原油作為商品之王 不僅是經濟更是政治

聖誕節後原油反彈超過20%，確認底部，目前來看可靠性很高。

長遠一點來看 工具屬性很強的原油大機率會突破100美元。

原油看國際的，國內那個暫時只能說山寨，交易機制和時間還限制。

折磨說吧，沙特原油成本25-30多，俄羅斯原油成本40以上，美國頁岩油成本大約42-45。

綜上，WTI原油在45美元以下都是多頭管理進場點，近期來說，不旺導致價格難以上去，供給平紋尤其是成本因素導致跌不下去。

策略：低多為主。

應該還有空間，但空間不大，畢竟石油工業實體情況在那擺著，太低了就會進一步造成減產。但最怕的是美國成功推翻委內瑞拉現政府配置親美政府，這種情況下美國強大的資金和技術會讓委內瑞拉的石油工業發生翻天覆地的變化，石油產量會驚人增加，再加上特朗普有當石油霸主的野心，他也一定推動委內瑞拉增加產量打擊OPEC和俄羅斯的石油工業，從而取得油價的最終定價權，特別是在石油美元目前受威脅的情況下。

但人認為正常情況下不會再創42.36美元每桶的階段性低點。

現在原油期貨很多都是對沖作用而不是到期銷購，它與現貨市場緊密相連。①受宏觀經濟影響，最近幾年經濟並沒有高速的發展。對能源產品的影響需求減少，特別各國的環保，汽車的變革對油的需求減少。但美國巖燃氣的技術突破對供給的加大導致供需失衡。②國際的通貨膨脹，雖然原油下游企業可以加價銷售，但也遏制了消費者需求熱情。但加大了上游的勘探，採油的成本。③利率的走強，企業特別能源企業，是高負債，導致利息費用加大，美元的走強等影響。再從技術指標層面在下跌趨勢，雖然近期有反彈也是受邊緣政治影響，真正消費需求並沒得到釋放。均線指標向下，未來上升空間壓力位很大，最多是震盪趨勢，周線月線長期趨勢很不理想。

原油期貨下方還有空間嗎？我們可以從兩方面來推演一下，我的觀點是有空間，但空間不大，一定還會去測試前期的低點，但是不是會再創新低很難說，就是創了新低，向下的空間也不會太大。我們以布倫特原油走勢為例來進行技術面分析：

布油周線上看就是一個圍繞中樞震盪的走勢結構，45想向上離開中樞，但沒有成功，現在是第二次努力，從圖形看成功機率不高；如果三次向上試探不成功，一般就會發生逆轉，向下試探。換言之，如果接下來向上還是不能成功離開，有可能創出6號點的新低，向下試探離開中樞的動作。不過這是周線圖，從週期上推算，就是創新低也要很長時間以後的事。

再來看日線圖，日線上走的比較簡單，就是一個盤背後的反弱，當前來到阻力位，能不能過去還是問題，現在關鍵點就是圍繞日線上次別中樞的博弈，如果先出三買，那周線向上一筆還會延續，周線上是成二賣還是創新高，就要到時再分析了，不過只要三買一出，做多問題是不大的。

如果出了三賣，大機率就要考驗周線的6號點了，創新低的機率很高。

基本面分析：

1.沙特的選擇很重要

世界上三分之一的產油國，包括俄羅斯、伊朗、委內瑞拉、安哥拉等國已經確定要擺脫美元的束縛，另外還有部分中東國家也在嘗試擺脫石油美元體系。面對這一局面，美國肯定會出臺對應政策，而打擊產油國最好的辦法無疑是低油價。

當前美國已經成長為世界三大產油國之一，如果拉上沙特的話，雖然中東有所失利，但在國際油價中的話語權依然很高，不排除美國會用低油價來打擊對手，關鍵看沙特的表現。沙特不同於美國，石油佔美國經濟比重不高，但對沙特來說卻是經濟命脈，但是沙特在軍事、基礎工業上對美國依賴很高。因此，到時沙特是和俄羅斯達到減產協議保護本國經濟，還是和美國一起推高油價保證美國對自己的支援，現在不好預測。沙特的猶豫表現在油價上就是震盪，沙特選擇成為油價博弈的關鍵。

2.國家油價多空雙方博弈的結果不好預測

美國加息、縮表加上經濟制裁、貿易戰等會拖垮多少個經濟體不得而知，到目前伊朗、委內瑞拉、安哥拉等產油國的產油能力已經大幅度縮減；同時，阿根廷、土耳其、印尼、南非等國經濟危機的爆發，耗油量減少也是現實，國際石油供需兩頭的博弈還在繼續，目前看是空頭佔優勢。

綜上所述，基本面上能影響到油價的不確定性因素還很多，其中最關鍵的就是沙特的選擇，可是沙特會如何選擇，恐怕它自己都不一定知道，更何況是我們。跟隨美國推高產量，打壓油價是沙特，跟俄羅斯達成減產協議，推高油價也是沙特，後面會怎麼做，誰知道啊；技術面上重點關注日線次級別中樞的博弈，先產生三買，短期去碰周線低點的機率很低，保守估計要半年以後；如果出現三賣，可能很快就會試探周線低點。從小級別走勢來研判大級別走勢，這樣做出的技術分析應該更客觀。

很難說，現在差不多就是底部尋低震盪的過程，其實這個問題沒有意義，底部行情，繼續探底，波動震盪，反彈都是正常行情，說了都是廢話。

美原油日線圖。2018年十一假期之後，不管是美股還是原油期貨，將年內的漲幅悉數回吐，可以說，期貨走勢方面，和股市方面的瘋狂相比，也可以說是有過之而不及，不瘋魔不期貨。回顧整個2018年，主要的矛盾點仍然集中在供給端，供給端又圍繞著增產和減產進行博弈。增產的主力軍仍然是美國，其次是沙特和俄羅斯，以及低調做人的伊拉克等輸出國，減產的主力軍是伊朗和委內瑞拉。需求端主要矛盾點來自於宏觀環境加速惡化和汽柴油需求的分化。庫存的問題在於，上半年良好的去庫存勢頭沒能在下半年守住，庫存的大幅度增加出乎市場意料。而進入年末宏觀層面經濟憂慮對投資者心理影響進一步擴大了油價波動，行情不穩定也使得基金經理們比較難操作，減倉避險使得原油價格暴漲暴跌的次數更加的頻繁。從K線圖上看，原油日線仍處於下跌趨勢，底部震盪調整，上方壓力位明顯，仍有繼續下行的空間。

供需層面

就目前的情況而言，供應端毫無疑問陷入了囚徒困境。不管是EIA、IEA還是OPEC，均在其報告中指出了當前市場的悲觀，未來價格到底會如何發展，將在很大程度上取決於OPEC和俄羅斯的合作程度，OPEC+未來的減產執行效率將直接影響到未來價格的走勢。當前原油市場的供給端，話語權都集中在美沙俄這三個國家當中。

其中，美國是增產的一方，這個確信無疑，並且在未來美國的原油產量仍將會繼續大幅增長。到2019年，隨著美國輸油管道的成型，美國原油將會大量充斥市場。

沙特目前來看是堅定的減產方，在12月份產量下滑50萬桶的同時，沙特將繼續努力推動OPEC國家的減產行動。目前來看，OPEC的減產執行率應該會比較好，沙特也已經堅定了減產的決心，其他國家也有望透過削減產量來維持國內財政支出的平衡。

俄羅斯是這三個國家的搖擺方，最終的減產執行率還是值些懷疑的，俄羅斯從一開始就在產量削減上存在問題，現在更是說因為冬季的原因導致減產困難。俄羅斯產量在未來下滑是肯定的，但估計難以削減到規定的額度。

2019年，原油供給端的故事將主要圍繞這三個國家進行，未來不管OPEC+做出何種努力，全球供給的整體增長是難以改變的事實，儘管OPEC+的減產在一定程度上減緩了這一結果的到來。根據EA和EIA的資料，EA對未來的預期相對樂觀，認為供給增長將會在90萬桶/天左右，EIA就相對的悲觀，認為供應增長將達到200萬桶/天。

供應端的增長是事實，2019年需求增速放緩恐怕也難以改變。全球經濟增速放緩大背景下，19年的原油需求難有樂觀表現。

另外，汽柴油裂解價差的分化也在很大程度上影響了全球需求的增長。雖然柴油裂解價差一直相對較好，但汽油裂解價差已經差到不能再差了，特別是中國汽車需求停止增長更是為汽油市場蒙上了陰影，伴隨著美國輕質原油的增產和OPEC中質重質原油的減產，未來這種汽柴油之間的分化恐怕將會一直持續下去。對於煉廠來說，過剩的汽油將會嚴重拖累煉廠利潤，煉廠的整體開工率自然也就難以大幅度的增長。

根據三大機構及EIA的資料顯示，明年的需求增長將在130萬桶/天左右，比2018年的增長速度下滑大約30萬桶/天。如果按照EIA的悲觀預測，原油市場2019年仍會呈現供應過剩局面。

透過對供應端和需求端的分析可以發現，2019年原油市場的表現主要變數仍然在供應端。OPEC+減產執行情況、美國增量以及伊朗制裁等不確定性讓供應端充滿了變數。

但原油市場的季節性又讓投資者對2019年一季度的油價觸底反彈充滿期待，全球煉廠開工率回升將帶動需求回暖，而且2018年9月以後原油市場持續超預期的累庫之後，隨著1月份開始執行減產協議，庫存壓力有望就此減緩，供需局面得到改善，這為油價止跌反彈創造了機會。

宏觀經濟拖累需求前景

全球經濟的發展是原油需求的主要影響因素，因此也就不難理解為何對經濟的擔憂會令原油市場出現恐慌。在經濟高漲時期，供給的變化通常是利多有效利空無效。當供給出現了增加，看多情緒濃重的市場會選擇忽略，而當供給減少時，市場資訊會被不斷的炒作，價格便會繼續攀升。當經濟低迷時正好相反，多頭想要扭轉價格的頹勢就需要更多減產並且落到實處才可以。

對於未來的經濟預測，大摩還是認為相對的觀，尤其是2019年，大摩預計美國經濟的發展將會遠遠低於市場預期，對於全球經濟增長的預測也是同比下滑，這就是全球宏觀情緒最近擔憂的事情。隨著近期美聯儲加息，經濟的低迷預期被持續的放大，未來，或許仍然沒法將宏觀經濟作為油價利多的因素之一。

對2019年全球經濟的表現來看預期普遍悲觀，新興國家的經濟降速已經是既成事實且難有改觀，同樣以道瓊斯為代表的股市崩盤風險因其巨大的不確定性困擾市場。尤其是在投資者信心脆弱階段，金融市場的風吹草動都極容易引發市場恐慌。從2018年12月宏觀經濟層面對油價的影響越來越大，美國股市創紀錄的月度跌幅重挫油價可以看出，總體而言2019年宏觀經濟層面很難給油市注入走強能量。

油價對原油產業的反作用

回顧2018年9月，當布倫特油價突破80美元大關之後，全世界的原油主要輸出國幾乎都全力增產，紛紛錄下創記錄的產量。高油價為原油增產提供了充足馬力，但隨之而來的就是災難性的下跌。高油價會刺激原油產量。同樣的反過來低油價呢？顯然沒有人願意便宜賣油。目前WTI最低探至接近42美元，布倫特在減產協議背景下表現略好但也低至50美元，從原油價格空間上看40、50是絕對的低油價範圍，2015年的低油價時代並未走遠，看看美國頁岩油的成本支撐、原油主要輸出國們的財政平衡成本、另外還有中國成品油定價體系裡40美元的地板價等等，總之油價跌至當前低位為後期築底行情提供了另一個比較“硬”的理由。

地緣政治、大國博弈到達新高度

在共和黨中期選舉拿下參議院之後，特朗普有機會繼續執行他的中東政策，未來的地緣政治環境，可能會更加不太平。

未來的中東，仍將是不可控因素的主要來源。沙特的卡舒吉事件從美國的處理方式來看毫無疑問是其對中東地區的控制進一步加強。伊朗問題也是未來行情變化的不可控因素，半年的豁免之後，美國是否會履行諾言將伊朗的出口量降至0。倘若美國遵守諾言，不排除伊朗會做有更為激烈的反應來進行報復。

除此之外就是美俄之間的大國較量充滿了變數，總之，2019年的地緣政治和大國博弈將會變得更加複雜，中俄土伊與西方陣營的對立很難緩解，而這也正是油價難以去量化判斷的地方。

對此國際能源署署長法提赫·比羅爾評論道：“全球超過70%的能源投資將由政府推動。因此，傳遞出的資訊很明確：全球能源的命運依賴於政府所做出的決策和政策。”原油絕不僅僅是商品，它背後承載了大國間的利益博弈。因此最終的價格走勢還需要密切關注國際政治關係的演變。

資金行為和投資者心理對油價的作用

2018年11月原油市場出現了3次單日大跌行情，事後市場解讀大量的虛值看跌期權被迫在期貨市場做賣出保護，巨大賣壓擊垮市場觸發止損盤進一步加劇了下跌。可見金融市場自身的力量已經對油價產生了重大影響。12月18日原油再次大跌，對此國際投行認為，石油市場中的程式化交易是油價持續暴跌真兇，此類交易通常基於價格模式進行買賣，忽略基本面的資訊，這可能會放大價格的單向移動，因為程式化交易專注於追隨市場趨勢，簡單來講是嘗試尋找阻力最小的方向突破，若沒有人勇敢地站出來逆市交易，在多頭缺失的情況下，市場確實極度容易被“情緒”帶跑。從而生成極端行情。顯然在當前階段下，連續的暴跌已經讓嘗試抄底的資金變得更為謹慎，宏觀經濟憂慮和供應過剩等利空在投資者心裡不斷放大，讓投資者難以對市場做出客觀理性的評估。基於以上因素儘管價格已經打至低位，油價的復甦仍然變得日益困難，因為投資者的信心需要時間來逐步恢復。

行情展望

2018年四季度的暴跌行情已經扭轉了過去3年來的慢牛格局，筆者認為2019年一季度原油價格將以築底尋反彈為主，二季度或有年內高點出現，隨後的三四季度將再度轉弱。整體而言價格大機率將會遵循季節性走勢進行，即一、二季度總體會相對強勢，但三、四季度油價將以回落為主。

在這個季節性基礎上，再疊加上OPEC減產的利好和對於未來市場變化的預期。2019年，筆者認為主要矛盾點還是集中在供應端，但是目前的問題是，供應端的變數目前來看比較難預測，因此2019年的變數主要分為三種情況：

1、基準行情：OPEC+減產執行良好，整體執行率在80%左右，美國依然是原油產量的主要增產方，委內瑞拉供給穩定，伊朗產量繼續下滑，上半年在OPEC供應收縮的帶動下，全球供需維持著基本的平衡。由於價格的回升，下半年減產執行率開始有些鬆動，但整體仍維持在60%以上。這種情況之下，預計2019年布倫特油價四個季度的均值大約在61、66、63、59美元。

2、極端利多：伊朗問題持續發酵，美國對伊朗的出口嚴防死守，OPEC+減產執行率良好，且美中國產量增長的速度大幅放緩，全球市場開始供需趨緊，現貨貼水不斷升高。這種情況之下，預計2019年布倫特油價四個季度的均值大約在64、72、69、66美元。

3、極端利空：伊朗問題沒有實質性變化，美國繼續給予進口國豁免權，美國原油產量大幅增長，其他地區產量也出現增長的趨勢，OPEC+減產執行率只有60%左右，各產油國減產執行情況不理想。全球宏觀環境進一步惡化，原油需求受到極大的影響。這種情況之下，預計2019年布倫特油價四個季度的均值大約在60、56、53、50美元。

技術面來講，原油期貨目前處於上漲通道 建議做多為主。

目前國內期貨大多品種走勢處於多頭，和18年剛好相反

感謝悟空邀請，我是金融書生，這個問題我來回答。石油價格的決定因素是供需，供需的決定因素是兩大因素！供給是指石油出產國比如沙特為代表的歐佩克國家、美國、俄羅斯、巴西等非歐佩克國家，但目前看石油供給基本平衡，市場供給穩定！從供應角度看，在限產的當下供給穩定沒有大規模過剩！也沒有極度緊缺，目前上漲是石油煉化企業和銷售和消費企業的短期補庫存行為造成的漲價！是短週期因素！是價格前期過度下跌後的常見市場行為！從消費層面看，石油消費主力主要有三大家：美國、中國、歐洲！在這三家中美國的石油消費向來比較穩定，目前經濟增長也變化不大，經濟資料良好，不強勁也沒有衰退。對於能源需求變化不大！預期未來也不太會有太大變化！歐洲經濟增長率比較低迷，總體穩定！未來增長表現也很難出彩，低迷會繼續！最後也是最重要的是中國因素！在樓市銷售逐步下滑的態勢下，未來對於石油消費的需求會偏弱！但短期開發商為了趕緊建好房子出貨，從而使的建築量短期出現需求增長！從目前經濟資料分析，石油價格會短期維持高位震盪，中長期將逐步下滑，從過去價格歷史看，長期還是會有30美元附近的可能！