旺財君觀點：2019年12月份黃金大機率呈現上下波動的溫和趨勢，大幅上漲的可能性很低。但從中長期來看，黃金仍處於上漲週期，一方面美元開啟新一輪的降息週期，美國股市已經處於歷史高位，另一方面現階段因為中美貿易戰爭、英國脫歐等多重因素影響，資本市場呈現避險情緒。因此，黃金作為避險投資的重要選擇，可以長期持有，但同時投資者應注意資產的多元化配置。

個人覺得2019年可能影響黃金價格的十大最重要因素，分為兩大類，即經濟發展和影響黃金本身的因素。

經濟基本面變化因素

目前處在信貸週期的後期，而且經濟擴張週期似乎即將結束。在這種情況下可以看到，政府赤字將會上升，因經濟活動萎縮導致稅收減少和福利承諾增加。已然出現的貨幣通脹率上升將掩蓋這一點。

國際貿易流量急劇放緩，從中國需求下滑便可看出這點。毫無疑問，美國關稅政策正在對國際貿易造成災難性的影響。

除了全球貿易下滑是世界經濟陷入困境的清晰訊號之外，美國的預算赤字將會上升，因此貿易赤字也將趨於上升。國際貿易萎縮可能會推動美國和其他家庭經濟陷入低迷。這勢必會促使美聯儲透過更多量化寬鬆為美國政府赤字融資。

亞洲主要經濟體（中國、俄羅斯、印度和伊朗）都在貿易結算上背棄美元。這將對央行儲備產生深遠的影響，不僅在亞洲，其他地方亦是如此，美元正在被拋售。一些國家，尤其是俄羅斯，正在購買黃金。

外資擁有的美元資產和現金超過美國GDP：達到22.6萬億美元。這是有史以來相對於GDP的最高比率。當美元和美國證券市場在美元貶值的情況下開始大幅下跌時，外資必然會大量拋售美元和美元資產。

直接影響黃金的因素

地緣政治——亞洲和俄羅斯將美元儲備換成黃金。鑑於俄羅斯是世界上最大的能源出口國，該國將繼續出售美元購買黃金。此外，中歐國家，特別是匈牙利和波蘭，正在積累黃金儲備。亞洲的風向顯而易見，亞洲人知道黃金是美國的弱點。

CPI資料嚴重歪曲了價格通脹，從2011年9月金價見頂以來，通脹平均每年接近8%左右。自那以來，美元的購買力下降了約43%，因此2011年以美元計算的黃金價格應該是740美元。似乎沒有人注意到，這使得黃金變得非常便宜。

雷曼危機後的貨幣通脹尚未完全被消化。法定貨幣量仍比雷曼破產前的長期擴張趨勢高出5萬億美元，而且美聯儲無法將其降低。相反，他們可能會增加法定貨幣量，以免政府在經濟衰退時以市場利率借款。

這些正是德國政府在1918年至1923年間所面臨的情況，美聯儲可能也會做出如此反應。印鈔以為政府赤字融資。其結果是，從生產經濟轉化的財富被政府支出所摧毀。唯一的區別是美國和其他福利國家有著比戰後德國更強大的稅收基礎，因此貨幣擴張速度相對於經濟規模會更小。儘管如此，貨幣仍在走向毀滅，解決通脹問題需要更大的政治勇氣。

今年黃金突然一波大漲，其實年前也有人預測到畢竟黃金的價格和美元掛鉤，中美一直在持續貿易戰，本來上漲以後大家都很看好黃金穩定在高位，突然又往下行，不過整體還是看好上漲12月不漲明年1月也必漲，看好黃金維持在300多。

由於近來持續下挫，黃金多頭趨勢已經受到了一點程度的影響，上漲動能暫時偏弱。因貿易樂觀情緒影響市場風險偏好，並推動了全球國債收益率和主要股指的上漲，現貨黃金週四再次迎來大跌，金價在美股開盤後迎來“斷崖式”下跌，最低跌至1460美元附近，日內跌幅一度達到30美元。在本週連續兩次大跌30美金後，黃金交易員開始普遍看跌黃金。

外媒的調查顯示，目前黃金交易員和投資者大多看跌或看平金價，因對貿易協議的樂觀情緒抑制了對避險資產的需求。這是自6月下旬以來，市場首次出現淨看跌。如果貿易局勢繼續向好，金價在短期內將面臨繼續下行的壓力。

金價在昨天連破三道關口後，1450美元似乎是分析師們比較關注的一個位置，在該位置下方是200日移動均線，如果金價跌破該位置可能會改變黃金的看漲趨勢。日內資料面比較清淡，市場情緒可能繼續主導金價走勢，投資者應小心金價繼續下挫！

雖然我們可以確定黃金現在處於一個上漲趨勢當中，但是短線的漲跌卻很難人為預測。不過從現在的情況看，12月份黃金的上漲還是有可能的。

我在專欄中對於黃金的價格走勢有過分析，這裡簡述觀點。

首先雖然現在黃金市場出現了較大幅度的下跌和回撥，但是黃金長期上漲的邏輯卻沒有改變，這是由全球經濟的下行趨勢和各國央行的降息決定的。只要全球的整體經濟形勢不會逆轉，那麼黃金就不會出現價格的反轉，未來出現高點的可能性還是很大。

短期因為訊息面的利空以及美股市場的強勢，使黃金市場中的資金大幅度轉出，造成了現在的下跌。但是現在價格是處於美聯儲三次降息之前以及歐洲央行的寬鬆政策之前的位置，所以可以說這個價格是比較低估的，形成了超跌，未來的反彈可以期待。因此可以判斷在年底之前黃金確實有可能上漲。

另外一點，雖然美聯儲一直在強調降息週期沒有開啟，但是每一次的鷹派降息之後都開啟了下一次的降息，所以在10月降息後，我們依然看到12月份繼續降息的可能性，只要美國經濟持續的下行，那麼美聯儲的降息機率就會不斷的增加，這對於黃金市場也是利好。

2019年12月份黃金會漲價嗎?你怎麼看?

就目前情況下來看真不好說，我也不能枉下結論，但就我個人認為漲跌互顯漲跌互現，我認為2019年12月跌的可能性大於漲的可能性。

有兩方意見可分折一下。

正方意見:2019年12月份黃金是看漲。

反方意見:2019年12月份黃金是看跌。

正方:我們認為現在中美貿易談判協商雖然有了進展，但關於關稅問題還沒談定，特郎普變化無常存在一定的變數，所以未來黃金漲的可能性大。

反方:我們覺得現在整個市場都傾向中美貿易向好的態度。所以在本階段淡化了黃金的避險功能，所以產生拋售黃金，未來黃金還可能會跌。

正方:現在雖說黃金在跌，就這兩天看黃金的避險價值還是存在的，如果美元，美股不可能一直漲，漲到一定程度肯定會出現大跌的，黃金又會成為投資者的首要選擇，黃金肯定會漲的。

反方:最近受中美貿易向好的影響，美元、美股、氣勢大漲，大家都拋售避險的黃金，去買高風險的美元和美股去了。風險資金配置增加黃金被拋棄，所以黃金就是會跌的。

正方:我方認為從美國與歐聯盟最近的貿易協商看也是關稅的問題，朗普此前自己定了11月中旬這個最後期限，稱屆時將決定是否對歐盟汽車和汽車零件加徵關稅。歐盟威脅，如果特朗普果真使用關稅武器，歐盟將對390億美元的美國商品也加徵關稅。我們認為特郎普肯定會加徵的，這就會引起貿易惡化，黃金成為避險工具肯定會漲。

反方:我們覺得不竟然，特郎普肯定不可能再加徵關稅了，只會惡化世界局勢，這對誰都沒好處，所以美國和歐盟貿易緩和會朝好的方向向發展，所以黃金就會跌的。

正方:目前由於世界經濟不景氣，美國的通貨膨脹也沒有緩解，美元貶值，人們還是會追捧黃金的，所以黃金只是暫時不跌，12月份還是會漲回來的。

反方:現在經濟週期性復甦的跡象明顯，地緣政治緊張局勢緩和，再加上同步貨幣寬鬆，以及投資者對各類資產調整配置，可能會減弱黃金的投資，所以12月份還是會繼續跌的。正方:就今天看，已經跌盡了大部分的利潤，已獲利回吐已經到底，有了漲的跡像，後期肯定是漲。

反方:雖然這幾天獲利回吐明顯，但還沒有一個上漲的支撐點和訊息面，所以後期還是要跌的。

總之，最近的黃金市場的漲跌，總體來看受訊息面的影響居多，最主要看未來貿易局勢如何變化。當然大家都希望，世界經濟儘快復甦，經濟好轉。

黃金價格在連續漲了一年之後終於在19年9月初達到了高點（1551美元/盎司）並開始進入震盪微跌，目前國際黃金價格在1460美元/盎司左右。從當前的趨勢來看，黃金下跌趨勢結束，但長期來看，黃金的投資邏輯並沒有發生改變，因此12月份黃金價格恢復上漲通道也說不定。

黃金短期走勢的不確定性：黃金短期走勢具備較強的不確定性，就是國際投資者對貿易摩擦緩和有較強的預期，這也就導致了這段時間以來黃金價格下跌趨勢。

黃金的長期的投資邏輯：黃金作為國際避險資產，在美國經濟疲軟，全球各大央行紛紛宣佈進入負利率的時代，黃金具備長期投資邏輯。雖然近期由於黃金出現了比較大的回撥，但是全球經濟增長頹勢沒有發生反轉的情況下，黃金仍然具備上漲動力。

因此，如果在接下來的一段時間內，黃金的短期利空預期沒有兌現，那麼12月份黃金價格上漲的可能性還是存在的。

從短期黃金錶現觀察，走勢更多是繼續陷入調整中，雖然週五再次走出新低，但仍然是在短線無序的波動狀態中，主要是受到貿易緩和影響，避險情緒降溫導致的再次疲弱。

而中長期目前仍未看到黃金此輪上漲有改變趨勢，基本面中也未遇見中長期利空黃金的訊息，反而地緣政治仍會推動金價上漲，美聯儲仍存在進一步刺激經濟舉措，都對金價多頭存在支撐。

前期經過瘋狂上漲，金價短短兩個月走出200多美元上漲，在瘋狂上行後受到市場訊息面衝擊，拋售盤加大。雖然貿易緩和利空黃金，但是市場也存在利好金價的訊息，黃金不漲反跌就足以說明市場對當下的金價走勢空頭趨勢更強勢，短線的調整週期在不斷的延長。

而11月份創出了調整新低，就說明這輪的調整行情又在11月份再次的延續，只要短線調整沒有改變，12月份金價就仍然會處在這種調整區間內。

短線的調整更多是空頭碾壓多頭的趨勢，近期不乏有利好訊息，但是黃金的上漲卻一再被下跌影響，就證明了短線的調整仍未結束。而美聯儲此次已經三次降息，對黃金的影響正在不斷削弱，預計12月份就算再次降息難以支撐黃金繼續上攻。

此時金價需要繼續上漲，就要有更多的利好訊息。不過中長期還是在全球經濟衰退跟全球寬鬆貨幣的影響下，對黃金的上漲起到支撐作用。加上全球股市處在高位，一旦迎來重挫，避險情緒就會再次推動金價走強。

因此，黃金在11月份創出新低，只要是震盪行情，12月份仍然會出現短線反彈，迴歸到震盪區間內。最重要的是目前的調整並未破壞黃金中長期的上漲結構，金價多頭的形態仍然保持，就無需過度的看空。

12月份的黃金會出現上漲，可以發現雖然黃金近期一直在調整，但是下跌的力度都不大，放到整輪上漲來觀察，黃金現在的調整還是上漲中調整，只要多頭不破壞，這種下跌後12月份大機率還是會繼續上漲。

短期的調整受到影響的訊息太多了，美聯儲的降息影響，貿易局勢影響，利好和利空訊息交織讓黃金的漲跌起伏不定，在今年6六月份大漲是市場對全球經濟衰退的擔憂，也是對美聯儲降息的預期，現在降息落地，還降了三次，此前的上漲已經消耗掉了預期，當下的下跌就是沒有更重磅的利好疊加，受到利空影響就開始獲利盤打壓。

年底實物需求會開始提升，此時買黃金的人會增多，實物需求的提振，加上全球買家持續買入黃金都有望為黃金帶來支撐，而美聯儲後面仍會降息，並且美國股市在高位並不是無風險，一旦風險資產再度大跌，黃金的避免需求就會再次出現，跌多了就還會上漲。

短線上走勢弱，但是從底部上漲至今黃金的走勢並不弱，目前技術上仍然看好黃金後期，加上基本面的配合，暫時莫持續看空黃金，反而這輪調整後需要繼續樂觀的看好後市的表現，畢竟黃金在今年出現的避險情緒仍然在發酵。

黃金短線的調整預計到12月份在更多基本面的助攻下有望繼續走強，此時莫持續看空黃金的調整，畢竟下跌是為了後期更好的上漲。

現在11月才過了1/3，就開始去想12月份的黃金走勢，考慮的還是有點遠。換句話說，即便12月份的黃金會上漲，但是在11月份接下來的交易日黃金下跌，先跌後漲也未漲回當前價的話，那麼現在博弈12月份黃金的上漲，本身也並不是一個理性的考慮。

對於黃金未來的趨勢來說，我覺得可以從兩個角度來考慮：

從中長期的角度來看，黃金價格上漲的邏輯，主要有兩個方面。第1個方面是全球經濟增長放緩，或可能出現經濟衰退，那麼如果經濟處於下行週期，一般而言黃金就會處於相反的上行週期中；另一方面，在經濟衰退的預期之下，全球各國央行相繼降息，就會釋放出充足的流動性，導致貨幣購買力下降，黃金的相對價值上升。

目前來看，這兩個邏輯支撐依然存在，特別是在經濟生產方面，歐元區和美國的經濟資料都不是太好，雖然說美國的吸引力，依然處於歷史低位，但是製造業pmi資料不斷走弱顯示經濟增長乏力，擴張動力減弱未來經濟，確實存在衰退的風險。而今年以來各國央行並處於降息週期之中，歐洲央行重啟了QE，而美聯儲也推出了新的購債計劃。

從短期的角度來看，黃金的走勢目前是處於一個階段性的震盪下行走勢之中，重心在不斷的下移，再加上前期黃金漲幅比較大，獲利資金在沒有充足的上升動力的情況下選擇落袋為安，成為黃金走弱的一個主要原因。

另外就是貿易形式，走向緩和，市場避險需求下降，從而導致資金短期撤出，以黃金為代表的避險資產。以及美聯儲在第3次降息之後，發表的言論，使得市場對美聯儲下一步降息的預期下降。那麼這兩個方面都體現在走勢之中，接下來黃金短期的走勢，必然與貿易形勢的走向和美聯儲的貨幣政策有直接的關係。

對於黃金投資者而言，如果成本比較低，那麼以三年為限的中長期依然可以樂觀看待。但是短期而言，市場面臨較多的不確定性因素影響，還是需要多觀望為宜，12月份美聯儲的議息決定出來之後，黃金才會作出階段性的方向選擇。