資產市場（toxic assets market），它向財政部提供了7000億美元，用於購買因房地產泡沫破裂和隨之而來的金融危機而嚴重縮水的銀行的資產。

定期標售工具（TAF）

美聯儲在2007年推出定期標售工具（TAF），向那些猶猶豫豫不願轉向貼現視窗的銀行提供貸款。受貸款發放方式影響，TAF少了貼現視窗相關的一些劣勢。金融企業必須進行競標，這意味著他們支付的利率將被視為由市場決定，而不是一種罰款率。

貼現視窗

美聯儲的最後借貸工具很少被使用，因為銀行擔心從視窗借貸會使他們顯得虛弱。貼現視窗是中央銀行向商業銀行提供的滿足其短期的、非永久性的流動性需求的業務。商業銀行用國庫券、銀行承兌票據等短期的高質量的票據作抵押從央行借入資金。借、入資金的利率為貼現率，由央行設定，一般低於市場利率。

美國定期資產抵押證券貸款工具 （TALF）

2008年金融危機爆發後，美國資產抵押證券的發行量在9月份陡降，並在10月份期間陷入停頓。同時，同時美國資產抵押證券AAA-級的發行利率超過了歷史最高記錄，融資風險被極大的提高。美國資產抵押證券主要由個人信用消費以及美國小企業管委會擔保的小企業貸款所持有。如果美國資產抵押證券市場繼續萎縮將嚴重影響到個人消費以及小企業的融資情況，進而進一步削弱美國的經濟。

在這樣的背景下，美聯儲推出了美國長期資產抵押證券貸款工具。旨在為個人以及小企業提供的資產抵押證券能在常規利率下發行。

按照計劃，美聯儲為私人及小企業的資產抵押證券市場提供2000億美元的貸款來刺激市場，並且向銀行和對沖基金提供了100萬億美元的低息貸款。

商業票據融資便利（CPFF）

在金融危機時期，美聯儲最接近向非金融企業直接提供借貸的方式就是建立CPFF。

央行流動性互換

美聯儲與其他五家主要央行（加拿大央行、歐洲央行、英國央行、日本央行和瑞士央行）簽有常備協議，因此這些央行能夠在資金吃緊時向各自金融機構提供美元。這些協議在2011年從臨時安排轉為常備安排。

美聯儲可能與這五大央行之外的其他央行達成協議，在必要時增加美元供應。

定期證券借貸工具 （TSLF）

TSLF對持有缺乏流動性商品金融機構提供資金週轉管道，其目的為避免金融機構因資金短缺而面臨財務困難，一般證券交易商可透過TSLF將證券商品當做抵押並交換美國政府公債，並透過銷售美債獲取現金。

美聯儲口袋裡應該還有各種各樣的工具，包括票據融資工具等等，對於流動性方面的考量我們不用太擔心，就是說他還沒有放大招，很多人說他之前放出的工具推出就是放大招，我說還沒有，他最大的大招可以直接購買債券，購買風險資產，當然這要經過國會透過，實在不行還可以買股票，當然我是在履行一定的程式下面。大家說沒有後手，這也是有失偏頗，美聯儲的工具還挺多的。

美聯儲今年很給力，估計特朗普對鮑威爾應該多些笑臉了，推特也不罵了。

新冠疫情是今年最大的“黑天鵝”，世界突然寂靜，供應鏈阻斷，人隔離，國家停航。

美國股市遭到重創，一個月內四次熔斷，美國大跌超30%，進入技術性熊市。疊加“石油價格戰”，將美國逼近經濟衰退和金融危機的邊緣。

美聯儲重灌上陣，一次性將利率拍在地板零利率，公開市場輸血補充流動性，乾脆重啟QE，而且無限量。打了雞血的美股蹭蹭蹭竄漲30%，重回技術性牛市。

美聯儲手裡還有一顆“原子彈”，就是“美元”印鈔。前段時間新冠疫情迅速點燃了各國避險需求，全球各類資產全部狂跌，包括黃金。只有兩個資產狂漲，一是美元，二是石油運價。可見美元還是全球公認最好的避險工具。

基於此，美聯儲手握“印鈔機”，隨時缺錢隨時開印，美元張張印，全球“羊毛”滾滾來。美元強勢尤在，就成了“吸金石”。

美元印鈔，是美聯儲的“絕殺技”。

理論上是無限的，因為美聯儲可以無限印錢，由全世界買單。直到全世界把美元拋棄，目前還無法達到這種程度，所以美聯儲還是可以透過印錢來解決眼下問題的。

只要需要，美聯儲的子彈用不完，為什麼這麼說呢？請聽我解釋。

1，我們都知道美元又被叫做美金，為什麼美聯儲用紙印的錢可以稱為美金？可以這麼值錢？這背後是有個強大的美國給美元背書，拋開強大的綜合國力，美元就是一張廢紙。

2，為什麼世界上幾乎所有的國家都用美元結算？典型的比如中東的石油，澳洲和巴西的鐵礦石，智利的銅，中國的商品，因為美國是世界警察，你不敢不用美元。

3，用美元結算，對美國有什麼好處？對別的國家也有好處嗎？先說第一個問題，用美元結算肯定對美國有好處，因為美聯儲用紙印的錢，就可以在全世界買買買，並且透過發行美債，還能讓美元迴流。那麼對於其他國家來說呢？如果美元供應穩定，美聯儲不會超發貨幣，那麼，別的國家用沒元可以享受結算的便利，那萬一美聯儲瘋狂印錢呢？別的國家可就慘了，典型的比如中國房價，就是美國對中國的通脹輸入，必須找個池子來承載過量的美元。

3，美國可以無限制的印錢嗎？答案是可以，但這樣會造成兩個後果，如果美國的國力仍然是世界第一，就可以把通脹輸入到別的國家，剪別的國家羊毛，如果美國國力下降，不是第一了呢？就比如這次疫情，美國顯然控制不住了，控制不住的後果就是帝國崩塌，像前蘇聯那樣一夜倒閉，現在美聯儲瘋狂印錢拯救股市，卻沒有能力把通脹輸入給別的國家，自己就會通貨膨脹，自己內爆，從美金變成“金圓券”。

從現在的局勢來看，美聯儲走的這條路顯然是無底線的瘋狂印錢，所以他的子彈無窮無盡，之是這子彈可能會要了自己的命。

美國是老闆，中國就是打工仔，而且是合格的打工仔。美國只要願意，可以無窮多地印製美元，從而從世界各地收穫財富，這種格局不會因為一次疫情而徹底改變。

貨幣政策一般有兩方面的彈藥可以發放，一個就是透過降低利率減輕債務人的負擔，透過降低資金準備金率來釋放流動性，這叫傳統貨幣政策。而另一方面就是透過釋放直接發錢、發債來推動貨幣供應量。

美聯儲把隔夜拆借利率降到了零，還有資金準備金率也是降到了最低，也就是美聯儲的傳統貨幣政策一下子全打光了。於是，美聯儲直接啟動《聯邦儲備法》第13條第3款給予了無限制量化寬鬆的權利。

同樣，我們的央行也是幾乎用光了傳統貨幣政策的子彈，我們的存款基準利率雖然在一年1.5%，可是CPI一直以4.0%以上的高位執行，這也是央行一直無法下跌的原因。另外，按照國際準則要求，資金準備金率不得低於8%，而中小銀行已經到達了極限。可是，從3月份的M2貨幣供應量增長率達到了10.10%，超過8%的2%點位，也就是多出了4萬億的貨幣供應量，而此前的傳統貨幣政策推動的貨幣新增數量最多2萬億，就意味著也是採用了直接發債也是接近了2萬億。而且，未來還會不斷增加。

美國更是不同凡響，因為美元是全球貨幣，可以透過美元增發來讓世界各國買單。說一句不中聽的話，只有世界各國不反對，美元完全可以無限制地發債，直到把美國資產炒上了天，也可以買下全球所有的高科技產品、石油和能源，也可以把全球的人才都用高薪來聘用。就如這一次疫情大爆發期間，美國向全球招募2萬名醫生一樣，給予的綠卡和美金就會蜂擁而至。甚至還可以透過招募僱傭軍來對付其他國家。這就是美元霸權帶來的好處，子彈不可能會用完，而是會越用越瘋狂。只有美元霸權熄火才會失去供應。打擊美國的霸權只有從打擊美元霸權入手，才會有所收穫。