想買黃金的聽好了！美聯儲加息對黃金價格有重要影響。

聽聽長期跟蹤中美貿易關係和美國經濟的【小哥哥】娓娓道來：美聯儲，相當於美國的中央銀行，美聯儲加息，將導致市場上美元的流動趨緊，美元升值，換句話說就是美元更值錢了。

由於在國際黃金市場上，以美元為計價單位，所以，美元升值對黃金市場交易來說構成利空，換句話說，就是會打壓黃金市場的價格，造成黃金價格下挫。

現任美聯儲主席鮑威爾上任後，於上月已經宣佈加息25個基點。而市場預計，根據美國經濟的穩健走勢，2018年美聯儲有比較大的機率加息3次，甚至可能會加息4次。

所以說，對黃金交易來說，美聯儲加息，並不是什麼好訊息，除非黃金交易市場已經提前消化了美聯儲加息預期，否則加息訊息還是會讓黃金市場承壓下行。但是，對於投資者來說，投資黃金貴金屬，永遠不能孤立地盯住某一個因素，而要綜合有關黃金交易的多重因素來判斷價格走勢。

美聯儲加息影響到美元貨幣升值，國際黃金是以美元來計價的，必然美元漲黃金就跌，如果美元跌黃金價格就會上漲。不過美聯儲的加息對黃金來講只能是短期影響金價下跌，很難在大週期內影響到黃金走勢。

因為美聯儲加息事件已經在市場持續過久，也多次加息過，投資者都司空見慣的訊息自然較難以影響到大的方向。

其次金價不單是美聯儲影響為主導，還有國際事件爭端都會讓黃金走勢左右搖擺，據近十年的觀察，影響最大的還是地緣局勢會讓黃金飆升，而美國的訊息因為每週每月都會發布，影響會次之。

不過美聯儲主席一旦涉及到貨幣政策類講話，短期內都能讓黃金快速波動。總體來講，美聯儲雖然能影響黃金價格的跳動，但是金價整體週期還是要看市場投資資金的方向來抉擇。

美聯儲加息對黃金價格有何影響？我可以很明確的告訴你，美聯儲加息對黃金價格的影響是偏利空的，美聯儲加息前後黃金都會跌，一般情況下，市場會現炒這個加息的預期，然後真正加息之後，市場有可能會有小幅反彈，隨後又可能繼續下跌。有時候這個市場加息預期比美聯儲加息本身影響都要大，不可小覷。

首先，我們來回顧近年以來自2015年到現在美聯儲的7次加息，美元指數和黃金價格是怎麼走的，透過大資料分析，我們來看看美聯儲加息和黃金的關係，相信會給大家一個滿意的答案。

最近一次加息是臺北時間週四(12月15日)03：00，美聯儲FOMC宣佈利率決定並發表政策宣告，分析師們普遍預期，美聯儲將宣佈其聯邦基金利率目標範圍上調至0.5%-0.75%。這將是2016年的首次加息，雖然此前市場曾預測美聯儲今年會有數次加息。目前，美聯儲計劃在2017年加息兩次，在2018年和2019年分別加息三次。市場可以透過研究美聯儲的點陣圖來了解它對經濟和政策設定的思考。下面牛哥帶你回顧一下歷次美聯儲加息程序，或許能有新的發現：本輪加息週期比較特殊，加息週期中途出現過連續降息的情況。在1987年1月5日啟動加息週期後，聯邦基準利率連續三次上調後降息過一次，隨後再度連續三次加息。但貨幣政策的連續緊縮使得10月份美股爆發了著名的股災，美聯儲在11月4日至次年2月11日連續三次降息，待股市穩定之後美聯儲才重新啟動加息程序，從1988年3月30日至1989年5月17日，美聯儲共加息16次，最終將利率上升至9.8125%。 金銀走勢圖在本輪加息週期中(以加息前3個月為起點，以最後一次加息為終點，下述所有周期均同)，黃金價格從437美元下跌至372美元，漲幅為-14.9%，白銀價格從5.7美元下跌至5.5美元，漲幅為-4.1%。當時，市場出現通脹恐慌。1990-91年經濟衰退之後，儘管經濟增速回升，失業率依然高企。通脹下降令美聯儲繼續削減利率直到3%。到1994年，經濟復甦勢頭重燃，債券市場擔心通脹捲土重來。十年期債券收益率從略高於5%升至8%，美聯儲將利率從3%提高至6%，使通脹得到控制，債券收益率大幅下降。此次加息也被認為是導致此後97年爆發亞洲金融危機的因素之一。金銀走勢圖在本輪加息週期中，黃金價格從378美元下跌至376美元，漲幅為-0.4%，白銀價格從4.48美元上漲至4.68美元，漲幅為4.5%，同期倫銅、倫鋅、原油分別從1661美元、956美元、17.09美元上漲至2885美元、1143美元、18.52美元，漲幅分別為73.7%、19.6%、8.4%。當時，網際網路泡沫不斷膨脹。1999年GDP強勁增長、失業率降至4%。美聯儲將利率下調75個基點以應對亞洲金融危機後，網際網路熱潮令IT投資增長，經濟出現過熱傾向，美聯儲再次收緊貨幣，將利率從4.75%經過6次上調至6.5%。2000年網際網路泡沫破滅和納斯達克指數崩潰後，經濟再次陷入衰退，“911事件”更令經濟和股市雪上加霜，美聯儲隨即轉向，由次年年初開始連續大幅降息。金銀走勢圖在本輪加息週期中，黃金價格從279美元下跌至276美元，漲幅為-1.2%，白銀價格從5.03美元下跌至5.01美元，漲幅為-0.4%，同期倫銅、倫鋅、原油分別從1395美元、1005美元、16.76美元上漲至1848美元、1197美元、29.73美元，漲幅分別為32.5%、19.1%、77.4%。當時房市泡沫湧現，此前的大幅降息激發了美國的房地產泡沫。2003年下半年經濟強勁復甦，需求快速上升拉動通脹和核心通脹抬頭，2004年美聯儲開始收緊政策，連續17次分別加息25個基點，直至達到2006年6月的5.25%。直至次貸危機引發全球金融危機，美聯儲再次開始降息至接近零的水平，直至今日。金銀走勢圖在本輪加息週期中，大宗商品全線上漲，黃金、白銀、倫銅、倫鋅、原油分別從424美元、7.83美元、2980美元、1112美元、35.76美元上漲至589美元、10.38美元、7280美元、3075美元、73.52美元，漲幅分別為39.1%、32.7%、144.3%、176.5%、105.6%。一個國家或地區的中央銀行提高利息的行為，從而使得商業銀行和其它金融機構對中央銀行的借貸成本提高，進而迫使市場的利息也進行增加。如若美聯儲12月加息，結果很簡單，則利多美元，也就是打壓金銀，那麼在此之前短中長線多頭資金都需要儘快拋售。如若美聯儲維持利率不變，那麼基本上起到了助推黃金白銀原油價格上漲的作用。但是也有例外，可以分兩種情況說明：第一，美聯儲維持利率不變對金價的上漲推動，有時是在後市產生較大影響。比如去年11月3日在美聯儲宣佈維持利率不變當晚，黃金波動劇烈，最終微幅收跌0.7%。而到了第二日(11月4日)，隨著美聯儲6000億美元國債購買計劃訊息的推動，現貨黃金大漲40多美元，漲幅超過了3%。第二，美聯儲維持利率不變不是主導金價漲跌的唯一因素，有時候需要配合當時其他因素來綜合分析。比如09年1月28日的利率決議當晚，雖然宣佈維持利率不變，但是當時美眾議院最終投票透過8190億美元的經濟刺激方案，風險偏好情緒升溫提振市場信心，帶動美股和美元反彈，最終黃金不漲反跌1.16%。一般來說，當一國經濟過熱，通脹形勢越來越嚴峻之時，可透過加息來為經濟降溫。美聯儲加息促進美元升值，對股市商品都會產生一定打壓。但具體經濟環境中需要結合當時經濟週期和其他要素綜合分析。溫馨提示：美聯儲對黃金影響不是簡單的正比或反比關係，需要結合當時的經濟週期、宏觀經濟背景、短線等其他因素綜合分析。未來長期來看，需要警惕美聯儲加息對商品市場和黃金可能帶來的打壓。12月12日訊，臺北時間週四(12月15日)03：00，美聯儲FOMC宣佈利率決定並發表政策宣告，分析師們普遍預期，美聯儲將宣佈其聯邦基金利率目標範圍上調至0.5%-0.75%。這將是2016年的首次加息，雖然此前市場曾預測美聯儲今年會有數次加息。接下來，我們透過美元指數和黃金的對應關係，來看看美聯儲加息和黃金之間的關係；因為美聯儲加息，美元指數就會漲，而黃金就會跌，簡單來說：美聯儲加息和美元指數成正比關係，美聯儲加息和美元指數對黃金而言成反比關係。美聯儲自2015年至今的幾次加息：

美元指數和黃金的走勢圖：周K線

透過圖表可以，我們可以很明顯的看到黃金和美元指數呈現負相關的關係，大多數情況是這樣的。

美聯儲加息與美元指數，黃金的關係是：美聯儲加息會導致美元升值，美元資產價格大漲，美元指數上漲，而相對應的金融資產價格價格下跌，特比是黃金，自佈雷頓森林體系解體以後就呈現這種負相關的關係，特俗情況是除外：比如發生避險需求，特別是地緣危機和戰爭等因素情況下，黃金會脫離美元，一路飆升。

第一、美元與黃金的關係

1944年7月，西方主要國家的代表在聯合國國際貨幣金融會議上確立了佈雷頓森林體系，這個體系由於是美國主導，所以在體系上確認了美元跟黃金掛鉤的關係，從此之後美元與黃金成為一種反比例關係！換句話說，美元漲，黃金跌；美元跌，黃金漲的關係。加息會直接影響到美元的走勢，這樣就會間接影響黃金的價格！

二、美元加息的影響

1、一般情況下，美元加息會導致大量美元迴流金融市場，為美國經濟發展注入新鮮血液！這樣一來就會造成美元增值，美元指數得到提升！因為美元與黃金的反關係，據此可知黃金應該是下跌的趨勢的。

2、特殊情況下，加息的訊息一旦提前洩露或被市場提前消化，加上貨幣紀要會議上強調縮表的重要度，會一定程度上導致通貨膨脹加劇，美元也會潛在貶值！就拿6月份的加息來說，22日凌晨美聯儲宣佈利率決議，開啟自08年金融危機以來的第六次加息，也是今年鮑威爾任內的首次加息。市場對這個加息已經提前消化，導致市場避險情況濃烈，黃金逆勢上揚。

綜上來看，美聯儲加息正常情況會打理黃金價格，但是一旦訊息被提前消化會導致黃金逆勢上揚的，具體問題具體分析，這個一定會根據當時的具體訊息面跟走勢去判讀才是合理的！

投資有風險，入市需謹慎！在選擇黃金投資的時候，一定要選擇正規的黃金教育平臺—上海黃金交易所進行交易，另外就是一定要控制好風險，進一步把握行情！

二戰後以美元為中心的佈雷頓森林體系。

佈雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎的金匯兌本位制，其實質是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系，基本內容包括美元與黃金掛鉤、國際貨幣基金會員國的貨幣與美元保持固定匯率（實行固定匯率制度）。

佈雷頓森林貨幣體系的運轉與美元的信譽和地位密切相關。

二十世紀60年代，美國發動越戰，美過債務劇增，國際收支進一步惡化，美元危機爆發。

尼克森政府停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務。

隨後石油美元的建立，美元繼續維護了它國際貨幣的霸主地位。

但美元與黃金的價格就開始了高度負相關的聯絡。

由於黃金最主要的屬性是儲值保值屬性但不具備增值屬性，所以當美元走強，黃金價格就會下跌；反之，美元走貶，黃金價格就會走強。

美聯儲加息，由於匯率是兩種貨幣交叉比值，美元與其他貨幣的匯率就會走強，造成美元升值，黃金價格就會下跌，反之亦然。

（1）分析黃金走勢，其實發現，與其他工業金屬品種不同，黃金因其本身具有的金融屬性，價格更易受到其他方面因素的影響，比如貨幣、利率、通脹、股票市場、政治局勢等。

撇去供需不談（全球每年 4200 多噸黃金需求中僅7%是工業需求，實際上供需對金價影響最小），在眾多金融市場相關因素裡面，美元指數和利率成為對金價影響最確定，相關性最強的因素。

我們可以使用數年的資料進行對比，並且進行相關性分析，計算過程本文暫省略。圖表如下所示，很明顯，美元指數和10年期國債實際收益率均與金價呈現非常明顯的負相關關係。

理論邏輯推導：

美元指數：1973 年之後，以美元為基礎、黃金為後盾的佈雷頓森林體系解體，黃金開始進入非貨幣化時期，價格開始波動。黃金的硬通貨屬性一定程度上被信用貨幣所代替，但是仍是世界儲備貨幣之一，黃金、美元和其他國家貨幣形成三角關係。如果美元貶值，一美元能夠交換的黃金更少，黃金美元價格上漲。反之，當美元升值，一美元能換的黃金更多，黃金美元價格下降。

利率：黃金與其他資產相比本身並不生息，其他資產的收益率可以理解為持有黃金對應的機會成本。在利率高企的情況下，投資者會把更多的資金投資在其他生息資產上，減少黃金的頭寸，從而對黃金價格產生影響。

（2）為何關注美聯儲加息，並可能導致黃金下跌的邏輯

在明白了美元指數和利率作為解釋黃金價格走勢最為重要的兩大因素之後，關注美聯儲加息就自然成為了重心。

一般性認為：

美聯儲加息——美元升值、利率上升——以美元計價黃金下跌，同時黃金持有成本上升——黃金相對價格下跌，並投資需求下降——黃金下跌

（3）是否會有例外?

如果僅僅限於美聯儲舉行利率決議並宣佈實施加息的前後幾天行情而言，或者說是對金銀短期的影響，則需要考量美聯儲宣佈加息與市場預期作對比，對比的內容一方面是加息的幅度、以及加息後的展望。

例如1，2018年9月議息會議中，加息25個基點，且措辭偏鷹派，美聯儲刪除了政策宣告中“貨幣政策立場是寬鬆的（accommodative）”這一表述，同時維持加息預期次數不變，超出了市場預期。當天黃金TD從266.8 一路下跌至263.79，跌幅高達1.14%，收益空間12.55%。

例如2，2017年9月21日美聯儲利率決議中一如預期加息了25個基點，會後申明表示“加息情形的可能性提高”，然而較市場預期偏差較大的是美聯儲明顯下調了遠期的利率預期，最新的點陣圖顯示年內美聯儲將僅加息一次（此前為2次），並且進一步下調了對2016年GDP增速、失業率、PCE通脹的預測。由於對未來展望偏悲觀，使得美元指數下跌，當日黃金T+D反而上漲2.74，盈利率8.77%。

總結：

實施加息前後幾日行情，加息並一定完全導致黃金價格下跌，重要的是美聯儲在宣佈加息時對未來前瞻指引的措辭是否出現變化。具體內容可能涉及到未來加息幅度，經濟預估以及當下市場關注的熱點如股市，全球經濟等問題。總結來說，如果措辭內容較當下市場預期更為鷹派，則加息將會致使黃金下跌。反之更為鴿派，黃金反而會上漲。

（4）加息的更長影響

如果以加息週期作為比較，觀察加息對金價的長期影響，不同的市場背景也會導致不一樣的結果。

一般我們可以使用“以史為鑑”的方式去總結歸納。

美國曆史上，包括本輪有6輪加息週期。我們需要分析不同的加息背景來對當下金價可能會出現何種走勢。

舉例兩個代表性的例子，（相對極端一點）

1983年3月-1984年8月加息週期

美聯儲將基準利率從8.5%上調至11.5%。倫敦金以震盪下行為主，最高幅度從500下跌至315，跌幅37%。

例子2，2004年6月-2006年6月加息週期

美聯儲將基準利率從1%上調至5.25%。具體來看當時的倫敦金表現：雖然美聯儲加息期倫敦金價格也時有出現暫時回落，但基本整體呈上漲趨勢。

同樣是加息週期，為何出現兩種截然不容的結果。

則需要分析全球經濟的宏觀背景。

1999年之前美國經濟全面繁榮，但非美經濟體發展緩慢，其中日本地產泡沫、亞洲金融危機等導致大量資本流入美國。相反，2004 年全球經濟增長週期與美國高度同步，美聯儲的貨幣緊縮反而意味著全球經濟週期增長動能強勁，投資者投資需求大幅上升，資本持續流入其他新興市場風險資產，美系資產資金流出令金銀跟隨大宗商品持續上漲並迎來了幾十年來的大牛市。

總結：

美聯儲加息一定會導致金銀下跌嗎？

顯而易見，這是非常不確定性的。短期的議息會議結果，需要觀察當下的市場預期進行比較，尤其需要關注加息後美聯儲的展望，如果較市場預期更加鷹派，則加息會導致下跌，否則如果不如預期，則可能因為行情已經在前期反應過了反而市場黃金利空出盡而上漲。

如果以中長期加息週期來看，顯然美聯儲的加息週期並一定帶來的金銀的持續低迷，若全球經濟持續增長，尤其是非美國家比美國經濟更加快速增長，反而使得資金流出美元，大宗商品上漲，金銀也一同走高。