供給方面：最近的OPEC+會議已經明確從今年五月開始日產量要削減970萬桶。美國因為產油成本高，而石油產業對經濟金融政治都有舉足輕重的作用，所以不會容忍其他國家石油產量大幅提高導致油價大跌。預計相當一段時間內石油供給會穩定在一個相對的“低點”。

需求方面：近二十年，石油的需求增長主要來源於新興市場，尤其是中國。疫情導致全球需求大跌，連新興市場也未能倖免，這是和以前不一樣的地方。由於疫情的發展無法預測，需求有很大的不確定性。另外，疫情之後的逆全球化和世界地緣政治走向對抗，也給未來的經濟形勢和原油需求蒙上了陰影。

這兩天有很多人在自己的銀行賬戶上看多原油被坑，因為沒有考慮到移倉的問題。

我先給大家截個圖，讓你看看NYMEX原油期貨的月份價差情況。

上面的圖中所列舉的原油價格，是NYMEX（紐約商業交易所）的WTI原油今年5月份一直到明年4月份的原油期貨合約價格——注意，5-12月份是今年到期的合約，而1-4月份是明年到期的合約。

大家每次聽說原油價格多少多少，其實並不是現貨原油的價格，而是美國紐約商業交易所的WTI原油最近期的期貨價格。

比方說，當你昨天聽說原油價格跌破20美元/桶，你肯定感嘆說，唉呀媽呀，這麼低的油價，我用賬戶屯上一點兒，過上個一年半載，肯定比這個價格高，那我豈不賺大發了？

但是，今天我要明確告知諸位：

你的想法是對的，但作為普通人的你，是做不到的！

換句話說，這個錢不是你能賺到的，如果你非要進入，你極大極大機率會成為“被賺錢”的那一方——凡是最近因為看到低油價而衝進來“長期”看多原油的人，現在應該都深有體會！

很多人說，股市是個賭場——但他們不知道的是，股市幾乎是所有市場中，對普通投資者最友好的一個賭場了，其他的任何一個市場（期貨、期權以及其他金融衍生品市場），都存在著比股市多無數倍的坑。

與股票可以一直拿著不同，不管是原油還是各種金屬，期貨是現實中貨物購買的對應，期貨最大的特點是存在“交割日”，到了那一天，不管怎樣你都必須清算你的貨物，要麼你就去交割這些實物，要麼你就提前平倉退出。

眼看這麼麻煩，小散戶們自然就不玩了唄！

這可不行，如果不把散戶們吸引到市場裡來，金融機構怎麼能賺那麼多錢呢？

熱心地為所有散戶服務，國內幾大銀行，立即就開發出了紙原油（或者叫“賬戶原油”）這種東西，針對散戶的所有“痛點”來設（下）計（套）：

散戶你不是覺得原油期貨交割什麼的你搞不定麼？不要緊，我們這個紙原油，你只用拿錢來投資就行了；

散戶你不是覺得期貨有交割日很麻煩麼？我們這裡有“連續”的原油合約，省卻了你來回交割的繁瑣；

散戶你不是覺得期貨的高槓杆很可怕不敢玩麼？我們這裡100%保證金交易，讓你不必擔心什麼爆倉風險；

……

簡單來說，紙原油就是跟隨期貨原油價格，同時按照100%保證金而賣給小散戶的關於原油期貨的金融衍生品，上面顯示NYMEX有多少個期貨原油的合約，我銀行照樣給你仿造出來這麼多合約，而且還都是按照美元來賣（當然，散戶你可是要用貨真價實的美元來買）——若是你沒有美元，銀行進一步“替”你考慮，也可以用人民幣購買，但是要折算成相應的美元。

一個月前，當散戶們聽說，25美元/桶以下的油價，15年最低，肯定是要反彈的，於是都烏央烏央地衝進來，想著看多賺錢——但一看種類這麼多，當然要選最近期的、最便宜的那個咯，比方說，就選5月份到期的期貨。

下面就是5月份WTI原油期貨價格的變動情況——不妨假定你是以25美元/桶的價格買到的，中間一度暴漲至29美元/桶，你肯定在感嘆自己的英明神武，一下子賺了4美元/桶呢，然後繼續憧憬，明年上漲到40美元/桶，那還不輕輕鬆鬆？賺錢，就是這麼簡單！

誰知道，29美元竟然是最高價，然後就一路跌跌跌，跌到現在的20美元/桶。

你會說，跌到20美元/桶，沒事嘛，長遠看，一定會漲回來的，油比水都便宜這麼多，還能持續多久呢！

嗯，這下，你就已經掉坑裡了

——因為，期貨不是股票，不可以一直無成本地拿著！

按照我們的宇宙行——工商銀行的規定，5月份的原油期貨4月14日到期，你必須移倉變成6月份的期貨（如果你不移倉，工商銀行會強制給你平倉），但是移倉到6月份的期貨，你會發現突然貴了6.5美元，也就是說——你看到的原油價格是20美元，但你移倉之後買到的原油價格卻是26.5美元——這中間6.5美元的差價，你是鐵定損失了！

你可能很無奈地想，虧6.5美元就虧6.5美元吧，26.5美元也還好，相信一年後總會漲價超過26美元！

這就又圖樣圖森破了——

因為，這個26.5美元，有效期也只有1個月！

到了5月份，你這個6月份的期貨又要移倉，到時候，如果還是像現在一樣，價差給你拉大到6-7美元，這意味著你又要承擔6-7美元/桶的成本，這才過去還不到2個月，100%保證金的你，已經損失了13美元/桶了，你25美元/桶的成本，一半的錢都已經摺損進去了！

問題是，這還遠沒有結束呢！

距離明年4月份，還至少有10個月的時間，有10次的移倉！

哦，忘了告訴你，每移倉一次，人家銀行的價差和手續費是照收不誤的，價差大概在1%的樣子，移倉12次，意味著一年下來，不管你移倉上是虧是賺，你都要額外支付12%的手續費！

可想而知，你要是看多原油，你轉進來的那點兒錢，每個月都要支付一大筆的移倉費，另外每年還有10%以上要白送給銀行……你自己算算你能撐多久？

所以，我在“抄底原油的正確姿勢”課程裡，特別給大家說了——除非你是今天買明天賣這種超短線的操作，否則，不要玩賬戶原油！

有人說了，你這麼說，我不玩賬戶原油了，我去買直接和原油價格掛鉤的原油基金行不行，就像什麼“南方原油”之類；更高階的，甚至去買美國的USO原油ETF……

除非你想看空原油，否則我還是勸你別玩！

因為，不管是國內還是國外，所有的這些直接與原油掛鉤的基金或者其他金融衍生品，沒有任何一種，能躲得過原油的移倉費問題，而且，因為多了管理基金的二道販子，你的成本肯定比直接買入原油期貨還要高！

有人說了，我長期看好原油，難道就沒有一種直接掛鉤原油的低風險產品，可以躲得過這個移倉費麼？

咳咳咳，你說對了，就是沒有！

現在的原油價格低，幾乎是所有人的共識，如果有1個可以躲開這個移倉費的產品，那意味著所有的套利資金都會向這裡湧來，立即就會把期貨的價差給抹平了，反過來根本不會存在這樣的期貨價差。

從更本質的角度來說，之所以出現現在這種價差，本質上是原油的倉儲成本問題。正因為現在全球的原油儲藏設施基本都滿了，才導致原油的月度價差被拉大至歷史最高值（見下圖）。

要麼，你能承擔風險，就去玩原油期貨，這才是最正規、成本也最低的產品；

要麼，你不能承擔風險，根本就不要玩。

如果你真的看好原油價格未來的反彈，又無法承擔時間成本（移倉費），那你只能去買原油生產商的股票或者關於股票的基金，這是唯一的辦法。

美訊息，美29洲將重新開放！疫情二次爆發擔憂加劇！黃金將破1750

因疫情經濟飽受摧殘，美政府透露出濃烈復工想法，特朗普顯然希望為沒經濟注入更多資本。

生活就猶如一面鏡子，無論你怎麼跳動，生活也會如你一樣。當你對著生活抱著信心，努力對待生活，生活也會努力對待你，天將降大任於斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨。對生活充滿信心，會收穫一份美好，初入股市深似海，老手為無敵而寂寞，方向已出，趨勢把握，邁步向前！面對今天的喜悅！

原油限產難19$破位。美油價困於20$/桶，對於全球主要產出國達成遞減協議來緩解損失情況下的樂觀預期，油價將第二週持續下跌，opce表示需求將要下降到近30年最低。因受此次疫情影響，全球經濟冷凍，即使達成了限產，原油仍然跌至低點。原油日內繼續進入20$下震盪，這還不是最低，仍然還有下落空間，震盪下位還會有很長的一段時間，長線多單佈局，不建議在19-20$。

亞盤現貨黃金1710$震盪，日前逼近1700關口。美特朗普發表言論宣佈分階段重啟經濟，對市場有提振作用，避險方式全面上級，漲勢仍存。

黃金持續上升，市場需催化劑鎖定上漲。根據本月情況，黃金市場可能會有整固，只要支撐位在1650-1600$，多頭可能安心。

策略：

4/17黃金，美原油今策略：

黃金策略：提議1705-1706$區間做多，止損4$，可看1720-1722破位看漲1726

美原油策略：提議在19-19.2$區間做多，止損0.1$，可看20-20.2破位持有看20.6

投資沒有百分百，風險仍存。

國際原油價格持續萎靡主要還是受海外疫情的影響，中國雖然疫情階段性的成功，但並沒有完全恢復，原油使用也並未恢復。原油需求下降是導致價格下跌的根本原因！

雖然歐佩克俄羅斯那邊基本達成減產協議，但這是需要一個過程，原油庫存還是持續在走高的，只要疫情不結束，生產活動沒有恢復，原油價格恢復就比較困難。

原油作為基礎能源，可以說短時期內還是無法替代的，而疫情已經快進入拐點，疫苗的臨床也在進行中，相信用不了多久就會被攻克，屆時生產力恢復，原油需求持續增加，疊加原油減產計劃見效果，到時候原油價格也會重回上漲通道，原油的拐點估計會在5月中下旬出現，原油不會等到疫情完全結束才會上升，只要人們預期好了就會恢復價格上漲，等疫情結束原油價格早漲一個臺階了！

各國原油都是有開採成本的，沙特最低10美元左右，俄羅斯近20美元，其他也都在這區間，所以原油底部區域很容易判斷，15美元到20美元區間是絕對的底部區域，這個區間儘量逢低做多單，空單沒有足夠的水平不要去做，很可能被訊息面拉爆倉！ 普通投資者可以玩玩銀行紙原油！

原油價格在昨晚跌到18美元以下了，這是05合約。因為要交割了所以跌跌不修，交割就是多頭要去提實物原油。桶貴啊，石油交割桶貴和倉庫費用貴。前幾天看到0.4元一天的原油儲存費。

關於期貨價格還有一個升水問題05合約18.12。06合約25.14美元目前05合約改06。這個升水坑了不知道多少銀行買原油的。預期5月原油漲，昨天東方財富合約26左右開盤。好多不懂原油的以為原油漲了30個點。

合約升水估計永遠不會跌到10美元，但是他可以無限的跌。所以投資買原油基金還不如買石油股票。換倉升水坑人，制定這個操盤的真是人才啊。所以玩期貨原油的不能只做多頭不然坑爆你們。就是不知道各大原油基金們經理怎麼操盤了。

原油暴跌對我們國家是利好，全世界休眠我們正好弄基建。

由於受國際油價戰以及衛安危機的影響，導致國際原油市場供需關係失衡，供大於求現象過於明顯，因此油價再次下滑，似乎歐佩克+減產協議也並沒有起到明顯的作用。

而實際上當前油價的下跌反映的不僅僅是美國、俄羅斯與沙特的博弈，目前主要反映的是國際市場惡意做空現象。國際原油期貨與現貨市場的槓桿都比較高，所以一些國際資本這期間正透過惡意做空牟取暴利，利用市場目前供大於求的現狀逼空近月合約，導致近月合約與中遠期合約出現數美元的差價，所以才造成了油價二次探底的過程。這樣惡性的逼倉過程出現以後，往往都是大宗商品的觸底過程，因為這是市場過度操縱行為造成的嚴重超跌現象。

但這樣的過程是難以中長期持續的，主要原因是當前市場的產量因前期油價戰而被明顯誇大，同時低廉的油價已經迫使大批石油開採企業被迫減產，原油產量在進一步下滑，而歐佩克+的減產計劃5月1日才開始正式執行，所以在這之前，國際原油市場的空頭正在大舉逼倉。

估計沙特與華爾街有檯面下交易，所以透過大肆做空短線合約，為沙特等前期在國際原油市場建立的空頭頭寸創造減持機會。另外，華爾街大行目前也正蠢蠢欲動，建立公司欲收購石油開採企業，這都說明在國際油價惡意做空的背後存在不良動機，美國的財團資本也有可能趁火打劫，藉機打垮一些油企以兼併收購，以達成美國進一步強化石油美元體系的目的。

至4月17日當週，美國石油鑽井總數跌至438口，連跌五週，創2016年10月以來新低，前值504口。 而美國3月13日當週石油鑽井總數683口。當前美國石油鑽井總數急劇下滑，這種情況下美國的原油產量不可能不下降。而沙特公佈的最新石油產量也不過1005萬桶/日，與油價戰之前吹噓的1200～1300萬桶/日相差甚遠，所以國際原油供給量已明顯被市場誇大了。

雖然國際市場當前一片唱空之音，但是對於這種唱空之音要保持警惕，畢竟原油處在21年來的低位，且油價攸關美國、俄羅斯、歐佩克與其他非歐佩克產油國的經濟生死與要害，這樣的情況難以長期維持。

惠譽近日釋出的資料顯示，美國垃圾公司債4月的違約率可能從3月底的2.9%升至4%以上，達到三年多來最高水平。惠譽預計2020年垃圾公司債的違約率為5%-6%，涉及債券規模約700億美元，而2021年違約率將升至7%-8%。從行業角度來看，能源、零售、休閒娛樂行業是美國垃圾公司債違約率最容易上升的行業。

所以油價再低迷1～2兩個月，美國的垃圾債市場中的頁岩油企業以及一些能源企業的債務就容易發生違約，畢竟美國的頁岩油企業多數都是高負債經營，那將給予美國債務市場帶來更大的風險。預期5～6月油價會出現相對明顯的反彈，以緩和產油國的多方危機。

進入5月，美油等近月合約交割結束，空頭逼倉行為將明顯緩解，而5月歐佩克+也開始執行減產計劃，預計油價會逐步穩定下來。

最近國際原油價格確實開始持續的下跌，這裡有幾方面的影響，是基本面和短期情緒相結合的結果。

首先目前疫情對於全球經濟的影響正在逐漸擴大，這意味著未來原油需求正在持續的放緩，按照歐佩克的估算，今年原油供應會由每日超過2000萬桶的冗餘，這就意味著在疫情造成的經濟減速復甦之前，原油價格不會有大幅度的回升。

其次，雖然短期內歐佩克減產達成協議，但是這樣的減產協議實際上圖有局表，一方面來說削減的總量沒有達到市場的預期，從4月基準線上削減的原油生產意味著減去的大多是虛頭，沒有改變目前供過於求的情況。而且即便是歐佩克減產能夠更進一步，也無法扭轉石油供應多於需求的情況。

第三目前面臨市場上原油合約轉期的問題。大多數投資原油市場的機構和個人都面臨從05合約轉期到06合約，這引發了很多人為了規避短期的成本，而在短期內大量拋售原油頭寸的情況，因此造成了原油價格的短期受到抑制。

不過目前的原油價格確實已經低估，因為即便減產協議不達預期也依然是進行了減產的，因此過一段時間應該可以等到原油價格有一定的復甦，但整體來說回升到正常水平仍需要很長時間。

原油的這次暴跌，持續萎靡，主要分三個原因

一.沙特俄羅斯原油價格戰

沙特俄羅斯價格戰是這次原油暴跌的導火索，對原油暴跌起到了催化作用，如果這是場陰謀，沙特、俄羅斯借疫情爆發打價格戰，來擊垮美國頁岩油企業，搶佔市場份額，可以說時機把握的非常好，目前看也達到了目的，美國頁岩油企業已經出現破產，很多頁岩油企業也處在了破產邊緣。

二.原油市場供需失衡

因為疫情爆發，全球經濟大都處在停滯階段，對原油的需求量大幅減少，資料顯示全球需求量日均減少2900多萬桶，而上週美國原油庫存EIA資料顯示，庫存大幅增加了1924.8萬桶，這這需求量萎靡的情況下，原油不但沒有得到減產，而大幅增加高出預期，雖然歐佩克會議達成了減產協議，但也是在五月份開始執行，這就導致了原油嚴重過剩，期貨走勢受供需因素影響是最大的，所以這是原油持續暴跌的主要原因。

三.國際資本惡意做空。

早有傳聞，沙特在打價格戰之前就已聯手華爾街財團，做空原油，這個可能性也是非常大的，沙特之所以這麼有底氣打價格戰，想必也是做好了準備，沙特對外宣稱每日增產1200萬桶，而實際增產1000萬多點，這可以看出沙特這是在惡意唱空，從原油05合約和06合約價差升水7美金，目前05合約面臨交割，這麼大的價差，可以分析出，這是主力逼倉的表現，空頭好獲利出局。

目前階段下週換約06合約，五月開始歐佩克和非歐佩克主產國開始執行減產計劃，原油很可能會企穩，所以也不要過份看空，如果原油持續暴跌，美國不排除選擇激進手段來維穩市場，拯救頁岩油企業，歐佩克和非歐佩克主產國也會出臺一些刺激政策，來保護本國經濟，要想原油企穩大漲主要還要解決

供需失衡，疫情得到有效控制，全球經濟復甦，原油需求量逐步提升，原油才有大漲空間。

猝不及防！4月20日紐約原油期貨價格暴跌！兩大國際油價“跌跌不休”！

1.受紐約原油期貨價格拖累，布倫特原油價格跌破30美元大關後震盪下行。

一週前的4月13日，布倫特原油價格報32.03美元/桶（單位簡稱“美元”，下同），之後基本上一路下行，到臺北時間4月20日中午12點左右盤中價格約為27.8美元（開盤28.05美元），一週跌幅高達兩位數，約13.2%。主要原因之一是受紐約原油期貨價格暴跌的拖累，造成穩定並回調的壓力持續緊繃。截至本文發稿（4月20日下午），布倫特原油價格一直在27.5-28美元之間波動。

2.紐約原油期貨價格4月20日開盤持續下跌，盤中跌破15美元，最低達14.74美元，創造了21年以來最低價的記錄。

5月交貨的紐約原油期貨價格如此深跌，令人大跌眼鏡，市場信心近乎崩潰！15美元是各大油公司現金操作成本的底線，更不用說專案或者經營盈虧平衡的成本了。

究其深跌原因，至少包括如下兩大方面：

（1）美國鑽井數持續大幅降低，市場信心受挫。

據貝克休斯公司報道，截至4月17日當週，美國石油活躍井數減少66座至438座；美國油氣總活躍井數減少73座至528座；當週天然氣活躍井數減少7座至89座。從下圖可以看出，從3月中旬沙特和俄羅斯協商減產期間，美國鑽井數從大約680口大降至500餘座，降幅約達22.4%。

（2）沙特和俄羅斯進行減產談判以來，美國原油庫存快速增加，這與減產目標背道而馳。

從3月25日起美國原油庫存增速提高，預計4月22日將高達1924.8萬桶。而3月25日新增庫存才195.4萬桶。大概1個月時間，猛增近10倍。庫存快速增加與4月12日達成的“世紀減產協議”要取得的效果大相徑庭，顯示出市場的信心嚴重缺乏。

據隆眾資訊統計資料表明，美國需要減產的油氣量為：2020年4月，需減產40萬桶/天；2020年5月，需減產275萬桶/天，以後逐月增加，到2020年11月，需減產420萬桶/天。而現在情況是，原油庫存卻不降反升，市場對原油減產信心不足，擔憂減產落實不到位，造成市場恐慌，出現了21年以來的低價記錄。

3.根據當前各方面情況，預計布倫特原油2020年平均價格位於30-40美元之間，位於30-35美元之間的可能性較大；而紐約原油期貨2020年平均價格位於25-30美元之間。