有道是，專家的話，不可盡信，也不可不信

昨天，美聯儲主席鮑威爾說，美聯儲將採取恰當措施維持經濟持續擴張。

這就是準備降息了，市場預期今年內美聯儲會有兩次降息，時間大概是在9月份之後開啟降息週期。

昨晚美股應聲大漲，三大股指漲幅都超過了2%。

如果美聯儲開啟降息週期，美股是否就會見底回升，重新走牛？答案是不會的。

我們來看過去兩次美聯儲降息週期美股的表現：

2000年7月-2003年11月，美聯儲利率從最高點6.54，下降到了最低點0.98，降息週期為兩年零4個月。

這時的美國股市一路跌

2000年7月份，美股剛剛見頂不久，還是高位震盪的格局，美聯儲就開始了降息週期。但隨著降息週期開啟，股市反而是下行的，一直到2002年10月份才見底，而降息週期最終持續到了2003年11月。

隨後進入加息週期，一直到2007年7月份到達高點，利率從0.98重新加回到了5.26。

2007年7月份-2008年12月份，由於遇到金融危機，利率從5.26迅速下降到了0.2以下，隨後一直到2015年7月份，七年時間裡面，利率一直維持在0.2以下，這基本就是零利率了。

本輪降息之後美股的表現：反彈之後接著跌

2007年7月份開啟降息週期之後，股市還慣性上漲了三個月，後面就開始走向大熊市了，直到2008年底才見底。

隨後在接近十年的零利率的超級貨幣寬鬆週期裡面，美股走出了長牛。

到了2015年以後美聯儲才重新開啟加息週期，不過這一次只加到了2.5就加不上去了，因為股市已經見頂回落，開始走熊，經濟也開始下行，只能被動重新開啟降息週期。

注意，這裡是被動開啟降息週期，而不是主動降息，這也說明美國經濟已經開始走向失控的局面。

由以上兩輪降息週期可以觀察到，其實美聯儲每一次降息週期，都是美股走熊的開始，而不是結束。再對照目前美股的走勢就很明顯了。

現在的美股就是一個明顯的周級別三重頂形態，現在開始要降息，也說明後面很可能會是一次漫長的熊市週期。

另一個問題，上一輪降息週期，正好是2008年的金融危機，美聯儲是從5.26開始降到了零利率，但是後面股市還是走向了暴跌。現在是2019年，上一輪利率只加到2.5，還不到上一輪一半的水平，股市就受不了要開始下跌了，這說明美國經濟韌性已經變得很差，實體經濟泡沫化和空心化的程度已經很嚴重，那麼後面即使重新降到零利率，很可能也無法阻擋股市下跌的步伐。

並且美股過去十年的大牛市，是建立在長期超低利率的基礎上走出來的，並不是由經濟增長帶來的，現在降息空間也不大，減稅空間也沒有了，那麼未來一旦跌起來，就只能是多殺多，根本沒有第二種可能性。

這就是我一直唱空美股的理由，而由於美華人，包括資本家和美國居民的財產，美華人的養老金等大部分財產都在美股裡面，所以，由看空美股到看空美國，就是完全符合邏輯的。

在年初的預言貼裡面，我還預言了美股會下跌到14000點以下，甚至更低，這也是有理有據的推測。

按照合理推測，美國接下來必將發生一次比2008年級別更大的金融海嘯，美股也必將暴跌，這是客觀條件決定，並不是降息就能夠扭轉的。相反的，這麼著急著要降息，反而說明美國所面臨的問題，只會更嚴重。所以，昨晚美股的大反彈，很可能就是曇花一現而已，千萬別被短期的走勢給迷惑了。

降息是一把雙刃劍，在刺激短期經濟的同時，也為未來下一次經濟衰退埋下伏筆。美國一方面想推動美國經濟高速發展，一方面又同世界很多國家打貿易戰，貿易戰烏雲密佈，引發全世界的經濟存在下滑風險。僅僅靠降息未必能提升企業的投資慾望，畢竟世界經濟不穩，需求下滑，反而會引發貨幣貶值。導致美元購買力下降，老百姓生活質量下滑！

降息之後，市場在短期可能出現反彈，但在今年剩餘時間裡，股市仍可能面臨持續壓力。

其實，對投資者而言，更值得關心的問題是何時賣出手中美股鎖定利益，而不是接下來受困於潛在的跌勢，甚至是被深度套牢。

從歷史統計來看，似乎真的存在這一最佳時點，那就是在美聯儲第一次降息前後。投資者如果選擇果斷賣出美股而不是買入，往往會成為贏家。

隨著經濟下行壓力的逐步顯現，美聯儲未來開啟降息程序將是大勢所趨。但是未來美聯儲如果行動不及預期，則可能導致市場情緒的劇烈波動。美債收益率曲線、美元指數、黃金價格等關鍵價格也將波動。

長期來看，美聯儲降息程序將以相對緩慢、平滑的方式延續。其他主要經濟體的貨幣政策空間將擴大，全球貨幣政策集體轉向寬鬆的趨勢將到來，全球權益類市場的風險偏好將漸次改善，新興市場的貨幣風險將逐步舒緩。

在降息開始前，股市比較容易上漲。在降息之前的一段時間裡，市場會有一個強烈的降息預期，這對股市的信心有提振作用，能刺激股市上漲。只不過也會比較短暫。在持續降息時間段裡，股市則比較容易下跌。在經過多次降息之後，市場對於降息已經有了免疫，降息提振市場信心的作用也將大大下降。如果降息還在持續，就表明經濟狀況仍然沒有好轉，股市就很難漲上去了。

通常情況下，降息可以增加市場流動性，由於降息時銀行收益降低，一部分銀行存款就會流出，可能會投向股市或者其它地方。因此降息能給股市帶來直接利好。但是，降息也是一把雙刃劍。降息表明經濟比較差，需要貨幣政策工具來刺激經濟增長。因此，降息未必是利多因素。

一般情況下，當經濟增長緩慢，企業債務高企，消費不夠旺盛的時候，需要透過積極的貨幣政策刺激經濟增長。而降息就是最直接，效果最好的貨幣政策，因此，降息就表明經濟比較差，需要積極的貨幣政策來刺激一下；包括大家熟悉的降準，逆回購，中期借貸便利（MLF）等等，都是央行比較常用的，增加市場流動性的貨幣政策工具。但是這些工具只能治標不治本，只是暫時緩解了經濟面臨的問題，或者說是把問題延後了，沒有從根本上解決經濟的癥結。而股市長期的上漲，靠的是經濟整體的穩定增長，基本面的改變。如果只是放水刺激一下，短期還有效果，長期效果就大打折扣了。所以，降息未必是美股的利多因素。

那麼，什麼才是股市的利多因素呢？

股市的長期上漲，需要不僅需要積極的貨幣政策，更需要積極的財政政策，國家需要出臺有利於經濟增長的各種政策和方法，比如給企業減稅，深化改革，放寬企業進入特殊領域的限制，積極採取各種政策促進工資水平的穩定增長。只有企業得到了真正的發展，人民群眾的生活水平真正得到了提高，股市才有了長期穩定增長的基礎。

因此，綜上所述，簡簡單單的降息，不一定是股市上漲的利好因素，降息表明經濟比較差，需要積極的貨幣政策刺激經濟了。而股市長期上漲的前提是經濟的穩定增長。

我沒看到這個專家的完整分析，也許有他的道理，但是光看觀點的話，我覺得他在扯淡。

降息對於美股不單是利多，在目前這個狀況下還是救命稻草。

美股從2018年開始的上漲就已經和基本面相背離，其上漲是非常危險的。而從2018年下半年開始，美股又十分依賴美企的借貸回購拉動市值，這樣又很依賴低利率環境。

因此美聯儲如果降息，除了美元貶值和現金流對股市的支撐，其對借貸回購的支撐也是美股維繫現在擴張的一個重點。即使降息沒有實際推出，美聯儲放出的鴿派觀點也讓股市一下上漲。

只不過，美聯儲現在降息的機率不大，這主要是擔心降息對美股泡沫和風險的助推，但是如果現在降息，對美股肯定還是利多的。

美元是國際貨幣，其國際貨幣特性決定了美聯儲的貨幣政策與其他國家央行的貨幣政策所產生的作用有明顯的不同。而目前這個週期內美聯儲若降息的話，對美股的後市發展會非常不利。

美聯儲降息會降低美元價格，美元易於貶值。由於美元貶值，那麼國際上就會拋售美元而轉向非美貨幣避險，譬如有美元儲備的國家就會降低美元儲備，而儲備其他國家貨幣；同時，美聯儲降息會導致美元借貸成本下降，所以更利於國際間向美國銀行或美國其他金融機構借貸美元，再加上低利率利於美元在國際間投資與套利，所以美元將會大量流出本土向全球流動，這是由資本的逐利性所決定的。因此美聯儲降息階段的前中期不僅不會提高美國內部流動性，反而容易導致國內市場流動性下降。

另外，美聯儲降息會打壓美債市場收益率，因為國債利率一般都是隨著基準利率變化而同向波動，因此當美聯儲降息時，債券市場收益率下降就會導致國際資本離開美債而尋求新的投資，也會降低美國內部流動性。

美聯儲降息預期導致美債與貨幣基金市場等的安全資產收益率下降，原本會推動國際資本向美國風險資產轉移，但是美國股市目前處於歷史最高峰值，市場風險溢價偏高，收益率明顯下降，因此不會輕易投資美股，反而會隨著美股上漲不斷減持。因此今年以來美債與美股的海外投資基本處於雙流出局面。

綜合來看，當美聯儲降息靴子落地時，也是美元流出美國市場的開始，美股將會因美元流出而導致流動性問題，對美股並不一定有利，所以說美聯儲如果近期降息的話，後市將可能打擊股市。

從美聯儲本輪9次加息過程中可以看到，美股總體一直處於上漲過程中，因為美元加息會促進美元迴流本土，會加速國內流動性，這個加息過程直到利率足以威脅美國國內流動性為止。而美國當前2.25%—2.50%的聯邦基準利率就是當前市場的均衡利率，再提高就會威脅美國的流動性，所以近幾個月來美聯儲始終基準維持利率不變。

如果美聯儲下半年開始下調利率，基本上在100—150個基點之內的降息都會降低美國內部流動性，會導致美元持續流出，先補充國際流動性下，150個基點以上的降息才可能逐漸彌補美國內部的流動性，所以美聯儲當下如降息對於美股後市具有明顯威脅。

這個問題是要這麼看的！首先這個說法在絕大多數的意義上是成立的！我的觀點是維持美股漲勢的根本是漂亮的經濟資料，就業，增長，通脹，信心，這些個資料才是根本！什麼是泡沫？股市表現跟實際的經濟資料不符就是泡沫！從降息短期來看錶明瞭聯儲的貨幣政策進入了擴張期，各種刺激性措施往往會伴隨而來，降準，降息，QE不分家嗎！人們憑經驗會把錢從國債等保息的投資領域撤出來投入避險的領域。短期內可能大量的熱錢流動會對股市有個刺激作用，但是如果經濟資料持續無法改觀，持續下行，降息也挺不住股市，倒是有可能會讓大量熱錢流向經濟表現更好的經濟體！比如中國，房價可能又要漲！或者傳統的避險選擇日元啦，瑞士法郎啦，黃金啦這些也要大漲！其實人民幣的表現幣值一貫維持堅挺，匯率浮動不大，本身就是新興的避險幣種，而且中國是幾十年來增長最穩定的經濟體，持續增長在百分之六以上！一旦美國降息，長久來看最大的可能是熱錢改流，流向中國！這個可能遠遠大於熱錢留在美股！說白了，別看現在標普已經創出了歷史新高，但是隻要連續兩次非農不及預期，連續兩個月經濟資料惡化，你再看看美股崩不崩！有些事不是減息就可以挽回的。資料爛成那個樣子光靠降息能好使嗎？看看六月份的非農！下個月也就是七月份第一個禮拜五的非農如果還是沒有改觀，美股必崩！

而且我認為，特朗普這麼胡亂的給美國經濟下藥，將會給美國造成了嚴重的滯脹隱患！什麼是滯脹？一般經濟擴張期通貨膨脹也伴隨增長！經濟衰退期通貨膨脹率下降！但是滯脹就是經濟在衰退不過通貨膨脹率卻居高不下！是很嚴重的經濟災難！美國現在最大的隱患就是政治政策的方向跟經濟政策的方向截然相反南轅北轍，自相矛盾的！政治上強調美國優先！跟全世界打貿易戰！嚴重的抬高了物價成本！在中東地區不斷的製造摩擦抬高油價！這些因素都會極大的刺激通脹！而對應的經濟政策本應該是抵消通脹的加息！也就是說美聯儲的之前堅持的鷹派立場是有道理的！不是說美聯儲有多願意加息，而是你特朗普所貫徹的這種政策就是需要加息來配合的。但是現在迫於特朗普的個人壓力加息變成了降息，在我看來這純粹是胡搞！典型的外行領導內行！會給美國經濟造成巨大隱患！在未來美國政經政策的這種南轅北轍必然將會更加的凸現出來！

降息對股市肯定是利好，這在哪個國家都一樣，因為降息意味著資金成本降低，對企業來說，成本降低自然是利好，使得企業的基本面向好，這不用多說。對於投資者來說也是一樣，投資者無論是個人投資者還是機構投資者，投資用的資金也都是有成本的，所以意義和企業一樣。

另外，降息後在資金面上也會形成引導作用，降息使得錢存銀行收益降低，會使得一部分錢從銀行流出進入其他投資市場，這樣肯定會有一部分流入股市，所以屬於資金面利好。

但是股市的利好要綜合考慮，簡而言之就是要考慮其合力，尤其是對美股而言，美股牛了這麼多年，現在處於歷史性高位，而且技術面出現大週期頭部形態，風險越來越大。另外美國經濟並沒有出現諸如資訊革命或能源革命式的根本性的改變，所以無論是股市也好還是經濟也好都到了需要修正的時候，而這個時候降息，正好印證了這一點，也就是基本面繃不住了才迫不得已降息。這對股市來說是最大的利空，相對於這一根本性利空來說，降息帶來的成本和資金面的利好可以說作用及其有限，甚至可以說杯水車薪。

再加上美國加息縮表的戰略目標並沒有實現，如果真的這個時候降息，那就是唯一一次的無功而返。以往的每一次緊縮其目的就是向外轉移風險和危機，讓其他國家買單，這次的美國幾乎懟遍了全世界，四處挑釁試探，個人理解就是已經實在沒耐心了，在主動尋找目標，當然最初的目標就是中國，因為只有中國足夠肥壯，是最佳的接盤者，而且中國確實對美國的統治地位造成了全方位的威脅，拉爆中國一舉兩得，然而目前看中國這骨頭啃起來著實不容易。經濟上有中國硬抗，在中東武力上有俄羅斯咬牙死頂。在這樣的局面下，如果真的降息，那基本就宣告了戰略的失敗，因此個人覺得不到迫不得已，美華人不會這樣認輸，而且也輸不起。所以對於傳的像模像樣的美國降息，真有必要抱懷疑態度，丫的不會是坑人吧，別到時候不沒動靜了，甚至繼續加息縮表程序，那那些提前降息的國家就要傻逼了。

當然回到正題，如果美國真的降息了，個人認為看似利好美股，實則是最大的利空。

回答這個問題之前，我們先回顧近年來美聯儲兩次降息對美股走勢的影響。

2001年1月-2003年6月，美聯儲將利率從6.5%一路下調至1%，期間標普500指數累計下跌24%，道指累計下跌15.35%，納指下跌30.07%。

2007年9月-2008年12月，美聯儲將利率從5.25%降至0.50%，期間標普500指數累計下跌38.16%，道指累計下跌33.42%，納指累計下跌38.42%。

歷史總是驚人的相似。這也是業內人士對降息後美股走勢擔憂的原因。

現在的美國短期利率高嗎？只有2.25-2.5%，其實不算高。美國股票投資者希望美聯儲降息，以刺激股市進一步上揚。然若美聯儲真的降息，就好比給股市打了一針雞血，短期內可能會創新高，長期來看勢必會削弱投資者信心，認為美國經濟真的衰退轉而拋售股票。股市隨後將再次承受壓力。

美聯儲降還是不降息，目前來看確實是進退兩難。一方面各項經濟資料確實難看，但也並非是降息的理由。另一方面，美聯儲能使用的調控工具已不多，不到經濟衰退未期是不會祭出降息這個武器。美聯儲還要抵制來自白宮的降息壓力。

美聯儲降息不能挽救美國日益嚴峻的經濟，更不能挽救美國股市。相反，美聯儲降息可能是壓倒美股的最後一根稻草。