在利率決議之前，市場上預期都是降息25個基點，公佈值也一樣。本來美聯儲降息25個基點的訊息已經提前消化，再次公佈必然不會引起大幅度的上漲，除非是50基點或者更高才會。另一方面，美國的最近經濟資料來看，經濟並非下行厲害，鮑威爾也有暗示經濟的並沒有下行，這就有些偏鷹了，市場上預期就偏向於下一步降息可能性降低，黃金下跌。

降息對美國來說其實是利好，但是降息的幅度不達預期，就會讓市場的情緒產生一個負面的效果。

就好比此次的降息幅度為25個基點，符合市場預期，但是想要刺激到市場，達到一個利好效果的程度，那麼至少得50個基點以上。並且越大，越意外，對於短期的利好刺激就越大。

所以說，我們可以看到，美聯儲9月的降息訊息剛落地，市場就給與了一個不太好的反饋。

首先就是黃金巨幅震盪，現貨黃金短線跳水超7美元：

其次，美股三大指數跌幅擴大，道指短線跳水逾0.6%：

再者，WTI原油期貨大跌：

隨後，美元指數跳漲20個基點：

又有10年期美債收益率短線拉昇：

一切的一切都是在向美聯儲傳達一個訊息，你這個降息的利好效果太平淡了，以至於難以扭轉美國經濟衰退的趨勢，甚至無法改變股市未來走熊的 可能性。

不過短期對於美元來說，因為美聯儲的溫和降息，對美元指數提供了一定的支撐，美元指數有所上漲，而非美貨幣係數則出現了下跌，黃金在美元走強的同時自然就變動較弱，隨之而下跌了。

要知道的是，黃金是一個避險情緒的工具，但是當市場危險程度不那麼嚴重的時候，往往給予黃金就是一種利空。

不過對於長期來看，黃金的上漲趨勢並沒有改變，短期的回撥也只是暫時的。並對對於2020年來看，美國經濟步入衰退的機率較高，所以不用的擔心黃金的長期走勢。

臺北時間週四凌晨，美聯儲再次宣佈聯邦目標基金利率區間下調25個基點至1.75%-2.00%。這是美國今年第二次降息，距離上次降息不足兩個月。而就在美聯儲宣佈降息的時候，美股快速走高，但很多投資者企穩的避險之王的黃金股，並沒有出現大漲。

筆者認為美聯儲降息後，黃金下跌卻下跌是正常的，原因如下：

黃金更多的屬性是避險和抗通脹，而長期以來，每當美元指數走強時，黃金容易出現下跌，而當美元指數走弱時，黃金往往走強。但這裡需要說明下，降息的政策影響更多的是利率，並不能直接影響美元匯率，所以認為降息美元就要大跌，肯定是不對的。

在本週一之前，市場普遍預計9月19日，美聯儲降息機率高達80%以上，但伴隨著後幾天公佈的資料，市場一度認為降息機率低至60%左右，但無論是美股、黃金等都已經提前反應了，所以當宣佈降息後，黃金和美股票市場更多呈現的是利好兌現的走勢。

二次降息之後，我們透過點陣圖可以看出，可能一直到2020年底最多還有一次的降息動作，而2021大機率再次回到加息軌道，所以具備抗通脹屬性的黃金，短期難以飆升是正常的走勢。

總結，黃金和美元匯率相關，不一定和美聯儲的利率相關，而前期市場已經充分反應降息預期，所以在美聯儲降息25個基點後，黃金價格反而下跌。

（一）市場對於降息25個基點已經有了較大機率的預期，價格早已有反應，出乎市場預料的兩個方向是“不降息”或“降息50個基點”，“不降息”當時將會大跌，“降息50個基點”當時才會大漲。

（二）外圍國家已經先行或者預期跟進降息、降準、寬鬆，美聯儲降25個基點後，美國與其他主要貨幣國家的利息差還是那樣大；

（三）這是一次鷹派降息，按當時美聯儲公佈的說法，17人中，10人認為此次降息後年內不應再降息，只有7人認為年內會再次降息。（當然這是他們那一刻的看法）傳遞的意思是，一半以上的投票者認為至少2020年之前經濟都還好。

（四）這次降息前，美聯儲 紐約聯儲又突然重啟532億+750億美元的債券買入放水，這種寬鬆方式比降息更有指向性，不像降息是全面性的。如果說降息會讓黃金價格上漲的話，這類寬鬆操作釋放的的資金主要方向就是去避免市場風險的發生，而不是保證自身的安全，所以不會購入黃金這種避險資產。

週四凌晨，美聯儲降息25個基點至1.75%，於此同時，黃金出現下跌，為此，本人認為有以下原因。

第一，從周線角度看，過去黃金在五月開始上漲，從1300左右上漲到最高1554，直到美國小非農資料公佈的時間（9月5日）黃金才開始作一次比較深刻的調整，本人認為此次黃金的下跌是正常的調整區間。

第二，世界的各種利好短期內主導了市場情緒，從九月起，英國硬脫歐事件中首相鮑里斯的失利給原本歐洲的不確定性帶來了利好。美國公佈的各項資料都比較強勁（除了非農）進一步壓制了黃金價格。中美貿易談判也重新開展。多方利好的訊息給原本就沒怎麼調整的黃金出現下跌。

第三，九月降息預期早在非農夜就已經充斥市場了，此時的市場關注的是降息25個基點還是50基點的問題。

第四，最近全球降息風潮四起，加上中東局勢的升溫，個人認為黃金未來依舊看好。

正常情況下美聯儲降息是利空美元和利多黃金的。可是這次降息25基點後，黃金沒漲反而下跌了，好多人趕到意外是吧？其實仔細分析這是正常的。黃金經過這段時間的上漲，動能已經減弱（下圖可見），技術有回撥需求。訊息面在預期內就不算利好，也可以理解為利好兌現，兌現之後就是利空

美聯儲如約降息25個基點，美聯儲宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至1.75%-2.00%。超額準備金利率（IOER）下調30個基點。

因為美聯儲的溫和降息，對美元指數提供了一定的支撐，美元指數有所上漲，而非美貨幣係數則出現了下跌，黃金在美元走強的同時自然就變動較弱，隨之而下跌了。要知道的是，黃金是一個避險情緒的工具，但是當市場顯示的不那麼嚴重的時候，往往給予黃金就是一種“利空”的調整。

其實我們可以看到，在歷史上的幾次降息週期開啟以後，黃金的上漲趨勢雖然確認，但是也不是一路高歌猛進，只漲不跌的，中間也會經歷所謂的短期回撥。而對於現在的美國情況來說，一切的一切都是一種衰退前的徵兆，但是還未進入一個確定性的衰退週期，所以黃金的避險表現自然不會那麼強烈。

對於市場預期來說，只有出現了以下三種情況，才能夠大幅度地刺激黃金短期上漲：

第一，美聯儲降息50個基點，甚至更高，超出了市場的預期。這就說明，美國的危機程度很大，否則不會一次性降息那麼多。

第二，美國股市大跌，甚至已經確認了走熊趨勢。對於現在的美國來說，經濟衰退前兆一覽無遺，就差美股大跌後的一錘定音了。

第三，就是經濟衰退被確認。我認為這在2020年出現的機率較大。

從最近幾個月黃金的走勢來看，從5月22日其實市場對於美聯儲降息的預期比較高，1273美元漲到前今天最高的1560美元，只有四個月時間，漲幅已經達到了22.55%，這樣的漲幅也算比較大了，應該已經充分反映了市場的避險要求，而且已經是漲幅有點過度了，可能已經透支了很多利好訊息的影響。

因此，當美聯儲降息25個基點的訊息傳出，黃金應聲下跌，也是順勢進行調整。主要原因應該還是最近黃金漲幅較大，也確實需要調整了。

所以綜合來看黃金未來長期的上漲趨勢不變，短期只是對於資料，對於恐慌情緒的暫緩，甚至是一個合理的黃金短期回撥，屬於正常範疇。

25個基點的降準明顯是市場所不接受的，但是是美聯儲所能夠接受的。說白了美聯儲不是為了滿足市場而降息，他更考慮的是如何維穩經濟和股市，甚至減弱未來衰退的機率和空間！

我的看法

(資料)據財經報道本月19日，美聯儲宣佈聯邦基準利率下調25個基點，將執行聯邦基金利率目標區間下調至1.75%-2.00%。訊息公佈之後，美元從早先低位反彈截止19日收盤，上漲0.365點或0.37%，報收98.583點；紐約交易（COMEX）黃金期貨價格從高位迅速回落，1小時內一度下挫逾20美元/盎司，截止收盤報1494美元/盎司，跌幅為7.5美元/盎司或0.50%。按理說，美聯儲降息利好黃金價格，但為何國際金價再破1500美元大關呢？

我們說降息目的是為了，可以達到減少銀行存款，增加市場的投資，降低本幣的價值。美聯儲宣佈降息，就說明美元要貶值，美元貶值，投資者就會減少對美元投資的力度，從而增加對黃金的投資。從而使投資黃金的人數和資金增加，勢必會導致黃金價格的上長，然而此次的黃金價格不漲反跌，說明全球經濟下行壓力較大，經濟增速放緩預期成為業內共識，寬鬆貨幣政策刺激實體經濟的效果，並沒有達到預期的效果。投資美聯儲本輪降息，基本符合之前市場預期。降息預期靴子落地之後，意外的驚喜並沒有出現，在隨後的新聞釋出會上，也沒有讓人們感受到和看到，可以支援對未來經濟的良好期待的資料，相關市場對降息亦沒有做出積極的反應，國際金價應聲回落，看似也在合情合理的範圍之內。

黃金價格走勢的分析，歷來是多空交織、當前國際金價回撥至關鍵點位，後期走勢投資者也大為關注。看空方，認為國際金價已經見頂，後期將步入下跌通道；多方，則認為當前黃金價格遠沒有達到預期點位。基本面上，空方主要依據是經濟低迷和強勢美元，多方的理由則是有限的產量和各國央行儲備增長。那麼，接下來國際黃金價格還會怎麼走?

(資料)國際明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，企業認為不確定性來自貿易局勢。經濟衰退風險已經升高“很多”，美聯儲應該準備再次降息以保護美國經濟。如果你看到經濟放緩，最好是及早且積極行動，而不是等到你確定經濟處於衰退狀態。我們還不知道我們是否正走向經濟衰退。那不是我的基準情景。但風險增加了很多。 今年沒有投票權的卡什卡利在6月的政策會議上主張降息半個百分點。美聯儲當此會議維持利率不變，但在7月31日進行了10多年來的首次降息。 卡什卡利表示，最近的經濟資料喜憂參半，消費者方面向好，但企業層面的資料令人沮喪。他還指出了債券市場的警告——收益率曲線的一個關鍵部分週三自金融危機以來首次出現倒掛——是美聯儲利率仍然過高的一個危險訊號。 在下一次開會之前，他認為需要繼續關注接下來這個月的資料。據悉，美國聯邦公開市場委員會下一次開會是9月17-18日。 他還反駁了總統特朗普及其幕僚對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的批評。特朗普選擇鮑威爾出任美聯儲主席，但之後一直大肆批評鮑威爾加息、沒有支援他對中國的貿易政策。 卡什卡利力挺鮑威爾稱，傑羅姆·鮑威爾是一位傑出的美聯儲主席，一位優異的公務員，我認為我們都很幸運有他擔任主席，我完全支援他，我交談過的企業很少指責美聯儲說‘嘿，是你們的利率政策導致速度放慢，’更有可能的是因為特朗普的貿易政策和全球不確定性。 明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，企業認為不確定性來自貿易局勢。經濟衰退風險已經升高“很多”，美聯儲應該準備再次降息以保護美國經濟。她正在考慮美國經濟面臨風險情況下放鬆政策的情形。她曾反對上月的降息決定。 美聯儲梅斯特：經濟風險下行，但不支援放鬆政策 克利夫蘭聯儲主席梅斯特稱，她預計今年美國經濟增長速度將與長期潛在水平一致，但前景面臨嚴重風險，並且風險“傾向於下行”。經濟資料尤其是勞動力市場和通脹資料非常強勁，是她不支援美聯儲降息決議的理由。 高盛：債券走勢“過頭了”，預計2019年美聯儲將再降息一次 儘管高盛集團的投資管理部門仍在等待更好的入市水平以逢低買入，但它仍然傾向於更青睞股票和信貸而不是政府債券，從而暗示他們並不擔心經濟衰退即將到來。該部門負責管理資金約1.7萬億美元，其預計美聯儲將在2019年再降息一次，隨後則將最終迴歸到加息週期，而不是期貨市場所消化的再降息三次的預期。 高盛的立場與導致8月份股市下跌且債券大漲的市場共識預期相悖。美國銀行的一份報告顯示，債券基金在8月14日當週出現有史以來第四大資金流入，而股票基金則出現了資金流出。 經濟衰退風險較低的情況下，核心通脹可能會上升 常駐倫敦的執行董事DavidCopsey是管理著高盛資產管理公司約1220億美元資金的全球投資組合解決方案部門的一員，他並不認為這是本輪商業週期的終結。Copsey表示，如果假定成真--經濟增長率繼續從較高水平放緩，但在下半年仍然處於趨勢水平，並且衰退風險較低--我們會認為核心通脹將逐漸繼續走高。

(資料)美國銀行CEOBrianMoynihan表示，本週債券市場的動盪走勢是由美國以外的因素引發的，並且由於消費者支出依然強勁，美國經濟衰退風險較低。是對衰退的恐懼導致了這一切，我們對經濟衰退現在沒有什麼可擔心的。 Moynihan表示，截至8月12日，美國銀行的客戶今年花費了1.9萬億美元，比2018年同期增長了5.9%--這表明受消費者驅動的經濟依然強勁。他說，在失業率低和工資上漲的情況下，拖欠行為仍受到抑制。 Moynihan表示，普通工人正在工作，獲得更多報酬“並且”轉化為消費者方面的良好信用表現。如果消費支出放緩，這才是美國經濟面臨的真正風險。 逆勢操作時機似乎成熟 隨著本月全球股市市值損失超過4萬億美元，風險最高的信貸大跌，政府債券勁升，逆勢操作的時機似乎已經成熟。但這並不適合膽小的人：因為市場波動劇烈。 Copsey拒絕認同幾個市場上最悲觀的論點。他強調稱，收益率曲線倒掛並非總是經濟衰退的預警。在他看來，通常的脆弱訊號--家庭和非金融公司的債務水平--仍然是非常良性的。他指出，美國核心個人消費支出指數(通脹衡量指標)一直在上升。 Copsey還認為，貿易局勢相關國家都不希望這最終對其國內長期增長前景產生負面影響。 瑞信集團策略師也認為，美債收益率曲線並不一定會成為股市的賣出指標。他們在週四一份報告中寫道，最可靠的訊號仍然顯示在2021年之前不太可能出現經濟衰退，他們表示他們正在增持歐洲週期性股票--這些股票在本月的大跌中受挫最為嚴重。 在股票中，Copsey的團隊正在尋找具有高股息和錯位價值的股票，而不是接觸市場更廣泛或有周期性風險的股票。逆市操作觀點：買入歐洲廉價股票，特別是西班牙等更受國內因素驅動的經濟體，因為該地區股票更便宜，而且經濟增長的一些暫時阻力應該會消退。至於政府債券，Copsey的團隊認為它們可能已經漲得差不多了。 易匯通實時行情分析軟體顯示，外匯市場對風險基調略有好轉作出反應，股市出現修正，因有關德國貿易順差的報告令市場下意識地鬆了一口氣。至於資料，美國7月房屋開工和許可資料喜憂參半，而密歇根大8月消費者信心弱於預期，不過通脹預期略有上升。美國兩年期國債收益率介於1.48%至1.52%之間，收於1.48%，而10年期國債收益率則從1.52%升至1.55%；美元站穩在98關口上方。

現貨黃金方面，上一交易日金價小幅上漲，多個交易日未能頂破1540重要阻力，上漲動能有所減弱，隨著美元的走強，金價短線仍面臨進一步回撥風險，目前金價交投於1516.74美元/盎司附近，最近幾個月黃金的走勢來看，從5月22日以來其實市場對於美聯儲降息的預期比較高，只有四個月時間，漲幅已經達到22.55%，這樣的漲幅也算比較大了，應該已經充分反映了市場的避險要求，而且已經是漲幅有點過度了，可能已經透支了很多利好訊息的影響。當美聯儲降息25個基點的訊息傳出，黃金應聲下跌，也是順勢進行調整。主要原因應該還是最近黃金漲幅較大，也確實需要調整了。

美元指數意外上漲。正常情況之下，美聯儲應在一定程度上利空美元，但是本輪加息力度不大和之後官方審慎的言論，或許表現出是對未來的寬鬆政策給出一個不確實的訊號，這也就造成了，相對於實際執行負利率的歐元和日元等貨幣，美元更具有保值和避險價值，美元指數大幅上漲。美元指數上漲，造成以美元計劃的國際金價破位下行，或許是當前黃金價格下挫的主要原因。黃金貨幣屬性或將被重新評估。近些年，為規避美元霸權，世界各經濟體央行紛紛增持黃金儲備。經過相關國家不斷增持，當前黃金已成為全球央行的第三大官方儲備資產，從2000年3%的佔比，上升至當前的10%。目前，國際貨幣體系正處於多元化變革過程中，全球經濟新秩序建立之前，黃金的貨幣屬性或將被重新評估。因為美聯儲的溫和降息，對美元指數提供了一定的支撐，美元指數有所上漲，而非美貨幣係數則出現了下跌，黃金在美元走強的同時自然就變動較弱，隨之而下跌了。要知道的是，黃金是一個避險情緒的工具，但是當市場顯示的不那麼嚴重的時候，往往給予黃金就是一種“利空”的調整。

但是本週，隨著摩根大通、富國銀行兩大銀行股將率先公佈財報，拉開美股一季度財報的序幕，市場的關注焦點將重回基本面，而受經濟增長放緩和稅收利好減退的影響，企業盈利難言樂觀。

(資料)據華爾街日報報道，已有數十家公司下調了第一季度利潤預期。FactSet的資料顯示，分析師預計標普500指數第一季度利潤較上年同期下降4.2%，並且預計，第二季度盈利將不會出現增長。這意味著標普指數有可能面臨自2016年以來首次盈利衰退的風險，即盈利至少連續兩個或兩個以上季度下滑。上週，美國大型連鎖藥店Walgreens Boots Alliance將2019年盈利增長預期從此前的7%至12%增速下調至基本持平，加入蘋果、聯邦快遞和3M Co.等大公司的行列，成為最新一家因市場形勢嚴峻而下調全年利潤預期的大公司。Wilson近日再次警告稱，收益低於預期的公司可能會削減資本改善和勞動力方面的支出，從而進一步抑制經濟增長，從而再次引發股市拋售。

美國股市大跌，甚至已經確認了走熊趨勢。對於現在的美國來說，經濟衰退前兆一覽無遺，就差美股大跌後的一錘定音就是經濟衰退被確認。以往降息後股市的反應，市場表現的關鍵可能在於，當前經濟形勢有多糟糕，以及美聯儲為了避免經濟下滑而採取的舉措效果如何。

歷史上的幾次降息週期開啟以後，黃金的上漲趨勢雖然確認，但是也不是一路高歌猛進，只漲不跌的，中間也會經歷所謂的短期回撥。而對於現在的美國情況來說，一切的一切都是一種衰退前的徵兆，但是還未進入一個確定性的衰退週期，就全球來看經濟放緩，企業的利潤降低，上升空間狹小，所以黃金的避險表現自然不會那麼強烈。當美聯儲降息25個基點的訊息傳出，黃金應聲下跌，也是順勢進行調整。主要原因應該還是最近黃金漲幅較大，也確實需要調整了。25個基點的降準明顯是市場所不接受的，但是是美聯儲所能夠接受的。說白了美聯儲不是為了滿足市場而降息，他更考慮的是如何維穩經濟和短期內不排除黃金價格有繼續下探要求，但從中長期趨勢來看，國際金價將進一步突破上行。甚至減弱未來衰退的機率和空間！ 綜合來看黃金未來長期的上漲趨勢不變，短期只是對於資料，對於恐慌情緒的暫緩，甚至是一個合理的黃金短期回撥，屬於正常範疇。

我來結合美股市場情緒來最簡單的回答。

當天是在開會，開會的話就有各種可能性。也由於預期不加息的，就是市場情緒比較低。

當訊息落地了就是符合了市場的預期，美股漲了，那黃金就下跌了。

黃金是屬於避險品種，當市場情緒轉好的時候，它就會下跌。

所以說黃金對各種訊息都非常敏感。