1.目前世界格局不穩，各國增持黃金。

2.各大銀行，陸續增持黃金。

3.機構個人投資者覺得國際局勢不好大量買入黃金

4.黃金技術面多頭良好。

一、影響黃金價格因素之美元走勢：黃金與美元在全年的大部分時間內呈負相關。

黃金與美元在大部分時間呈負相關

1、各大國家中央銀行的重要儲備資產：美元和黃金；

2、美元指數表現堅挺，就在一定程度上削弱了黃金作為儲備資產和保值功能的地位；

3、世界黃金市場一般都以美元標價，這樣美元貶值勢必導致黃金價格上漲；

二、影響黃金價格因素之戰亂及證據震盪：黃金為國際公認的交易媒介

1、戰爭和政局震盪時間，經濟發展受到限制，貨幣可能會貶值，人們會搶購黃金，造成黃金價格上升；

2、在1989-1992年世界上政治動盪期間，黃金價格沒有上升，原因是當時人人持有美元，放棄黃金；

3、投資者不可機械的套用戰亂因素來預測黃金價格，還要考慮到其他的因素；

三、影響黃金價格因素之世界金融危機：黃金的資金避難所功能

1、在金融體系穩定的情況下，投資人士對黃金信心就會大打折扣，將黃金沽出照成黃金價格下跌；

2、當金融體系出現不穩定現象時，尤其是影響較大波及範圍較廣的金融危機時，銀行可會出現大量擠兌或破產倒閉，黃金需求會增加，黃金價格會上漲；

這輪金價的走勢主要由避險資金和投機資金共同作用引起，包括以下幾個原因：

美國經濟預期走弱，美元資產風險加大。美元是世界貨幣，無論是各國巨量的外匯儲備佔比，還是民間資金的投資，都將美元或美元資產作為大量配置的物件，因此美國經濟有什麼風吹草動，那資金的安全和收益就會受到威脅。最近美國經濟資料癱軟，股市呈現高位震盪的狀態，未來經濟不確定因素加大，大量資金需要分散風險，黃金有天然的避險特點，成為這些資金的避險選擇之一，大量資金進入黃金市場，很容易推高金價。

全球經濟預期放緩，加強全球經濟的不確定預期。市場對全球經濟的預期並不樂觀，很多央行都實施降息的舉措來刺激經濟，同時增加黃金的儲備，而且大國間經濟摩擦越來越嚴重，加劇投資者的擔憂情緒，與上一個因素一樣，資金出現避險的需求。黃金投資市場向好，帶動更多的資金入市。由於經濟的不確定因素加劇，大資金的避險需求推高黃金的價格，引發投資市場的其他資金跟風進入，國際黃金ETF持續增量，也表明了市場對黃金市場的持續看好，多種資金和市場情緒的共同作用加劇了黃金市場的波動。

總的來說，這次黃金的走勢主要受國際經濟局勢的影響，使不少的資金產生避險的需求，進而帶動更多的資金入市共同作用而引起的。

今年以來，黃金價格確實一路狂漲，非常強勁。年初的時候國際金價只有1284美元/盎司，到8月底的時候，已經升至1550美元/盎司的價位。漲幅高達20.7%，如果是加槓桿做多黃金的，獲利相當豐厚。

究竟是誰在左右金價的走勢呢？自然是市場。

市場它有一雙無形的手，會推動價格變化，但這隻無形的手並非隨意左右漲它，而是有一定的邏輯推動。就今年以來黃金持續上漲的情況，主要是三個邏輯在推動：

第一，貨幣購買力下降，黃金具有保值抗通脹的屬性，當貨幣購買力下降，黃金相對價格就會上升。而今年以來，全球多個央行相繼降息，使得貨幣購買力整體下降，不斷推升黃金價格。雖然說黃金是以美元計價的，美元走勢也很強勁，但美元指數綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。

美元指數強勢，是因為在美聯儲降息之前，就有多國央行降息，在美聯儲降息之後，又有多國央行跟隨降息，其他國家降息力度更大，頻率更高，使得美元指數相對強勢，實際美元購買力同樣是下降的。

第二，經濟週期影響，從歷史經驗來看，一般情況下當經濟處於下行週期時，黃金會處於上升週期。今年以來，全球各國經濟增長均出現放緩，IMF在4月份下調了未來兩年全球經濟增長的預期。

在8月份，IMF對2019年和2020年世界經濟增速預計分別為3.2%和3.5%，較該機構今年4月份的預測值均下調0.1個百分點。全球經濟均有進一步下行的預期。經濟下行週期的預期，也為黃金的上行週期提供了強有力的邏輯支撐。

第三，避險需求的推升，今年以來，國際形勢錯綜複雜，美國與伊朗矛盾不斷，中美貿易摩擦繼續升溫，日韓也爆發貿易摩擦，印巴衝突持續，以色列與周邊國際亦是時有衝突。種種不確定因素，使得投資者風險偏好下降，進入避險資產。

不但黃金不斷上升，美國長期國債也不斷上漲，進而壓低了美國長期國債收益率，出現了3月期和10年期美債收益率倒掛、2年期和10年期美債收益率倒掛、3月期和30年期美債收益率倒掛，而美債收益率倒掛又使得市場對美國經濟衰退的擔憂進一步加劇，避險情況上升，從而進入黃金，推高金價。

正是這三方面的邏輯，影響了市場的買賣力量，使得黃金今年進入一箇中期的上升趨勢中，在國際地域局勢緊張和貿易摩擦沒有緩和的情況下，黃金中期依然會維持上漲的趨勢，而貿易形勢的走向則成為中短期最重要的影響因素，也即市場風險偏好的升降。

金價的上漲有很多因素，其中最根源的是貨幣價格的變化。

我在之前的文章中對此有詳細分析，這裡簡述觀點：

黃金是一般準價物，其絕對價值可以認為是不發生變化的，黃金價格的波動來自於貨幣價格波動的反面，即貨幣跌，黃金漲；貨幣漲，黃金跌。

那麼影響貨幣價格的，也是影響黃金價格的因素。

首先就是經濟週期的變化。在經濟下行週期，經濟實力不足以支撐貨幣價值，貨幣貶值，帶來黃金的上漲；在經濟增長週期，貨幣升值，因此黃金價格下跌。

其次是貨幣的供應量，在央行的寬鬆貨幣週期，貨幣供應量增加，黃金價格上漲，緊縮週期，流動性下降，黃金價格下跌。值得注意的是，如果債務問題集中爆發，反而會影響流動性，因此在08年經濟危機後，黃金價格是下跌的。

第三是市場的避險情緒，在國際緊張局勢、經濟危機以及其他問題出現時，大量資金買入黃金，相當於賣出美元或其他主要貨幣資產，從而帶來黃金的上漲。

今年的情況就是這樣，在經濟下行的壓力下，各國央行普遍開始了寬鬆政／策，或者開啟寬鬆預期，從而支撐了金價的上漲。

誰能左右全球黃金價格？這不過是杞人憂天的空想罷了，自去年以來，黃金的確經過了易論中期級別的上漲，但這跟誰左右的無關，或者你可以理解為全球經濟左右了黃金的價格走勢……

決定黃金價格走勢的因素

由於黃金的儲備量，故而從某種意義上想，其價值的波動幅度很小，或者說影響其價值波動的因素很少，我們看到的，往往只是黃金價格的波動而已。

1、 貨幣與黃金

上世紀70年代之後，全球霸主地位被美元所取代，然而黃金依舊作為硬通貨以及一般等價物，全球多數國家均大量儲備著實物黃金，所以黃金的的價值很難有波動，甚至不發生變化，一般意義上，黃金跟美元的走勢大致相反。

站在貨幣與黃金的角度，事實上當美元成為全球貨幣計價單位的時候，就可以理解為美元的價值跟黃金的價值可以相提並論，但這並不意味著美元的價值就能取代黃金的價值，而僅僅是作為全球流通貨幣的作用而存在。

比方說上圖，1980-2008年，當美元大幅上漲的時候，黃金一般都出現大幅調整，當美元大幅調整的時候，黃金則大幅上漲，特別是在2000年到次貸危機的階段，黃金的價格可謂是大幅走高。

預期說貨幣與黃金，還不如直接說美元與黃金，這中間的理由不再贅述……

2、 經濟週期與黃金

隨著經濟週期的下行，貨幣的價值得不到經濟的支撐，這就類似於高股價下的弱經濟，那麼股價下跌也就成了常事，換言之，貨幣將會出現下行。

這更多體現在美國的經濟，畢竟美元是全球主要計價貨幣，那麼當經濟下行的時候，往往黃金會呈現出上漲的走勢，當國家經濟開始上行的時候，黃金的價格自然也就逐漸回落，但注意，黃金的價值在這個過程中並未發生改變。

站在經濟影響貨幣的角度，事實上經濟週期帶來的就是貨幣價值的改變，這點上文提過，經濟通常體現在GDP、PMI、央行利率的表現上，所對應的資料直接影響到貨幣的價值，比如GDP增速下滑，那麼經濟大機率下滑，貨幣的價值將難以維繫，黃金的價格將逐漸走高，這通常是一個長期的過程……

3、 黃金避險屬性的體現

很多人都知道黃金具有避險屬性的功能，美元同樣具備同樣的功能，故而全球範圍內，美元、日元、瑞士法郎等貨幣都具備相對應的避險功能，我們稱之為避險貨幣。

黃金、石油則稱之為避險屬性商品，通常來講，避險貨幣跟避險商品往往呈現出反向的變化，但這其中更多體現在美元與黃金上。

什麼時候更容易體現避險屬性？

比方說國際經濟緊張，比方說戰爭爆發，比方說經濟危機等問題，隨著各個國家越發的成熟，戰爭爆發的可能性越來越小，更多的則體現在國際經濟緊張的情況，如近兩年的貿易問題，不管是發動國還是反制國，獨善其身的可能性幾乎沒有。

那麼這個階段，對應國家的貨幣價值開始出現變化，對於黃金的價格自然呈現出增長的狀態，這就如同去年開始黃金的上漲，事實上去年美國的經濟並未出現下滑，為何黃金能漲？原因就在這裡了，而體現在今年黃金的上漲，則不同於去年，理由是美國經濟在今年3月份之後開始了下滑……

4、貨幣供應量與黃金的關係

貨幣供應量事實上也屬於經濟資料之一，它的作用更多是調節經濟。

當央行貨幣週期寬鬆的時候，貨幣的供應量自然增加，錢多了，價值自然就低了，黃金價格自然開始增長；當央行貨幣週期緊縮的時候，貨幣供應量相對減少，收縮銀根，那麼黃金的價格自然也就開始回落。

這其中還存在流動性的上升及下降，同時隨著央行利率的變化，債券市場也將發生變化，假設貨幣保持中性，但債務危機爆發了，那麼對應的銀行擠兌等現象將會出現，這對於貨幣流動性的影響不容小視，那麼對應的，自然影響到黃金的價格表現。

小結一下，上述四點基本都在最後成了貨幣與黃金的變化，也就是美元與黃金的變化，我們找到了左右黃金價格走勢的因素，區別在於這並非某一國家能決定的事情，如同美國，作為全球霸權主義國家，美國的經濟從某種意義上講並非美國自身的變化，而是全球經濟的變化，在做黃金投資的時候，更多的還是要關注美國經濟的表現。

黃金的價格基本是由貨幣價格決定的作為一般準價物的黃金，價值幾乎是不會發生變化的，而目前對於經濟的變化形式，自美聯儲具有降息預期以來，多國就已經提前做了降息準備，在美聯儲7月降息之後，又有多個國家進行降息，這對於黃金的價格走勢起到的作用是明顯的。

換句話講，能左右黃金價格的，通常都是全球經濟最真實的表現，而非某一國能做到，近年以來，黃金經過了較長時期的上漲，但全球經濟並沒有快速的回升，對比2000年到2008年黃金的長牛走勢來說，快速回落的過程更大程度上也就是全球經濟的快速回升，故而才有了黃金萎靡的幾年時間。

經濟週期往往10年左右就會出現一次，區別在於其嚴重程度，隨著全球化更加密集，全球經濟逐漸融為一體的表現形勢下，黃金的價格在全球經濟的表現下出現對應的變動實屬正常，同時，每一輪黃金大的週期到來的時候，作為投資者，我們似乎也不應該放過這其中所帶來的的機會。

今年以來，國際金價出現了一路狂漲的行情，由年初時的國際金價只有1284美元/盎司，到8月底的時候，已經升至1550美元/盎司，漲幅高達20.7%。至此，2014年5-6月份國際大媽們瘋狂購買黃金，現在基本可以解套了。因為，當時國際金價在1500美元至1550美元/盎司。

不過，也有網友提出這樣的疑問，短期內國際金價一路飆升，究竟誰在背後左右它的走勢呢？對此，我們認為是市場，導致今年國際金價大漲的原因有以下幾個：第一，全球各國經濟放緩，據IMF在8月份報告顯示，IMF對2019年和2020年世界經濟增速預期分別為3.2%和3.5%，較該機構今年早先預測要低。全球經濟下行預期，對黃金價格上漲提供了強有力的支撐。

第二，貨幣購買力的下降。當貨幣購買力下降時，黃金具有保值抗通脹的屬性。進入2019年之後，全球各國先後有20多家央行宣佈降息，而歐洲和日本也暗示要繼續貨幣寬鬆，導致歐元和日元的貶值。現在避險資金除了流入黃金市場，同時還流向美元避險。所以，近期金價和美元指數雙雙上漲。全球各國央行都要採取寬鬆貨幣政策，導致本國貨幣貶值，國際金價上漲。

第三，美債利息倒掛，市場擔心美國經濟走衰。近期，美國國債發生了倒掛的情況，就是3月期與10年期美債收益率倒掛，2年期和10年期美債收益率倒掛、3月期和30年期美債收益率倒掛。而美債收益率倒掛，又使得市場經濟衰退擔心進一步加劇。大家都認為美國股市將見10年大頂、美國經濟會發生衰退。於是，投資者風險偏好下降，紛紛進入黃金市場，推高金價。

同時，我們也要注意，在國際金價上漲趨勢中，有一股力量在借上漲趨勢的力量，來左右著國際金價的走勢。一方面，今年6月份黃金價格短期內漲了100多美元/盎司，如果僅是用短期供求關係來看，黃金價格在短短一個月內，能有這麼大的漲幅是不可思議的。也就是說，黃金上漲是趨勢，但是推升黃金加速上漲幕後另有操縱者，那就是華爾街的金融大鱷們。

另一方面，早在2014年5-6月間，中國大媽們在瘋狂購買黃金，當時總共買了1000多噸黃金。而當中國大媽們看好國際金價之時，華爾街金融大鱷們卻出了很多利空訊息，來打壓國際金價，而國際金價大跌，中國大媽們被套，但是華爾街金融大鱷們可以透過做空黃金期貨，來狙擊中國大媽。如此一來，把中國大媽們足足套了5年才獲解放。所以，大家不要低估華爾街金融大鱷們順勢而為，控制黃金漲跌的能力。

今年初以來，各種各樣的避險理由，使得國際金價呈現趨勢性上漲，但華爾街大鱷們卻可以放大這種利好，擴大黃金價格的漲幅，為自己謀得更多的收益，這個推波助瀾的能力還是有的。國際金價大漲市場因素是主因，但是華爾街大鱷們的推動力量也不容小覷。一旦全球經濟沒有預期那麼糟糕、美聯儲9月不再加息、美國經濟走勢平穩後，國際金價就會反身大跌。華爾街金融大鱷們盼演著漲時推漲，跌時促跌的角色。

黃金價格的一路飆升，說明了當前全球資本避險情緒的高漲。黃金在國際上是普遍認可的硬通貨，他擁有著非常卓越的避險屬性，以及穩定的保值屬性。

在當前全球經貿摩擦日益嚴重，區域性地緣政治問題也走到了極端危險的境地。這就使得全球資本修到了危險的訊號，資本的本性，就是厭惡風險，尋求保值，那麼黃金就是首要的選擇。

而近幾年許多國家希望貨幣能夠迴歸到金本位的定義中來，也增加了對黃金的戰略儲備，持續推進對黃金的購買。

而同時全球的宏觀經濟形勢，對金價的上漲也提供了支撐。隨著美聯儲的降息，全球央行的寬鬆政策，以及一些國家的負利率，也是推動金價上漲的重要因素。

近期伴隨著人民幣的貶值，中國的投資者，在當前資本管制的環境下，需要做到資本保值，那麼最容易最直接可以獲得的資產，就是黃金。

美國國債收益率的倒掛走勢，預示著經濟發生衰退的機率更加大。而美聯儲主席鮑威爾常說貿易的不確定性才是當前經濟的最大威脅，而美聯儲的降息受到貿易爭端迅速升級的影響非常大，使得投資者們對全球經濟的負面看法不斷攀升。從而尋求避險及資本保值的意願愈加強烈。

而隨著全球經濟的持續惡化，市場預計美聯儲繼續降息的可能性加大，而各國央行也會繼續保持量化寬鬆的政策。而黃金作為一種非收益資產，它會在各國央行的降息措施以及量化寬鬆的政策下，料想未來，表現的會更好。

綜上，金價的一路飆升，是由於當前世界，貿易保護主義抬頭貿易摩擦不斷升級，各國央行的降息及量化寬鬆的政策，使得資本不斷去追逐他的避險保值目標，從而使得黃金價格持續飆升。

以上就是我的個人看法。