其實早在唐代末期，便已出現了類似於紙幣的交易工具，只是用來轉賬、轉付等，在店鋪之間進行，是一種在商家內部流動的金融工具。

中國自古缺乏貴金屬，經濟發展到一定程度，必然出現硬通貨不足的情況，導致“錢輕物重”，抑制了商業進步。紙幣的優點在於便攜，但缺點在信用差，需要國家權力來擔保。

宋代商品經濟發達，特別是南宋，為了應對金兵南下，不得不大量屯兵，由此帶來沉重的財政負擔，常常是軍費支出佔政府年支出的80%，不得不強化稅收。紙幣恰好為稅收提供了方便，此外能刺激流通，有利商業進步，而商業稅既容易徵收，且數額較大，徵收成本也比較低。

南宋第一次發行紙幣，很快便因貶值而失敗。但第二次發行紙幣相當成功，因為宋朝政府採取了近似於現代銀行的準備金制度，政府在準備了600萬貫硬通貨的基礎上，才印發了600萬貫鈔票，市民可以隨時兌換，這就大大提高了紙幣的信用，所以南宋第二次發行紙幣維持的時間很長，雖然也出現了貶值，但一般情況下能達到銅幣價格的7-8成。

南宋第二次紙幣發行失敗，主要原因是前線戰事吃緊，政府不得不加大紙幣印刷，偷偷抽走保證金。一般來說，準備金達到貨幣發行量的20%，尚能維持幣值穩定，可南宋政府幾次偷偷動手腳，未見市場顯著波動，便得寸進尺，到後來，保證金完全被挪走，致紙幣價值一落千丈。

後來元代、明代都發行過紙幣，但維持時間都很短，因為都沒設立準備金制度，由於發行量太大，不出10年，貶值均超千倍。

由於元朝打通了中亞，建立了蒙古走廊，中亞交易用的白銀大量流入中國，白銀便於分割，攜帶方便，所以很快替代銅錢成為硬通貨，解決了中國內地市場的貨幣不足問題。

明朝取代元朝後，透過海外貿易獲得大量白銀，當時日本盛產白銀，產量居世界第一，此外明末西洋商船進入中國海域，透過大航海貿易，使白銀供給進一步增加。

到清代時，中國市場流通的白銀已70%-80%來自海外，為了獲取白銀，中國成了世界工廠，大量出口茶葉、南京布、鐵鍋、中藥材、絲綢、瓷器、工藝品等，這種發展模式抑制了資本集中，大量的勞動力被分配到低效率工作中，而銀價波動，等於是多年勞動成果完全被人家用金融手段收割走，所以明清海外貿易越發達，中國與世界的差距反而越來越大。

清代末期，中國開始引入現代造幣技術，重新發行紙幣。

華人最早發明紙幣，卻白白耽誤了數百年，其中原因，哈耶克曾有一段精彩論述：在權力不受約束的社會中，從沒有一個統治者能真正做到自我約束，他們都會不自覺的用增發貨幣的方式偷竊人民的財富。

紙幣成本低，用一張紙就能換走老百姓汗水與獻血創造的財富，這樣的美事，誰不願意去做呢？面對這麼大的誘惑力，誰還會自我約束呢？其實南宋皇帝早就知道，應該用準備金來發行貨幣，但他們的貪婪最終戰勝了理性，寧可把江山斷送掉。

事實證明，無約束的權力絕不可能負責任，甚至連對自己負責都做不到，遑論其他。這大概是歷經7百年挫折，中華民族得到的最深刻的教訓了。

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一由於古代鑄幣的笨重，攜帶不便，所以中國北宋就出現了世界上最早使用紙幣的國家。北宋就出現了四川的交子，南宋則發行了全國範圍內流通的會子，領先西方國家好幾百年。

二，既宋之後，戰爭不斷政府加大通貨膨脹的不斷惡化，經濟逐漸衰落加上閉關鎖國政策導致中國落後餘西方國家。

三，西方各國經過工業革命的洗禮逐步成為了資本主義強國，資本流通的需要，不斷的流向全世界