被誤解的富士康，年營收是騰訊、百度、阿里之和的三倍還多晉商學院：郭臺銘心中的白銀帝國，被誤解的IPO巨無霸富士康晉商印象 2018-03-18 09:31:28

我的成功源自父親的教導

富士康是靠吃苦耐勞建立起來的

富士康被人們稱為血汗工廠，但是也有很多人把富士康稱為家園。100種人有100種不同的看法，對於好逸惡勞的人來說，富士康機械死板量化的工作，富士康就是血汗工廠。但是對於想要創業沒有資本的年輕人來說，在富士康可以靠著自己的雙手賺來人生中的第一桶金。富士康為中國大陸帶來120萬的就業機會，很多農村在都市站穩腳跟的人都把富士康當成了自己的家園，當成自己城市站穩腳跟的第一站。因為富士康的老總就是靠著吃苦耐勞，賺得人生中的第一桶金，郭臺銘作為出生貧苦家庭的孩子，更能懂得人生在年輕時擁有吃苦努力精神是多麼的重要，這些都是郭臺銘父親從小給他的教導。

走西口很多時候是生死離別

晉商的精神源自吃苦耐勞

匯通天下幾百年的晉商繁榮，晉商的鉅額財富是建立在走西口的生死離別上的，晉商先輩們為了討生活，走出貧瘠的黃土地，翻越高山，穿過沙漠，很多人都客死他鄉。山西古代地處邊關要塞，國家間的戰亂紛爭，土匪強盜，古代現實經商的艱難遠比電視劇中的場景要艱難很多。《走西口》其實是一首悲慘的情歌，建立在很多悲情的愛情故事之上。郭臺銘建立的富士康的母公司鴻海精密是一家上市公司，2015財年的營業收入摺合人民幣8852億元，相當於阿里、騰訊和百度三家收入總和的3倍多。2015財年，阿里巴巴的營業收入約762億人民幣。富士康母公司的營業收入相當於阿里的11.6倍。嚴格意義上說郭臺銘並不屬於晉商，生於1950年10月8日的臺灣省，由於家境貧寒，1966年進入臺灣 “中國海事專科學校”學習，靠半工半讀完成學業。服完兵役後，郭臺銘在臺灣復興航運當業務員，1971年進入復興航運公司，1974年成立鴻海塑膠公司，生產黑白電視機旋鈕。1985年成立美國分公司，創立富士康自有品牌。但是郭臺銘卻一直以晉商自稱，原因是自己父親從小對他的教導，祖籍山西省澤州縣南嶺鄉葛萬村的郭臺銘身上有山西人吃苦耐勞的精神。

郭臺銘投巨資電影《白銀帝國》

郭臺銘和他的《白銀帝國》

自稱晉商的郭臺銘花費巨資聘請年輕導演拍攝了晉商題材的電影《白銀帝國》，郭臺銘是為了紀念自己父親，並向晉商前輩們致敬的一部電影。更是郭臺銘想要表達自己的一個精神情結，拍一部反映晉商的片子，拍一部反映華人商德的作品，他也常常以晉商自榮。更直白地說，已經年邁擁有鉅額財富的郭臺銘為自己內心找的一座精神門， 郭臺銘作為回報家鄉的大禮，已經在山西太原和晉商兩地建立兩座富士康工業園，物質的富足下，現在的郭臺銘更多的追求是精神世界的豐滿。

山西人更加保守和傳統

《白銀帝國》拍攝經歷了5年的時間，作為一部不為投資回報的文藝電影，用最大程度還原一個真實的晉商家族，文藝性更多於商業性，《白英帝國》的電影內容是在清朝腐敗，外患內憂的金融危機面前，康氏家族如何舍利保義，凸顯出晉商的大仁大義及恢弘氣度。 在柏林電影節和戛納電影節均高調亮相，其“中國的華爾街故事”的宣傳口號也的確吸引了很多西方眼球。當年奧斯卡最佳影片《末代皇帝》的製片人傑瑞米・托馬斯說，“對於中國觀眾而言，它也許只是一部故事細膩、陣容強大的商業片，但對西方觀眾而言，正如馬克思的《資本論》重新走俏一樣，這部電影猶如一本教你如何化解金融危機的‘教科書’，晉商能給我們很多啟示。” 甚至美國奧斯卡主席錫德・加尼斯的推薦更加直接：“如果你想對你們自己國家的文化有更多的瞭解，看看這部影片吧!”“如果每一部中國影片都能達到《白銀帝國》的水準，就離奧斯卡很近了。” 自稱晉商的郭臺銘雖然不在山西長大，但是從小受著山西傳統保守的家庭教育，他更希望自己做一名晉商精神的傳承者。

2018年準備登陸A股的富士康

被誤解的IPO巨無霸富士康

2018年2月郭臺銘的大陸產業的富士康向中國的證監會遞交了IPO申請書，以往排隊上市的企業要花半年，富士康花了兩週就走完了，而且證監會官方披露3月8日就上發審會。引發很多人的眼紅和非議，認為郭臺銘的富士康是為了上市圈錢，一個血汗工廠還要上市。這些都是很多人對富士康的誤解，富士康的發展速度和利潤遠比很多已經上市的國內企業要強，郭臺銘自己公司的年營收比著名的中國網際網路BTA百度、騰訊、阿里加起來還要多，郭臺銘遠比國內很多上市老總為了上市圈錢一夜暴富而靠譜的多。郭臺銘更多的是想把自己的資產重心從臺灣省轉移到大陸，完成他自己晉商的身份，讓自己的孩子們牢記自己是晉商的一份子。

富士康的產業鏈遠比大家想象的要大

富士康上市的部分，具體的業務在IPO指導檔案中有顯示，包括雲計算、人工智慧、高階製造三個行業。這也符合證監會相關規定，對於高科技搞發展企業可以實行“即報即審”的快速通道。在富士康的招股書裡面發現，在長達476頁的招股書裡，對“代工”二字卻是諱莫如深，極力擺脫“血汗工廠”形象，只是在提及競爭對手時使用了“代工”字樣，涉及到自身業務模式，採用OEM和EMS等說法，ODM是指自己生產，讓客戶去貼牌銷售，算是有一定的技術含量。也正如招股書中所說的，富士康在精密模具、新產品開發、小量試產、大量量產、全球運籌及工程服務等方面都有不錯的競爭力。而EMS指在電子領域的代工，這算是富士康的大頭業務。

歷史上很多臺商都在努力

兩岸和平統一歷史上一直都有愛華人士在做著努力，曾經因為大陸母親的落後，臺灣省的很多人害怕被拖累，如今祖國母親已經強大起來，可以哺育自己多年飽受殖民欺凌，深受委屈離家的孩子。就像曾經的兩位老人共同的心聲，我們這一代人怕是看不到了，我們的下一代肯定會有辦法解決和平統一的問題，畢竟我們是一家人！

巨無霸來襲

一家2016年度淨利潤在143.66億元的，在所有A股3490家公司中，可以排名第30位，超越了99%的A股公司，次於中國鐵建的148.51億元的企業，即將IPO上市，而它的名字大家都不陌生，它就是代加工之王：富士康。

2月9日晚上，引人注目的富士康工業網際網路股份有限公司在證監會網站上預披露招股說明書，準備登陸上交所，正式開啟了IPO衝關之路。

可是，財君一看材料，富士康的前身福匠科技成立於2015年3月6日，到現在還不滿3個年度。

福匠科技設立時只有一個股東：機器人控股有限公司（Robot Holding Co., Ltd.），註冊資本1500萬美元。

2017年3月，深圳鴻富錦向福匠科技出資500 萬美元等值人民幣進行增資，福匠科技註冊資本增至2000萬美元。2017 年 7 月 21 日，福匠科技整體變更為股份有限公司並更名為富士康工業網際網路股份有限公司。

中國《首次公開發行股票並上市管理辦法》第九條規定“發行人自股份有限公司成立後，持續經營時間應當在 3 年以上，但經國務院批准的除外。有限責任公司按原賬面淨資產值折股整體變更為股份有限公司的，持續經營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。”

招股說明書也特別提到，公司持續經營時間未滿三年，公司已向有權部門申請豁免。按照上述辦法規定，富士康應向國務院申請批准。

以往，未滿3年申請上市獲豁免批准大多是國資控股的企業，而且都在十幾前。印象中最近一家成立未滿3年獲豁免批准而上市的公司好像是太平洋證券（601099）。太平洋證券2007年12月28日上市。太平洋證券是為了化解雲南證券有限責任公司風險而於2004年1月6日成立的。

富士康的上市符合國家制造業升級的大戰略，申請豁免獲得批准問題不大！而且很可能事先已經溝通過了。

富士康公司主要從事各類電子裝置產品的設計、研發、製造與銷售業務，依託於工業網際網路為全球知名客戶提供智慧製造和科技服務解決方案。公司主要產品涵蓋通訊網路裝置、雲服務裝置、精密工具和工業機器人。

公司無實際控制人

公司控股股東為中堅公司，註冊於香港。中堅公司為一家投資控股型公司，由鴻海精密間接持有其 100%的權益。因鴻海精密不存在實際控制人，故而富士康公司不存在實際控制人。鴻海精密為註冊於中國臺灣地區的公司法人。

營收巨無霸 2017年收入3545億 淨利潤158億 負債1204億元

公司的主要客戶（按字母排序）包括 Amazon、Apple、ARRIS、Cisco、Dell、HPE、華為、聯想、NetApp、Nokia、nVidia 等，皆為全球知名電子行業品牌公司。2015年、2016年、2017年營業收入分別為2728億元、2727億元、3545億元。淨利潤分別為143.5億元、143.6億元、158.6億元。

截至 2017 年末，富士康公司合併報表口徑負債總額為 1204.14 億元，其中流動負債總額為 1,203.82 億元，非流動負債總額為 0.32 億元。

控股型公司上市

富士康系控股型公司，主營業務主要由下屬子公司負責具體經營，公司主要負責對相關全資及控股子公司的投資和管理。截至 2017 年 12 月 31 日，發行人的全資及控股境內子公司共 31 家，全資及控股境外子公司共 29 家。

募投專案總投資272億元

公司本次發行所募集資金在扣除發行費用後擬主要聚焦於工業網際網路平臺構建、雲計算及高效能運算平臺、高效運算資料中心、通訊網路及雲服務裝置、5G 及物聯網互聯互通解決方案、智慧製造新技術研發應用、智慧製造產業升級、智慧製造產能擴建八個部分進行投資，募資專案總投資272億元。

市值有望達到6435億元，成為A股市值最高的外資控股公司

富士康網際網路2017年每股收益約0.90元，按照發行A股佔發行後總股本的10%，即17.726億股，發行後總股本約195億股，屆時富士康網際網路每股收益約0.81元。

目前A股電子裝置及服務行業加權平均市盈率約40.9倍，上市後較合理的股價約33元，那麼， 富士康網際網路總市值將達6435億元，成為A股市值最高的外商控股上市企業。

東方財富網2月9日A股市值排名顯示，華人壽為7008億元列第10，中國神華為4596億元列第11位。

國內科技類最大公司是海康威視3400多億，360借殼成功也是3400多億，富士康若是能上市成功，很可能成為A股市值最高的科技股龍頭。

此次富士康股份IPO主承銷商為中金公司。

員工近27萬

作為一家勞動密集型企業，富士康股份共有員工269049人。其中，生產製造20萬人，佔比75.57%；研發/工程4萬人，佔比14.90%；銷售/行政/管理25662人，佔比9.54%。

富士康的員工人數在A股排名前10位，僅次於中石油中石化、四大行、外加中國平安和中國中鐵。員工總數26.9萬元，其中30歲以下員工16萬人，佔到了約60%。

股東狀況

上面介紹大家大概感性認識了下富士康，接下來我們再來透過招股書，繼續瞭解下富士康的股東狀況。

富士康最新的股東名單中，有33位股東，持股總數為177.26億股，第一大股東（控股股東）中堅科技持股72.93億股，佔比41.14%.

眾所周知，創立於1974年的鴻海精密是全球電子產品的代工巨頭，其大陸業務主體為富士康集團。

根據富士康集團官網介紹，該公司自1988年投資中國大陸，目前擁有百餘萬員工，2016年進出口總額佔中國大陸進出口總額的3.6%。

需要注意的是，本次擬在上交所上市的富士康股份並非富士康集團的全部業務。

一隻金雞就賺35.4億美元

2017年7月20日，《財富》釋出“全球企業500強”榜單，鴻海精密工業股份有限公司（下稱：鴻海精密）名列27位，較上年下滑2個名次，但仍高居中國臺灣地區企業榜首。其掌門人是傳奇商人郭臺銘，曾“霸榜”臺灣首富多年。

我們先看看首富為了“小目標”進行了哪些投資？

2017年9月20日，百世物流在紐交所上市（程式碼：BSTI NYSE），鴻海方面（富士康）在其天使輪和A輪均進行了投資，天使輪和阿里共投資1500萬元人民幣，並在A輪追加投資，和阿里共投資1500萬美元。

2017年11月13日，電競概念“第一股”雷蛇登陸港交所，12月18日收市後的總市值約為338億港元，鴻海方面（富士康）為其投資方，持股0.32%。

除此之外，2015-2017年，鴻海以1.9億美元投資了美圖秀秀、2億美元投資滴滴出行、44億元人民幣投資創新工場、1.25億美元投資Tink Lab、1.2億美元投資Face++。

除了參股企業進行投資，郭首富還把目光投向了自家企業。

2017年7月13日，鴻海精密旗下的鴻騰六零八八精密科技股份有限公司（下稱：鴻騰）在香港聯交所上市。鴻騰主要從事應用於資訊科技、通訊、自動化裝置、精密模組、汽車及消費電子行業的聯結器、機殼、散熱模組、有線及無線通訊產品、光學產品、供電模組及配件的製造、銷售與服務。

鴻騰在12月19日港股收盤時總市值約為360億港元，根據鴻海精密持有鴻騰76.92%的股份計算，鴻海精密持有市值約為276.91億港元，按當日匯率折算約為35.4億美元。

上市前，鴻海精密持有鴻騰法定股本3億美元（持股比例為92.57%，因無資本公積金，投資金額按法定股本算），按此計算，一隻“小金雞”（鴻騰）上市讓鴻海精密淨賺約32.4億美元。

在香港上市的鴻海系公司，還有2001年上市的訊智海國際控股有限公司 (程式碼：8051)和2005年上市的富智康集團有限公司 (程式碼：2038)。

據鴻海精密2016年年報，鴻海精密旗下有19大板塊，旗下公司實體多達600多家。

而在2013年的股東大會，郭臺銘曾表示，鴻海精密旗下約有50只“小金雞”可拆分上市，將創造100-200位董事長。

2015年6月的股東大會，郭臺銘再次提及考慮在未來三到五年分拆中國大陸的業務，以期在A股上市。

富士康網際網路IPO訊息的高調發布，正是今年“鴻海系”企業加緊落實上述戰略的體現之一。

除了賺錢，還有一大因素推動富士康網際網路的上市。

近年來，“代工帝國”鴻海精密開始謀求轉型，尋找新的市場風口。

鴻海精密2016年年報顯示，其營業收入僅3C電子產品收入一項，坐收超43587億新臺幣，並無其他領域的收入，以12月18日央行對美元中間價套算，約合人民幣9609億元，其他利息、股利、補助等雜項收入合計為50.12億新臺幣。

此外，鴻海精密最新發布的2017年第三季度財報顯示，截至第三季度9月底，鴻海精密營收為1.08萬億元新臺幣，與上年同期基本持平，然而鴻海第三季度淨利潤同比下滑39%，為9年來的最大降幅。

這些資料表明，鴻海精密轉型的成效似乎並不明顯。

這時，鴻海精密把目光投向了在熟悉的領域拓展業務鏈和提高利潤率，而富士康網際網路，則是鴻海精密掏出的“首付款”。

至於郭首富還將推動多少小金雞上市？

這條轉型升級之路將走向何方？

或許只有市場才能給出最中肯的答案。