來自“IPO早知道”的獨家訊息源說，喜馬拉雅已經完成了40億人民幣的融資，投前估值200億元，投後估值240億元，這一輪參與進來的投資方包括：騰訊、高盛、泛大西洋資本。

　　同時，傳說喜馬拉雅已經啟動港股上市準備工作，將於2019年下半年正式登陸港交所。

　　騰訊這個緋聞金主，和喜馬拉雅的曖昧已經傳了一輪又一輪，這一次的“言之鑿鑿”不知道能不能塵埃落定。

　　每月一傳：騰訊入股喜馬拉雅了！喜馬拉雅要上市了！

　　爆料者說的很肯定，喜馬拉雅卻站出來闢謠了：假的；騰訊則說：不予置評。

　　這已經不是喜馬拉雅第一次被傳騰訊入股了。

　　上個月，騰訊擬投資40億元的融資傳聞就漫天飛，同樣連帶著即將赴港上市的傳言。這在一片獨角獸頻頻進行大額融資、紛紛抓緊視窗期上市的喧鬧聲中，倒也顯得很和諧。這到底也是一個坐擁4.7億終端使用者、單日銷售曾高達近2億的線上音訊絕對霸主。

　　上市自然是瞄準國內資本市場的，早在2015年11月，喜馬拉雅的創始人餘建軍在出來闢謠當時盛傳的C輪融資時，同時說，公司在自己拆VIE，將來瞄準在國內IPO。

　　從8個人到1600人，曾讓風投踏破門檻

　　如果去翻閱喜馬拉雅的發家史，這是一家典型的創業狂人在艱苦時期從零做起的公司。

　　2012年8月創辦的喜馬拉雅，已經是餘建軍作為聯合創始人的第5個創業專案，不太成功的過去讓彼時的他走到了人生谷底。餘建軍曾回憶道，“那是我們最艱難的時候，我開始懷疑自己。當時我35歲都過了，好像人生戰鬥力最旺盛的時期快過去了，但是創業夢還是那麼遙遠。”

　　這次創辦的喜馬拉雅是個線上音訊分享平臺，透過上游內容的PUGC模式，將中游的大資料撮合，完成下游的智慧終端分發，構建完整的音訊生態圈。

　　那個時候，餘建軍的上一個專案從100個人只剩下8個人，喜歡聽馬丁路德金的演講來為自己打氣的餘建軍，硬生生帶著8個人的隊伍發展到了現在的擁有1600名員工、總使用者規模突破4.7億、500萬平臺主播，其中包括20萬名認證主播、市場佔有率為73%，活躍使用者日均收聽時長超過135分鐘的音訊行業巨頭。

　　他也並未滿足於音訊生意，而後又做起了知識付費。有知乎和得到等的市場玩伴，可能很多人都不知道，知識付費領域的高階玩家，其實是喜馬拉雅……2018年第1季度，喜馬拉雅FM坐擁7500多萬月活使用者。

　　音訊的碎片化屬性、喜馬拉雅對IP運營的遊刃有餘、運營資料的漂亮程度，或許還有餘建軍本人的倔強不服輸魅力，讓喜馬拉雅成為了資本市場的寵兒。

　　這種情況下，騰訊入局也不是什麼不可能的事情。

　　誰能掌握人們的碎片化時間？

　　音訊攪局者不斷。

　　今年1月3日，荔枝FM獲得5000萬美元D輪融資。此輪融資由老牌基金蘭馨亞洲領投；此外，車載音訊運營商考拉FM獲得了來自一號資本及時尚資本等機構聯合注入的A輪融資。再往前，2017年9月，蜻蜓FM也完成了由微影資本和百度領投的近10億元人民幣融資，據悉該輪融資也創下了網際網路音訊行業的單輪最高融資紀錄。

　　儘管融資頻繁，但音訊這個市場本身還是太小了，荔枝FM的創始人賴藝龍甚至說，這個行業還需要5年的時間來成熟。

　　何況，在短影片、直播、各種知識付費產品的衝擊下，原本的碎片化時間被越來越多的APP侵蝕。

　　好在知識付費的興起為這個產業注入了新的活力，當影片直播在洗牌潮中艱難前行、使用者增長趨於平緩時，音訊直播已然成為了新的直播風口，悄然進入爆發期。

　　餘建軍說：“喜馬拉雅FM從來都不只是一個音訊APP，當我們做到足夠牛的那一天就把FM給去掉，因為我們做的是一個音訊生態圈。”

發展速度非常快，融資也比較厲害。

NM知本產融服務區　對這個公司有專門的分析：

小聲音，大市場。

剛發生的一件事兒，又將喜馬拉雅這家做移動電臺的公司，推上風口浪尖。

近日，網上出現大量訊息，傳聞喜馬拉雅完成了新一輪40億元人民幣的融資，騰訊、高盛、泛大西洋資本參與，投前估值200億，投後估值240億。

這則訊息還稱，喜馬拉雅已經啟動港股上市準備工作，將於2019年下半年正式登陸港交所。

訊息傳得有模有樣，NM知本產融服務區注意到，7月份的時候，一樣的訊息也曾經在網上流傳，相當於又被拿出來炒剩飯，順帶刷屏。

這個證大集團是喜馬拉雅早期投資人，2011年時就給了錢，2016年又補充了一輪，目前持有喜馬拉雅10.36%的股權，為第二大股東。

喜馬拉雅做的事兒，本質上來講，就是把傳統的收音機搬到網上。

比收音機更有優勢的是，在喜馬拉雅上，任何一個人都可以開通自己的電臺，在移動端完成聲音的錄製、剪輯、配樂、釋出等操作，然後發表自己的音訊，圈粉。

另外，使用者可以根據自己的興趣，選擇收聽不同板塊不同欄目下的電臺內容。

就是這種看起來簡單的模式，喜馬拉雅用幾年時間圈了4.7億手機使用者，其中還擁有超過3500萬的海外使用者，估值已經超過200億人民幣。

而且它還不光做音訊，在完成影響力塑造與粉絲沉澱後，順勢殺入了智慧硬體領域，使用者據說也已超過3000萬。

壹|

要想看清楚喜馬拉雅的經營邏輯，自然離不開它的創辦人餘建軍。

這是一個連續創業者，曾經十多次開公司，涉及多個領域，基本上都沒有大成，直到盯上音訊行業，重新all in喜馬拉雅，才算贏得了一席地位。

早年的時候，餘建軍曾做過一個名叫“那裡世界”的專案，基於街景技術製作一個虛擬社群，使用者可以在裡面交流、換裝、送禮物。但投資沒跟上，盈利困難，很快失敗。

他一頭扎進音訊行業，潛心調研，分析各類人群的喜好，將有聲小說、音樂、培訓講座等19種類別的內容都放到平臺上。

喜馬拉雅FM侷限於網站的時候，雖然還沒有火，但積累了一定的使用者量。

幾個月後，大概是2013年3月，“喜馬拉雅FM”手機客戶端上線，抓住了智慧手機普及與移動電臺的風口。

剛開始的時候，徐建軍身上的錢也不多，怎麼低成本引爆成了擺在面前的一道難題。左思右想之後，決定嘗試拉一些電臺DJ與網路主播進來，畢竟這些主播本身就有一些粉絲。

他找了很多人，比如找來一位做了10多年卻一直不慍不火的電臺DJ，名叫謝濤，講解中國歷史，餘建軍介紹的時候說，“一會扮皇帝，一會扮大臣，一會又扮謀士。”謝濤的粉絲3個月就超過了50萬。

逐漸積累下，喜馬拉雅FM的主播數量突破1萬，使用者數量更是滾雪球似地增長，上線半年就完成了1000萬用戶的目標，一年後，使用者更是突破5000萬大關。

伴隨使用者增長的同時，餘建軍融資之路變得順利，僅僅是2014年裡，就完成了兩輪高額融資，當年5月份，A輪風投1150萬美元到位，SIG（海納亞洲）、KPCB（凱鵬華盈）、Sierra Ventures等聯合入股。

同一年末的時候，B輪5000萬美元到手，同時，使用者量已突破1個億。

使用者增長快速，但規模化盈利的難度卻絲毫沒有變小，喜馬拉雅一直是虧損運營。

其中的智慧硬體有幾種，比如：

隨車聽，一個車載的聲音盒子，車子點火就能播放。

還有一種舒克智慧兒童故事機，與童話大王鄭淵潔合作。

2016年後又成功打開了內容付費的局面。

據高管透露，內容付費收入超過了流量廣告、社群、硬體三塊的總和。但具體的營收規模，並沒有公開。

一路走來，感覺還是比較艱辛的。

更懸的是，2015年時，喜馬拉雅FM遭遇一次嚴重危機，APP因為涉嫌刷榜被蘋果下架。

投訴無果之後，據說餘建軍找到蘋果CEO蒂姆·庫克的郵箱，給他發了一封郵件，力證自己的清白，事情才最終得以解決。

貳

大概從2014年開始，整個音訊市場，競爭進入白熱化，荔枝FM、蜻蜓FM、考拉FM等，都不是省油的燈。

餘建軍連續搞了一些大手筆的行動，試圖坐穩行業頭把交椅。

比如網上流傳了一組非常有影響的資料，截至2015年12月，喜馬拉雅fm音訊總量已超過1500萬條，單日累計播放次數超過5000萬次。在移動音訊行業的市場佔有率已達73%。

而且喜馬拉雅不斷釋放出使用者量增長情況的資料，據NM知本產融服務區查詢，從2015年1月份開始，網上至少能瞭解到該平臺這後3年多時間的詳細使用者情況，比如2015年1月，使用者量1.2億，同年9月，使用者量增長到2億。

而且有不少第三方調研機構提供了背書，據艾媒諮詢在今年4月釋出的中國線上音訊市場研究報告，2018年1月份，中國線上音訊滲透率（App活躍使用者數/全網使用者規模）顯示，喜馬拉雅FM的滲透率為5.12%排名第一，其後是蜻蜓FM和荔枝，滲透率分別為2.29%和2.18%。

其用意是非常明顯的，採用這種“市場佔有率第一”的先入為主式宣傳，提前搶位，無疑會影響人們對音訊平臺的選擇。

在龐大的使用者群裡，主播與知名IP是喜馬拉雅費了不少力量拉來的。這種主動邀約的做法，在早期圈粉階段還是挺有作用的。

幾年間，喜馬拉雅聚集了400多萬主播入駐，並從中選出了8萬認證主播，開設了一個喜馬拉雅大學進行培養。

另一方面，喜馬拉雅選擇了微博曾經走過的路線，力邀人氣IP入駐，比如馬東、吳曉波、葛劍雄、龔琳娜等，後來成為內容變現的主力軍。郭德綱、羅輯思維等音訊內容，還簽了獨家。

整個格局形成，UGC負責吸引大眾使用者，實現內容廣度，貢獻流量與曝光。PGC作為專業生產，維持內容深度，樹立品牌、圈粉、實現變現。

在使用者體驗方面，喜馬拉雅做足功課，比如啟動“猜你喜歡”等個性化推送服務，使用者粘性大幅提升，據說活躍使用者的日均收聽時長達到103分鐘。

在搶佔使用者時間方面，這無疑是一個讓競爭對手羨慕的資料。

NM知本產融服務區分析認為，喜馬拉雅FM可觀的使用者量增長，背後的關鍵推動力除了有效營銷外，功不可沒的應該是強大的內容量，以及知名人物的明星效應。

2016年時，知識付費斜刺裡殺出，一時成為熱點。

餘建軍抓住風口，推出付費產品：馬東奇葩說團隊的《好好說話》，每天6-8分鐘音訊，全年定價198元。

截至2016年底，平臺上已經彙集了2000位知識網紅和超過10000節付費課程，付費營收佔總營收的50%。 另一個大手筆時，當年辦了第一屆123知識狂歡節，銷售總額5000多萬。

隨後2017年12月份，喜馬拉雅辦了第二屆123知識狂歡節，官方公佈的戰報顯示，為期3天的知識狂歡節內容消費總額達到1.96億元，是去年首屆123知識狂歡節消費總額的近4倍。

從榜單來看，教育培訓、人文歷史、兒童、女性情感的課程銷售額增速引人矚目。

其中，《蔡康永的201節情商課》銷售額超過千萬，位列榜首。排在第二是新東方前教研組長劉東欣的《不一樣的新概念2+3合集》，蒙曼、陳志武、肖星等多位高校名師的課程均重新整理了銷售紀錄。

NM知本產融服務區發現，抓知識付費風口的公司很多，比如小鵝通、知乎、分答、千聊、得到等，但能夠把勢造得如此足夠的，也就喜馬拉雅。勢能足，則有機會搶到第一的位置，能搶第一，對估值的推動作用自然明顯。

叄

單看喜馬拉雅FM的融資額度，幾個億人民幣，這個資金額度，放到獨角獸公司裡，根本算不了什麼。

即使到2016年時，喜馬拉雅完成了C輪融資，也不過6000萬元。

當時，城市傳媒公告稱，公司董事會同意公司與前海興旺簽訂有限合夥協議，作為有限合夥人出資6000萬元，透過投資基金的方式間接投資上海證大喜馬拉雅網路科技有限公司。預計完成本輪融資後，公司出資比例約佔喜馬拉雅1.45%的股權。

作為音訊行業的頭部公司，喜馬拉雅才拿到這個數量級的投資，無疑顯得有些沉悶。畢竟它的直接競爭對手蜻蜓FM，可能佔的市場份額要少一些，但最近一筆融資將近10億。

2013年創新工場投資，之後，成為資本、中金公司再投。2015年吸引了中國文化產業投資基金、浙報傳媒、東方證券、優酷土豆、江蘇廣電等。 接著是2017年，聲稱完成將近10億元融資。

另一家荔枝FM，年初時聲稱D輪融資到位，5000萬美元。但前面曾經拿到小米、順為資本、經緯創投、晨興資本等機構的投資，其中的C輪就有2000萬美元。

比較起來，喜馬拉雅FM的融資數額是比較靠後的。但是，與融資規模對比，喜馬拉雅FM公開的使用者量卻最為耀眼。

除了上面提到的資料之外，還有幾個亮點，比如今年7月份時，其副Quattroporte周曉晗對外表示，喜馬拉雅FM累計使用者約4.7億，付費使用者超過3500萬。

同月，喜馬拉雅FM公開了一份成績單，從裡面能看出這家公司的估值有它牢固的基石。

1. 今年的423聽書節，創意相當不錯，而且讓大夥兒領教了聽書市場的想像力，出人意料的是，銷售人氣榜上，音訊課程《中國通史大師課》位列第二。

2. 僅僅2018年上半年，使用者累積收聽總時長超過30.8億小時，平均每名使用者收聽18本有聲書，13%的使用者每天收聽時長超過226分鐘。

3. 在有聲書中，花費最高的使用者投入的開支超過1.34萬元，77.5%的使用者願意花錢，其中63.6%的使用者接受10元以上的付費。

如果按照這個公開資料去核算，喜馬拉雅FM的生意確實具備相當大的想像空間。

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