美元匯率高和美國政府欠債之間幾乎就沒有任何關係。有這個疑問完全是搞不清楚這內部的邏輯和因果關係在哪裡。

美元匯率從來都是相對於某個貨幣而言的，因為不同國家的貨幣兌換美元的匯率是不一樣的。比如人民幣是6.8左右，盧布是68左右，而委內瑞拉的波利瓦爾就不知道是多少了。

美元之所以在不同的國家匯率不一樣，是因為不同的國家經濟發展水平不一樣。他們通過出口獲得的美元存款數量也不同。出口越大掙到的美元就越多，那麼這個匯率也就越低。本質上美元匯率反映的是某個國家擁有美元的總數量和自家貨幣總數量的比值。

美國聯邦政府欠債是另外一回事兒。大家都說美國是世界警察，這說明美國聯邦政府管的事兒特別多，全世界哪裡都有它的身影，哪裡都有它的軍事基地，哪裡有衝突哪裡就有它計程車兵和外交人員，並且幾乎每一個國際組織裡都有美華人，而且還能發揮重要的作用。

管的事這麼多，所以美華人的開支就非常大。美國政府的收入大頭主要來自稅收，因為開支巨大，這些年美國聯邦政府一直是財政赤字的狀態。也就是說稅收收入根本就不夠花，所以每年它都需要借債來維持政府的繼續運營。

美國政府借錢的方式不是去銀行貸款，而是發行政府公債，這個公債被投入到市場以後，就被全世界的投資者購買，只要有人購買這個錢就回到了美國財政部的手裡，美國政府就相當於借到錢了。公債有期限有利息，時期一到就得兌付，所以美國政府欠了很多的外債。

但是理論上美國政府可以無限制地發債，他並不擔心借不到錢。雖然美國政府可以透過一些外交方式和軍事方式來影響某個國家對美元的匯率，用這種方式懲罰他們或從他們身上佔便宜，但是這並不能改變美國財政赤字的現狀，所以它還得發債籌錢來保障政府的運營。

我覺得這個是美國的政治制度決定的。國內預算控制太嚴格，外債的發行使政府的收支相對自由。美華人有信心借更多的外債，因為世界各國願意充當冤大頭的多的是。

在以美元為基礎的浮動匯率制下，美國完全可以透過國際範圍內的“高息攬儲”來填補赤字。也就是說美國可以用借來的美元還債並且作本錢支付購買全世界的商品。日本，歐洲賺了美元以後，又把錢借給美國花。這樣，表面上美國成為全世界最大的債務國，事實上由於美國欠的是美元，美國財政部和聯儲運用利率手段，貨幣手段使美國惡性貶值時，美國所欠的債務便大筆勾銷。由於美國的私人儲蓄率一直是負數，一切都是借債--借債消費，借債炒股，借債繁榮。美元惡性貶值對美國普通人也是有利的。但對世界各國意味著，在十幾年以至更長時間裡都是在給美國打白工！

債務行為是合理的。我們都知道負債是出售自己的未來，換來現下的財富使用，債權債務是否最終達到目標，要看一個人的未來還錢能力。但是問題在於，你的未來賺錢的能力如何呢？一個人失業在家，他的未來一片灰暗，有可能他的未來現金流流入為零。然而這個時候他能夠透過欠債的行為，獲得一筆資金，然後在當下租賃一間店面和買一些鍋碗瓢盆，做個小本飲食店，一干就是十年，其中辛苦可想而知。但是，相對於其未來是零現金流量的情況，其如今獲得了一個很顯著的現金流。也就是說，如果沒有借款，他的未來依然是零現金流，而有了借款，他的未來就產生了現金流，雖然這個人出售了未來，但是正是因為這種出售，他的未來變得比過去更加值錢。而且不至於餓死的情況下，他延長了自己的壽命，創造了更多的價值。

欠債的本意，其實就是如此，恢復或者增加未來現金流。這讓人想起了一個人，那就是諾貝爾和平獎得主尤努斯。其在孟加拉國開設農村銀行，不是借貸給有條件借貸的人，而是借貸給沒房沒車，沒有生產資料的人。然後他的貸款以經營為目的（並非公益），並且將借款人編入六人一組的創業互助團隊，利率低於銀行利率並採用單利計息。他的銀行職員深入農村，不用合同，直接給錢，很多的物件目不識丁。這個模式在一些深度貧窮的國家達到了很好的效果。世界也在思考這個金融模式，可否讓金融參與到減貧中來。當然尤努斯在一些國家並不成功，比如中國，原因是，我們沒有那麼多赤貧的人口，他在亞非拉那種農村金融的模式，對於人均GDP突破一定水平的國家基本無效。

原因也很簡單。人均GDP的提升意味著人力成本的提升，也伴隨著生活成本的提高。40年前也許1000塊就能過的很好。如今100萬在大城市都未必。所以當人均GDP突破到一定高度，我們就需要提升生產率，提升一個人的產量，透過各種方式來提高效率，尤努斯的模式給的太少，於是我們才需要資本市場，尤其是能夠容忍燒錢的資本市場。

但我們也看到，很多燒錢模式在這幾年並沒有形成一個良好的未來流水，最近北京正在清理小規模的共享單車。這個行業基本上落幕了，燒了很多的錢。你可以當他是出售了未來，但是沒有獲得相對應未來的盈利能力。很多行業也是如此。

然後我們再來看為什麼美國要負債？不僅僅是美國，日本政府負債是GDP的200%，歐洲債務有所好轉，但是我們都還記得歐債危機。2001年，阿根廷的債務危機到現在都沒讓阿根廷站起來。負債已經很普遍了，但是債務卻在不停的製造問題。為什麼？因為大多數債務被用於消費，而不是提升生產效率。美國08年，由於房貸出現了危機，大家還記憶猶新。但是為什麼美國在這個十年沒有出現大的債務危機？因為這個十年的信貸，美華人大多數用在了科技上面。看得見的，比如頁岩油技術革命，可以說頁岩油開採就是燒錢燒出來的，油價低如2014年接近20美元。然而頁岩油技術依然獲得大量的資本支援，燒錢，是燒在技術上的。另外，奧巴馬的醫保法案也有很多問題，造成了不合理的藥價。但是奧巴馬的醫保法案帶動了醫療領域大規模的研發投入也讓醫療領域大發展，谷歌、臉書和微軟正在燒巨資破解癌症密碼，結合華人張鋒在基因剪刀上的突破，也許真能在不久的將來將癌症趨離。再比如馬斯克這樣的公司，燒出了特斯拉，甚至是SPACE X這樣的公司，馬斯克在造獵鷹的時候，他個人財富只能支援放三次，結果三次全部成炮灰，第四次成功離不開信貸的支援。

燒錢是為了什麼？是為了獲得未來的盈利能力，美國公司在過去十年的確獲得了比較顯著的利潤提升（2009年標普500點位600多，市盈率120，如今點位2400，市盈率21，說明上市公司業績大幅度提升，尤其以科技公司為代表）。

再來分析美國債務的形成，美國債務最大份額，一個是公司債，一個是政府債，政府債支出形成當中，政府的健康和養老支出佔比最大。而公司債，主要燒在了生產率提升的領域。當然，經濟好，美華人馬上將進入消費貸款再次爆發的階段，從而推升通脹，並繼續“繁榮-衰退”迴圈，不過在過去已經實現的美國121個月增長中，我們應該能夠獲得一些經驗。

由此及彼，其實看一個國家的債務水平是否合理，除了看債務佔GDP的比重，還要關注債務結構問題。如今我們的銀行業也在看這個結構，特別是對房貸比重的調整（政策銀行業調結構已經很明確了）。如果我們借錢提高了我們未來的收入水平，讓我們腰桿挺直，那麼借貸是有效的，如果我們是消費貸為主，不會提升未來還款能力，那麼債務結構就並不是很有效。如果你的借債只為了借新還舊，既沒有貢獻消費，也沒有貢獻未來盈利能力，那麼你要考慮的，大約是出清的問題，出清，就是破產，破產就是歸零，讓你重新再來。

眾所周知，美國是世界上最發達的國家，2018年GDP規模達到20萬億，人均GDP達到6萬美元。但令人感到奇怪的是，美國欠下很多外債，截止2018年底，美國外債的總規模達到22萬億，相當於GDP的110%。當然，美國政府所欠外債並不是世界最高的，日本政府負債是GDP的200%，歐洲債務率不高是因為經歷了債務危機後，歐洲國家勒緊褲帶，降低負債率的結果。

面對，美國的外債相當於GDP的110%，很多專家表示了自己的擔憂：在克林頓執政時期，美國財政還有盈餘，而最近幾屆美國政府，財政赤字規模年年像滾雪球那樣的上升，這導致了像俄羅斯、中國等國家紛紛拋售美國國債。如果美國債務規模繼續上升下去，美國就會發生信用危機，總有一天會發生髮行國債沒有人要。那麼，美國經濟就會崩潰，世界經濟也會受到影響。

既然美國這個國家這麼富有，那為什麼還要欠這麼多債務呢？首先，欠債是美華人的傳統習慣，上至美國政府，下至普通居民，是全國都舉債的。甚至於美國經濟也是依靠居民透支消費來拉動的。而對於美國政府來說，拿別人的錢，來幫助自己經濟建設，這種欠債不欠白不欠。

此外，美國國債市場流動性好，利率還相對較高，深受一些國家喜愛的。所以，像俄羅斯等國拋售美國國債，馬上就有別人來接盤。在債務到期之前，美國政府並沒有多大償債壓力。即使是債務到期，也可以發行新國債，拿新募集來的資金償還舊的債務，只要國債發得出去就行。

再者，美國政府大手大腳的花錢，沒覺得開源節流的重要性，於是美國債務規模也會不斷擴大。那麼，美國政府的財政赤字為什麼入不敷出呢？主要是軍費開支年年上漲，已經達到了9000億美元。美國的軍力是世界上最強大的，美國的軍費相當於世界前10名國家軍費開支的總和。

同時，美國政府還不斷在國內大幅減稅，這麼做的結果是政府財政收入減少。當然，還有一些社保醫療保障等方面投入，也花掉了美國政府的財政資金。美國政府不擔心債務償還問題，主要是二方面底氣，一個是頁岩油已經可以大規模生產，美國可以透過賣油還債。另一個是，美國擁有高階製造和高技術，美國只要稍微鬆一下手，出售高階裝備和技術，就可以償還所欠的高額債務。

最後，美國對中國、歐洲、日本都有著鉅額的貿易逆差，這主要是美國要向別國進口大量的商品，而自己由於技術和高階製造的封鎖，不讓這方面的技術和商品銷售給其他國家。這就導致了其他國家拿了大量美鈔，卻無法換來自己所需的商品，無奈之下，也只能投資美國國債市場。看到美國國債市場這麼好銷售，美國政府當然不願意開源節流，反正國債發出總有人要。

美國這個國家的確很發達，但是負債率也是比較高。主要有三個原因：第一，任何富裕的國家或個人都有較大的債務背在身後，美國政府需要發行國債支援經濟發展。第二，美國政府在增加軍費、醫療等領域的保障，以及大規模減稅等都在啟動，這就導致美國財政赤字居高不下，只能發行債券。第三，美國與其他國家長期保持較大的貿易順差，別國無法在美國購買更多商品，也只能用於投資美國國債。既然發行國債這麼順利，美國政府也就不會真正開源節流了。

首先，美國的債務不是很多人所說的“安全”的，從2009年到2019年，十年時間，債務從14.4萬億上漲到今天的22.5萬億。

2009年美國債務佔美國GDP的52.4%。

2010年佔了美國GDP的61%

2011年，佔了美國GDP的65.8%

2012年，佔了美國GDP的70.3%

逐年上升。

現在佔了美國GDP的109%。

同時美債利息一路往下掉。

2000年美債利息6.38%

到了2008年，就變成了4.5%

到了2017年，就變成了2.26%

前段時間美聯儲又降息了，更低了。

看到這些資料，如果你還昧著良心說美債是良性的，你應該去看眼科。

最後美債怎麼收拾？

美華人真的違約過麼？當然有，佈雷頓森林體系垮臺是以什麼為標誌的？1971年8月15日，尼克松宣佈美元貶值，並且美元停止兌換黃金，標誌著佈雷頓森林體系的崩潰。

可是當年明明開會已經約好了，美元必須兌換黃金，各國貨幣和美元掛鉤，美元和黃金掛鉤，美華人怎麼說翻臉就翻臉？

那不管。美華人說翻臉就翻臉的時候少了？

當一個國家的貨幣成為世界貨幣的時候，就必然有逆差，有了逆差，就必然負債。

世界貨幣要求發行國必須提供足夠的貨幣進行交易，也就是說美華人必須供給全世界所需要的美元。

如果其他國家沒有美元呢？

很簡單，如果其他國家沒有美元，就無法和美國進行交易，就只能用其他貨幣進行交易，而用其他貨幣進行交易，那美元就不能成為世界貨幣了。

為了讓其他國家獲得美元，美國必須保持逆差，讓其他國家能夠賺到美元。

其他國家獲得美元以後會用掉嗎？很多不會，為什麼？這就是所謂的“外匯儲備”。

而其他國家獲得了美元沒有用掉，對於美國來說，美元是不是就短缺了？那美國怎麼辦？

繼續印美元，那麼在這個過程中，就形成了美國的負債。

可能會有人問了，說這種迴圈會永遠如此嗎？

不會的，因為債務本身是有盡頭的。

舉個例子，今天的美國光債務利息都要還5000億左右。

這個數字有多高呢？美國軍費也就7500億，這還是連續增加的情況下

美國當然可以借新債來還就債，問題是，借的新債還是有利息的啊。

如果有一天連利息都還不起了呢？

比如說美聯儲印一堆鈔票來還債。

不行，因為：

第一，美聯儲如果這麼幹，那麼美國會通貨膨脹。

第二，各國以及美國投資機構會拋售美債。

第三，美聯儲有一個法定義務：通貨膨脹時期必須升息，這樣導致美國政府交的利息更多。

其實幾乎每個國家對於美債和美元都心知肚明，每個國家都知道目前的情況是不可持續的，只不過是差一個藉口，差一個引爆點。看看什麼時候才會真正迎來美債和美元的清算時刻。

大胖子得糖尿病，低血糖就可能暈倒，這就是美國。。

就GDP而言，美國是世界上體重最大的國家，但是這個胖子不強壯而是肥肉太多。。美國一年花一萬億軍費算GDP，這些軍費衍生出多少GDP，都屬於肥肉。。

華爾街負責發行美元，每年收美國國債利息那就是驚人的5000+億，這些利息進入華爾街就是純收入，也一樣會衍生出幾倍於5000+億的GDP，就像清王朝伺候八旗王爺子弟的鳥籠子產業一樣，算GDP但是屬於有害GDP。。

如果是修橋補路，那就是健康的GDP，第一產業第二產業加上通訊業運輸業中國能佔GDP的六七成，美國GDP裡面工農業加通訊業運輸業連三成都佔不到。。

美國GDP裡面還有一大塊是醫療，16+%的比例這個可是三萬億美元的GDP，養的美國的醫療保險產業肥肥的，但是社會財富都消耗掉了。。律師打官司也算GDP，美國的律師多如牛毛，過分了也是有害GDP。。

這些有害GDP多了，美國這個國家國家就是虛胖，就氣喘吁吁，還要養狗一年花一萬億充門面，就只能借錢。。一旦有一天，這個胖子倒下，那就是一地雞毛。。