很多投資者都知道一個基本的說法，股票和債券是一個蹺蹺板關係，也就是股市好，債市就不好，反過來也是。所以在A股震盪的時候，就想到了債券市場；或者乾脆就是熊市就買債券的想法了。

因為債券市場受利率影響比較大，並且越是長期的債券基金，受利率影響越大一些。長期債券基金在牛熊市中的波動也更大。所以一般我們在利率處於低位的時候，可以選短中期債券基金；利率處於高位的時候，可以選長期債券基金。

有人說，我不懂利率！沒關係，基金本來就是把錢給專業的人去投資，那就交給專業的基金經理了。

在投資債券基金之前，先要知道：債券基金也會出現虧損的。上次說了債券基金分類，風險越小收益越低，所以風險等級和收益情況都是：純債基金 < 一級債基 < 可轉債 < 二級債基 = 定開債。

下面開始債券基金啦

如果基金名稱看不出來，可以在基金披露的資訊裡找一下該基金的投資範圍。只投資債券的基金，就是純債基；投資債券+打新股是一級債基；投資投資債券+打新股+股票投資是二級債基。

主動的股票基金，我們主要關注的是基金經理，其業績可能會有差距。相比較債券基金，研究基金經理也意義不大。當然，也有一些股、債兩個市場都擅長的基金經理，比如博時的過鈞、易方達的胡劍等。

基金規模大致在5-50億規模左右。太小了容易波動。

至少要經歷過一次牛熊市。最近一次牛熊市轉換就是最近三年。因此，時間維度也可以做為一個篩選的標準。

雖然說歷史不代表未來業績吧，但是歷史上的資料確實也是一個參考標準。還有一個量化的指標——夏普比率：每承擔一單位風險，所獲得的收益。夏普比率高，意味著單位風險獲得的收益高，體現了管理人的投資能力。

包括申購/贖回費、銷售服務費、基金管理費、託管費，以及由於持有時間少於7日會出現懲罰性服務費，一般在1.5%左右。債券基金收益本來就不是很高，還有扣一些費用。

說了那麼多，還是找幾隻債券基金，大家可以關注下。還有要說一句:債券基金也可能會出現虧損哦。

很久沒有聊基金了，今天聊一個以前沒有聊過的型別——債券基金。

一 債券基金收益其實不錯

上圖是螞蟻財富債券基金一年期的收益，基本都在10%以上，這可不是一個低收益。所謂可轉債就是你買的時候是債券，但是當發行債券的公司股票上漲帶來的收益大於債券的收益時，就變成了股票。

在看5年期：

五年能做到增長100%以上，你還覺得低嗎？我們投資股票按照年化15%的收益計算，也不過是5年翻倍而已。

二 債券是資產配置和分散風險的重要投資品種

我們學習投資，追求的是穩定持續的高收益，但是世界上有一直穩定的高收益投資品種嗎？股票可以每一年都給你帶來高收益嗎？做不到，因為有時候整個股市都是熊市，無論你的股票多好，都可能一整年賺不到錢，如果你只投資股票，那麼意味著那一年你顆粒無收。

所以你需要懂得做資產配置。

有一個叫做橋水的基金公司，是目前世界上最大的對沖基金，自從1975年成立以來，盈利超過450億美金，所以也是最賺錢的基金公司，這個業績比索羅斯的量子基金都要好很多，他們的基本策略叫做“全天候策略”，其實就是在各類大型資產之間做投資選擇，用我們華人的話說就是東方不亮西方亮。任何投資品種都有黃金時代，也有低谷期，比如：

1991年到1999年是網際網路帶來的大牛市

2001年到2007年是全球流動性空前氾濫帶來的房地產大繁榮

2000年到2014年是中國經濟騰飛帶來的大宗商品賺錢盛世

當牛市來的時候，就多配置一點股票，當房產投資黃金時代來了，就多配置一點房子，當債券牛市來了，就多買點債券，這就是所謂的“全天候策略”，意思就是總有一款資產在幫你賺錢，所以是全天候的賺錢。

債券是資產配置中不可缺少的一個投資品，那麼債券到底是怎麼回事呢？

三 債券的玩法

債券是什麼？其實就是企業，國家向社會發行的借錢憑證，它規定了借款人是誰，什麼時候他會還你的本金，規定了到期要還的利息，一旦你買了他們的債券，是具有法律效應的債務關係，所以風險很低，尤其是國債，我們通常把他當成投資其他品種是否划得來的一個尺寸。

比如國債票面價值是100元，贖回本金週期是一年，利率是5%，也就是說一年後到期給你還本付息105元。

假如過了二個月，銀行的利息提高到10%，這個時候如果你買了債券就會覺得划不來，因為還不如存銀行，這個時候你就想把債券賣出去，而且肯定要打折，否則沒有人買，比如你以95元把面值100元的債券賣掉，那麼對於接受這個債券的投資人來說，他到期的收益就是10元，（105元的總價值減去95元的成本），那投資回報率就是10.5%（10元收益除以95元的成本），那這個收益還是比銀行的高。

假設反過來，銀行的利率下降到了1%，債券的利率是5%，那麼很多人就會去買債券，那原來面值100元的債券，就可能要賣到102元，因為即使提價了，還是比存銀行划得來，因為投資收益是2.9%（3元的利潤除以102元的成本）

所以大家記住這一點，債券的收益和銀行的利率是反向的， 當利率上升，債券的價格下降，我們買入，當利率下降，債券的價格上升，我們賣出。

他的投資原則和股票一樣，是低買高賣，在債券的價格低於其面值的時候買入，在高於其面值的時候賣出。

所以債券的收益分二個部分：利息和差價

那我們到底是拿銀行還是國債當成無風險利率呢？

肯定是國債，因為從風險的角度看國債甚至比銀行還要安全，但是利率要高一些，如果不比銀行高，那就沒有人買國債了，但又不能高太多，否則大家都不存銀行了，可能把銀行的錢淘空。

國債的利率水平還與以下幾個因素有關：

1 當社會上到處缺錢的時候，國債的利率就要上升，因為大家都沒有錢，你給的利息不高，沒人買

2 國家的信用狀況，政府的信用越差，大家都不信任他，借錢的利息就肯定要更高才行，這和我們生活中借錢是一碼事，信用好的人借錢成本很低，差的人只能借高利貸了。

3 當股市大牛市來的時候，債券就成為沒人理的投資品種了，當熊市來的時候，債券就成為了香饃饃，所以才會有一種投資策略叫“股債配比”，牛市多配置股票，熊市多配置債券。

四 現在是投資債券的好時機嗎？

債券基金最好的買入時機是什麼時候呢？經濟過熱開始步入衰退期，銀行開始進入降息週期。

這裡分為二個部分，在經濟過熱的時期，為了給經濟降溫，要收緊市場流動性，所以利率不斷增加，那麼債券的價格會越來越低，這個時候買入是最好的時機。

當經濟降溫到一定程度，這個過程反過來，為了刺激經濟，要給市場注入流動性，所以利率開始下降，大家都不存銀行了，債券的價格開始上升。

網紅經濟學家任澤平在2017年6月份就釋出了一篇文章，《我們可能站在新一輪債市牛市的前夜》，他認為，債券市場在經過連續三個季度的下跌之後，已經具備了很好的投資價值。現在市場的流動性越來越緊，所以未來債券的投資收益率會越來越高。

現在十年期國債利率3.68%，而長期以來它的利率水平大概在2.7%左右，現在之所以會漲起來，是因為金融去槓桿導致市場上的錢越來越緊張，而經濟發展對資金的需求越來越大，所以吸引投資人購買債券只能是利率越來越高。

債券和股市的關係也是相反的，假設國債的無風險收益水平達到4%，那麼人們對於股票的投資收益會要求更高，這叫做風險補償，但股票的收益主要來自經營業績的改善，這很難短時間做到，所以股票的價格會下跌。

那麼具體怎麼投資呢？我們可以買債券基金，這對於我們普通人來說是最好的投資方式，不要直接去買債券，因為其實它挺複雜的，而把這個工作交給專業的基金經理去做，只要給一點手續費就可以了。

而且最好購買純債基金，因為純債基金的資金大部分購買債券，持有股票的比例小於5%。如果股票比例過大，就起不到對沖風險的效果了，還不如直接買股票型基金。

具體如何選擇債券基金？和選擇其他基金的方式差不多，也是看基金的歷史，老一點好，基金評級，基金經理的歷史業績，基金規模等。

上圖是我在晨星中國找出來的純債基金，大家也可以按照選基金的標準在螞蟻財富上去找，純債基金，可轉債基金都可以。

因為以前寫過很多這方面的文章，今天就不具體介紹了。

最後聊聊資產配置比例

我一直強調資產配置比投資品種的選擇更重要，對於普通的投資者來說，可投資金量一般也就是100萬以內，所以不需要太分散，在目前投資環境下，主要分佈在基金和股市裡，房產的話最好是趕快變現，因為已經到頂了。

對於不同的投資目的，收入狀況，資金可使用期限，資產的配置都會不一樣，無法做一個對所有人都合適的配置。

但大體的思路是：

1 如果是保守型投資者，資產以保值為主，投資年化收益目標在12%以內，那麼基金可以多配置一些，比如70%，股票30%。然後把70%的資金分配到債券基金，股票基金，混合基金，指數基金裡，在熊市裡，在經濟衰退期，在利率下降週期，可以多配置一些債券基金，比如30%，

其他可以：

股票基金：10%

混合基金：10%

指數基金：20%

如果牛市要來了，那麼債券基金就可以不買或少買，變成：

股票基金：20%

混合基金：20%

指數基金：30%

2 如果是以資產增值為主，投資目標在15%甚至更高，而且資金可以3-5年不動，那麼可以股票多配置，比如股票佔比70%

股票也需要買幾支，但最好不要超過5支，各種型別買一支就可以了，比如銀行股一支，不要既買了招商又買平安銀行，地產股一支，不要同時買萬科和恆大。

資產配置起到風險對沖的目的，一般情況下這個型別資產不漲，其他的會彌補一些，如果都是同一個板塊的就不能起到分散風險的目的。

首先，時機很重要，投資人要注意購買債券型基金的時機選擇。債券型基金主要投資於債券，因此選擇債券型基金很大程度上要分析債券市場的風險和收益情況。具體來說，如果經濟處於上升階段，利率趨於上調，那麼這時債券市場投資風險加大，尤其是在債券利率屬於歷史低點時，就更要慎重。比如現在，利率還在上升，就不適合投資債券基金。

反之如果經濟走向低潮，利率趨於下調，部分存款便會流入債券市場，債券價格就會呈上升趨勢，這時進行債券投資可獲得較高收入，尤其是在債券得率屬歷史高點時，收益更為可觀。總之，利率的走勢對於債券市場影響最大，在利率上升或具有上升預期時不宜購買債券基金。

其次，產品選擇，以調型別為主，大家應根據自己的風險承受能力選擇偏債型基金和純債型基金。

純債型基金除新股申購外全部資金投資於債券，而新股申購一般風險較小，因此純債型基金的風險集中在債券市場。

偏債型基金以債券投資為主，也參與股票投資，因此風險來自於債券市場和股票市場兩個方面。一般來說，純債型基金風險相對小於偏債型基金，當然相應的收益預期也較小。投資者在選擇偏債型基金時還要特別注意股票市場走勢，若股市走強，選擇偏債型基金可能是較好的選擇。如果你不會股債均配，可以選擇偏債基金。為你規避風險。

如何投資債券基金？

其實要想說清楚這個問題，首先需要了解債基的分類。關於債基的分類，主要有三種方式，分別是“根據投資策略的不同”、“根據所投債券的不同”和“根據所投股票比例的不同”來分類的。

1.根據投資策略的不同，債券基金可以分為主動型債券基金和指數型債券基金。前者是由基金經理主動幫你挑選債券進行投資，後者是被動跟蹤債券指數進行投資。

2.根據所投債券的不同(利率債和信用債)，主動型債券基金可以分為信用債券基金和普通債券基金。其中信用債券基金，指的是信用債的投資比例不低於80%的債券基金。

這裡稍微解釋一下，什麼是利率債和信用債？

利率債，主要是指國債、地方政府債券、政策性金融債和央行票據。也就是說，利率債都是有政府背書的，所以基本上不存在違約風險。

信用債，就是各種公司發的債券。與利率債的發行主體相比，信用債是有違約風險的。當然信用債的利息肯定會比利率債高，要不然，大家都去買沒有違約風險的利率債了。

所以投資信用債基就不會有基金踩雷的風險，而投資普通債基就會存在這樣的風險。當然如果基金規模很大且機構持有人佔比不高的情況下，這種影響對普通債基可以忽略不計。

3. 根據所投股票比例的不同，主動型債券基金又可以分為：純債債券基金、一級債券基金、二級債券基金和可轉債基金等。

弄清楚了這些分類以後，下面我們就來看如何挑選債券基金。

三思君覺得，挑選債券基金可以從基金的規模、基金的費用以及所投的債券型別等方面去考慮。

1.基金規模

其實不管是什麼型別的基金，基金規模都是很重要的。因為基金規模太小的話，是有清盤風險的，而對於主動型基金而言，基金規模太大，又會加大基金管理人的管理難度。

所以大家在挑選債基的時候，一定要留意債基的規模。

2.基金的費用

基金的費用，主要是指買賣基金過程中以及基金在日常管理過程中所發生的費用。而基金在日常管理過程中所發生的費用，主要是指管理費和託管費。

所以大家在挑選債基的時候，在其他條件都差不多的情況下，肯定首選基金費用便宜的債基。

3.所投的債券型別

在上面，三思君給大家提到雖然都是債基，可並不是每隻債基所投的債券型別都是一樣的。所以在債基的選擇上，對於不同的投資者而言，就有了不同的選擇。

比如如果你是激進型的投資者，同時看好未來的股市，那麼就可以買可轉債基金；如果你是保守型的投資者，那麼就可以選擇信用債基。還有如果你想省心或者不會選基金經理，那麼就可以買指數型的債基。

好了，就說到這裡吧。

如何選擇一個值得投資的債券基金呢？

首先要了解自己的風險承受能力。

做一個詳細的風險測評，評估自己對於投資風險的承受能力，選擇合適自己的債券基金種類。

其次是就是債基的收益性。

債券基金收益率並不是固定收益，而是會隨著市場的變化而產生變化。

基金的標準差反應了債券基金的波動性，標準差越小，說明基金越穩定。

然後看基金過往的業績。

瞭解基金近年來的盈虧及變化情況，過往的業績水平，評估是否符合我們的要求。（至少要翻看過往三年的業績表現）

最後要關心基金經理的實力。

這是非常重要的一環，很多債券基金是主動管理型產品，對基金經理的投研能力是一種考驗。而且部分債券基金是可以投資於股票市場的，股票資產部分往往伴隨著較大的風險。

建議投資者選擇管理資產規模較大、投資年限超過5年、管理產品業績長期比較穩定的基金經理。因此選擇一個投資水平高的基金經理，有助於在股票資產中獲得較好的收益。