價值投資的本質就是在“一個標的的價格與價值出現背離的時候”買入標的。

一個標的的價格與價值出現背離的原因可能是因為受到了外部宏觀經濟週期的影響，也可能是市場對標的內在的價值判斷出現了偏差。

被公認的價值投資大師是沃倫·巴菲特，他的經典語錄是“在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼”，說的便是在投資時不能受外界和情緒左右，要保持理性，投資前要看清標的的內在價值。

在中國的價值投資大師是復星集團的掌門人郭廣昌，他提出“站在價值的地板上與週期共舞”，認為價值是一個標的能否穿越週期的關鍵，要懂得在標的弱週期（價格低點）時買入，強週期（價格高點）時賣出。

首先,宏觀經濟分析是價值投資的前提。宏觀經濟分析以國家整體經濟走勢和經濟政策走向為研究基礎,主要研究國內生產總值(GDP)、就業狀況、通貨膨脹、國際收支等宏觀經濟指標對證券市場的影響,並結合對財政政策和貨幣政策走向的分析,來分析和預測宏觀經濟走勢,以此來判斷大盤的走勢。證券市場對國家經濟政策十分敏感,因此,對國家預算、稅收、投資政策、利率和匯率變動的分析是價值投資模式的基礎。近年來,中國宏觀經濟形勢一片大好,經濟高速穩定增長,這加速了藍籌股股票業績的提升,同時也使得價值投資理念逐漸得到市場的普遍認同。

其次,中觀經濟分析是價值投資的基礎。中觀經濟分析主要是針對行業現狀和前景的研究,以此來判斷不同行業的成長性。儘管各部門都處在相同的宏觀經濟形勢下,但是不同的行業,其利潤率水平以及發展前景是不同的。

最後,微觀經濟分析是價值投資的關鍵。微觀經濟分析以上市公司財務狀況和發展潛力為研究基礎。價值投資理念認為,上市公司的質量直接關係到公司股票市場表現的優劣,具有投資價值的股票不但要具有良好的業績,更要能長久保持穩定的發展。所以,價值投資關注的不僅僅是上市公司的歷史盈利水平,而且需要透過把公司的行業競爭能力、經理層的管理能力、各種財務指標的綜合評價等因素統籌起來進行分析,預測公司將來的盈利能力,這也是價值投資理念分析的重點中的重點。

價值投資最成功的應用當屬巴菲特所[*{a}*]的伯克希爾-哈撒韋公司。40年前,該公司是一家瀕臨破產的紡織廠,在巴菲特的精心運作下,每股淨值由當初的19元成長到2002年的41,727美元,年複合成長率約為22.2%,遠遠超過了同期S＆P500指數的增長率。巴菲特認為,成功投資的關鍵,取決於企業的實質價值和支付一個合理划算的交易價格,而不必在意最近或未來股市將會如何執行。因此,在評估一項潛在交易或是買進股票的時候,投資者應該先以企業主的觀點出發,衡量該公司經營體系所有質與量的層面,財務狀況以及可以購買的價格。

巴菲特所推崇的投資決策的基本原則可以概括為企業原則(這家公司簡單且可以瞭解嗎?公司的經營歷史是否穩定?公司的長期發展遠景是否看好)、經營原則(經營者是否理性?經營者對股東是誠實坦白的嗎?經營者是否會盲從其它公司的行為)、財務原則(把重點集中在股東權益報酬率,而不是每股盈餘)以及市場原則(這家公司有多少實質價值?能否以顯著的價值折扣購得該公司股票)。在價值投資理念的指導下,伯克希爾集團投資參股的可口可樂、美國運通、吉列、迪斯尼、時代·華納、所羅門公司等都為其帶來了豐厚的回報。

價值型投資者認為股市是不可預測的，不管是短期還是長期。基於過往的表現和現有的資訊，人們能夠較為合理預測的最多不過是較長時期內公司業務的大致表現。價值投資者要做的就是分析這些資訊以確定價值，並將其與股價相聯絡。從某種程度上說，價值投資是一種心態，其特徵是能夠習慣性地將股票的價格和其背後企業的價值聯絡起來，基本面分析的基本原則是其常用的工具。價值投資策略源自三個信條。

第一個信條是本傑明·格雷厄姆的“安全邊際”原則。該原則要求保證將要買入股票的價格顯著低於其大致的價值。要明確這一點，投資者需對公司的業務進行全面的分析。首先，價值型投資者要做的是篩選潛在的投資物件，篩選的大致原則是投資者能夠理解公司業務運作並能對其做出評估[通常我們把篩選後的範圍稱做“能力範圍”（circle of competence）]。

約翰·波爾·威廉姆斯（John Burr Williams）提煉了價值投資的第二個核心信條。這一定量化的信條要求按照現有資料，菲利普·費雪貢獻了價值投資的第三個信條。該定性化的信條要求投資者孜孜不倦地尋找那些展示了良好長期前景的公司。具備良好前景的特徵是公司建立起某種業務特許權（business franchise）[1]，如擁有忠誠的客戶群、令對手難以匹敵的品牌認知度和令人敬畏的市場營銷能力等。與此相關聯的，還應同時擁有能夠將這些特權轉化為對公司股東回報的高質量的經理人團隊。

沃倫·巴菲特就是上述三個信條的集大成者。巴菲特踐行了一套完善的價值投資方法，他把自己的實踐簡單地稱做投資，且認為前面的“價值”二字是多餘的。其他的信徒則賦予不同部分以不同的權重，並由此衍生出各種不同的價值投資風格

買股票就是買公司的股份，股票代表公司的資產和業務，就像地契代表土地一樣。

這個觀點的建立是非常重要的，可以說，也是股票投資的關鍵所在。沒有確立這個觀念，很難在股市上投資成功。

每次在買進之前，都必須提醒自己：我是在買進這家公司的股份，不是買進賭桌上的籌碼。

在認識清楚買股票就是買股份之後，整個投資觀就都完全改變了。

所以，在參股之前，和合夥做生意一樣，必須對公司有深入瞭解，並且和你有信心的朋友合夥一樣，謹慎對待所投公司的管理層。

巴菲特成功的秘訣是他知道自己買的是什麼。歸根到底，買股票就是買公司。無論你看懂的是長久還是變化，只要是真懂，便宜時就是好機會。

價值投資的理念是要把自己當成企業的經營者，選擇一家企業投資，以經營者的身份設身處地的思考下，這家企業這樣發展是否能持續盈利，是否是健康成長。

二級市場上進行投資時，其他沒有那麼多的彎彎繞繞，價值投資可以簡單用一句話來概括:找到能不斷賺錢的好公司，買入並且長期持有，直到它失去成長性為止。好公司必然是不斷成長的，利潤也是越來越豐厚，通俗來說一家公司今年賺1億，明年賺1.2億，以此類推，那麼股價有什麼理由不繼續走高呢。

隨著利潤學來越多，公司價值也來越大，股價必然要不斷新高。

價值投資理念由沃倫·巴菲特推廣而聞名世界資本市場，憑藉價值投資沃倫·巴菲特被資本市場奉為股神，但股神的價值投資其實是滾雪球，很溼的雪是價值性，很長的坡則是成長性。

滾雪球才是集大成的價值投資哲學，既繼承幷包含了股神的老師本傑明·格雷厄姆的價值投資理念，也吸納了股神另一位推崇成長股投資的老師菲利普·費雪的理念，價值投資得到了發展與完善。

價值投資是高ROE+低PB+成長性的組合作業系統，價值性與成長性完美融合，基本面、護城河、安全邊際等生變因素，在中國資本市場被描述為便宜的好公司，投資好公司才能收穫時間的玫瑰。

這麼理解：

比如種地，今年天氣風調雨順，糧食豐收，你就買進等待漲價。反之亦然。

判斷天氣，就是研究行業、國家環境。

再有就是，本來種一畝地要10元，而產出的糧食才賣9元。這時候糧食價值屬於低估。你就可以買進了。

其實原理就是把股票看作一種商品。

給個。

價值投資的核心就是確定性，價值投資者確信股票的價格低於它的價值再購買，但對價格什麼時候能夠修正，他不會去預測，也預測不了，也就是說，價值投資者不認為股價短期走勢是可以把握的，所以一般來說都要長期持有，如果股價的短期走勢是可以把握的，那天天都可以賺錢，要是這麼快就成富翁了，誰會去做痛苦的，需要時間去消滅不確定性的價值投資者呢？

波動率是沒有辦法控制的，可能有的人能夠利用波動率做高拋低吸，但是我沒有這個能力，所以死捂是我抵抗波動率的唯一辦法。

機率論，理論上說也等同於分倉。經過新城黑天鵝血的教訓後：單隻股票滿倉的風險太大太大，即使前100次你做對了，第101次錯了，也就是前功盡棄。為了防止1%的黑天鵝事件發生，最好的辦法就是分倉，控制倉位。那麼倉位我覺得30%+30%+40%應該是一個不錯搭配方式，或者也可以這樣說，只要你能拿著這個倉位不影響睡眠的倉位就是好倉位。

丟掉抄底逃頂的想法。想要抄底的人，前提是你必須能夠逃頂。想完全避免短期下跌的風險，邏輯的背面，就是想賺到市場上所有的上漲，前者很多人想努力做到，比如止損，後者其實大部分人都知道，絕對不可能，為什麼對一個硬幣的兩面，大家的看法是不一樣呢？

其實大部分人能做到的是應該讓時間變成投資的朋友，可往往相反的是，大部分人把時間操作成了自己的敵人......

簡單來說，價值投資的核心理念就是投資有價值的企業。不是我們簡單認為的低買高賣的炒股。

什麼樣的企業有價值呢？具有長期成長性的偉大企業。

你買了這家公司的股票，就相當於你相信它會長期成長，所以，價值投資它主張長期持有，而不是低吸高拋。

什麼樣的企業可能長期一直成長呢？那就是關乎人們生活的方方面面的企業，比如說像巴菲特他們投資的可口可樂，吉利等。巴菲特他們基本上是不投科技型企業的，為什麼呢？因為科技企業的風口轉換特別快，而且基本上每10年就會換一個科技巨頭企業領頭，不符合他們企業長期成長，長期持有的投資理念。

十個字概括價值投資

1：好公司

2：好價格

3：長期投資

價值投資的核心

1:買你懂的業務，風險來自於不知道自己在做什麼。

2: 買股票就是買公司，自己相當於公司的長期合作伙伴。

3:企業具有誠信且能幹的管理層。

4:公司發展前景看好，收入利潤持續穩定的增長，投資的成功取決於未來公司盈利的增長。5:所投資的企業在它的領域具有一定的競爭優勢，護城河足夠寬。選擇高ROE的公司。長期的高ROE公司等同於複利。

6:安全邊際，以低估的價格買入，高ROE，高分紅，低PE，低PB。需要有一個好價格。

7:集中投資和長期投資。集中資金投資幾個好的股票。長期持有複利。

8:市場先生原則，市場先生有時候情緒高漲報一個高價，有時候情緒低落報一個低價。利用市場先生的情緒，在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。

9:複利增長，時間越長複利效果越大。長期投資。

10:揮棒概念，等待好球再揮棒，好機會下重注，其它時間按兵不動。

11:投資第一大原則：不要虧損，第二原則：不要忘記第一條，控制風險永遠放在第一位。

12:投資需要獨立思考的能力，對情緒要有好的掌控。

13:三種投資時機：1.行業黑天鵝 2.逆向投資 3.芒格式投資，合理價格買入高品質高ROE公司。

14:機率：投資要做大機率的事，投機炒作賺錢是小機率，而以一個低估的價格買進好公司，長期投資賺錢是大機率的事。安全邊際越大賺錢的機率越高。

15:不要買平庸的公司，不要因為一家公司的價格便宜而去購買，時間是好生意的朋友，卻是平庸公司的敵人。寧肯以一個合理的價格買進好生意，也不要以一個便宜的價格買進平庸的公司。

16:投資中最容易犯的錯誤 ：以前也買過茅臺，五糧液，中國平安，格力電器，伊利，招商銀行，萬科等等好公司，但沒有長期持有，就錯失了很多機會。我總結投資最關鍵的還是長期投資，買來買去還不如長期持有回報高。選擇好公司，以一個好的價格買進，長期持有，沒有別的招比這招更好。