遊資多是券商，他們主要做題材股。主力，莊，機構，同屬國家 主要是大盤股。散戶資金幾百到幾百萬不等，什麼都做。　　一、成交量的不同。股票由主力莊家控盤後，日線上看是成交量是間斷放量近而持續放量，到後來籌碼鎖定的持續平量。換手率在3%到10之間。而遊資參與進而拉昇的股票，日線是看，上漲的當天成交量往往是異軍突起，一柱擎天。股票在前期的成交量是一潭死水。上漲1、2天后，成交量又是波瀾不驚　　二、流通盤的不同。　　一般遊資不參與大的流通盤的股票（大概5個億以上的不參與）流通盤太大，所需要的資金量也大，上漲拉昇吃力，上漲速度不快。　　三、分時走勢不同。　　主力莊家在拉昇股票時，分時走勢往往是N字波拉昇，然後震盪調整，收盤是大陽線，而且經常不讓股票漲停板。遊資拉昇的分時走勢往往是低位震盪小幅盤上，然後突然迅雷不及掩耳之勢直線上升至漲停板。　　四、盤口買賣單的不同。　　主力莊家在拉昇股價時，很少用連續的大單向上掃貨，這是因為他們已經不需要搶籌。他們往往在關鍵的價位用大單向上攻擊，起到四兩撥千斤的作用。遊資的買單往往是連續的3.4位數大單蜂擁而上直到漲停。　　五、遊資看大勢通常很準，能夠理解超級主力的意圖，同時做出正確的判斷；散戶通常只盯自己的個股，大盤愛怎麼動怎麼動，跌了就放著。

牛散，機構和遊資這些詞，投資者經常會在有關股市的文章或者節目中看到。但是大多數投資者對他們的真正內涵是不瞭解的。作為證券從業人員，感覺有必須給大家普及一下有關知識，以免給一些黑嘴忽悠，造成不必要的損失。

所謂機構，就是證券投資機構的簡稱。正規的投資機構，需要在各地的證監局報備，在進行證券投資時，這些機構的倉位和交易資料是可以在交易所資料庫查詢和監控的。所以，機構是不敢隨意操縱股價做明顯的投機生意的。這些機構包括投資基金，社保基金，證券公司，QFII，保險公司，信託公司以及銀行等大機構。其中，投資基金是市場最主要的機構，主要是指公募基金。私募基金目前影響不大。其次，社保基金和保險公司對市場影響也很大，但是它們的投資風格偏於穩健。QFII目前的規模不大，但是他們代表海外投資機構的投資風格，對市場影響還是較大的，值得關注。至於證券和信託，資金量偏小，投資風格略為邊緣，對市場影響是最小的。每個股的機構都可以在F10的“持股情況”欄查到，具體如下圖所示。投資基金的持股情況，還可以在“機構持股”欄裡查到。所以，這些機構都是正規軍。它們的交易系統主要是基於基本面進行投資，沒有一般股民想象的一套交易方法。

所謂的遊資，是和正規機構對比來說的。機構都是登記在案的，所以買賣股票不敢有明顯的投機行為。而遊資則是民間資金，沒有登記在案，缺乏監管，所以遊資往往利用這種優勢進行短期的投機操作。遊資的交易系統，其實也沒有啥系統，說投資風格或特點可能更好一些。它們的特點就是在主流機構休息時興風作浪，投機取巧。主要找那些暫時沒有主力盤踞的股票階段性運作，如機構還來不及進駐的次新股，出現問題後暴跌的個股，突發利好訊息刺激的熱點股等。由於遊資資金量不大，往往選擇那些市值不高的個股操作，如小盤股和低價垃圾股等。

至於牛散，則是亦正亦邪的一些較大的民間資金。正的方面，很多牛散主要是跟隨機構操作，很少有主動操縱股價做投機生意。邪的方面，牛散畢竟是民間資金不受監管，很多也做一些內幕交易之類的投資。牛散是比較講究交易系統了，大多數都重視基本面研究，然後做趨勢投資。

總而言之，機構，遊資和牛散不過是根據資金大小和是否登記在案接受監管略有區別而已，並不神秘。它們的證券投資也有盈有虧，投資者不要盲目相信隨便跟風。

股東系列1：緊跟主力步伐有肉吃，選基金、私募還是牛散？

最近設立了好幾個系列研究領域，從占卜系列到漲價系列，從調研系列到業績系列，今天準備講什麼系列呢？

今天開啟股東系列，這是一個散戶投資最不應該忽略的地方，但卻常常別忽略了。似乎中國股民都喜歡追主力，但是究竟誰才是該股的主力，絕大多數散戶肯定是說不清道不楚的。

正式這樣的研究，有時候可以啟動四兩撥千斤的作用。

我們是誰呀，不過是一個小小散戶，不過是大海中的一舟；我們的對個股基本面的研究能力，研究的渠道、廣度、深度，能有主力來的更透徹嗎？

顯然是不可能的，因此我們最好的策略不是在我們明顯打不贏的地方下苦功夫，而應該是要學會借力，有時候真的可以產生四兩撥千斤的效果。

一、基金持股

股東研究，首當其衝要研究肯定是公募基金。因為它們在A股已經逐漸承擔舉足輕重的角色。

我們看基金持股，不能僅僅是研究哪些基金持股金額前幾名的標的，因為這樣會陷入幾個大藍籌股中，容易有失偏駁，而更應該研究持股流通股份額前幾名的標的。

而作為微觀研究，我們更會從本期報告的流通股份變動較大的比例著手。

下圖表中，我們可以看到，增持比例前17名的標的，竟然都是130億流通盤以內的標的，除了2個標的是100-130億流通盤，其它都是100億以內。

這能說明啥？能就此認為現在公募基金更喜歡增持中小盤股標的嘛？

其實也不能這麼說，一方面是因為同樣的資金增持的情況下，小盤股自然容易產生變動幅度大；另一方面則是因為現在資料還不全面，剛剛在開始釋出中報資料，或許需要1個月時間後才能更全面。

但不管怎麼說，真金白銀增持就說明基金在看好，是值得我們持續跟蹤和進一步研究是。

在這個基金持股領域，卻藏著一招獨門絕技，那就是一個基金獨家持有該股，或者是一個基金旗下多個產品同時持有該股。我們又名基金獨門，很顯然有點點吃“獨食”的味道了。

當然我們經常會遇到一個好股票，常常被很多基金持股，這樣固然是一個研究角度，我們未來自然會離不開這樣的標的，因為我們前面透過漲價系列、調研系列和業績系列，肯定已經涵蓋了這樣的標的。

因為股票本身基本面好，自然少不了基金的抱團取暖了。

而我們會從獨門的角度，更加容易挖掘一些冷門，甚至大家常常疏忽的標的。一家基金獨家看好，多隻產品看好，顯然是做過功課，有一定的價值，但其它基金沒有介入，顯然說明它還是不夠好。

正因為如此，這樣容易產生的機會，是一個獲利豐厚的套利機會，但是同樣風險同步俱增。

比如這裡的龍頭標的，佩蒂股份，作為寵物龍頭，雖然是創業板小盤股，華商基金旗下竟有高達5只產品同時持有該股，持股比例佔到流通盤14%，其中有3只產品進入十大流通股行列。而更為明顯的一點就是它就是這樣一個單個基金重倉的標的。

而該股，在2018年一季報後，股價從30元漲至57元，僅僅4個月時間，漲幅僅僅100%。雖然這樣的上漲直接原因還是個股基本面，但是獨家基金重倉卻可以提供給我們不錯的思路。

因此，沿著這樣的思路，我們接下來將深入分析研究，有望重造佩蒂股份這樣的 獨門niu股。

看到這裡的朋友，肯定想到要躍躍一試，馬上要把以上羅列的標的研究一番。我們想說，以上資料就把它扔了吧，因為那不過是一季報的資料，現在中報都正在火熱朝天的出爐中，當然是以最新是資料為準呀。

二、私募持股

公募基金談完，該輪到其它哪些機構了呢？

國家隊持股、銀行持股、券商持股、信託持股、社保持股等等，我們研究的精力有限，以上機構持股都不是我們研究的物件。

原因很簡單，就是這類機構最為求穩，操盤人員的訴求不是以漲幅獲取回報，而是以相對收益評估業績，因此常常以配置大藍籌為主，要想從中獲取大的套利空間很有限，因為我們全部放一放。

那接著看什麼機構呢？私募，這個雖然也靠管理費收入維持運營，但是基本還是以股價上漲獲取的利潤分成，因此這樣的訴求決定了他們需要追求絕對收益，因此他們的重倉標的是我們有望從中賺取套利機會。

私募自身特性，決定了常常追求波動性高的標的，中小流通盤個股為主，上圖表中，流通超過100億僅僅只有3個，其它都是100億以內的中小盤股。

翻看過去一季度，增持比例前17名個股來看，上漲幅度不算大，而其中很多個股在這波股市調整中也調整很大，這些顯然和私募持股的特性密不可分的。

因此，這裡的標的，註定是相對激進一些，其實不適合大多數人，但如果結合基本面和技術面，加上私募重倉，也有望挖掘到大漲的強勢股。接下來看2018年中報。

三、牛散

再往下，我們會從牛散中挖掘機會。

中國股市自成立以來，目前進入十大流通股次數最多的前22個牛散。

——最多的是趙建平，達到607次，因此關於趙建平的股市奇蹟，江湖上一直是這樣說的的“有一種牛散叫別人家老公”。——次數最多的前十大牛散，最低門檻是324次；因此，從牛散中有機會挖掘到好股的機會，但從這些上榜次數最多的牛散著手僅僅是一方面，而還有大量的牛散在各大標的中，尤其是中小盤、次新股更多。

接下來的系列中我們試著去深度挖掘這些最牛的牛散的持股表現，以及他們或許潛藏著強勢機會。

僅僅羅列一份次數多的牛散名單在這個章節中是不夠的，畢竟是過去式，當下才是最重要的。

因為我們看看這份圖表，透過看看最新季度，增持金額最多的牛散。

然後我們會從他們身上去看看：

——究竟重點加倉了哪些股票？——這些股票的投資邏輯會是什麼？從基本面、技術面、行業面著手驗證

我們精選這裡增持第二大牛散，葛衛東，期貨大佬，江湖尊稱“葛老大”，2000年開始做期貨，兩次爆倉；2004年之後迅速崛起，硬生生將100萬資產做成了150億，六年來年均收益率120%。

最近他旗下產品似乎業績不理想，但是他本人作為牛散的表現還是不錯的。比如他重倉的用友網路。

——2017年三季報，買入3945.22萬股；——2017年四季報，增持54.79萬；——2018年一季報，增持1489.99萬；

最終合計持股5490萬股。

目前看來，首次建倉成本預計在15元上下，之後股價最高漲至32元，半年左右輕鬆超越100%，不愧為不小的漲幅。

但僅僅使用牛散選個是不夠，因為牛散不過是指引的工具，並不能直接作為投資依據。

原因是我們剛剛羅列的僅僅是前20大牛散，遠遠不止這些呢。還有其實很多牛散，有時是另外一邊的馬甲，準確的說就是有關聯性的，因此這些會在我們後續系列中展開。

四、龍虎榜

我們對主力感興趣的股東都給羅列完畢，是不是到此結束呢？顯然不是老餘的作風，當然還有短線的秘密武器。

目前我們分析的持股主力，不管是公募基金、私募，還是牛散，其實都是來自報告，季報、中報或年報。

顯然這些報告的資料有些滯後，就我們現在時點都8月初了，看到很多標的的十大流通股還僅僅是一季報的資料，顯然過去了已經5個月，太滯後了。

因此如果追求短線機會，不妨從龍虎榜著手。

簡單說下，龍虎榜為何物？漲幅過大，跌幅過大，換手率過高，都有可能上榜。

每天收盤後，交易所根據當天股票交易異常情況，將異常交易的股票的買賣雙方的營業部進行通報。俗稱龍虎榜！

龍虎榜單，作為研究短期個股走勢的判斷標準之一，被投資者頻繁的使用。一般，滿足以下四個條件之一的，會被列入當日的龍虎榜單，公示買入賣出的機構席位名稱。

——當日收盤價漲跌幅偏離值達到±7%的前幾隻證券。注意此處是偏離值，不是漲跌值。——當日價格振幅達到15%的前幾隻證券。振幅指最高漲幅和最低跌幅的差額。——當日換手率達到20%的前幾隻證券。——連續三個交易日內，漲幅偏離值累計達到20%，此處也是偏離值，意指漲幅與大盤指數的偏離。

下面看看過去1周龍虎榜資料情況，我們挑選上榜次數最多做了排序，發現：

——漲幅過大的股票，比如30%漲幅，已經處於高風險區域，不太符合我們的選股思路，直接pass;——漲幅低位的，以10%以內的標的，有望值得我們進一步研究。比如山鼎設計、海川智慧、莊園牧場、伊戈爾、科創新源、東方環宇、國際實業。

其實，這只是一個思路，有時候我們更應該選擇那些強勢上漲的標的，比如第一個漲停到第三個漲停，所謂強者恆強，這就是打板流派了。如果是這個角度，看看5天累計的就滯後了，而應該看每個交易日的龍虎榜資料，從中挖掘強勢股。

同樣，我們透過看上榜次數最多的營業部，也能找到一些蛛絲馬跡，它們這裡有可能潛藏著那位高人，也就是所謂的遊資了。

認真看看，也能挖掘些內容的：

——前8名的經營部都是買入資金多於賣出資金，可見他們短期看好市場；——前三大營業部操作標的所在板塊，主要是基礎建設、通用裝置、專業服務、化學制品、電子元件、通訊裝置、文娛用品。

這些正是過去一週漲幅不錯的板塊，可見龍虎榜常常代表著強勢板塊的板塊。但龍虎榜上出現的很多標的，常常伴隨著更加激烈的波動，比我們前面私募持股標的甚至有過之而不及的。

“高收益高風險並存”是龍虎榜一大寫照，但也未必全是，總之，需要用心挖掘龍虎榜的作用：

——對於短期決策有一定的幫助，有時候可以直接作為買入依據，但最好能疊加更多資訊操作；——對於中線僅僅有參考價值，同樣不能作為直接買入依據。

五、小結

可見，隨著股東研究這一系列的展開，將從硬幣的另一面開始挖掘新機會。

不過顯然需要記住，事物凡是都有兩面性，硬幣的一面總是總用也有限，兩面融合使用，才能發揮更大的威力。

用文中一段話作為小結吧，不管是公募基金持股、私募持股、牛散持股還是龍虎榜出現的標的，我們需要做的：

——不僅僅是發現它們究竟重點持股哪些股票？——更應該去研究思考這些股票的投資邏輯會是什麼？從基本面、技術面、行業面著手驗證，這些正是我們社群要做的。