國債發行是有一個限度的，不能夠沒完沒了的發行的，國債發行多了，就會超過償還能力，導致債券違約。

國債負擔率警戒線。

國債負擔率是一個國家的負債總額除以GDP乘以100%，他反應的是一個國家對國民經濟的承受能力，一般規定是發達國家不能超過60%，像歐盟穩定和發展條約就規定成員國國債負擔率不能超過60%，發展中國家不能超過45%。

但是各國都在借債發展，債務負擔越來越重。2018年IMF(國際貨幣基金組織）釋出了最新一期《財政監測報告》支出，發達國家負債率達到106%，發展中國家超過50%。

美國2018年GDP是20.5萬億美元，債務接近22萬億美元，其債務佔GDP比重已經達到了107.3%，遠遠超過了60%警戒線，也超過了發達國家的平均水平106%。

美國國債安全性幾何

國債安全性與持有國債的投資者結構有關，如果大部分持有者是外國機構，風險就會更快的暴露，像東歐國家，希臘負債率114%，風險馬上暴露，需要歐盟和IMF提供救助，但是日本的負債率高達230%，債務風險還沒有暴露，就在於國債基本上都是國內投資者，日本的債務中95%都是日本民眾買的，外國買的並不多。

美國22萬億元國債中，也主要是國內投資者持有，超過15萬億是美國國內購買的，外國持有的美債也就6萬多億美元的規模。所以美國國債暫時也不會有風險。

另外美元是世界儲備貨幣。世界其他國家都需要儲備一定量的美元，美元投資渠道狹窄，要麼就是國債要麼就是美國股票等金融資產，但金融資產風險較大，美國國債收益率雖然低，但安全流動性也好，深得美元資產喜愛。所以美國國債不愁賣，總會有人接盤。

更為關鍵的是作為儲備貨幣，美聯儲掌握了印鈔特權，隨時可以向市場注入流動性，像次貸危機以後，美聯儲就透過扭曲操作，購買債券，成為債券最大持有者，因此也就不存在債券違約問題。

可是美國越來越霸道，很多國家反感美國的作風，加上美國債務高企，開始拋售美債增持黃金，俄羅斯最乾脆，基本清倉美債，大量增持黃金，德國也加入拋售美債運回黃金的工作，給美債帶來隱憂。

美債繼續攀升各方警示風險

18年年底，美債接近22萬億美元，市場預期美債以每秒10萬元速度增加，引起很多有識之士擔憂。

橋水基金創始人瑞·達利歐在三亞·財經國際論壇上表示，美國債務水平在19年面臨市場的挑戰，

華爾街“新債王”的雙線資本CEO Jeffrey Gundlach警告，美國最大最重要的是意識到下次經濟衰退到來時將爆發的企業債的問題，以及美國國債的問題。

中國是美國最大債主，雖然美債短期無憂，但長期看，美元投資還是需要分散風險，增持黃金不失為一個重要方向，也有利於人民幣穩定和國際化。

《美國大衰落從22萬億美元天量國債開始！》

英俊花太郎 著

美國會衰落甚至滅亡嘛？

也許會也許不會！

看好美國的人反覆強調，美國具有極大地理優勢(兩洋安全牆)，弱小鄰國(墨西哥與吸大麻的加拿大)，超級市場(世界第二大消費市場。2019年第一季度中國消費市場規模超過美國)，完善資本主義制度！完善的資本市場，善待富人的法律體系(億萬富翁絕不會在美國被羈押)。超一流軍隊，龐大盟友關係，等等～

然而，回顧人類歷史，在自己主宰時代看上去不可撼動的大帝國最終都無可挽回崩潰了。

比如羅馬帝國！統治歐洲數百年，最後由於債臺高築，破產崩潰！

再比如魏瑪共和國！魏瑪共和國從1919到1931，其最大特點就是長期國債數量居高不下，導致透過極度貶值，出現了長期經濟危機和金融危機！最終被德華人民拋棄，被希特勒的納粹黨取代！

強大如羅馬，民主如魏瑪，最終全部在國債劇增的情況下崩潰！

美國，號稱新羅馬帝國(全盛時，美國海外駐軍與羅馬帝國數字高度一致，都是30萬！)。也在鉅額國債壓力下搖搖欲墜！

看起來美帝國崩潰似乎成了歷史大機率事件！

那麼假如，我是說假如美帝果然大崩潰，那麼會從什麼地方開始？

我認為會從gdp淨增量與國債利息額額的比值開始！

比如美帝目前國債22萬億美元，2028年估計會達到30萬億美元。

美國gdp長期預估在1%左右(2019年一季度是3.2%有嚴重水分)！按照20萬億美元規模計算。每年gdp增量在2000億美元。

但30萬億國債，，5%的最低收益率算，就需要1.5萬億美元利息支出。！！

22萬億國債，需要1.1萬億美元！

gdp淨增量與國債利息之間出現了巨大現金流黑洞！！

目前美國拼命改高自己gdp增速，壓低十年期國債基礎利率，就是為了避免出現“數理破產”！

然而十年期美債利率能長期壓低在2.3左右嘛？(平均值在6%，否則扣除通脹和稅費沒有利潤)。

不可能！均值一定會在某一天回到6 %左右！

美國經濟增速能長期維持在3%左右嘛？不可能！美國經濟增速未來三十年能維持在0.5%到1%就阿彌陀佛了！

所以那一刻終究會發生！

美國會“數理破產”！

然後美元會出現空前罕見大貶值！

美國劇烈通貨膨脹導致金融市場崩潰！

美帝滅亡！

阿門！好一個清涼的世界啊！

俗話說得好“有借有還，再借不難”。能夠按時足額的償還本金和利息，是舉債人能力和信譽的保證。

美國之所以能夠持續的發行國債，就是因為美國有持續的還本付息的能力。在目前投資資本和資產普遍波動和風險較大的世道下，美國國債最起碼能給帶來相對穩定的收益。所以大家都是購買美國國債。

如果有一天美國國債收益率出現大幅波動或出現還本付息上的違約，那麼就會打擊到投資者對美國國債的信心，從而使得美國國債的發行受到影響。政府發行國債的目的就是借錢來更好的發展經濟或改善民生。如果無法順利的發行國債籌錢，也不進行開源節流，國家經濟發展或政策就會受到影響，長此下去就會進入惡性迴圈，越沒錢經濟越不好，經濟越不好政府越發不了國債，只能等著破產。

借錢是要還的，拿什麼還呢？有的人借錢了，能掙更多的錢，然後再還錢。有的人借錢了還不上，就再去借新還舊。長期下去進入債務迴圈的深淵，永遠也還不了債了。

美國國債目前有可能已經進入到了這個死迴圈裡邊了。當然，美國國債有短期、中期、長期，沒有人能確切的計算出哪一天會崩盤。只能對於迅速增長的數字而感到害怕。

目前的美國國債規模將近22萬億美元，2018年的利息支出事3356億美元。2018年財政收入3.3萬億美元。也就是說每年的收入有10%得去還國債的利息。預計到2026年的利息支出將會達到8300億美元。向後每一年還本付息的壓力都在增大。如果再不進行開源節流，真的就進入到了借新還舊的惡性迴圈。但是目前看，特朗普的借錢能力比前幾屆是有過之而不及。以目前的節奏肯定會重新整理記錄。

所以說，美國發行國債的極限是多少呢？這個沒有人能確切的算出來。但可以肯定借新還舊的遊戲是無法長久的玩下去的，以目前美國政府的花錢能力和收入能力來看，美國國債的規模還會迅速的膨脹，一旦有一天發生實質性的債務違約，那將是一個潘多拉魔盒的開啟之日。

可以肯定，對於全球最大債務國的美國來說，美國國債是有上限的，通常將美國國債上限又稱之為“國債餘額上限”。如果美國聯邦政府債務規模接近或者突破法定的上限，則美國財政部必須要採取非常措施來滿足承擔的義務。

那麼，什麼是美國國債？美國國債上限又是什麼呢？如果美國國會不能提高上限，又有什麼後果？我們今天一起聊一聊這個問題。

美國國債的概念

我們常說的美國國債，又稱為“美國財政部債券”或者“美國國庫券”，一般泛指美國聯邦政府以其國家信譽作為擔保，由其財政部面向國際市場發行的主權債券。

美國國債是全球規模最大、流動性最高的資本市場，長期以來備受海外持有當局的重視，普遍看做是外匯儲備資產的主要投資方式之一。

美國國債的期限及品種

美國國債按照期限長短不同，主要分為短期債、中期債、長期債和通脹保值債券四大類:

1、短期債（1年以內）: 這種短期債發行時投資者按照票面折扣購買，此類債券沒有利息；

2、中期債（1至10年）: 通常指2年、3年、5年、7年或10年，美財政部每6個月支付債息一次；

3、長期債（10年以上）: 一般都是30年，美財政部每6個月支付一次利息；

4、通脹保值債券又稱為零息債券，分為5年、10年與30年期，美財政部每6個月支付一次利息，利率掛鉤核心PCI。

美國國債市場上的品種:有貼現債券、固定預期年化利率債券、儲蓄債券；有按季節需求發行的短期債券；有與通貨膨脹指數掛鉤的保值公債等。此外，美國國債大都是指可流通國債，但在可流通國債之外，還有一大部分是不為人熟知的不流通國債，主要是由聯邦投資基金持有。

發行美國國債的目的

美國財政部發行國債的目的就是融資，主要為了解決美國的年度軍費開支、醫保及社會福利保障等費用。

舉個例子，2018財年美國政府的財政赤字達到了7790億美元，而美國去年同期的軍費開支高達7190億美元。另外，美國龐大的醫保費用已經佔據其經濟總量GDP的20%。

由此可見，如果不繼續這種“借新還舊”的美國國債發行模式，很可能美國在全球海外擁有的近500個軍事基地陷入癱瘓，更不要說搞什麼太空軍，當然單方面挑起戰爭就更難以承受。

截止目前，美國國債總額已經達到了22.3萬億美元，相當於美國同期GDP的110%。按照年度需要支付的債息來看，接近6000億美元。

那麼都是什麼人持有美國國債呢？

1、美國國內機構，持有份額約佔美國國債規模的40%，其中最大的國債持有者為美聯儲；

2、美國國內民眾，持有份額約佔美國國債總額的34%；

3、海外持有當局及國際組織，持有份額約佔美國國債規模的26%，其中中、日兩國為美國國債的海外前兩大“債主”。

根據以上持有份額比例計算，當前全球有33個國家和地區共計持有美國國債份額5.72萬億美元，每年獲得的利息為1500億美元左右。

值得一提的是，美國國債的海外主要債權國有一個標準，那就是必須持有300億美元的最低限額。舉個例子來說，2018年俄羅斯連續拋售手頭持有的美國國債份額，將其持有的近1000億美元減持至不足140億美元，這就明顯是掉出了美國國債的海外主要債權國範圍。

美國國債上限，就是指“國債餘額上限”，是美國國會確定的美國聯邦政府總債務規模的最高限額。債務上限也同時確定了美國國會和聯邦政府所承擔的財政義務，使政府在財政赤字條件能夠“借到錢”。

制定國債上限的目的，理論上來看就是為限制聯邦政府債務的不斷擴大，並控制聯邦政府的支出。如果聯邦政府債務接近法定的上限，則美國財政部就要採取非常措施來滿足應該承擔的義務。另外，之所以要定製一個債務上限，也體現出一種節儉的理念和管理政府財政的經濟考量。

但事實上，“節儉”於美國政府而言，簡直就是一種諷刺。舉個例子來說，僅僅是每年度支出的軍費開支就高達7190億美元，相當於美國之外，第二至第十名所有國家的軍費之和。

如果美國國會不同意提高上限怎麼辦？

從以往來看，儘管美國國內民主與共和兩黨就債務上限的談判時常會陷入僵局，導致美國聯邦政府出現短暫的“關門”，比如說去年美國總統特朗普因“修牆”所需要的50億美元，而與民主黨控制的國會眾議院鬧翻，宣佈暫時關閉部分政府部門長達月餘，創下了史上最高記錄。

但哪怕是兩黨圍繞這一問題爭論不休，其實不過是借這債務上限攻擊政治對手而已，試圖把違約的責任推給對方，令其在美國國內的政治鬥爭中處於不利地位。最終還是會達成妥協並達成共識的，否則被“刁難”的物件就會變成自身。因為美國政治是“驢象之爭”，風水輪流轉的。

假設發生小機率事件，也就是國債上限沒有獲得上調，那麼美國國債就意味著嚴重“違約”，所有持有美國國債的投資者必將遭受慘重損失。

如果發生無法繼續發行美國國債的情況下，那美國聯邦政府的支出肯定受限，也就只能優先確保醫保、社保、國防及教育，其次應該是國內債權人的利益，而後才是海外主要債權國的利益。甚至有可能美國會直接宣佈無法按期國債，也就是違約。

但我認為直接宣佈“違約”的話，必然導致美國國債評級被下調，比如說從目前的最高評級AAA下調至AA+，這樣以來會引發金融市場上的連鎖反應。由於美國國債向來被視為最為安全的資產，若果真如此，那對於美國的國家信譽及美元金融霸權地位也都受到重創。很明顯，美國無法承擔巨大影響力和打擊。所以說，不斷提高債務上限以確保“借新還舊”持續下去才是真的。

總之，美國國債確實是有上限的，只是這一上限並未發揮實際作用。因為每當美國政府即將觸及法定債務上限時，國會基本都會上調這一法定上限的。舉個例子，自1962年以來，美國國債上限被調高已經超過76次，國債上限佔美國GDP的比重也早已攀升，目前為GDP的110%以上。尤其是在2008年金融危機後的最近幾年，比如2008年至2010年，美國國債上限分別為10.61萬億美元、12.10萬億美元、14.29萬億美元，分別佔同期GDP的比重為70%、84.1%和92.1%。

我發現，沒有人正確的回答這個問題！！

這個問題的提問者應該是有個隱含前提的，那就是貨幣不能大幅度貶值！

……

在這個前提下，先看看全球國債發行比例最高的國家，那就是日本！

日本的國債差不多是GDP的200%！！美國呢？剛剛超過100%！！

因此，是否就能認為，美國國債還可以翻倍？增加到40萬億？？

我的答案是NO！！

為什麼？

因為儲蓄率！

日本國債比例更高，但是，日本國債幾乎全部是本華人民或者機構持有！！可以簡單的視為，高度控盤！！

美國呢？儲蓄率很低，國債自己持有的比例不到70%！！這就危險多了……

………

2008年希臘經濟崩盤的時候，它們的國債比例比美國還低！！但是，照樣崩盤！！為啥？

因為希臘的國債，超過50%都是外華人持有的！！

………

總而言之，一個國家，儲蓄率越高，國債外華人持有的比例越低，這個國債的安全比例就越高！！這幾個數字之間的關係，絕對不是線性關係！

因此，單純看國債佔GDP的比例，意義不大！

……

目前而言，可以認為200%應該是個極限吧！！

這就是我的答案！