黃金受到了全球經濟增速放緩和各國央行降息週期開啟的支撐，因此在今年年內得到了迅速上漲的機會，不過這一輪上漲基本集中在789三個月份平均了，全年的增速，今後這樣快速上漲的機會可能不大了，但是黃金仍然會持續的處於上漲週期當中。

我在專欄中對於黃金的價格走勢有過詳細分析，這裡簡述觀點。

黃金的價格走勢具有明顯的週期性，這個週期性在全球經濟下行時開始進入上漲階段，同樣的例子可以參考2007年到2011年的走勢。所以說未來黃金仍然會持續的上漲，只要全球的經濟下行趨勢沒有被逆轉，各國央行的降息週期沒有轉向加息，那麼黃金的上漲預期就不會改變。

但是如果要複製今年789三個月份的上漲幅度，恐怕未來很難有這樣的機會了。縱觀全年，可以認為今年黃金的漲幅基本上集中在了789三個月份，這裡有全球貿/易緊張局勢的助推，也有市場情緒的影響，在9月之後美元流動性短缺的影響壓制了黃金繼續上漲的部分，也造成了黃金連續4個月的低位震盪。在流動性緩解之後，黃金仍然有回彈的動力，但是很難創造出當時那樣的漲幅。

2019年黃金的上漲可以歸結為美元的降息週期開啟，另外，世界各國的經濟增長出現了衰退的問題，也同時開啟了貨幣寬鬆的閥門，一時間世界經濟均進入了降息週期，讓市場陷入了經濟衰退與通脹來襲的雙擔憂，在此背景下，喚起了黃金這個天然貨幣的避險屬性，這是2019年黃金大漲的全部原因。

接下來這樣的上漲機會還會再來嗎？筆者認為還會有一次這樣的機會，而且到來的時間不會太久遠。

金價上漲最大的契機就是美股的崩盤

當前世界上最大的資產泡沫就是美股，從2009年3月開始起漲，截止現在已經上漲了長達十年，這種上漲已經嚴重脫離了美國經濟的基本面，可以說美股的上漲到現在已經成為了資本接鼓傳花的遊戲，和當年的荷蘭鬱金香炒作異曲同工。

美股的繁榮之下，是美國實業的不斷空心化，而且美股現在高高在上基本上靠得是寬鬆財政與寬鬆貨幣政策的支撐，儘管虛擬市場過渡繁榮的弊端已經顯現出來了，但美國當期推升泡沫的做法無異於飲鴆止渴，是泡沫總有一天會破裂。

隨著，美國經濟步入衰退以及美國國債不斷地被丟擲，再加上新興貨幣對美元地位的衝擊，美股的崩坍時間表已經進入倒計時。要知道美股的下跌不單單影響故事本身，對於美元也是打擊，美元背後的資產縮水，意味著美元也要貶值。

說得簡單點就是因為市場對於美國經濟和股市的擔憂，從而出現了嚴重的避險情緒，再加上美聯儲的連續降息 ，其實已經證明了，美國經濟衰退的機率之高，所以，一旦避險情緒升級，黃金自然是首選，也是漲幅最大的品種。

我們可以發現，在2019年裡，出現了許多的資料訊號，都說明了美國在未來1-2年裡會出現重大的風險：

1、美股三大指數創出新高，但是市盈率均超過了22倍的高位，風險遠遠大於機會；

2、美國的非農就業資料雖然還不錯，但是是前期大罷工之後的“迴光返照”，實際就業情況其實並不理想；

3、美國的失業率觸及4%歷史紅線下方，隨時可能反彈，會帶動美國經濟的衰替；

4、長短美債利息出現了倒掛，歷史上每一次的出現，都預示著未來會有衰退；

5、美國身負23萬億美元的舉債，已經自顧不暇；

所以，種種情況都表明，現在的美國其實是一個經濟衰退去前兆，如果一旦美國進入了經濟衰退。美股就會大跌，市場消費信心就會不足，促使避險情緒極具升溫。

到時候我們不僅可以看到美聯儲長期的降息舉措，還有可能看到量化寬鬆的救市行為。因此在這些種種現象下，許多投資者就會將財富轉移到更加安全，能夠避險的品種之中。

黃金就成為了首選，漲幅自然出現。

並且在未來的趨勢裡，黃金的上漲行情其實並未結束，仍然屬於上升通道，因為美國的經濟衰退是一個必然的結果，諸多問題遠沒有解決。

簡單分析下，今年上半年但是我就預測黃金可能會大漲超出市場的預期，起碼可以到1500美元左右。原因有以下幾點：

1.美聯儲不斷降息，美聯儲降息就是擴大進一步量化寬鬆政策，會導致美元貶值，黃金上漲

2.全球通貨膨脹。在通貨膨脹的下，黃金是對抗膨脹的最好的投資工具之一

3.特朗普在全球實施敵對政策，導致全球經濟不確定性比較大，導致黃金大漲

4.當時中東局勢的不穩定性，特朗普又想收拾伊朗，收拾敘利亞，也想和俄羅斯干起來呢，也是黃金避險的因素之一

5.zhongmei之間MY不確定性，導致黃金大漲的因素之一。

6.歐洲，日本，澳洲等其他國家效仿美國實施量化寬鬆政策。導致黃金大漲因素之一。

是否會再度出現大漲。起碼目前來看，暫時不會，因為畢竟全球中美之間緩和，以及全球股市大漲，避險情緒降溫，市場更多投資者選擇去投資股市。全球局勢也暫時得到緩和。但未來幾年黃金仍有大漲的可能性。這個要看全球經濟復甦情況，以及全球地緣局勢關係能否穩定。

人類對黃金的熱愛恆古有之！

大約在公元前3600年，古埃及人進行了第一次黃金冶煉。一千年後，古美索不達米亞的金匠們用石頭、瑪瑙珠子和葉子狀的金吊墜製作了一個葬禮頭飾，黃金首飾隨之出現。

那麼，是什麼因素，導致這種貴金屬的價格隨著時間的推移而上漲?

一般來說，以下原因導致了黃金價格的上漲：

投資者一直對黃金情有獨鍾。

黃金有時與美元走勢相反，因為黃金是以美元計價的，所以在美元走弱時更容易買進

投資需求，尤其是來自大型ETF的投資需求，是支撐金價的另一個因素。

供應主要由礦業生產推動，自2016年以來，礦業生產已趨於平穩。

根據世界黃金協會(World gold Council)的資料，2019年，珠寶約佔黃金需求的一半，黃金需求總量超過4400噸。印度、中國和美國是黃金首飾的主要消費國。另外7.5%的需求來自科技和黃金的工業用途，黃金被用於製造支架等醫療裝置和GPS等精密電子產品。

儘管過去10年黃金產量有所增長，但自2016年以來，黃金開採產量並沒有發生顯著變化。2018年，金礦產量約為3500噸，高於2010年的2400噸。顯然，和黃金的產量相比，需求量明顯是遠遠高出供給量的。

總之，人們對黃金的需求、央行儲備中的黃金數量、美元的價值變動，以及持有黃金以對沖通脹和貨幣貶值的願望，都有助於推高這種貴金屬的價格。投資貴在持久。

導致2019年黃金上漲的原因有很多。

比如說，全球經濟下行壓力。

2019年很多國家為了緩解經濟下行壓力，開始降息，連美國也不例外。在這種情況下，作為和美元資產走勢相反的黃金備受親睞

再比如說，國際不確定性事件。

以英國脫歐為代表的，持續了兩三年之後，英國脫歐事項在19年再次推進，脫歐的確定性上升，但是未來歐盟經濟體、英國等經濟走勢的不確定性也跟著上升。中美經貿關係的緩緩和和，地緣政治衝突等等，都造成了避險資金對黃金價格的支撐

在2019年，導致黃金價格大幅上漲的主要因素有二：一是美國10年期國債收益率的顯著下滑；二是全球經濟政策不確定性的明顯加劇。那麼，黃金價格在2020年的走勢，也取決於我們對美國長期利率、全球經濟政策不確定性與美元匯率走勢的基本判斷。

2020年，黃金價格難以延續2019年的上漲態勢。但是考慮到上述關鍵變數走勢，黃金價格大幅下跌的機率也不高，更可能呈現出水平大幅震盪的態勢。而到2021年，隨著美國經濟增速與美元指數出現更大幅度的回落，黃金價格可能重拾漲勢。

黃金的價格走勢具有明顯的週期性，這個週期性在全球經濟下行時開始進入上漲階段，同樣的例子可以參考2007年到2011年的走勢。所以說未來黃金仍然會持續的上漲，只要全球的經濟下行趨勢沒有被逆轉，各國央行的降息週期沒有轉向加息，那麼黃金的上漲預期就不會改變。

去年在美元升值，及美債利率不斷攀升的因素下，投機性空頭大舉湧入黃金市場，導致去年黃金價格走勢一度出現14.9%的回撥幅度，創下2018年新低。

黃金CFTC持倉量變化

2019年黃金價格不利因素減少，黃金價格走勢受三要素支撐

今年黃金價格走勢有很大的機率保持在高位，甚至向上繼續上漲，主要因為美元貶值壓力大。因美聯儲貨幣政策急轉彎，由鷹轉鴿，超出市場預期。此外，今年美聯儲不加息的預期與去年鷹派政策形成明顯對比，這將使支撐美元升值的核心要素開始動搖。同時，美國經濟資料已顯示經濟下滑壓力大，這和去年美國經濟一支獨秀也有所不同。再加上美國高達22萬億美元的債務問題，有可能影響市場對美元信心。另一個黃金價格上漲的誘因在於美國10年期國債價格持續下滑，當然這與美聯儲對於加息態度轉變有著極大的關係，且全球經濟增長減緩超出預期，加上無明顯通貨膨脹跡象，意味著會加強市場對長期國債利率下滑的預期。基於上述兩點，黃金市場再次出現空頭賣壓的理由已經偏弱，去年1160美元的低價暫時可算是黃金這波走勢的低點。

此外，黃金的基本面也出現變化，最值得關注的是去年全球央行大量購買黃金。從World Gold Council提供的資料看可以出，去年全球央行黃金儲備增加651.5噸，年增74%，創下1971年以來全球央行購買黃金數量的新高。

全球央行買賣黃金變化

全球央行加碼黃金，顯示避險需求增溫，因為美聯儲緊急釋出貨幣不再緊縮的訊號，且有部分新興經濟體的貨幣環境也開始出現放鬆，暗示全球經濟將出現變化，也意味著外匯市場異常波動可能會擴大，全球央行增加黃金儲備可以備不時之需。

黃金價格周線走勢

黃金價格走勢在2018年受制於多重因素創下了今年的低點，但是與往年相比低點還是逐步抬升，而高點目前來看仍沒有突破近幾年的高點，暫時認為是矩形震盪。全年的增速，今後這樣快速上漲的機會可能不大了，但是黃金仍然會持續的處於上漲週期當中。

黃金在2019年快速上漲，大背景是全球貨幣寬鬆，金價呈現上漲的趨勢，同時還有幾個疊加因素，導致資金的避險情緒高漲。

美聯儲連續降息，中美貿易糾紛，伊朗局勢不穩定，英國脫歐，各國開啟降息週期是其中主要的幾個原因。

從目前的經濟大環境來看，金價快速上漲的可能性依然存在，明年美國大選的不確定性，美國經濟出現意外的可能性，各國間貿易的不確定以及一些地區局勢變化，都會加速金價上漲，但最根本的因素依然是全球經濟的低迷。

即便美國經濟今年一直表現不錯，金價卻還是一直保持在1460美元以上，相對於年初已經漲了不少，目前的趨勢更像是等待起跑的選手，就等號令聲響起。

盛世古董，亂世黃金。

2019年6月份之後，國際黃金價格開始突破近年來的高點1370美元/盎司，開始持續上漲，現貨黃金一度重新整理上週高點至1478.97美元/盎司，那麼黃金價格為什麼會上漲呢這裡邊有幾個原因：

一、全球經濟動盪

尤其是中美貿易關係加劇，除此之外，還有美日交易爭端，美歐交易爭端，都存在一些不確定性。企業紛紛削減生產、延遲投資，全球經濟增長持續放緩。在這種背景下，黃金就成為了避險的重要財物。

二、美聯儲的降息

在外部經濟下行風險加大、英國脫歐一波三折、美國政府債務問題愈加嚴重、通脹持續低迷的情況下，美聯儲在2019年7月、9月、10月連續降息三次。與此同時，全球很多國家也紛紛降息。

全球降息潮，最先受益的就是國際金價。根據往年資料顯示，2002年至2019年（2008年金融危機特例除外）七次美聯儲降息，每次降息一週後黃金現貨價格平均上漲2.55%，降息一個月後黃金現貨價格平均上漲4.19%，降息三個月後黃金現貨平均上漲12.36%。因為黃金具有抵抗風險和抵抗通貨膨脹的屬性，在量化寬鬆的貨幣環境中價格自然走漲。

三、拋售美債、增加黃金儲備

尤其是今年以俄羅斯和中國為首的許多國家都在拋售美債，紛繁降低美元在世界貨幣儲藏當中的份額，進而新增黃金的儲藏份額，截止目前，德國、波蘭、義大利、斯洛伐克、羅馬尼亞、委內瑞拉、匈牙利、奧地利、法國、土耳其、荷蘭、比利時、瑞士等13國也紛紛開始提前把儲存在美聯儲或英格蘭銀行的黃金運回國。這樣黃金短期之內的需求新增，這也是關於黃金價格上漲產生了一定的影響。

總而言之，黃金價格的短週期波動主要是由於黃金需求端變化所致。

當宏觀經濟不確定性上升、美元指數下降時，黃金這種可以有效抵禦宏觀經濟波動風險、對沖美元貶值風險的貴金屬就會備受青睞。經濟主體增加對於黃金的避險保值需求，推高黃金價格。