答：現在的情況有點複雜，如果沒有大的意外，美聯儲本月是應該降息的。但這應該已經被市場消化了。現在的分歧是降25基點還是50基點。如果是25基點，匯價應該變動不會太大。如果降息50基點，非美的反彈就會比較強了。

美元現在的走勢和股市有很大關係，主要是特朗普到處跟別人國家打貿易戰，各種加徵關稅，再加上最近美國降息和全球寬鬆的背景下，美元匯率目前短期還是一個震盪走勢！長期來看是利好美國經濟和美元的！看看最近人民幣貶值就知道了！

美國的美元與美聯儲的操作欺圖美元的平衡穩定和收割它國或財團的利益而作為的一種手段。這種手法利用了K值圖的通辨說法來麻痺人們的思維得益來達到他們的目的。唯一簡單和有效就是～離開。請你深思一下，是嗎？

美元長線看可能還是走弱的，我在之前的分析中詳細描述過原因，這裡簡述觀點。

第一，美聯儲雖然聲稱本次的降息是一次性的，但是實際上隨著美股的下跌，和經濟的走弱，美聯儲會及時發現不降息可能不行，這樣9月重新開啟降息和降息週期開啟都是非常大機率的事件。

第二，現在美元的升值來自於其他貨幣貶值的相比之下襯托出來的，這就像大家都在跑步，即使你跑的不慢，速度也顯示不出來。而因為美元在之前經過了7輪加息，在貶值幅度上的空間遠比其他貨幣要充足，這可能帶來未來美元更大程度的弱勢。

第三，從基本面來看，美股的風險爆發是時間問題，美國經濟的衰退從pmi和國債利率的變化來看，也是會在不遠發生的。這樣來說，美元的支撐即將消失。

第四，從特朗普對於弱勢美元的執著來看，很可能即使美元貶值幅度不夠，特朗普也會採取外交措施來施壓其他貨幣的匯率，來實現弱勢美元的目標。

從這幾個角度來看，美元長期的弱勢是主要趨勢。

但是短期內，隨著其他經濟體衰退來的更快，以及央行的降息動作更及時，可能美元還要保持一定時間的堅挺。

資本市場總是有專家在找漲跌原因。實質沒有關注市場的超買超賣的內在結果！看我半個月前回答的一些問題，我就準確說了美聯儲降息只會應付一下，不會開啟降息通道。因為市場決定了一切，任何訊息面只會影響市場一時不會影響其潛在的趨勢。美元還需升值，原油繼續下跌。黃金由於世界級抗美元升值而超買，自然要回歸理性走勢。華爾街的動作決定美伊擦槍走火的條件！一切都在2020年的事情了。國內資本我是建議要跟上華爾街節奏，而不是中石化憑想象做多原油鉅虧。我們擁有巨量資本人，我想反問一句十幾年前黃金原油那麼大機會你們忙什麼去了？2020年後你們又想準備做什麼？美國發動戰爭動輒就是上萬億消耗，別忘記華爾街幾次戰爭賺的不止十倍以上的收益！看到我留言的記住我說的，中國股市8月開始繼續走牛，房地產難保，美元升值還需幾個月，所以原油黃金必須還要下跌。完成歷史使命的美股無需再去關注，我們A股擺脫其影響，不被其拖下水就行。2020年後美國才會進入降息通道。時間不會超過半年。所以2020年做得好，對於我們是豐收年機遇，我們不需要對抗美國，我們要利用美國將計就計。做到有錢大家賺！再次分析歷史，10幾年前華爾街建倉多單原油和黃金，再利用美國打伊拉克拉高原油和黃金，打利比亞把原油黃金推至最高點。這難道有人說是巧合？但那段時間，化解經濟平衡，甚至是掩人耳目，美元做了貶值行為。但每次做多建倉都沒有離開用最值錢的美元買進最便宜的原油黃金！我們更沒理由否認美國大炮一響黃金萬兩的結果！所以美國和伊朗擦槍走火完全是華爾街說的算。前期打掉無人機，美能忍氣吞聲，那隻能解釋時機還不成熟。所以美鷹派把話說在前面，只能說現在不動武不能排除後期動武的可能！

這題目有點難啊，應該是經濟學家，至少也是外匯交易分析師一級的人來回答。

筆者認為：

1，近期美元需要回落。

2，長期看美元強勢不能動搖。

美元強勢有段時間了，它需要回落了。這一點在黃金走勢上已經提前反映了。就是因為全球認為不能再加息了，所以黃金才又有了升勢，但是美聯儲堅持了近100天才降息，呵呵。

美元的走勢有它自己的內在客觀規律，也有美聯儲這個莊家的主觀意圖。當下客觀上需要回落，美聯儲這次也順應了大勢，今後的一段時間內，美聯儲不會主動去扳美元走勢，但是不等於它會長期不扳動。

美國最強大的是金融，其次才是軍事力量，他用軍事力量來保證金融優勢，然後到全世界搜刮財富。在軍事力量之後才是科技，又由科技來保證軍事優勢；科技之後是美國的鉅額GDP，又由國家GDP來保證科技優勢……

美元的強勢地位是美國金融的核心，因此美國永遠都會小心呵護這個核心的，也就是，美聯儲對美元保持強烈控盤。今後美國還是會主動做出上漲或下跌操作，不可能將美元的走勢完全交由市場決定。

8月1日凌晨，美聯儲決定降息25個基點並提前2個月結束縮表。但美聯儲主席鮑威爾關於“降息並不意味著開啟了一輪寬鬆週期”、“不要以為美聯儲不會再次加息。必要時我們將大膽運用所有的工具”的表態，卻讓多數華爾街金融機構感到美聯儲對此次降息顯得相當“不情願”。

“畢竟，今年一、二季度美國GDP同比增長2.7%和2.3%，美國經濟基本面與勞動力市場表現相對強勁，美聯儲的確有底氣選擇不降息。”8月1日，BK Asset Management宏觀經濟研究主管Boris Schlossberg向21世紀經濟報道記者分析說，這導致美聯儲兩位官員對降息投了反對票。

然而，美聯儲對降息的“不情願”，卻在金融市場掀起了驚濤駭浪——受此影響，8月1日美元指數大漲0.31%，盤中一度觸及2017年5月以來最高值98.94。

多位華爾街對沖基金經理透露，這背後，是大量華爾街金融機構對美元採取空頭回補策略，導致美元指數迅速上漲。

“原先多數對沖基金押注美聯儲會採取相對鷹派的降息步伐——不但降息25個基點，且暗示年內可能3次降息，因而提前豪賭美元匯率大跌，如今鮑威爾的表態令上述押注徹底失算，迫使他們只能平倉美元空頭止損。”其中一位華爾街對沖基金經理直言。

值得注意的是，美聯儲對降息的謹慎態度，也觸發資本湧入新興市場套利的步伐放緩。

一位提前佈局買入大量新興市場債券的華爾街對沖基金資深交易員向記者透露，在美聯儲採取“預防性降息”措施後，基金內部正討論是否有必要削減部分新興市場資產，因為投資收益可能不如預期，且還得應對不少新興市場國家央行跟進降息導致債券收益率下滑的“窘境”。

沽空美元算盤“落空”

“然而，鮑威爾的表態讓我們的預期徹底落空。”其中一位對沖基金經理向記者透露，鮑威爾一方面將此次降息視為“預防性降息”，不意味著新一輪降息週期開啟；另一方面他將降息原因歸咎於對抗疲軟的全球經濟增長所帶來的（美國經濟）下行風險、貿易環境帶來的不確定性，以及儘快達到2%的通脹目標，對美國經濟衰退風險狀況幾乎隻字未提。

Boris Schlossberg向記者分析說，就近期美國經濟資料相對良好而言，美聯儲的確沒有開啟新一輪降息週期的“必要”。此次美聯儲之所以選擇降息，很大程度是被市場所迫的無奈之舉——在降息前，整個華爾街金融市場早已將降息25個基點計入各類資產的估值裡，若美聯儲決定“不降息”，勢必引發金融市場各類資產估值劇烈調整，進而觸發美股大幅回落，不利於美國經濟成長基本面。

“多數對沖基金因此被打了一個措手不及。”他直言。很多押注美聯儲此次鷹派降息（即採取激進降息步伐）的對沖基金一直逢高買入看跌美元的期貨期權頭寸，押注美元大幅回撥至94-95區間，如今他們只能迅速止損美元空頭頭寸“自保”。

一位量化投資型對沖基金經理透露，目前他們的美元淨空頭頭寸佔比從上週末的20%降至目前的13%左右。

“不過，若美元指數持續上漲，我們會採取人工操作方式繼續逢高沽空美元。”他指出。一旦市場“消化”美聯儲不情願降息效應，將目光轉向美元與其他貨幣的利差優勢趨於收窄，那麼逢高沽空美元依然是當前勝算較高的套利交易策略之一。

新興市場套利步伐放緩

隨著美元指數迅速上漲創下過去兩年以來新高，新興市場貨幣再度遭遇新的貶值壓力。

截至8月1日19時，境內在岸人民幣兌美元匯率（CNY）徘徊在6.9020附近，較前一個交易日下跌209個基點。

在他看來，相比新興市場貨幣遭遇的新貶值壓力，當前金融市場更關注在美聯儲不情願降息情況下，資本流向新興市場套利的步伐是否會放緩。

值得注意的是，在美聯儲降息後，阿聯酋、巴林、沙特、巴西、中國香港地區金管局也迅速跟進降息，以防範熱錢大舉湧入。

“不過，8月1日流向新興市場套利的歐美投資機構資金規模明顯低於我們的預期。”一位外匯經紀商向記者透露。究其原因，是美聯儲“不情願”降息舉措打亂了他們的套利策略——原先他們預期美聯儲會採取激進降息措施引發美元大跌，因此他們迅速將資金轉向新興市場資產，可以坐收匯兌與新興市場資產估值上漲的雙重回報。如今美聯儲不情願降息令美元不跌反漲，多數新興市場貨幣遭遇新的貶值壓力，加之隔夜美股大跌引發多數新興市場國家股市跟進回撥，迫使他們不得不放緩湧入新興市場套利的步伐。

“當然，凡事都有利弊。”布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外匯策略主管Marc Chandler指出，熱線流向新興市場套利的步伐放緩，間接緩解了新興市場國家債務不斷攀升風險。

7月29日，國際金融協會（Institute of International Finance）公佈資料顯示，截至今年3月，30個大型新興經濟體債務總額佔GDP比重從一年前的212.4%，驟升至216.4%；以美元計算，這一數字攀升至69.1萬億美元；且新興市場國家大部分債務風險主要集中在企業部門。

“若美聯儲採取鷹派降息舉措引發美元融資成本進一步下降，加之熱錢流入套利，那麼不少新興市場國家企業會熱衷趁機發行新的美元企業債擴大業務規模，導致這些國家外債總額不斷攀升。”Marc Chandler指出。

“但是，很多新興市場國家企業未必擁有長期經濟週期債務管理經驗。一旦經濟陷入衰退，其中很多公司將面臨大量債務難以償還，令國家面臨新的外債兌付風波。”國際金融協會負責全球政策倡議的總經理索尼婭·吉布斯（Sonja Gibbs）表示。

說到美元的走勢，需要需要先解釋一下分析的方法論，那就是長期看經濟，短期看預期。

①說到“長期看經濟”，就需要先普及一下基礎國際貿易知識，傳統的匯率分析理論主要是“利率評價理論”，主要內容是說：兩國之間,相同期間的利率只要有差距存在,投資者即可利用套匯或套利等方式賺取價差,兩國貨幣間的匯率將因為此種套利行為而產生波動,直到套利的空間消失為止。

依據利率平價理論,兩國間利率的差距會影響兩國幣值水平及資金的移動,進步而影響遠期匯率與即期匯率的差價。二者維持均衡時,遠期匯率的貼水或升水應與兩國利率的差距相等,否則將會有無風險套匯行為存在,使其恢復到均衡的狀態。

因此，當一國降息時，外華人持有該國貨幣到該國進行無風險投資的收益率會降低，因此外華人傾向於拋售該國貨幣，導致該國貨幣貶值。

當然，這種理論是有前提的，那就是國與國之間不存在資本流動障礙，以及交易成本極低或沒有，而在目前國際經濟形勢比較複雜的環境下，只有將時間線放長，上述條件才有可能近似達成，以時間換空間嘛。

換句話說，如果美國的經濟形勢長期走強，那麼美國國內無風險投資的收益就高，美聯儲將會適當加息防止經濟過熱，那麼外華人就會賣掉本國貨幣買入美元，進而導致美元升值。反之反是。

綜上，結合目前美國經濟走勢，雖然GDP增長率僅為3.1%，但基本是特朗普政府執政期間較高的增長率了，美國未來增長還是有希望的，故判斷長期美元升值。

②所謂短期看預期，是說匯率的短期波動取決於人們在外匯市場上短期的預期導致的行為，就拿這一次美元降息來說，由於美國經濟和環境的壓力，本來市場預期降50bp，或者先降25bp後續再降，結果美聯儲主席表態“這不是一長串降息的開始”和“不要以為我們再也不會加息了”等，讓市場的預期從貨幣寬鬆到未來可能收緊，預期無風險收益率可能走高，預期的變化直接導致了大家不但沒有拋售美元，而是決定繼續持有美元。因此降息的動作不但沒使美元貶值，反而大幅升值。

這就好比高手下棋，每一次落子要至少看三步以外，而今的民眾和機構早已從菜鳥變成了博弈“高手”。當看出美聯儲的實質意圖時，自然就會按照預期來決定行動了。

當然，預期是主觀的，善變的，如果大家因為某件事件預期又發生了變化，美元也有短期貶值的可能，而這也許是美聯儲一句表態，或者特朗普一篇twitter，都有可能…

不專業研究美元和美股，不過反過來看應該是可以看出端倪，美股頭部形態明顯，但是月線和季線顯示非常強勢，瘦死的駱駝比馬大，美股會有調整，但是不會跳水崩盤，同時在未來的五年內美股還有新高，美元應該類似。

正好在之前回復《為什麼特朗普希望美聯儲能夠降息？

（https://www.wukong.com/answer/6719952271477571847/）》裡談到，“美聯儲剛降息25個基點至2%-2.25%，符合市場預期，為2008年底以來首次降息。但是特朗普依然不滿，發推稱，像往常一樣，鮑威爾讓我們失望……還不夠激進，不足以與中國，歐盟和世界其他國家保持同步……

其實特朗普希望美聯儲大幅降息的原因非常簡單，延遲、減緩、對沖可能來臨的危機，確保他的連任。”

也就是說，在2008年金融危機時期，美聯儲透過降息挽救來陷入麻煩的美國經濟，不過，這次跟10年前有本質的不同，這次降息顯然是“預防性”措施，為了防範全球經濟放緩以及貿易摩擦可能給美國經濟的衝擊，對於特朗普而言，確保他順利連任。但市場以及特朗普政府並不滿意，認為降息的幅度太小。因此美聯儲宣佈降息後，美國三大股指均下跌超過1%。

回到問題本身，作為全球資金成本之錨，美國市場利率將會影響全球資金供需和配置。其他國家“跟進”美國步伐完全正常。那麼在這個前提之下，相對而言，美元后期將依然強勢，點到為止吧……