5月31日，WTI 7月原油期貨收跌3.09美元，跌幅5.46%，報53.50美元/桶，創2月12日以來即月合約收盤新低，本週累跌8.8%，本月累跌16.3%，為2019年首次月度下跌，並創2018年11月份以來最大單月跌幅。

布倫特7月原油期貨到期交割日收跌2.38美元，跌幅3.56%，報64.49美元/桶，創2月13日以來收盤新低，即月合約在5月份累跌11.4%。上期所原油期貨主力合約SC1907夜盤收跌6.62%，報431.40元人民幣。

近期國際原油價格大幅下跌，主要受以下幾個方面的主要影響：一是美國推動貿易保護主義影響全球經濟增長；二是因美國製裁伊朗問題的預期，前期各國加大了原油庫存；三是據《華爾街日報》報道，美國推遲原計劃在5月中旬對伊朗石化產業的制裁；四是受國際金融市場資產價格普遍回落影響；五是華爾街利用定價權博弈國際，強化美元。

一、貿易摩擦影響經濟增速

由於特朗普政府連續對中國、歐盟、日本、印度、墨西哥等國家施加關稅，受美國推動貿易保護主義的影響，國際貨幣基金組織等紛紛下調今年全球經濟增長預期，預期全年經濟增速從3.9%回落到3.1%左右。而中美兩大經濟體的最新經濟資料也驗證了全球經濟可能回落的預期，加重了市場擔憂。

美國4月出口同比下滑4.2％，進口下滑2.7％。貿易赤字升至721億美元，較一季度平均的713億美元進一步擴大。5月31日美國商務部公佈資料顯示，美國4月核心PCE物價指數同比增速僅1.6%，而美國4月消費者支出遠不及前值，或導致美國二季度經濟增長將較一季度明顯放緩。中國5月製造業PMI 為49.4，再次跌破榮枯線，雖然中國服務業PMI繼續向好，但是實體經濟的榮枯對原油的影響更大。

所以中美兩大經濟體經濟增速的預期回落對國際原油的需求預期降低，導致原油價格回落。

二、美國對伊朗制裁加大了原油存庫

受美國與伊朗矛盾影響，由於擔心美伊衝突會抬高國際原油價格，美國、歐盟、中國、日本等國家都加大了原油儲備。美國5月24日當週EIA原油庫存下降28.2萬桶 ，預期下降136萬桶，前值增加474萬桶。經濟增速下滑與庫存的增加導致原油價格下行。

三、傳聞美國將延緩對伊朗進一步制裁

四、受國際金融市場資產價格普遍回落影響

5月，美股創下今年以來最差的月度表現。本週美國三大股指連續第六週下跌，創2011年來最長下跌週期。而美債收益率曲線倒掛續創12年來最深。受美股回落以及美債風險提示影響，全球股市普遍下跌，五月份全球股市市值共計蒸發5萬億美元！而國際大宗商品市場中的工業品價格也有所回落，譬如銅等有色金屬價格也持續下跌，國際原油價格受此影響也隨之下挫。

五、華爾街利用定價權博弈國際，強化美元。

原油價格若持續上漲利於OPEC成員國與俄羅斯，同時會加重美國通脹，這不是美國願意看到的，所以美國必定會控制原油價格以打擊對手，而打擊對手造成的自身損失需要透過國際金融手段來彌補。國際原油本身就是高度金融化大宗商品，所以在利用美伊矛盾全球看多原油價格同時，華爾街反手做空，正好可以撲捉對手盤，而美伊問題的輕重，美國可以自己掌控，便可以透過國際金融市場謀求鉅額利益，同時還可以強化石油美元的定價權。

從未來的國際原油價格來看，以美油為例，有可能長期維持在47—65美元/桶之間做寬幅震盪，目前國際原油價位正向這一波動區間的下限執行。

受供需影響，上週（7月2日-7月6日）國際油價震盪下行，布倫特原油期貨周跌幅近3%。

供需基本面預期主導了油價走勢。美國能源資訊局釋出的報告顯示，在截至6月29日的一週，美國全國商業原油庫存增加120萬桶。此前市場預期美國全國商業原油庫存減少350萬桶。

資料方面，美國油田技術服務公司貝克休斯當週公佈的資料顯示，美國運營的油田鑽井數量為863個，比前一週增加5個。

歐佩克與非歐佩克主要產油國增產計劃低於市場預期、美對伊朗制裁態度強硬及美國原油庫存超預期下降等，是影響近期國際油價上漲的主要因素。紐約油價在當週一度觸及2014年11月25日以來的最高點。

與此同時，受日益緊張的全球貿易局勢影響，國際油價當週也出現劇烈下跌，導致當週油價震盪下行。在截至7月6日的一週內，布倫特油價下跌近3％，紐約油價的跌幅約為0.5％。

國際金價本週仍徘徊於每盎司1254美元的階段低位，暫緩了連續三週的跌勢，但市場需求缺乏有效支撐。

行業初步資料顯示，印度6月黃金進口降至44噸，連續第六個月下跌。

世界黃金協會表示，6月黃金支援上市交易基金(ETF)在北美和亞洲出現資金流出，但歐洲出現資金流入。

國際油價再次震盪下行，美油和布油都下跌了5%，5月份創了今年以來表現最差的月度表現，累積下跌了16%。但這並不意外，基本面上受到需求端快速萎縮預期影響，技術面趨勢轉折點確認，進入日線下跌週期，油價未來下行是大機率的事。

1.需求端受世界經濟動盪的影響，面臨快速萎縮的風險

世界上最大的經濟體在最近可謂是四面出擊，對中國發起全面的關稅戰；對墨西哥加徵遞加式關稅；對印度取消發展中國家優惠政策；威脅歐日對汽車加徵關稅等。而當中國的“不可靠實體清單已公佈，其背的含義不用過多解釋，想必大家心裡也都明白了。關稅大戰本來就是兩敗俱傷，互相傷害的過程，關稅戰的規模越大，對世界經濟的影響就越大。特朗普發起的這場大戰，後面有沒有來者不知道，但前無古人是一定的了。

國際油價反應的是未來油價的變化趨勢，從現在看，這個波及美、中、歐盟、日、印等世界主要石油消耗國的關稅大戰，對石油的需求影響有多大不言而喻。因此，當這一系列訊息面一出，國際油價應聲大跌。

2.供給端擴張

世界各國的石油開採技術越來越先進，開採量越來越大，這是不爭的事實，美國就是很現實的例子。另外，石油能源的替代品各國也在相繼研發，太陽能、風能、水能、核能等一系列新能源取代了一部分原來石油的市場份額，比如電動車。

3.美元升值

美元強勢，以美元計價的商品自然弱勢，石油就是以美元計價的商品之一。

供給端的擴張和需求端的萎縮的預期，以及強勢美元，讓國際油價整體走在下坡路上，而關稅訊息的刺激，是引爆石油下跌的直接原因。

聯立布油的日線圖和周線圖我們可以清晰的看到：

1.日線圖上，5號點創不了3號點的新高，反身把4號點打破，3號點的日線高點確認，周線回撥確認。

2.周線上，5-6在日線上確認成筆，周線5號點確認，而周線5號點同樣沒有創3號點的高點，兩次向上出中樞，而且第二次沒有第一次強勢，說明上面阻力強，接下來大機率在維持中樞震盪的同時，尋求向下出中樞。

因此，技術面上，未來半年的時間看空石油。

結論：基本面上，石油供給側增加，需求側降低，美元升值對石油價格形成打壓；技術面，周線兩次向上出中樞不成功，接下來可能會尋求向下突破。所以，基本面和技術面都看空石油，5月份石油下跌不是意外。

【國際油價大跌 內盤期貨原油跌幅擴大至5%】週五內盤期貨原油跌幅擴大至5%，瀝青跌近3%。國際油價盤中跌幅擴大，美、布兩油日內持續震盪下行，布倫特原油跌2.62%，盤中創今年2月份來新低，現報63.57美元/桶，WTI原油跌2.67%至55.08美元/桶。K cl00y_0K bc_0K圖 scm_4週五內盤期貨原油跌幅擴大至5%，瀝青跌近3%。國際油價盤中跌幅擴大，美、布兩油日內持續震盪下行，布倫特原油跌2.62%，盤中創今年2月份來新低，現報63.57美元/桶，WTI原油跌2.67%至55.08美元/桶。昨日晚間公佈的美國至5月24日當週EIA原油庫存降幅小於預期，引發油價大跌。EIA週四公佈的資料顯示，截至5月24日當週，美國原油庫存減少28.2萬桶，市場預估為減少85.7萬桶，美國石油協會(API)報告美國原油庫存下降530萬桶。金融部落格零對沖指出，美國原油庫存錄得三週內首度減少，投資者將焦點聚集於精煉廠的庫存上，本次公佈的EIA資料顯示，精煉廠庫存意外減少。此外，市場擔憂歐佩克的減產力度下滑。機構調查顯示，歐佩克成員國5月減產協議執行率僅為96%，4月時為132%。而且即將舉行的歐佩克大會也存在不確定性(歐佩克大會日程未定，昨日有油長透露或在7月初)。金融部落格零對沖也指出，全球趨軟的原油需求正在影響石油的價值鏈，WTI原油近期已經跌破60美元/桶。此前我們強調，儘管經濟增長動能已經放緩，但美國原油產量依舊持續增長。WTI原油長期高於60美元的狀態將會使得原油鑽井建設速度的加快。歐佩克及其合作伙伴在限制原油產能方面的優柔寡斷，與地緣政治的動盪，二者給原油的基本面蒙上了一層陰影。事實上近期市場悲觀情緒的不斷髮酵是價格走弱的關鍵原因，透過跟原油產業人士的溝通可以發現，當前市場投資者心態非常悲觀，投資者心理波動對油價形成了明顯的影響。另外在近期敏感價位場內交易者也在不斷試圖尋求方向，而這種過度關注之後的情緒宣洩也放大了油價的波動。就像之前提到過的金融市場投資者群體行為同樣需要引起我們高度重視和敬畏，而當前階段市場顯然就處在一個情緒化的階段。一方面供應端還是處在偏緊的階段，這一點從布倫特市場的極強月差結構即可發現，另一方面展望預期需求糟糕，前景悲觀，絕對價格已經進入空頭市場。

此次國際原油價格的大幅度轉向下行是預料之中的事情——該來的，終究還是要來臨了，躲也躲不掉！

浮雲君早在 2018 年年底就開始關注國際原油的價格走勢，當時主流的資本市場都在經歷十年大牛市末尾的狂歡，經濟形勢一派欣欣向榮，自己也配置了不少原油基金。但是，我知道這樣的繁榮不會持續太久，於 2019年3月份開始逐步清倉，4月底清倉完畢。

經濟發展處於順週期的時間長了，人們對於潛在的風險因素已經缺乏警惕了，但是往往這個時候危機就會在不經意間爆發，甚至一個不起眼的小事件都足以成為引爆“火藥桶”的引線！

上圖為美原油連續的 K 線走勢圖，在5月31日經歷大幅度下挫之後與6月1日再次經歷巨量下浮，重挫 5.71%！大大的陰線突破了大眾的心理防線，也引爆了市場的避險情緒，同日國際黃金的價格再次站上 1300 美金大關，或許這輝煌了 10 年之久的資本盛宴已經走到了盡頭！

上圖為國際黃金的 K 線走勢圖，在經歷為期數月的盤整、震盪後，黃金的價格總算有所起色，巨大的陽線直聳雲霄，引發了投資者的無限遐想。

同日，歐洲市場、美股走勢也是一片“綠油油”，美股在經歷數次強勢的破新高行情之後已經疲軟不堪，缺乏後勁，經濟發展的逆週期或許真的已經來臨了！痴迷於買房的大家做好準備了嗎？

國際資本市場已經經歷了長達十年的大牛市週期，風向發生逆轉也是符合情理的。在股價的瘋漲中泡沫也在以不可預見的速度堆積，金融危機其實也是一種風險釋放的途徑，主動去刺破“泡沫”，淘汰落後的企業和傳統的模式，從而為後續的長久發展、新興行業的興起而蓄力。

經濟發展遭遇逆週期，作為“經濟潤滑劑”的原油價格遭遇調整當然也是符合情理和預期的。其實我們也沒有必要過於驚慌，因為“機會是跌出來的”，屆時會有更多白菜價的投資標的供我們選擇，持有現金、沉著冷靜面對當下的局面是上上之策。

其實國際原油價格下跌也挺好，屆時國內油價也會有一定程度的下挫，廣大車友開車更少花錢難道不好嗎？

該來的終究會來，躲也躲不掉。10年一輪迴的“經濟風暴”終究還是要來了！

大家做好應對的準備了嗎？

油價下行其實是早就可以預期到的，雖然全年的油價走勢還要看OPEC有沒有進一步的減產，以及各國的經濟政/策走向。但是至少可預見的未來，油價不會有太好的表現。

第一，油價上漲存在理論天花板。

在此前兩輪油價上漲週期中，推動油價上漲的因素非常多，比如最關鍵的是OPEC的減產協議，以及美國對伊朗的制/裁引發的連鎖反應等等，但是抑/制油價上漲的關鍵因素只有一個，那就是美國頁岩油產能的大量釋放。

從09年頁岩氣革命以來，頁岩油產能就是國際原油市場不可忽視的力量，頁岩油產能巨大，而且主要擁有者是中小資本，不受國際寡頭的壟斷影響。而對國家油價最大的殺傷在於，頁岩油井與傳統油井本質上的不同，造就了頁岩油的靈活性。

但是頁岩油井不同，他採取的開採方式可以壓裂一點，開採一點，因此完全可以在國際油價低迷的時候停止產能，關閉油井，等國際油價上來再繼續開採。

那麼頁岩油的出井價是多少呢?這個每個油井不盡相同，不過業內大概公認平均是70美元一桶。也就是說，在國際油價低/迷的時候，頁岩油產能對國際油價市場沒有影響，而一旦國際油價上升，越接近這個數字，就有更多的頁岩油產能釋放出來，對國際油價產生致/命的打/壓。這也是為什麼兩撥上漲都沒有使WTI突破70美元的原因。

而可預見的未來，國際油價重回以前的100美元以上，是不再可能了，而即使在現在幾十美元的點位上，頁岩油的產能也會持續對油價形成打壓，這是現在油價下/跌的主要原因。

第二，國際需求市場疲/軟利/空油價。

今年來說，是大多數經濟學家眼中，國際經濟週期開始下行的一年。全球經濟已經持續了接近10年的連續擴張，現在一些隱含的問題也開始顯露。

因此我們可以看到中國經/濟現在的增長速度已經放緩，而美國實際上從2017年起，其經濟增長動力也已經下滑，維持股市增長的主要是公司回購，整體經濟形勢也不容樂觀。 經濟整體下滑對於原油市場來說，就是需求的預期下降，整體是利空油價的。因此可以看到油價開始下跌的節點，其實和國際能源局整體下調全球需求預期的節點相重合。這是打壓油價走向的重大因素。

雖然需求預期對油價的下/跌幅度影響不大，但是這個影響卻是結構性的、長期性的壓力，因此可以預期的是，今年整體油價都很難再有結構性的上漲了。

第三、減產協議到期的壓力。

俄羅斯與沙特達成的減產協議將維持到6月底，在這之後，產量何去何從是個懸念，因此對整體油價有比較大的打擊。 實際上從現有的資訊來分析，減產協議持續的可能性確實不大了。

一方面伊朗制裁對包括中國印度的很多國家制造了能源供應的缺口，為了維持制裁力度，美國和沙特溝透過，增加對印度等國的供應；而中國方面的需求很可能被俄羅斯吸收，這都需要增產來達到目的。

另一方面，減產對於油價的影響現在已經看的很明顯了，實際上沒什麼大效果，因此雖然沙特很希望拉高油價，但是透過減產的方式顯然不太實際，因為減產會促使頁岩油等非傳統產能的大量釋放，對油價影響不大，對於沙特自己市場佔有率卻是傷害非常大。

這樣的殺敵八百，自損一千的事情，想來沙特應該不會堅持。

因此綜上，我認為今年油價整體趨勢還是以低位為主，偶爾衝高不是主流趨勢。

國際油價大跌其根本因素在於特朗普對石油政策的打壓，特朗普上臺之後，美國優先，打壓政治對手無所不用其極，石油就是其大棒之一。

1.美對墨加稅，市場擔心myz導致全球經濟增速放緩，5月以來油價已步入下行通道，而全球股市下跌也重挫石油期貨市場氣氛。

2.美石油鑽井平臺近來首次增加，原油庫存降幅低於預期，供給增加打壓油價。

3.國際炒家繼續減少淨多頭，明顯看淡後市。

最根源的是石油變成美國對其政治對手施壓的工具，美預打壓伊朗和俄羅斯，必先打壓油價，特朗普近幾個月已經多次抨擊油價高企。

石油後市還由多種因素決定，美國對伊施壓，伊能否頂住壓力，會否封鎖石油通道？讓我們拭目以待吧！

簡單說：瘋子總統到處制裁，搞貿易戰，拉低世界經濟動力，中國這個最大消費國5月的經濟資料也不甚理想，這都是原油殺手。所以能不下跌嗎？

新一輪油價大跌才剛開始丶仍會有反覆丶仍會反摸一次66以上價格丶但百分百不會再創新高…次高點將在今年十二月左右出現…這個次高出現後丶明年將衝擊一次26左右的價格…這是美國故意操縱的丶根本就不用看什麼基本面、基本面是美國佬故意炒作給你們看的…打殺油價的基本目的：美國佬為爭奪石油價格操控權丶為今後十年內將油價操控到200美元丶徹底殺死中國經濟做最後的充分準備