事實證明，美聯儲加息對新興市場金融安全的影響力巨大。我們從近期新興市場債市、股市及匯率波動的整體表現就知道，美元持續升值對新興市場的資本流動和資產價格形成顯著壓力。大家只要看一看土耳其貨幣法定里拉，近日在“雙市”的反應就一目瞭然。不僅僅是土耳其里拉暴跌，南非蘭特、阿根廷比索、伊朗里亞爾及俄羅斯盧布，甚至歐元等貨幣兌美元匯率也都出現大面積下跌。

戰後以來，逐步確立的以美元為中心的世界貨幣地位至今沒有改變。隨著美元持續走強，新興市場國家普遍面臨著貨幣貶值壓力。這已經是被歷史不斷證明了的。

從過去的經驗來看，但凡是美元短期內加息升值，通常都會引發國際資本從新興市場迅速撤離，也就是俗稱的“熱錢外流”，導致新興市場發生貨幣危機。如果美元大幅度升值超出加息預期的話，甚至會對那些主要依靠國際資本流入的新興經濟體產生很大的威脅。

不過，由於以美元為推動力的經濟全球化過程中，美國一直都是受益最大的。美國長期以來利用美元加息及縮表等手段“薅羊毛”，也已經引起了很多新興經濟體的注意。或者說經過多次金融危機的巨大影響後，新興經濟體也早就開始調整外部資產負債總量和結構，這也極大地改善了其外部金融條件，提升了抵禦美聯儲加息政策的衝擊力。近年來，新興市場出現區域性金融危機的機率越來越低。

但是，由於美聯儲加息政策的影響，美元走強與利率抬升都會引發新興市場貨幣急速貶值，當然主要還是那些外匯儲備不足，或者經常賬戶赤字的國家更加容易受到衝擊。土耳其里拉暴跌就是因為土耳其經常賬戶赤字過大，且宏觀經濟結構本身就是大問題。比如說連續幾年來都是高通脹、高失業率和高負債的情況。

只要，美聯儲加息引發美元持續走強，就很容易引發國際資本流動逆轉，如果這種資本流動的規模在短期內達到一定的程度，可能造成新興經濟體流動性發生嚴重短缺，從而誘發貨幣危機甚至出現金融危機。就目前國際形勢來看，部分新興經濟體尤其是俄羅斯、巴西等國家經濟形勢嚴峻，這些經濟體又長期保持較為自由的國際資本流動。稍有不慎，導致政策應對失當，就很容易發生金融風險，出現紛紛跳水的蝴蝶效應。

當前，面對美聯儲加息週期的變化，新興經濟體除了敦促發達國家採取負責任的貨幣政策外，只能是加緊改革各自的金融體系，以確保金融部門能夠合理配置流入的國際資本。很可惜的是特朗普政府似乎無視國際規則與秩序，更是一個棄全球利益於不顧的“流氓國家”。

此話不無道理，但並不準確。"借雞生蛋"，當雞飛走之時，蛋可能下了不少，但沒孵出小雞，即使偶有幾隻，也沒有長大，還不到下蛋的時候，這是主要原因。雖然下了不少蛋，一部分要還帳(外債)，一部分連同佔有者轉移到了國外(移民)，一部分被佔有者私吞(貪腐)，最終可能落下滿地雞毛。

這不能怪雞飛走。新興經濟市場的通病就是發展過快，只注意速度，不重視質量。一個瘦弱的人幾天就發福起來，滿可以得意洋洋，但忘記了是打了幾針激素，不但不會胖下去而且會落下病，經濟發展是有內在規律的，拔苗助長一樣會適得其反。

經濟發展的週期性變化即使美國也改變不了，貨幣寬鬆印票子借債，發展到一定程度或極限就需要收緊貨幣及加息縮表，讓美元永遠處於一個價值水平，神仙也辦不到。假如換另一個世界流通貨幣，也不會有什麼兩樣，這是經濟規律，與貨幣有關，也與貨幣無關。

用一個標準貨幣實行世界貿易決算支付，是經濟全球化的需要，而經濟全球化解決了世界發展速度的桎梏，但解決不了世界經濟發展的不平衡。資本全球流動運轉，最終目的並不是無私幫助生產力落後的國家，賺取利潤或掠奪的性質沒有改變。經濟學家們好像忘記了財富是由利潤組成的，而僅僅樂道發展的速度和GdP資料。許多時候首富或那些準首富們也是"首負"和"準首負"，這並不要緊，適當的債務是經濟發展的潤滑油。但幾千億產值(GdP)年終一盤帳，利潤微薄甚至虧損，這才是要命的。一年二年還過得去，把舊債花完了，借不到新債，壽命也就終止了。這中間許多的GdP，和速度屁作用也沒有。

財富有形又無形，它在一定範圍內是一個"定量"，儘管蛋糕實際上一天天做大，但分配始終處於你多我少的狀態，雨露均霑是有的，但沾多少卻不會一樣。資本擁有者或發達國家始終受益最大，這一點很難改變，這是全球化的必然結果。國與國之間，階層與階層之間，人與人之間貧富懸殊越來越大，這與全球化財富迅速集中不無關係。

新興國家的財富被"集中"走，發展自我依存度低，過度依賴外資及借債，產業升級轉型不到位，造血功能不足是發生經濟危機的主要原因。雖然說新興國家受美元增值的影響較大，但本國貨幣也在週期性的增值貶值，只不過和美國的增值貶值呈逆向表現，美元增值→它貶值，美元貶值→它增值。面對貨幣的價值波動，發展卻沒有采取相應的變更，而是一味的高速前進，動力不足就印票子借債，借雞生蛋希望雞不飛走，那還叫什麼"借"？這種經濟遲早出問題。

新興經濟體普遍受美元增值及資本撤離的困僥和威脅，但表現並不一樣，一些經濟自生能力強，產業結構升級較好，外資依賴性較低的國家受影響小一些，反之就大一些。經濟危機並不是新興經濟體的獨有現象，而是資本主義不可避免的規律。新興經濟體在資源紅利及人口紅利期間一般不會發生經濟危機，不管是美元增值和貶值。當所有的紅利微薄或耗盡，而且沒有新紅利出現時，無論是內在因素或外在因素，都可能導致發生危機，美元增值只不過是壓垮駱駝的最後一根稻草。

1丶美國經濟處於下降週期或經濟危機時，美聯儲會下調美元利率，最低降至0利息及負利息，同時實行美元大放水(量化寬鬆)。巨量的美元資本在美國無利可圖，美元貶值，開始源源不斷地流向世界各國。歐洲丶日本等發達國家與美國在經濟週期上大體與美國同步，美元流入較少。大量美元流入與美國經濟逆週期執行的發展中國家。這時發展中國家以相對於美國較高利息借到美元(美國此時為0利息或負利息)，用於投資建設，出現泡沫式經濟短暫繁榮。

2丶當美國進入經濟景氣週期或渡過經濟危機後，美聯儲會持續上調美元利息，同時進行“縮表”(收緊美元發行)。美元升值，美元供應緊缺，鉅額美元快速回流美國。借債的發展中國家貨幣大幅貶值，外匯儲備下降，甚至枯竭。美國開始薅世界各華人民“羊毛”，尤其是經濟基礎脆弱的發展中國家，會出現經濟崩潰或臨近破產邊緣。吸足發展中國家人民血汗的美元的迴歸，促進美國經濟的繁榮。美國經濟進入增長週期，發展中國家則陷入災難性的經濟下降週期。

不能說美聯儲加息就會產生新興經濟體危機，二者並不是因果關係，新興國家經濟出現貨幣危機，造成的因素很多，並不是美聯儲加個息就會出現，可能現在很多人將墨西哥比索，土耳其里拉暴跌歸咎於此，客觀來講，這只是一小部分原因，根源是新興國家經濟體本身就存在問題，美國不過是壓死駱駝最後的一根稻草，給它提供了引爆點。

目前美聯儲處於加息週期，實行貨幣緊縮政策，加之美債規模不斷增加，美聯儲加息縮表雙劍合璧，隨著縮表持續深入，市場上美元流通量減少，而且川普減稅，促使美元也流回美國，美指一直走強。這個時候對依賴美元投資較高或者經濟結構過於單一的國家造成的衝擊最大，很多新興國家貨幣遭遇的壓力也越大。

它們本身擁有龐大的債務問題，加之經濟結構簡單，過度依賴美元，資本都有逐利性，流向高回報的趨於，美指走高，會促使美元脫離當前經濟體迴流美國。一旦失去支撐，加之本身債務問題，國際收支平衡被打破，就會陷入危機，匯率失衡。這不是單一問題，隨著美國加息縮表持續，將會有更多新興貨幣出現失衡。很多國家跟隨加息，對沖美指走高風險，雖不是什麼高明之策，但是也是大勢所趨。

這種說法並不準確，但的確會影響一些國家的經濟。

如果把世界作為一個國家，美元是唯一的流通貨幣，那麼各個經濟體作為一個企業。

美元加息會讓美元流回“銀行”，靠借貸支撐執行的“企業”將要承受巨大的資金流壓力。

第一個就是提高了再次借貸的成本，美元加息了再次借錢“利息”肯定高。

第二個就是提高還債成本，同樣是因為利息高了，要付利息。

第三個借錢難，由於美元加息大家都把錢“存回銀行”，市面上流通的美元減少，這些企業很難借到足夠的錢為維持“機器”的正常運轉。

美元是國際貨幣，很多新興經濟體都依靠美元推動國內經濟的發展。

首先在美元低價位的時候大量借入美元，在國內撒錢，讓國內外的商人看到這個國家有大量的美元可以賺取，大家在這個國家的投資熱情增加，投入大量的資本來建設商品線方便在這個國家賺錢，起到刺激這個國家經濟發展的作用。

尤其是外商帶來的大量資金會再次增加這個國家的資本熱潮，吸引更多的國外資本來投資。

靠大量借貸美元的方式來發展，會讓這個國家的經濟很快崛起，成為新興經濟體。

但美元加息為什麼會對這些國家構成經濟危機？

因為美元加息首先會讓外資對這個國家的投資產生猶豫，因為這個時候他們會衡量把錢投資到你這個國家賺的錢多，還是把錢投入美國“貨幣銀行賺的錢多”。

如此一來流入新興經濟體的熱錢就會減少，經濟增長放緩，這個還不是最致命的。

最致命的是外資為了在這個國家投資，把手中的美元換成了你本國的貨幣，但你卻把他們和你置換的美元都撒出去了，當美元加息的時候他們想把手裡持有的你本國的貨幣再換成美元，如果你美元儲備無法滿足兌換數量，那麼就會引起你本國貨幣對美元的匯率走低。

除了外資想要把手中持有的你本國的貨幣兌換成美元之外，你國內的人也想把本國的貨幣在這個時候兌換成美元，等本國貨幣和美元匯率走到低位是再換回本國貨幣，透過這種方法來賺錢。

這是一個連鎖式的反應，這個反應會導致資本集中在本國貨幣和美元之間的兌換這個狹窄的通道內。

一個會引發本國貨幣對美元匯率的持續走低。

另一個是資本從經濟環流中被抽取出來，全部等待透過匯率槓桿賺錢，而不是繼續用於經濟發展，最後導致經濟體系因為缺乏資金流動而發生經濟危機。

美元加息會對那些依賴借貸美元和外資刺激發展的新興經濟體造成很大的影響，土耳其面臨的就是這種情況。

但是不得不說一下，當初俄羅斯發生這種危機的時候，俄羅斯人做的非常好，很多在海外投資的俄羅斯商人在國家最困難的時候，拋棄了大量海外的資產回到俄羅斯，把手中的美元全部換成俄羅斯本國貨幣。

一個為俄羅斯提供足夠的美元，防止了了盧比對美元的匯率持續大幅度的走低。

另外一個他們在國內進行投資，讓經濟體系再次獲得資本注入，防止了經濟危機。

我就是一個農民，沒有高大上的理論，不過出於“好錢”的本能，就用大實話、大白話回答這個問題，讓各位見笑了。

俗話說“有錢好辦事”，作為個人，我想所有關心該話題的朋友都深有體會了。那就不囉嗦有錢怎麼好辦事了，其實國家也一樣，任何國家，只要大河沒水，小河也會乾枯。

一個國家、一個經歷體要想發展，必須要搞活經濟，如果閉關鎖國，搞小農經濟，你完全不需要國際貨幣，如果這樣，在今天，對不起，你如何努力，你的國家都要落後捱打。

作為一個農民，深刻提會增產不增收的尷尬，因為自己的產品都是買方市場的通貨，你只能被動接受買方的決定。同樣對於新興國家或者經濟體，他們的產品也是市場上通貨，只能接受買方的決定。

買方的決定都受到他們兜裡的錢的限制，他們兜裡的錢多了，就買的痛快，錢少了，就連貨看也不看。可見今天的世界經濟，最根本、最主要、最重要的就是錢。這就是大家常說的“錢不是萬能的，沒有錢是萬萬不能的”。

當然參與國際經濟，那就少不了國際貨幣，今天的國際貨幣就是美元。所以衡量一個國家的財富，都是說這個國家的經濟總量多少美元。

大家都用美元，可是美元是美國自家的國家貨幣，對於美元的貨幣政策，只有美國說了算，也就是說，美國透過操縱美元，就能掏空其他國家或者經濟體的錢包，這就是大家熟知的美元薅羊毛。

拿美元加息來說，先想想自己遇到貨幣加息的情況吧，這個大家都有體會，不多說了。反應到國際經濟上，美元這個國際貨幣加息，對於國家或者經濟體的災難比現實中你我遇到的尷尬要殘酷的多，畢竟你我遇到的貨幣加息是自己的政府在合理可控範圍內進行，而美元加息，那是出於美國需要進行的，根本不考慮其他國家被打擊的多麼殘酷無情，其實更多時候，美國就是故意的利用美元加降息來損害他國利益。

“一分錢難死英雄漢”，作為被動、無奈選擇美元的國家，都要隨時接受美國加息帶來的災難。因為經濟全球化的今天，每個國家都知道被美元套住的災難，但是離開美元又什麼事都辦不成。

其他國家都不想飲鳩解渴。紛紛開啟了去美元化的征程，只是美國的霸權擋路，各國的小九九限制，去美元化的道路顯得曲折而漫長。不過相信一定能從荊棘中開闢出去美元化的通天大道來。

"既無外債，又無內債"的自豪，儘管已經成為歷史。然而從這“自豪"裡，不難窺見曾經的愚昧。曾經的人們，不知道“借雞生蛋"，是經濟活動中的智慧體現。空白雙手，借來投資本金，經營成功產生利潤後，透過利潤積累，實現再投資，從無到有的奇績也就發生了。

世界新興的經濟體，無不採用借雞生蛋的投資模式，發展經濟。國家儘管仍然貧窮，經濟卻充滿活力。美國是世界最龐大的經濟體，其對世界經濟的發展，具有強大的影響力。美元成為世界通用貨幣，有人說是美帝國主義，依靠軍事強權，政治霸權的結果，扯蛋之說。蘇聯未崩潰前，與美帝爭霸，世界兩霸屹立，一個屹立在東方，一個屹立在西方。美元趁勢跨出國門，不斷向世界每一個角落延伸。同是稱霸的一方，蘇聯的盧布卻只在國門徘徊，難以遠行。最終轟然倒塌，國破河山散。為什麼會這樣？美國經濟是各盡所能，自由發展，激發了社會成員創造財富的積極性，人的智慧潛能得到盡情發揮。蘇聯則相反，經濟模式實質封閉了人的智慧發揮，扼殺創造財富的積極性。人成為役使的機器，沒有思想的木偶。政治體制模式變相鼓厲追逐權力。權力的擁有，可以變成對財富的佔有。它狹窄了人的意識創造力，綑綁了人們創造財富的積極性。而且領導者的意志，就等於國家意志，領導者瘋狂，國家必須瘋狂，以如此根基爭霸，豈有不潰之理。美國的總統若變瘋狂，其國家不會變得瘋狂。因為它的國家制度模式，制約了總統權力的變異行為。可見政治經濟的保障，才是美元通行於世界的基礎。

因為美元是世界通用貨幣，因此美元的變化必然對世界經濟產生影響。新興經濟體，經濟脆弱，受到的影響必然較大。新興經濟體的經濟勃發，主要依靠外來投資，投資者逐利而來，逐利而去。美元的變化，是否會影響投資者來去?應該有一定影響。然而影響必然有限。可是不能說，美元一加息，新興經濟體就發生危機。

美元加息有利於閒散資金回籠，而且使美元增值。對投資者而言，這不過是蠅頭小利，不具備吸引力。一個經濟體造成資金出逃的根源，首先是經濟體顯露衰退跡象，喪失投資價值。眼觀世界，新興經濟體的發展進步，主要依賴發達國家經濟拉動。發達國家的經濟及市場變化時，必然對新興經濟體產生影響。美國的新總統特朗普，一上任就查帳清庫，無論窮富，該結的帳一律清結。特別是提高懲罰性關稅，無疑是封殺新興經濟體產品。事實上，新興經濟體的物質產品，主要依賴美國市場消費。產品銷路堵塞，危機當然出現。投資者嗅到危機氣味，撒走投資就成為必然現象。

顯然，美元加息不會導致新興經濟體危機，是新興經濟體缺少市場競爭內力，無法承受市場變化的影響，才引動經濟危機的爆發。

一、美聯儲成立於1914年11月16日，是美國國會授權成立的美國中央銀行的職責。由美國聯邦儲備委員會七名成員和12家分佈於各地的區域聯邦儲備銀行組成。行使制定貨幣政策和監管各金融機構之職。美元是美國的國家貨幣。由於美國是世界最有影響力的貨幣，逐步成為了世界上流通量最大最主要的結算貨幣。美元在國外的流通達3/5至2/3，已遠大於其國內的流通量。因此美元具有美國貨幣與國際貨幣的雙層屬性。

二、近年來，由於美國經濟有持續向好發展的趨勢，美聯儲逐步進行多次的對美元利率0.25%的小幅度升息，以期收緊銀根，導致了美元迴歸美國，避免美國通貨膨脹的發出。卻導致了相對弱小的國家，因為美元的流失和國內貨幣(放水)在同時發生時，就不可避免導致當地貨幣大幅度貶值，這是個非常嚴重的經濟問題，嚴重的貨幣貶值會導致貨幣危機。而一旦發生貨幣危機，必然會導致經濟危機的爆發。應該說，世界上經濟發達的國家，具有完善可控的貨幣管理體制與金融監管能力，顯然能有效避免金融危機的發生。而相對弱小的國家，並不具備有效監控的能力，一旦爆發金融危機，就不可避免導致長期持續的經濟衰退而難以自拔…

不一定。美元作為國際貨幣，和黃金有同樣的地位，也是其他國家發行貨幣的錨貨幣，意思就是一個國家外匯儲備多，就可以多發行本幣。

比如泰銖現在匯率是1美元=100泰銖，泰國有1億美元外匯儲備就可以向市場上投放100億泰銖，如果泰國美元外匯儲備增加到了2億，那麼泰國就可以向市場上投放200億泰銖，這樣泰銖對美元的匯率就還是沒有變。

美國經濟不好的時候，美聯儲會多發貨幣、降低利率，於是美元會大量流出美國，流入新興經濟體，比如花旗銀行有大量的美元，然後花旗銀行就會把錢借給泰國的公司，泰國的公司把借來的美元到泰國的銀行換取泰銖，這樣泰國的外匯儲備就增加了，於是市場上的泰銖就增加了。

後來美國經濟好了，美聯儲提高利率，美元升值，大量美元就會流回美國，花旗銀行就會要求泰國的企業還美元，泰國的企業也願意儘快把美元債務還了，因為美元升值，以後還款會越來越吃虧。於是大量的美元流出泰國，但市場上發行了大量的泰銖，於是泰銖就會貶值了，一旦泰銖貶值，老百姓和國際資本就會加速把美元流出泰國，加劇了泰銖貶值，甚至帶來經濟危機。

但如果泰國因為生產力提高，經濟發展迅速，泰國央行會主動提高利率，泰銖反而會升值，所以不是說美元加息就會帶來危機。

我知道有很多視角，比如我們說息差的問題，我們也可以說這是美元強勢導致相對來說其他所有貨幣都承受貶值壓力。但是今天我要說一個不同的觀點，僅供思考。

加息導致新興經濟體危機的源頭是美國08年的寬鬆，低利率和貨幣國際化的綜合結果。

簡單描述，新興經濟體如今痛苦，是因為當年美國利率低的時候借錢太多，借了太多的美元。這些美元不一定體現為政府債務，也有很多機構從美國銀行借出美元然後投放到新興經濟體。最後新興經濟體在面對美聯儲加息的時候，他們如果不想承受高利率的美元借款，那麼他們就要砸鍋賣鐵還錢，也就是消耗儲備。如果他們想承受高利率的美元借款，就必須提高自己的利率，給予美元更高的資金收益。也就是保持息差。

我們不能說一個事件是借錢的錯了，還是出借的錯了。美國調高利率，進行加息，客觀上並不是其他國家主導，而是根據美國經濟的資料。08年利率到零，是一種很極端刺激經濟的做法，但是如大家所見，美國通脹沒有高歌猛進，而是維持了很長時間的低利率和低通脹。放貸出去的錢去哪兒了？哪裡利率高去哪裡咯。於是新興經濟體獲得了很多的美元。但是高利率吸引來的美元是有代價的，你要支付比美國國內更多的利息，這個時候當美國提高了利率，息差減少，資金當然會迴流。而這個時候由於息差的長期存在，流出的一定比當年進來的多。

新型經濟怎麼做呢？基本上是無解的。我們還有一個觀點是，利率並非是主動的，利率很可能是被動的，即使是政府給定的利率。新興經濟體之所以要調高息差，正是因為全球化最終還是讓人才和資本更加傾向於集中於發達國家。就好像歐盟的問題是人才和資本都被德法吸收，導致不均衡。世界範圍內也是一樣的，你不用高利率吸引不來外資，連帶的外資帶進來的技術你也得不到。這方面比如委內瑞拉，即使你國內貨幣發上1萬倍，也不能夠讓你的油田增加產量。

理性的做法幾乎沒有，相對合理的個人覺得最重要的依然是吸引外資，無論是產權上面，還是制度環境方面，甚至於減稅方面，都需要吸引外資。這個時候姿態很重要，一個新興國家是排外的還是樂觀開朗，是否足夠包容和好客，對於別國投資是否尊重協議和契約，這些都很重要。畢竟跨國資本並不一定是在吃利息。他們也需要有一個安全的投資目的地。

確實是這樣的，每一次美元大放水，低利息，便宜螎資成本低，很多熱錢會湧入全球各國，新興市場因為大興基礎設施建設，需要大量的投資，海外資本也急需為資金增值尋求出路，因此大量湧入。

這時新興國家自已也開使不守金融低線，拼命發債印刷鈔票，一片繁榮的背後，熱錢總有離開的時候，大下沒有不散的宴席，也沒有免費的午餐。

每當十年後，美元收緊加息，熱錢開始離開撤退，這時新興市場因為大量債務，無法跟隨美元加息的步伐，因此熱錢會加速離開。

由於新興市場不嚴守金融底線，不控制住投資衝動，不減少債務，繼續高槓杆借貸，遲早會出事情。

每當美元一次次加息，美元熱錢不斷迴流，債務嚴重的國家，遲早會爆發出來債務危機，穩健的貨幣政策法規很關鍵，別糾結於美元收割韭菜，自身債務沉重本身就是一種帶病態的畸形發展，無債一身輕鬆不如嗎？為什麼當初拼命寅吃卯糧，舉債度日。

簡而言之，此所謂資本主義私有化商業化拜金主義“紙牌屋遊戲”，就是以金錢貨幣為工具手段榨取“人口紅利”的全球化經濟食物鏈。這種道法叢林法則自私自利弱肉強食“獸之道”的科技創新，就必然產生“堅船利炮”勝王敗寇的“貨幣霸權”。在當今“美元霸權”金融殖民統治的民主法治“普世價值”和市場經濟全球化國際慣例“薅羊毛”體系下，所謂“西方發達市場經濟國家”和“新興市場經濟國家”的主權貨幣本身就是“美元代金券”。因此，美聯儲貨幣政策寬鬆緊縮的“頂層調控”，就必然導致週期性“薅羊毛”的金融債務危機和社會經濟危機！

以外行者聊幾句，他加息你也回敬他，他加一釐你就加一毛這樣不就行了。就像打牌他出3你就出個4，遊戲就是這樣玩的，輪到你出牌他當然會壓牌，除非他手中的牌壓不了你的牌。打牌者最怕的是手中抓著一副好牌卻打臭了打爛了，牌藝太差勁怎麼跟人玩。加不加息別人又管不著，斗的是膽量，你敢加那我就加到借一塊還十塊的地步，看他是否敢跟。

這主要還是由於：

1）美元的強勢性；

美元的強勢，說明美元的加息與否，將會在全球範圍內引起連鎖反應，進而導致很多非美元的資產也會受到牽連，在美元退出新興市場的同時，其他貨幣也會跟著退出。美元起到了領頭羊的作用，甚至，它所引領的資本比其自身的資本還要多。

因此，美元的政策將會極大的影響新興市場的金融以及投資。

2）新興市場的資本稀缺性；

GDP增長的三個主要的拉動因素分別是勞動力、資本和技術。又或者可以用投資、消費和淨出口來表示。而在三個拉動因素中，新興市場往往具備的是勞動力，但是缺乏的是資本和技術，而技術與資本是密不可分的，只要不是什麼太高階的技術，只要錢到位了，自然也就到位了，所以資本在新興市場所起到的作用是不能忽略的。

資本是促進投資和出口的主要拉動力之一。資本的突然撤出對於新興市場來說是致命的打擊，因為往往這些新興市場面臨著巨大的負債，同時也建設也在半途中，如果這時候突然來一個釜底抽薪，那麼這時候就會相當難過了。

回顧中國歷史，當年蘇聯撤出中國以後，沒有了資本，也缺乏技術，甚至沒有需求，留在中國的一些重工業只是艱難的存在而已，中國為了維持這樣的存在，不得不做了很多事情，經濟也在那些年陷入困境。

新興市場同樣面臨這樣的問題，當資本退出以後，用什麼來延續半吊子的工程、專案？進而就會影響消費、出口等。

美元加息也增加美債付息和居民還本付息能力，時代過去了，要內部改革才可以。美元本土利息高，對新興經濟體的吸引力下降，難借錢加產業和金融資本回流美國，這要5%至以上，才平衡風險溢價有吸引力。美國目前沒能力。