通貨膨脹的根源一般是貨幣投放量過高造成的，但是良性的通貨膨脹有利於國家經濟的執行，所以這是一把雙刃劍，使用需謹慎！

主流經濟學理論認為，價格變動源於貨幣數量變動，貨幣供應增加必然引起價格上漲，通脹本質由央行貨幣供應決定，但最新研究發現，通脹上升並非央行超發貨幣的“結果”，大宗商品內在週期變化對通脹影響，比央行貨幣刺激更大。

對於投資者來說，沒有什麼資料比“通脹”更重要，通脹決定了美聯儲加息節奏，風險資產定價，以及當前“特朗普再通脹”交易能否持續。

但如果目前理解通脹的理論存在瑕疵，甚至都是錯的，怎麼辦？

上週，五名頂尖的經濟學家聯合撰寫的論文認為，貨幣決策者用來衡量通脹變化指標甚至無法解釋通脹本身，比如美聯儲之前長期以來描述的就業市場“鬆弛”（Slack）理論。

如果論文觀點成立，不但將影響投資者理解金融市場“邏輯”，甚至將動搖主宰美國貨幣決策理論基石：米爾頓·弗裡德曼的貨幣主義理論基石。

米爾頓·弗裡德曼

貨幣主義理論認為，價格水平變動源於貨幣數量變動，貨幣供應增加必然引起商品或者服務價格上漲。通脹本質由央行貨幣供應決定。

比如，如果一個經濟體內有兩個蘋果，兩美元在流通，那麼一個蘋果值1美元。如果央行向經濟體注入兩美元，那麼蘋果價格將上漲至2美元，並改變了經濟體內人們的通脹預期，勞動者可能要求更高的報酬，這將導致實際通脹率進一步走高。

所以，央行能直接調控通脹。通脹過高時，央行透過加息減少流通貨幣，遏制經濟過熱；當通脹過低時，央行可以降息增加貨幣供應，刺激增長。

然而，上述最新研究發現，金融危機後，央行的大規模刺激沒能改變通脹。

2008年金融危機以來，發達國家經濟體多次降息，並且向系統注入數以萬億計的美元、日元、歐元，決策者當時預計通脹會隨之回升，並且將導致債券拋售，然而這一切並沒有如預期發生，發達國家通脹在相當長一段時間內顯著低於央行目標水平。

此外，調查還發現，勞動參與者的預期通脹提高，也沒有推高實際通脹。低利率環境，並不是家庭支出決定性因素。

大規模貨幣投放是通脹的結果，而不是原因。如果蘋果本身從1美元漲到2美元，那麼央行就必須投放更多貨幣，防止流動性短缺，利率飆升。

那麼“蘋果”為什麼會上漲，通脹背後決定因素究竟是什麼呢？有經濟學家認為，很可能是大宗商品本身的週期決定了通脹水平。

瑞銀投行部門首席經濟學家 Arend Kapteyn認為，從歷史看，原材料、特別是大宗商品價格波動，是通脹更好的前瞻指標。油價波動同市場對長期通脹的預期變化幾乎同步。據測算，2002年以來，通貨膨脹變化中84％的因素可以由油價和食品價格變化解釋。

華爾街見聞此前提及，去年年底這波全球通脹上行，正是由原油、銅以及鐵礦石等大宗商品反彈帶動的。而之前通脹低迷期，恰逢2011年開始的全球大宗商品和能源週期性熊市。大宗商品熊市持續3-4年時間。直到去年情況才出現好轉，而去年全年，衡量商品期貨的的標普GSCI指數上漲28%，創2009年來最大年度漲幅。

相信小夥伴們在生活中不時會有看到諸如“XX年XX季度全國CPI指數”，“XX年XX季度通貨膨脹率”這一類的新聞，長輩們也不時會感慨年輕時夠用一個月的幾十塊工資現在一頓飯就花完了。這些現象都涉及到了“通貨膨脹”這個概念，而對於通貨膨脹，雖說高中政治課本中有一點相關內容，但是仍不足以讓我們系統性地瞭解它以及它對我們生活的影響。今天，火樹君就來與大家分享分享“通貨膨脹“的相關知識。

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什麼是通貨膨脹？從字面上來理解的話，“通貨”是“流通中的貨幣”的簡稱，“通貨膨脹”指的就是貨幣供給大於貨幣需求導致貨幣貶值的情況——簡單的說，我們可以把這種現象歸結為“貨幣貶值”、“物價上漲”這兩個詞。這裡我們就完成了第一步——為通貨膨脹定性。

從定性上來看，通貨膨脹是比較好理解的了。可是，市面上的商品種類繁多，價格變化也是各異，如果我們要定量分析通貨膨脹又應該怎麼做呢?

目前國際上量化分析通貨膨脹的常見指數有3個：CPI (消費者價格指數)、 PPI (生產者物價指數) 以及 GDP Deflator (GDP平減指數)。今天，我們就用CPI作為例子來為大家分析通貨膨脹。

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CPI 全名叫作消費者價格指數，透過定期測算一籃子商品的價格來形成。因為CPI監測的商品主要是居民家庭一般會購買的消費品和服務（如食品菸酒、服飾、生活用品、醫療及教育支出等），我們可以將它通俗的理解為物價水平。當CPI數值增加時，社會上商品的總價格就上升了。

我們用上面這張圖來舉個例子。透過資料我們可以估算出2001-2015年中國CPI平均漲幅大概是3%左右。如果2001年某商品是100塊，那麼粗略計算的話，2015年該商品的價格就應該是

100×(1+3%)14≈150塊

這多出來的50塊是怎麼來的呢？它其實就源於通貨膨脹。

如果我們進一步地以2001年為參照年，計算2015年的通貨膨脹率，那就應該是

50÷100×100%=50%

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相信各位已經透過上面的講解大致明白了通貨膨脹的表現以及測量標準。那我們就回到這個根本的問題上面來：為什麼通貨膨脹會出現？根據凱恩斯的AS-AD模型，我們將通貨膨脹的型別分為3類：

• 惡性通貨膨脹 (Hyperinflation)

• 需求拉上型通貨膨脹 (Demand-pull Inflation)

• 成本推進型通貨膨脹 (Cost-push Inflation)

型別一：惡性通貨膨脹

此類通貨膨脹主要源於政府大量印鈔濫發貨幣，造成供給量遠超需求量，貨幣迅速貶值。典例就是上世紀40年代後期中國國統區的經濟危機，以及委內瑞拉的惡性通脹。這裡火樹君就不仔細分析了，大家可以看兩段文字來感受一下。

那時(20世紀40年代後期)，上海五家專門印製鈔票的印刷廠，一分鐘就可印製1600萬元的紙幣，日夜趕製，仍不能滿足需要，甚至還要到英國和美國去印。後來只好發行10萬元面額的大鈔。當時輿論嘲笑說，在百業蕭條的中國，唯一仍在全力開動的工業是鈔票印刷業。那時，貨幣貶值速度驚人。同樣的100元鈔票，1937年可買一頭牛，到1947年只能買三分之一盒火柴。

——人教版中國近代現代史下冊

臺北時間26日凌晨彭博稱，國際貨幣基金組織預計委內瑞拉的通貨膨脹率今年會飆升到13000%，因為這個飽受危機折磨的國家為解決財政赤字而大量印鈔，並且人們對委內瑞拉貨幣對信心消散一空……IMF預計委內瑞拉去年價格漲幅超過2400%，為全球第一……委內瑞拉不僅出現惡性通貨膨脹，經濟也持續衰退……加劇了食品、藥品等各種產品的供應短缺。

——新浪財經

型別二：需求拉上型通貨膨脹

此類通貨膨脹源於需求數量相對供給數量的增加。假設供給不變，需求增加，供不應求，進入賣方市場，物價上升，通貨膨脹出現。

型別三：成本推進型通貨膨脹

此類通貨膨脹源於生產成本上漲。生產成本上漲，同樣數量的生產要素可生產的產品數量減少，供給因而減少。假設需求不變，供給減少，供不應求，進入賣方市場，物價上升，通貨膨脹出現。

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上面關於通貨膨脹的知識差不多就講到這裡了。最後再來與大家分享一個通貨膨脹的應用：名義利率與實際利率。

大家在日常中應該也聽過這兩個詞，那麼這兩者有什麼區別呢？

我們在銀行看到的利率通常是名義利率，雖說我們的資金透過利率增值了，但在有通貨膨脹效益的情況下， 實際增值的幅度——我們稱之為“實際利率”——會小於名義利率體現的增值率，因為在貨幣數目增加的情況下，單位貨幣的價格下跌了，貨幣出現了貶值。那麼，實際利率和名義利率的差別是什麼呢？

其實二者的差距就在“通貨膨脹率”。

我們用一個簡化的式子來表示一下二者的區別：

名義利率≈實際利率+通貨膨脹率

在名義利率不變的情況下，通貨膨脹率上升，實際借款人承擔的利率就會下降。

好了，今天的分享就到此為止了，小夥伴們有沒有更清晰地瞭解到通貨膨脹呢？

通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大於貨幣實際需求，也即現實購買力大於產出供給,導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象。其實質是社會總需求大於社會總供給 （求遠大於供）。這是金融學上的簡單定義解釋。通貨膨脹有主動也有被動的，作為韭菜的大家其實不用研究的太明白，其實人生很多事兒都是難得糊塗，知道的越少越幸福，瞭解的越多越焦慮。通貨膨脹我給大家舉個簡單的例子：

先問一個問題，買股票的話先跌10%再漲10%能賺錢？還是先漲10%再跌10%能賺錢？

這個問題大家的答案是哪個其實都不重要，因為答案是都賠錢，那100元為例，先跌10%是90元，再漲10%是99元，賠錢！先漲10%是110，再跌10%是99元，還是賠錢！反過來看下通脹，物價無論在一個波動週期漲還是跌，最後你感覺價格沒什麼變化的時候，其實你作為一個韭菜已經被割了！資產已經無形的縮水了。但實際的通脹更可怕，價格實際還是漲起來的！所以作為金融工作者，我們一直在勸導大家----你不理財，財不理你！就是這個道理，一定要利用好金融工具對抗通脹，確保資產價值，實現人生夢想。

祝大家規劃好自己的人生，都有一個美好的未來！請移動你們賺錢的小手，點一個贊。

我來回答

關於通貨膨脹的理解，三個例子解釋。

第一個例子

假設全國所有的產品、服務同時上漲50%，同時，貨幣也等比例的增加50%：10萬元一輛的小轎車變成15萬元一輛，1萬1平的房子現在1.5萬1平，你的工資從6000元一月變為了9000元一月，女朋友的口紅從200一隻變成了300一隻……如果這些同時發生，並且所有的經濟活動都是即時狀態，沒有延遲的屬性：比如隔壁老王欠你還沒還的十萬塊錢，上級領導插手卻記在你名下的未結算貨款等等。

這種“通貨膨脹”對任何人都沒有任何的影響，只是數字方面的變化。但現實中的通貨膨脹不是這麼完全沒有時差的、一步到位的發生的，所以才會對經濟產生影響。

我們來看這個例子：

當多出的貨幣被無中生有的造出來之後，最先拿到這些貨幣的人首先到金店大大采購了金鐲子金鍊子甚至是金條。作為最早獲得並使用這些增發貨幣的人，因為此時市場上的物價還是原來的水平，所以他手中的這些貨幣擁有和之前一樣的購買力。

當金店的老闆接受這些貨幣之後，就去買了一輛豪車，金店老闆就成了第二個受益人。這個時候，增發的貨幣的流通量不多，還沒有達到被市場發覺的程度，所以物價仍然沒有什麼變動。

車行老闆收到車款後，就拉著自己的網紅女友去高檔酒店逍遙快活去了，酒店生意好了，營收多了，就給員工加薪，並開始著手更豪華的裝修……

隨著增發貨幣的不斷換手，以及越來越多的這些增發貨幣進入市場開始流通，市場就會慢慢發覺，這個過程中，物價就開始逐步的上漲了。

而作為社會最基層的人們是非常悲催的，這些增發的貨幣還沒流到他們的手上，市場的物價就已經全面上漲了。人們手中的錢在物價上漲過程中不斷喪失著購買力，工資還沒增加，但商品都已經開始全面漲價了。原來還能點得起外賣，逐步變得只能在家喝泡麵了。

層級越高、離圈子中心越近、離增發貨幣最近的人，他們就越能佔到更多的便宜。層級越低、越遠越晚的人，就越倒黴。在西方國家現行的銀行制度下，有的行業就能佔到這樣的便宜。而老老實實儲蓄的和靠養老金生活的人，就成了最大的輸家。

那再舉一個例子：

一個鎮上，原來流通的金幣一共是十個，一個金幣可以買一頭牛。某一天，鎮長不知從哪裡多弄了十個金幣來，這樣鎮上的金幣一共有20個了，只是後來的這十個金幣還沒有進入鎮上，大家都不知道。

跟鎮長關係最好的飯店老闆知道了這個事情，看在多年友誼的份上，鎮長同意借給飯店老闆2個金幣幫助他擴大店面生意。拿到鎮長的這兩個金幣，連同自己原有的兩個金幣，飯店老闆用這4個金幣把老實巴交的養牛戶手裡的4頭牛都了買下來。

過了幾天，鎮長的這些金幣都進入市場流通，又過了幾天，物價就漲上來了。現在一頭牛已經2個金幣了。於是飯店老闆就把這4頭牛全賣掉，得到了8個金幣！他還給鎮長2個金幣，並且按當時說好的，又多付了1個金幣的利息。現在，他有5個金幣了，而原來的養牛戶，他手裡的4個金幣只能買到兩頭牛了。

說到這裡：通貨膨脹的過程就是社會財富發生轉移的過程。這個過程中，那些遠離銀行系統的家庭的財富就遭到的損失，甚至是洗劫。

通貨膨脹是大家手裡的錢都貶值縮水，但是富豪可以有多種手段把自己受到的貶值轉移到普通人身上，而普通人沒有什麼辦法抵抗通貨膨脹帶來的影響。

通貨膨脹還有一個特點就是誰更早拿到錢並把錢花出去，誰得到的好處就更大。

比如，你辛辛苦苦工作了若干年，銀行裡有了30萬元的存款。通貨膨脹發生後，你在銀行存的30萬元可就貶值了。而隔壁老王，不知他從哪個社會大哥得到的訊息，一年前就把存在銀行的20萬取了出來，全買成黃金了。現在，要是他按時價把黃金賣出去，足足值40萬呢！

以上的例子都是非常高度抽象非常簡化的，當然現實中的經濟是極其複雜極其多變的，但是基本上可以讓我們看明白通貨膨脹的真面目：就是從整個經濟鏈條的下游吸血，使上游得到補給。

用身邊的事情舉個例子。村裡有1千個人呢，每個人手裡有100塊錢，那麼整個村子一共有10萬塊錢的總財產，而對應的村子裡的產品10萬件，那麼產品的單價是1塊錢。而最近村子裡經濟不景氣，村長就多印了20萬元發給村裡的人，村裡的貨幣量面值總和就有了30萬，而產品的數量確實固定的，所以商品就漲價了，漲到了3塊錢，一碗粥也從1塊錢漲到了3塊錢。這就是為什麼通貨膨脹會導致物價上漲的原因。