日本持有美國國債份額還是挺大的，在世界各國排行今年已經到了第一。如果日本真的實施了大規模的減持美國國債行為，很可能下面的持有國很難接手這麼大的體量，中國雖然在減持但是規模還是很大，自然不可能大規模去增持。當然，這也只是假設日本真的去大規模拋售，目前來看只會是小規模減持，這樣的話影響不會太大。如果是百億千億美元那樣大規模去減持，可能會引發美國債券市場的動盪，美國經濟下滑的壓力也會加大。

作為美國海外債券的第一持有人，日本也開始進行美國債券的減持了。日本拋售美債並不是為了去美元化，不過拋售美債這個行為可能造成一系列連鎖的效果，甚至可能導致美國衰退風險的明顯上升。

2019年6月份開始，日本超越中國成為美國海外債券的第一持有人，但是即使是日本，也在最近開始了美國債券的減持與世界上其他國家步調幾乎一致。下圖為美債海外減持情況。

其實今年我們都可以看到美元債券在全世界的範圍內被拋售和減持，主要原因是各國都關注到了美元霸權的問題，並且開始了逐步的去美元化。但我們並不能認為日本拋售美元資產也是為了去美元化，畢竟日本現在是美國在國際社會上數一數二的堅定追隨者。

事實上，日本央行減持美國國債是央行對於經濟和資產調整的正常舉動：一方面，調整外儲的結構增加黃金儲備，是日本這次減持美債的主要原因；另一方面，最近美國白宮釋放出想讓美元更加弱勢的言論，也讓日本央行擔憂未來的美元資產貶值，所以適當的減持來釋放壓力是非常正常的事情。下圖為日本持有美國國債情況。

但是隨著日本的拋售，美元市場可能迎來非常大的問題。

從2008年次貸危機之後，美國一直在不斷的增發國債，這些國債都被美聯儲所購買，成為了美聯儲增發貨幣的工具，這就是量化寬鬆。如下圖。

不過隨著美國經濟的轉好，美聯儲決定開始縮減資產負債表，說的更直接一點，就是美聯儲打算回收市場上的美元，因而美聯儲開始減少持有的國債。

但是美聯儲減少持有國債，不意味著財政部就因此不欠債了，美國財政部仍然欠著鉅額的外債，這些外債既然不被美聯儲所購買，就必定有其他的買家。這就是現在美國市場上的問題，金融機構和銀行的手中都被塞滿了大量的美國債券。作為美聯儲的“接盤俠”，這些金融機構手中債券之多，導致根本沒有多餘的現金去進行投資了。

這就是為什麼美國的隔夜回購利率突然飆升的原因，即使美聯儲一再提高回購操作的每日上線，但卻仍然不能夠填滿資金短缺的缺口。每天金融機構拿著手中滿滿的債券，排隊在紐約聯儲門口，打算置換成現金來進行隔夜的週轉。甚至很多情況下還供不應求。下圖為紐約聯儲回購操作接納的債券量。

在這種情況下，連日本這樣的大買家都開始以最快的速度拋售國債，顯然會讓美國雪上加霜。

所有國家都在拋售美債，那麼美國債券市場上就更加出現了沒有人來接盤的情況。在過去5個月當中，日本充當了最後的美債購買者，但是現在這個接盤俠也開始準備退出了，美債市場衝擊即將到來。

最直接的現象就是美國國債的價格會迅速的下跌，這就像是股票市場一樣，賣的人多了價格就要下跌，將伴隨著美國國債收益率的上升。這樣就帶來了兩個對於美國來說比較糟糕的結果：

第1個方面，美國國債市場拋售的氛圍會越來越強烈，因為日本這樣的最大持有國，和中國這樣的第二持有國都在不停的拋售美債，會導致市場的恐慌性心理，這樣美國國債抵押借款就更加沒有人去接納，美國的隔夜利率飆升現象會再次出現。美聯儲之前的購買短期國債的努力，可能就要付之東流，現金短缺會更加明顯，這樣可能帶來一次非常明顯的錢荒危機。下圖為美國回購利率波動情況。

第2個方面，拋售美債的潮流可能導致美國國債收益率大幅度上升，而國債的收益率對應的是美國的利率市場。美國現在企業債券積累非常明顯，之所以沒有爆發，恰恰是因為美國利率較低，融資成本偏低。如果國債的收益率推高了市場利率水平，那麼企業債的爆發可能會提前，甚至將美國的衰退風險提前。下圖為美國企業債積累情況。

因此，日本減持美國國債的行為並不能被認為是日本去美元化的操作，但是日本減持美債本身卻值得任何投資者關注，因為這個舉動可能帶來對美國國債市場的巨大沖擊，甚至導致市場恐慌性心理出現或美國債務危機爆發的可能性升高。

日本減持美國國債對美國國債影響不大。原因如下：

既然日本能夠減持美國國債，則說明是美國默許的金融操作。所以從邏輯上說，不可能對美國國債造成太大的影響。至少不會是大的負面影響。

美國金融市場目前依然能夠消化這種減持規模。不會造成太大的影響。

日本人也受不了了，美國國債一定會破產的。美國的債務利息每天10個億。靠槍、炮維持的金融主權，日本人惹不起，只能躲得越遠越好。

美國如今已經陷入了一種無法自拔的怪圈，將會在錯誤的道路上越走越遠。美國單方面挑起的貿易戰是美國的一個重大戰略誤判，在一個錯誤的時間打了一場錯誤的戰爭，並選擇了一個錯誤的物件。這是美國建國以來所犯下的最大的致命性戰略錯誤。

當前的美國危險是整個美國的文明危機，它沿著民粹主義進步，寄生於掠奪性的物質積累和誤解全球自由化發展的道路上矇眼狂奔。

美國依賴於一個沒有未來的意識形態的死衚衕：以享樂主義的憤怒去吞噬對方，結果是最後的衝突或者戰爭，或者是政治模式的重大改變。

流行的民粹主義在愛國主義框架內將意識形態限制於無意義的空虛之中，無法滿足任何正常的人類要求。

最終，帝國經濟空間解體的基本過程重演為強烈孤立的封建封地，領袖還認為自己是“愛國者”。

美國已經陷入到了制度性危機之中，現有的制度設計根本沒有辦法解決美國的危機。以個人主義為基礎的舊體制，已病入膏肓，華爾街，軍工複合體，跨國集團，那些骯髒的既得利益團體只會護著他們的乳酪。

資本主義的發展靠的是不顧一切地追求利潤最大化，同時讓白人基督教倫理普世化，已墜入新的政治無能時代。可以說西方的利己主義已經走進了死衚衕，根本找不到自己解決的辦法。它的貪婪無厭和嗜血成性註定了它的慘敗。

撕開美國精英虛偽面紗，全是猙獰嘴臉，天下苦美已久。美國摧毀的不僅是以其為首的國際體系，而且還親手掏空了自己的霸權根基！

蓬佩奧 : 我們撒謊、我們欺騙、我們偷竊！CⅠA有整個教程在專業教美國政客成合格的撒謊、欺騙、專業偷竊者。

一個沒有真正文化、真正精神、真正胸懷、真正理想的國家有何德何能坐頭把交椅來管控世界？德不配位，必有栽秧啊！得道多助，失道寡助，人類發展的歷史一再證明了這一顛撲不破的真理！勝極必衰，物極必反，歷史車輪，無以阻擋！美利堅還會用無所不用其極的手段繼續進行垂死掙扎，大戲還在後頭……

如果全球都開始大量的減持美國國債。美國的債務無法轉移到其他國家的話。首先美國會引發貨幣緊張。因為欠的債務太多了。也是需要還錢的。你比如說像印度啊，還有越南這些嚴重依賴外資的國家。一旦美國經濟出現緊張，美國必然出現現金荒，這時候呢，對這些國家來說外資投入將大大減少。而美國又屬於一種高福利的國家。大量拋售美國國債會引發地方債務風險。當然美國會大量印發鈔票。也就是為什麼俄羅斯，中國大量減持美國國債的原因了。大量印發鈔票會導致美國的房價快速上漲。因為在通貨膨脹之下，沒有人願意冒更大的風險去投資科技企業。這樣不但來錢很多的不確定性，風險大，收益不確定性。如果美國方面不能很好的解決現在的經濟停待問題。08年的經濟危機很有可能再次出現。

日本減持美國國債，實則影響不大。

眾所周知，二戰後，日本是一個主權不獨立的國家，至今為止日本的軍事力量是被美國限制的，加上戰後重建及經濟重新走向騰飛都得到了美國的支援和援助。

因而日本對美國都是扮演著追隨者、支持者的角色，日本購買美國國債，甚至成為最大的美國國債持有國，也無可厚非。

在這樣的國際形勢背景下，日本即便減持國債，也不會大規模地減持，而是減持在雙方可承受範圍內，以免造成負面影響。

在2007年10月，日本當月共持有5860億美元規模的美國國債，比上月（9月）減少244億美元，淨減持比例達到4%。

在2016年10月，日本當月減持45億美元，持債總額為1.1319萬億美元。當時日本超越中國成為美國第一大債權國。（下圖2001-2016年海外央行拋售美債變化情況）

在2019年日本在9月淨賣出289億美元美國國債，持有規模從1.175萬億美元降至1.146萬億美元，仍然是美債的第一債權國。

當然除了減持，日本也是有增持的行為。減持、增持，反反覆覆，但是有一點不變的是，即便減持，日本持有美國國債數量不是第一位就是第二位。

第一，全球經濟面臨著下行的壓力，黃金成了重要的避險資產，因而減少國債，增加黃金儲備，是目前大多數央行的行為。

第二，在全球央行紛紛降息的背景下，美國債收益率也是呈下行的趨勢，國債收益下降，自然是減持一部分，購買其它收益可觀的資產。

我們可以看到，日本目前還是美國國債最大的海外買家。即便經過9月大幅減持，日本持有的美國國債規模在外國持有者中仍居首位，日本的減持行為目前在市場上也暫時還沒負面影響出現。

中日兩國是美國債最大持有國，一旦都開始拋售美國債，對國債市場的衝擊是非常大的。

國債下跌，利率上升，會倒致融資成本直線上升，進而導致美股下跌，美資產收益下降，最終促使全球資本逃離美國。

所以，如果中日聯合拋貨美債會引起金融動盪，也是美國所不允許的。

單純的日本減持美國的市場操作，會影響美國利率和股市，多大程度與數額相關。

作為美國海外債券的第一持有人，日本也開始進行美國債券的減持了。日本拋售美債並不是為了去美元化，不過拋售美債這個行為可能造成一系列連鎖的效果，甚至可能導致美國衰退風險的明顯上升。

一、日本拋售美債不是為了去美元化。

2019年6月份開始，日本超越中國成為美國海外債券的第一持有人，但是即使是日本，也在最近開始了美國債券的減持與世界上其他國家步調幾乎一致。下圖為美債海外減持情況。

其實今年我們都可以看到美元債券在全世界的範圍內被拋售和減持，主要原因是各國都關注到了美元霸權的問題，並且開始了逐步的去美元化。但我們並不能認為日本拋售美元資產也是為了去美元化，畢竟日本現在是美國在國際社會上數一數二的堅定追隨者。

事實上，日本央行減持美國國債是央行對於經濟和資產調整的正常舉動：一方面，調整外儲的結構增加黃金儲備，是日本這次減持美債的主要原因；另一方面，最近美國白宮釋放出想讓美元更加弱勢的言論，也讓日本央行擔憂未來的美元資產貶值，所以適當的減持來釋放壓力是非常正常的事情。下圖為日本持有美國國債情況。

但是隨著日本的拋售，美元市場可能迎來非常大的問題。

二、美元流動性市場現在怎麼了？

從2008年次貸危機之後，美國一直在不斷的增發國債，這些國債都被美聯儲所購買，成為了美聯儲增發貨幣的工具，這就是量化寬鬆。如下圖。

不過隨著美國經濟的轉好，美聯儲決定開始縮減資產負債表，說的更直接一點，就是美聯儲打算回收市場上的美元，因而美聯儲開始減少持有的國債。

但是美聯儲減少持有國債，不意味著財政部就因此不欠債了，美國財政部仍然欠著鉅額的外債，這些外債既然不被美聯儲所購買，就必定有其他的買家。這就是現在美國市場上的問題，金融機構和銀行的手中都被塞滿了大量的美國債券。作為美聯儲的“接盤俠”，這些金融機構手中債券之多，導致根本沒有多餘的現金去進行投資了。

這就是為什麼美國的隔夜回購利率突然飆升的原因，即使美聯儲一再提高回購操作的每日上線，但卻仍然不能夠填滿資金短缺的缺口。每天金融機構拿著手中滿滿的債券，排隊在紐約聯儲門口，打算置換成現金來進行隔夜的週轉。甚至很多情況下還供不應求。下圖為紐約聯儲回購操作接納的債券量。

在這種情況下，連日本這樣的大買家都開始以最快的速度拋售國債，顯然會讓美國雪上加霜。

三、日本拋售美國國債會帶來什麼樣的影響？

所有國家都在拋售美債，那麼美國債券市場上就更加出現了沒有人來接盤的情況。在過去5個月當中，日本充當了最後的美債購買者，但是現在這個接盤俠也開始準備退出了，美債市場衝擊即將到來。

最直接的現象就是美國國債的價格會迅速的下跌，這就像是股票市場一樣，賣的人多了價格就要下跌，將伴隨著美國國債收益率的上升。這樣就帶來了兩個對於美國來說比較糟糕的結果：

第1個方面，美國國債市場拋售的氛圍會越來越強烈，因為日本這樣的最大持有國，和中國這樣的第二持有國都在不停的拋售美債，會導致市場的恐慌性心理，這樣美國國債抵押借款就更加沒有人去接納，美國的隔夜利率飆升現象會再次出現。美聯儲之前的購買短期國債的努力，可能就要付之東流，現金短缺會更加明顯，這樣可能帶來一次非常明顯的錢荒危機。下圖為美國回購利率波動情況。

第2個方面，拋售美債的潮流可能導致美國國債收益率大幅度上升，而國債的收益率對應的是美國的利率市場。美國現在企業債券積累非常明顯，之所以沒有爆發，恰恰是因為美國利率較低，融資成本偏低。如果國債的收益率推高了市場利率水平，那麼企業債的爆發可能會提前，甚至將美國的衰退風險提前。下圖為美國企業債積累情況。

因此，日本減持美國國債的行為並不能被認為是日本去美元化的操作，但是日本減持美債本身卻值得任何投資者關注，因為這個舉動可能帶來對美國國債市場的巨大沖擊，甚至導致市場恐慌性心理出現或美國債務危機爆發的可能性升高。

日本是美國堅定的追隨者，應對美國充滿信心和力量。相反，日本和美國背道而馳，很反感美國軍事霸權，做出不利於美元霸權的舉動，在美國衰退時，不忘要踩上一腳，要在寒冷冬天，潑了美國一盆冷水。讓美國不敢相信，難以理解。日本跟風拋售美元，會讓美元投資者人心惶恐不安，惶惶不可終日，其心情大不穩定，還會給美債市場帶來災難性後果。很多國家拋棄美債，讓國債如廢紙，一點也不值錢。要知道，拋售美債少，美債利率高，美債才很值錢，讓美元投資者大有錢賺。美元投資者能擔大風險，才能賺大錢。日本跟風拋售美國債務，拋得多，丟失美元也多。不拋吧，又怕美債利率低，不值錢。日本跟風拋美元，由於拋的國家太多，沒有幾個國家當接盤俠，這會讓美元投資者利益虧損，不賺錢，也賺不了錢。這也會讓美元霸權削弱，讓美元信譽危機，讓美元貶值，不值錢。