實際上紐約聯儲的這一次回購操作並不能簡單等同於放水，因為回購是相對短期的，以隔夜回購和14天期回購為主，這些流動性在不久之後會被收回，並不是持續的放水。

紐約聯儲的回購操作主要是針對銀行間隔夜回購利率出現飆升的情況，為了調控利率水平，對利率通道設定上限採取的操作。

表面上的原因是因為在季度稅收交納之後，企業的現金流出現了短缺，導致短時間之內的資金鍊斷裂風險加劇，因此短期拆借上升，造成了資金缺口和隔夜利率上升。

但實際上這和美國現在債務問題積累的原因更為聯絡密切。由於全球流動性加強美國企業融資的成本降低，更多的企業選擇發債融資，來回購自己的股票，推升美股市值。這樣的操作使美國銀行持有了大量的企業債和機構債，但是現金流減少了，所以在一些偶然情況的衝擊之下，就可能產生現金流的短缺，如同錢荒。

所以現在美聯儲更希望採取的措施並不是量化寬鬆的開閘放水，因為這可能導致企業債問題的進一步加劇，而選擇了用短期的回購來緩解融資問題。不過現在市場上仍然出現了回購公不應求的情況，意味著現金流的短缺可能超過美聯儲的預期，這樣10月底美聯儲很可能開啟長期的資產負債表擴張計劃。但即使如此短期的債務爆發，似乎機率還是比較小。

最近的美元荒主要有以下兩個原因:

一，市場對全球經濟下行了擔憂開始出現恐慌情緒。處於避險需求，囤積美元，這使美元需求出現短期的膨脹，致使市場出現美元短缺。

二，經濟不景氣，使企業和個人負責率升高。處於償債需求，使市場上出現美元短缺。

所以紐聯儲放水5000多億，只是短期救急行為。美聯儲降息之後，實行新的QE（貨幣寬鬆）勢在必行。

美聯儲這波隔夜回購雖然當量龐大，但並不算是放水，而是市場美元流通緊縮，美聯儲不得不回購國債，向市場釋放美元。

具目前觀測，造成目前美元流通緊縮的原因是有人大量囤積現金，而囤積現金的主力則是美國內部的家族企業。

根據相關資訊披露，美國的很多家族企業都預測2020年美國經濟衰退，所以他們要囤積現金“過冬”。

由於美國家族企業大量囤積現金，直接導致了市場上美元緊缺，美聯儲不得不向市場投放美元。

按照一些相關人士披露，美國的家族企業囤積現金的速度還在加快，假如這種趨勢得不到逆轉的話，那麼美聯儲還得繼續採用逆回購的方式向市場投放美元，滿足流通需求。

由於美國目前美聯儲和美國家族企業上演著一放一收的遊戲，直接受影響的是美國國債，尤其是短期國債。按照如今的狀況，美國短期國債的價格必然會受到很大影響。

但是美國短期國債的價格到底會不會漲，要看具體情況。雖然美聯儲回購了大量短期國債，但是市場上的美元同樣緊缺，在這種情況下美國國債價格未必會預期上漲。

現在的問題並不是美國的經濟怎麼了，而是市場對未來的經濟沒信心，其實經濟未來是好還是壞，信心是一個最為關鍵的因素。

從全球經濟來講，由於原來全球經濟模式的所有結構性空間耗盡，全球經濟失去了結構性增長的能力，進入了一個結構內部調整的階段。

話我只能說到這裡了，多說一句都覺的影響太大。

美國市場最近也開始缺錢了，而且是非常的缺錢，美國7個交易日透過債券回購等放水5220億美元，但是仍然沒有徹底解決美國金融市場的缺少流動性問題。

美國之所以短期內投放天量流動性，在於資金突然之間枯竭了，利率快速升高，在9月16日，美國隔夜GC回購利率一度飆升248個基點，至4.75%，最高時觸及10%，是平常水平的四倍，也創2008年12月以來最高。

美國17年10月份開始縮表，也就是停止債券回購，直接後果是銀行準備金開始下滑，意味著銀行體系的流動性緩慢趨緊，最近的金融市場缺錢，在於交稅和美國連續發行國債，對流動性抽離十分明顯，。

特朗普上任以來，一邊是減稅，一邊是大手大腳花錢，美國國債連續突破19、20、21/22萬億美元，目前是22.5萬億美元左右，巨大的財政赤字帶來的財政部不斷加大的國債發行，這需要巨大美元流動性支撐，而美國長臂管轄，引發天怒人怨，俄羅斯、伊朗等很多國家都在拋售美元債券，拋售的債券只能由美國國內投資者承接。

債券拋售和新增發行對美國金融市場流動性帶來巨大的壓力，美聯儲依靠目前的7和14天期操作，無法緩解流動性緊張問題，很有可能會重啟各種債券的購買，也就是美聯儲擴表，向市場注入流動性。

這樣的話等於是左手借錢，右手還債，就是左右手的倒騰，美元信用將會進一步喪失，雖然目前是一個比差時代，比壞時代，美元指數可以堅挺，但最終美元指數可能會下跌，黃金保值增值功能會增強。

9月16日，美國短期融資市場的隔夜回購利率突然飆升，出現美元荒，迫使美聯儲不得不透過隔夜回購操作連續向市場投放大量資金。

9月17日至25日，紐約聯邦儲備銀行透過回購債券等操作，連續7個交易日向市場累計投放近5220億美元，並且每日投放量還在不斷擴大。美聯儲宣佈將9月26日的隔夜回購資金規模上升到1000億美元，期限14天的貸款金額從300億美元提升到600億美元。 這說明美國國內的流動性出現了嚴重問題，即便目前隔夜回購利率有所回落，但是美國金融市場的不確定性卻越來越大。　

對於突然出現流動性緊張的原因，紐約聯儲行長約翰·威廉姆斯說，企業繳納季度稅款、美國國債拍賣結算等因素給融資利率帶來的上行壓力超出預期，而且有跡象顯示流動性未能在金融系統中有效分配。

但是我認為美聯儲的這一解釋有些牽強。這是因為美國市場有四種比較重要的利率，分別是：優惠利率、聯邦基金利率、國庫卷利率、倫敦銀行間同業拆借利率。

優惠利率是企業銀行貸款的基準利率，是衡量企業向銀行借貸成本的指標；聯邦基金利率是聯邦基金市場商業貸款的利率，反映了銀行間借款的成本與貨幣當局的立場；國庫券利率代表了利率水平變動的總體狀況；倫敦銀行間同業拆借利率是英國銀行家協會公佈的倫敦市場上銀行間美元存款利率的平均水平。

而此次美元荒顯然是銀行間借款成本出現了大問題，主要反映了銀行間資金拆借的嚴重緊張情況，這往往是美國金融危機中的重要特徵。

美國企業季度納稅款與國債拍賣肯定會對流動性產生一些影響，但並不至於造成如此嚴重的美元荒，如果不是銀行體系出了嚴重問題，美國顯然不會出現隔夜回購利率的飆升情況，並且在美聯儲連續回購操作並加大投放量之後，銀行等金融機構對隔夜回購的需求反而更大了，這令美國金融市場有些搖搖欲墜之感。那麼問題到底出在哪裡呢？

關鍵問題是美國的富人儲蓄出現了爆炸式增長，在過去兩年中幾乎翻了一倍多，並且華爾街的對沖基金、投行和資管公司等都對明年的美國經濟比較悲觀。外媒報道稱，美國未來將會出現金融危機，在市場崩盤之前，全球各大富豪家族、大型對沖基金和資管機構都在瘋狂囤積現金，所以才會導致美元荒的出現。

另外，一般在美元鉅額跨境流出時，也會出現美元荒，而且非常容易引發美國銀行間的緊張與短期國債的異常波動，因為過高的美國債券價格與偏高的股市價格，都容易觸發國際投資減持，如果後期資料驗證美國的流動性與資本跨境流出有關，那說明美國真的就離經濟危機不遠了。

突然性的美元荒，令原本金融風險就高企的美國市場變得更加弔詭，從美股的高位大幅震盪，到美國國債市場的收益率大跌與頻繁倒掛，再到當前的美元荒，美國已經在頻繁敲響金融危機大門了，對這樣的市場需要加以高度重視。

美國本土也在保就業，創實體經濟。美國知道經濟提升需要時間來升級。目前美元是世界貨幣，美元降息和升息就會帶動全球貨幣市場的貶值和升值。美國本土放水，更是要提倡美國公民消費，公民手裡沒有美元如何消費，只能透過放水在刺激消費。

前面我們說過，因美元是國際貨幣。美元放水就好比是美元降息，美元降息各國美元儲備貨幣就是一次貶值，在這種情況下，就會有資本回流美國，讓美國經濟再次上行。

美國經濟是有危機感，美國更加希望透過本次放水，可以提升美國經濟再次上行。

最近不僅特朗普被彈劾調查有點不爽，而且美國經濟也在給他上眼藥。美聯儲在9月18日的一波“神操作”，不僅降息25個基點，而且自2008年以來首次啟動回購操作，直接削減貸款利率、降低超額準備金率、調整資產負債表增持美國國債，目標不再僅是通脹穩定和充分就業，穩定市場情緒的目標明顯。背後凸顯美國經濟出現了一些問題：

9月18日美聯儲降息的前一週，美國隔夜拆借利率一度飆升至10%，遠遠超過2%左右的聯邦基金利率。這說明短期貨幣市場融資成本高企，市場恐慌情緒蔓延，紛紛持有現金，拋售相關短期國債的產品。

還記得2008年金融危機嗎？當時就是貨幣市場共同基金出現問題，加劇了危機的嚴重性。貨幣市場共同基金行業是證券業和各種非銀行金融公司短期批發融資的主要來源。當重要借款方出現破產時，會引發投資者紛紛將資金從主要機構貨幣市場共同基金中撤出，形成經典的“銀行擠兌”的現代版本。而這些非銀行金融機構現金流動性不足是最大的問題。貨幣基金市場的這一系統缺陷，也造成了金融風險的自我複製。

危機後，美國痛定思痛，加強金融監管，但貨幣市場仍存在結構性問題。美聯儲也深深知道這一點，如果不及時控制，市場恐慌情緒蔓延，在美國經濟下行壓力增大、資本市場泡沫高企的情況下，將導致金融市場嚴重動盪。而貨幣市場出現擠兌傾向的主要原因在於：1、債券及其他商業銀行的機構，因到了季度交稅時期，需要向一級交易商（大銀行）兌回較多現金；2、大型銀行不得不在美聯儲和財政部要求下，增購約700億美元的新發國債，同時又遭到其他機構的兌回現金要求，資金狀況吃緊。3、因石油管線被炸，沙特拋售出1000多億美國國債，彌補可能出現的更大國內財政赤字。那麼一級交易商是最主要的接盤者，也導致了資金緊張。

為此，美聯儲開啟了擱置10多年之久的隔夜回購和定期回購操作，即有紐約聯儲直接干預，收購一級交易商（主要大銀行）持有國債的抵押品，向其釋放大量流動性。其中，9月23日-10月10日的交易日，每日進行750億美元的回購操作，分別於9月24日、9月26日和9月27日進行三次14天的定期回購操作，金額每次最少300億美元。這波操作大概向市場注入5400億流動性，與提問者的資料相近。

除此之外，美國股票等資本市場，在過去的2年多里，三大股指漲幅已經超過40%。雖然還在上漲，但已經具備掉頭向下的可能。畢竟從2008年以來，美國股票等資本市場，已經持續了10之久的繁榮。10年1週期的衰退是否能避免呢？從目前看來，美國資產市場具備朱格拉中週期特點，技術創新和累積的腳步遠遠落後股市“講故事”、吹噓概念的速度。風險在不斷累積，且近期週期性衰退的訊號已經出現。例如，美國2年期與10年期國債收益率倒掛，製造業PMI在5年來首次低於50的榮枯線，新增訂單大幅萎縮等等。這些情況，美國的個人投資者和機構投資者都是看在眼裡，心中便算的。

筆者要強調的最關鍵一點是，美國經濟這次不是天災、是人禍。特朗普對外強硬的貿易政策，是美國經濟面臨的最大不確定性因素。這也能回答提問者的問題：美國經濟到底怎麼了？因為特朗普人做有禍。因為貿易戰的影響，美國經濟2季度出口和總國內投資分別衰退了5.5%和6%，經濟增速也大幅放緩之2%。預計全年特朗普期望的3%增長率，是無法實現的。貿易爭端必然提高美國的消費成本、企業支出和影響出口。但特朗普一意孤行，為的是獲得國內政治基本盤的支援。

這麼做，又反映出美國國內經濟的深層次問題。貧富差距、地區差距、人口結構、少數族裔等都存在問題，加劇了美國本土人與少數族裔的分裂、窮人和富人的分化、民主黨和共和黨的激烈黨爭。這才導致經濟民粹主義盛行。

從上述的美聯儲資產負債表就可以看出，美聯儲資產方主要的資產包括：各類長短期國債、聯邦機構債、公司債、回購協議、黃金儲備等。其中，9月19日至9月26日的一週，美聯儲資產負債表下的回購協議從750億增加至1050億美元，總資產規模從3.892萬億美元，提升至3.905萬億美元。已經開始悄然地擴大資產負債表了。雖然可能是短期操作，後續逆回購可能讓其資產負債表有一定的回撥。但美聯儲已經為應對美國經濟衰退或金融危機做好準備，量化寬鬆已經箭在弦上。如果形勢繼續惡化，美聯儲將直接增持美國國債、聯邦機構債等資產，作為最後的接盤者。透過向系統注入大量流動性的方式，挽救美國經濟。但後果是，將通貨膨脹傳遍世界、將經濟增長留在國內。嚴重削弱美元的國際信譽，最終的買單者仍是全世界的投資者。

綜上可見，美國經濟正在出現問題，實體不振、金融市場風險也在上升，政局還在動盪。現在只是冰山一角，放水5220億也只是剛剛開始！