作為一名投資者，只能對此表示失望。要知道中信證券、海通證券、國信證券這三家公司曾經因為在2015年A股異動波動期間違法向外資司度貿易提供融券做空的服務，而司度貿易憑藉在2015年大肆做空A股獲取了鉅額的利潤，最終中信證券、海通證券、國信證券分別遭證監會頂格處罰3.08億元、255萬元和1.04億元。這是打擊違法違規做空A股賺錢行為、提振投資者對A股市場信心的一種姿態，在當時備受好評。

從如今的結論來看，昔日中信證券、海通證券、國信證券被罰只是不過是在為司度貿易開通融資融券的的條件界定上，而非因為其協助司度貿易大規模做空A股，如今則認定該條件並非有監管明文規定，也可以說是證監會只是依法處理罷了，在一定程度上，撤掉處罰，大赦券商，也是對目前中信證券為首的券商在後來的積極出資救市和如今出資幫助上市公司拆雷股權質押問題一種姿態的認可嘉獎。

依法治市不僅僅是嚴厲處罰違規違法主體，還在於處罰要以事實為依據，適用法律準確無誤，讓被罰者心服口服。

5日晚間，中信證券、海通證券、國信證券分別釋出公告稱，收到中國證監會結案通知書，認定公司的涉案違法事實不成立，決定該案結案。

中信證券、海通證券、國信證券當日晚間均發發布公告稱，日前收到證監會的《行政處罰事先告知書》。

　　三家券商因此前違規向司度（上海）貿易有限公司提供融資融券業務，分別被證監會擬罰款3.08億元、255萬元、1.04億元，並沒收違法所得。國信證券子公司國信期貨也因與上海司度相關原因被罰54.08萬元。

也就是說，做空A股劇情出現大反轉，證監會原來認定的違規違法事實不成立，可以還三家券商一個公道，沒有必要繳納罰款了。

我們先來簡單回顧一下事件的始末，這件事如果不是老股民的話是不可能知道的，大家就當看故事了。

事件起因及經過：2011年2月23日，司度公司在中信證券開立普通證券賬戶，一直未從事證券交易。根據《中信證券股份有限公司融資融券業務客戶徵信授信實施細則》的規定，“在公司開戶滿半年(試點期間，開戶滿18個月)”為開立信用賬戶的條件之一。但是，中信證券於2012年3月12日為其開立了信用證券賬戶。 2012年3月19日，與司度簽訂《融資融券業務合同》， 致使司度得以開展融券交易。按規定，中信證券在司度從事證券交易時間連續計算不足半年的情況下，為司度提供融資融券服務，這明顯是違反的規定。與中信一起被罰的還有海通證券和國信證券，被罰原因與中信一樣，均是客戶開戶時間過短。

2017年05月24日，中信收到證監會行政處罰事先告知書，2015年公司在融資融券業務開展過程中，存在違反《證券公司監督管理條例》第八十四條“未按照規定與客戶簽訂業務合同”規定之嫌，證監會責令中信證券改正，給予警告，沒收違法所得人民幣6165.6萬元，並處人民幣3億元罰款。但是在11月5日晚間，中信證券、海通證券、國信證券均公告稱，收到中國證監會結案通知書，認定公司與司度兩融業務涉案違法事實不成立，決定該案結案。

另外再簡單來了解下司度公司，可不要小看這家公司，其下管理資產超300億美元，伯南克任高階顧問，這是一家外國法人獨資的公司，唯一一家股東就是鼎鼎大名的Citadel，該公司總部位於美國芝加哥，是全球最大的對沖基金之一。高階顧問伯南克也不是普通人，是前美聯儲主席，於2015年4月宣佈出任該對沖基金高階顧問，任職至今，為Citadel的投資委員會分析全球經濟和金融問題。

事件到此結束，從整個事件中我們可以看出以下幾點問題:

1.按規定，三家公司確實違反了規定，但是被罰的有點冤。

從事件始末可以看出，三家公司被罰，有點甩鍋的嫌疑，等於是在秋後算賬，找人背鍋。15股災過去了，但不可能不了了之，總要有人出來頂吧。三家公司倒黴碰槍口上了，雖然三家公司感覺很冤，但事實又擺在那裡。罰款的本意大家心裡都明白，是15年三家公司為外資提供做空A股資本，但針對的事件是12年的開戶違規事件，讓人一臉迷茫。

面對這樣的大客戶，不管是那一家證券公司都會開綠燈的，就是再會到當初，恐拍中信還會這樣做。如果不是15年發生股災，司度公司不是美國公司，伯南克不是這家公司的高階顧問，這中間有一項不存在，這一事件發生的機率就會小很多，或許就不會發生，為什麼就不用明說了吧。

2.當前A股環境發生了變化，主旋律從降槓桿、防風險，轉變為擴大開放，對國際資金釋放出更積極的訊號。

2018年與2015年的A股環境發生了很大的變化，高層頻頻釋放利好股市的訊息。中國資本市場對外開放的力度越來越大，高層對資本市場的指示精神是“宜早不宜遲、宜快不宜慢”，今年2月份，還放寬QFII機構投資額度上限，同時進一步便利資金匯出匯入，對QFII投資本金不再設定匯入期限要求，允許QFII開放式基金按日申購、贖回。中信等三張罰單的取消，等於是給司度“融券做空”翻案，意味監管層向國際對沖基金釋放出更積極開放訊號，A股的投資環境發生變化了。

羅傑斯說過喜歡漢語“危機”這個詞，危險和機遇並存。2015年的股災也正是“危機”的真實寫照，一方面是各大券商爭當護盤先鋒，一方面是大肆發展融券業務做空股市，兩面通吃。

中信證券等券商與上海司度公司的融券業務就發生在這段時間。司度，名義上是一個期貨貿易公司，但事實是美國大型金融集團在國內投資的一個陣地。

2010年司度公司成立，成立之初為合資公司，2011開通普通證券賬戶，2012年開通訊用賬戶，2014年合資成分退出，司度成為外資獨資公司，2015年因賬戶異常交易被限制。合資的角色是否只是幫助其開設賬戶，這個我們無法深究，從時間點上來看，確有嫌疑。

2015年A股大跌，有傳言說境外資本在做空A股，外資狀況也引起了管理層的重視，在一番清查後，確有此事，司度就是其中一個，被成為“做空主力”。司度在股災期間，開設了多個融資融券賬戶，開展大規模融券交易並由此獲利。

給司度開通訊用賬號進行融資融券業務的券商有三家，其中提供業務規模最大，獲利最多的就是中信證券。據有關資料顯示，中信證券向司度收取交易佣金人民幣8942.88萬元，扣除交易所規費3339.57元，淨佣金收益5603.3萬元，共計收益人民幣6165.58萬元。

三大券商也因此揹負了高額的罰金，但這個處罰一直沒有生效。做空無罪，融券做空是金融產品屬性，也是券商的業務範圍，處罰決定基於，違規給司度開通訊用賬戶，而且對應有的資金監控不到位。

三年後的今天，這一“懸”案終於塵埃落定，券商因違法事實不成立，收穫一份“平反”通知。對於這個結果沒有更詳細的資訊，我們能猜測到的就是，券商雖然違規給司度開通了信用賬號，但司度並沒有交易，如果從司度交易開始算起，司度是可以合規獲得信用賬戶開通許可權。

2017年5月的處罰通知，2018年11才公佈最終結果，從事實核定的時間上看是非常長的，那麼到底難在哪裡？莫非所有的通知只是用來止跌的權宜之計？看來股民真的是被嚇大的。

注意看，不是最終處罰結案書，是事先處罰通知書，留待調查結案，現在結果出來了，很正常嘛？何來的出爾反爾啦。大驚小怪的。

我們先來簡單回顧一下事件的始末，這件事如果不是老股民的話是不可能知道的，大家就當看故事了。

事件起因及經過：2011年2月23日，司度公司在中信證券開立普通證券賬戶，一直未從事證券交易。根據《中信證券股份有限公司融資融券業務客戶徵信授信實施細則》的規定，“在公司開戶滿半年(試點期間，開戶滿18個月)”為開立信用賬戶的條件之一。但是，中信證券於2012年3月12日為其開立了信用證券賬戶。 2012年3月19日，與司度簽訂《融資融券業務合同》， 致使司度得以開展融券交易。按規定，中信證券在司度從事證券交易時間連續計算不足半年的情況下，為司度提供融資融券服務，這明顯是違反的規定。與中信一起被罰的還有海通證券和國信證券，被罰原因與中信一樣，均是客戶開戶時間過短。

2017年05月24日，中信收到證監會行政處罰事先告知書，2015年公司在融資融券業務開展過程中，存在違反《證券公司監督管理條例》第八十四條“未按照規定與客戶簽訂業務合同”規定之嫌，證監會責令中信證券改正，給予警告，沒收違法所得人民幣6165.6萬元，並處人民幣3億元罰款。但是在11月5日晚間，中信證券、海通證券、國信證券均公告稱，收到中國證監會結案通知書，認定公司與司度兩融業務涉案違法事實不成立，決定該案結案。

另外再簡單來了解下司度公司，可不要小看這家公司，其下管理資產超300億美元，伯南克任高階顧問，這是一家外國法人獨資的公司，唯一一家股東就是鼎鼎大名的Citadel，該公司總部位於美國芝加哥，是全球最大的對沖基金之一。高階顧問伯南克也不是普通人，是前美聯儲主席，於2015年4月宣佈出任該對沖基金高階顧問，任職至今，為Citadel的投資委員會分析全球經濟和金融問題。

事件到此結束，從整個事件中我們可以看出以下幾點問題:

1.按規定，三家公司確實違反了規定，但是被罰的有點冤。

從事件始末可以看出，三家公司被罰，有點甩鍋的嫌疑，等於是在秋後算賬，找人背鍋。15股災過去了，但不可能不了了之，總要有人出來頂吧。三家公司倒黴碰槍口上了，雖然三家公司感覺很冤，但事實又擺在那裡。罰款的本意大家心裡都明白，是15年三家公司為外資提供做空A股資本，但針對的事件是12年的開戶違規事件，讓人一臉迷茫。

面對這樣的大客戶，不管是那一家證券公司都會開綠燈的，就是再會到當初，恐拍中信還會這樣做。如果不是15年發生股災，司度公司不是美國公司，伯南克不是這家公司的高階顧問，這中間有一項不存在，這一事件發生的機率就會小很多，或許就不會發生，為什麼就不用明說了吧。

2.當前A股環境發生了變化，主旋律從降槓桿、防風險，轉變為擴大開放，對國際資金釋放出更積極的訊號。

2018年與2015年的A股環境發生了很大的變化，高層頻頻釋放利好股市的訊息。中國資本市場對外開放的力度越來越大，高層對資本市場的指示精神是“宜早不宜遲、宜快不宜慢”，今年2月份，還放寬QFII機構投資額度上限，同時進一步便利資金匯出匯入，對QFII投資本金不再設定匯入期限要求，允許QFII開放式基金按日申購、贖回。中信等三張罰單的取消，等於是給司度“融券做空”翻案，意味監管層向國際對沖基金釋放出更積極開放訊號，A股的投資環境發生變化了。

我們先來簡單回顧一下事件的始末，這件事如果不是老股民的話是不可能知道的，大家就當看故事了。

事件起因及經過：2011年2月23日，司度公司在中信證券開立普通證券賬戶，一直未從事證券交易。根據《中信證券股份有限公司融資融券業務客戶徵信授信實施細則》的規定，“在公司開戶滿半年(試點期間，開戶滿18個月)”為開立信用賬戶的條件之一。但是，中信證券於2012年3月12日為其開立了信用證券賬戶。 2012年3月19日，與司度簽訂《融資融券業務合同》， 致使司度得以開展融券交易。按規定，中信證券在司度從事證券交易時間連續計算不足半年的情況下，為司度提供融資融券服務，這明顯是違反的規定。與中信一起被罰的還有海通證券和國信證券，被罰原因與中信一樣，均是客戶開戶時間過短。

2017年05月24日，中信收到證監會行政處罰事先告知書，2015年公司在融資融券業務開展過程中，存在違反《證券公司監督管理條例》第八十四條“未按照規定與客戶簽訂業務合同”規定之嫌，證監會責令中信證券改正，給予警告，沒收違法所得人民幣6165.6萬元，並處人民幣3億元罰款。但是在11月5日晚間，中信證券、海通證券、國信證券均公告稱，收到中國證監會結案通知書，認定公司與司度兩融業務涉案違法事實不成立，決定該案結案。

另外再簡單來了解下司度公司，可不要小看這家公司，其下管理資產超300億美元，伯南克任高階顧問，這是一家外國法人獨資的公司，唯一一家股東就是鼎鼎大名的Citadel，該公司總部位於美國芝加哥，是全球最大的對沖基金之一。高階顧問伯南克也不是普通人，是前美聯儲主席，於2015年4月宣佈出任該對沖基金高階顧問，任職至今，為Citadel的投資委員會分析全球經濟和金融問題。

事件到此結束，從整個事件中我們可以看出以下幾點問題:

1.按規定，三家公司確實違反了規定，但是被罰的有點冤。

從事件始末可以看出，三家公司被罰，有點甩鍋的嫌疑，等於是在秋後算賬，找人背鍋。15股災過去了，但不可能不了了之，總要有人出來頂吧。三家公司倒黴碰槍口上了，雖然三家公司感覺很冤，但事實又擺在那裡。罰款的本意大家心裡都明白，是15年三家公司為外資提供做空A股資本，但針對的事件是12年的開戶違規事件，讓人一臉迷茫。

面對這樣的大客戶，不管是那一家證券公司都會開綠燈的，就是再會到當初，恐拍中信還會這樣做。如果不是15年發生股災，司度公司不是美國公司，伯南克不是這家公司的高階顧問，這中間有一項不存在，這一事件發生的機率就會小很多，或許就不會發生，為什麼就不用明說了吧。

2.當前A股環境發生了變化，主旋律從降槓桿、防風險，轉變為擴大開放，對國際資金釋放出更積極的訊號。

2018年與2015年的A股環境發生了很大的變化，高層頻頻釋放利好股市的訊息。中國資本市場對外開放的力度越來越大，高層對資本市場的指示精神是“宜早不宜遲、宜快不宜慢”，今年2月份，還放寬QFII機構投資額度上限，同時進一步便利資金匯出匯入，對QFII投資本金不再設定匯入期限要求，允許QFII開放式基金按日申購、贖回。中信等三張罰單的取消，等於是給司度“融券做空”翻案，意味監管層向國際對沖基金釋放出更積極開放訊號，A股的投資環境發生變化了。

我們先來簡單回顧一下事件的始末，這件事如果不是老股民的話是不可能知道的，大家就當看故事了。

事件起因及經過：2011年2月23日，司度公司在中信證券開立普通證券賬戶，一直未從事證券交易。根據《中信證券股份有限公司融資融券業務客戶徵信授信實施細則》的規定，“在公司開戶滿半年(試點期間，開戶滿18個月)”為開立信用賬戶的條件之一。但是，中信證券於2012年3月12日為其開立了信用證券賬戶。 2012年3月19日，與司度簽訂《融資融券業務合同》， 致使司度得以開展融券交易。按規定，中信證券在司度從事證券交易時間連續計算不足半年的情況下，為司度提供融資融券服務，這明顯是違反的規定。與中信一起被罰的還有海通證券和國信證券，被罰原因與中信一樣，均是客戶開戶時間過短。

2017年05月24日，中信收到證監會行政處罰事先告知書，2015年公司在融資融券業務開展過程中，存在違反《證券公司監督管理條例》第八十四條“未按照規定與客戶簽訂業務合同”規定之嫌，證監會責令中信證券改正，給予警告，沒收違法所得人民幣6165.6萬元，並處人民幣3億元罰款。但是在11月5日晚間，中信證券、海通證券、國信證券均公告稱，收到中國證監會結案通知書，認定公司與司度兩融業務涉案違法事實不成立，決定該案結案。

另外再簡單來了解下司度公司，可不要小看這家公司，其下管理資產超300億美元，伯南克任高階顧問，這是一家外國法人獨資的公司，唯一一家股東就是鼎鼎大名的Citadel，該公司總部位於美國芝加哥，是全球最大的對沖基金之一。高階顧問伯南克也不是普通人，是前美聯儲主席，於2015年4月宣佈出任該對沖基金高階顧問，任職至今，為Citadel的投資委員會分析全球經濟和金融問題。

事件到此結束，從整個事件中我們可以看出以下幾點問題:

1.按規定，三家公司確實違反了規定，但是被罰的有點冤。

從事件始末可以看出，三家公司被罰，有點甩鍋的嫌疑，等於是在秋後算賬，找人背鍋。15股災過去了，但不可能不了了之，總要有人出來頂吧。三家公司倒黴碰槍口上了，雖然三家公司感覺很冤，但事實又擺在那裡。罰款的本意大家心裡都明白，是15年三家公司為外資提供做空A股資本，但針對的事件是12年的開戶違規事件，讓人一臉迷茫。

面對這樣的大客戶，不管是那一家證券公司都會開綠燈的，就是再會到當初，恐拍中信還會這樣做。如果不是15年發生股災，司度公司不是美國公司，伯南克不是這家公司的高階顧問，這中間有一項不存在，這一事件發生的機率就會小很多，或許就不會發生，為什麼就不用明說了吧。

2.當前A股環境發生了變化，主旋律從降槓桿、防風險，轉變為擴大開放，對國際資金釋放出更積極的訊號。

2018年與2015年的A股環境發生了很大的變化，高層頻頻釋放利好股市的訊息。中國資本市場對外開放的力度越來越大，高層對資本市場的指示精神是“宜早不宜遲、宜快不宜慢”，今年2月份，還放寬QFII機構投資額度上限，同時進一步便利資金匯出匯入，對QFII投資本金不再設定匯入期限要求，允許QFII開放式基金按日申購、贖回。中信等三張罰單的取消，等於是給司度“融券做空”翻案，意味監管層向國際對沖基金釋放出更積極開放訊號，A股的投資環境發生變化了。

我們先來簡單回顧一下事件的始末，這件事如果不是老股民的話是不可能知道的，大家就當看故事了。

事件起因及經過：2011年2月23日，司度公司在中信證券開立普通證券賬戶，一直未從事證券交易。根據《中信證券股份有限公司融資融券業務客戶徵信授信實施細則》的規定，“在公司開戶滿半年(試點期間，開戶滿18個月)”為開立信用賬戶的條件之一。但是，中信證券於2012年3月12日為其開立了信用證券賬戶。 2012年3月19日，與司度簽訂《融資融券業務合同》， 致使司度得以開展融券交易。按規定，中信證券在司度從事證券交易時間連續計算不足半年的情況下，為司度提供融資融券服務，這明顯是違反的規定。與中信一起被罰的還有海通證券和國信證券，被罰原因與中信一樣，均是客戶開戶時間過短。

2017年05月24日，中信收到證監會行政處罰事先告知書，2015年公司在融資融券業務開展過程中，存在違反《證券公司監督管理條例》第八十四條“未按照規定與客戶簽訂業務合同”規定之嫌，證監會責令中信證券改正，給予警告，沒收違法所得人民幣6165.6萬元，並處人民幣3億元罰款。但是在11月5日晚間，中信證券、海通證券、國信證券均公告稱，收到中國證監會結案通知書，認定公司與司度兩融業務涉案違法事實不成立，決定該案結案。

另外再簡單來了解下司度公司，可不要小看這家公司，其下管理資產超300億美元，伯南克任高階顧問，這是一家外國法人獨資的公司，唯一一家股東就是鼎鼎大名的Citadel，該公司總部位於美國芝加哥，是全球最大的對沖基金之一。高階顧問伯南克也不是普通人，是前美聯儲主席，於2015年4月宣佈出任該對沖基金高階顧問，任職至今，為Citadel的投資委員會分析全球經濟和金融問題。

事件到此結束，從整個事件中我們可以看出以下幾點問題:

1.按規定，三家公司確實違反了規定，但是被罰的有點冤。

從事件始末可以看出，三家公司被罰，有點甩鍋的嫌疑，等於是在秋後算賬，找人背鍋。15股災過去了，但不可能不了了之，總要有人出來頂吧。三家公司倒黴碰槍口上了，雖然三家公司感覺很冤，但事實又擺在那裡。罰款的本意大家心裡都明白，是15年三家公司為外資提供做空A股資本，但針對的事件是12年的開戶違規事件，讓人一臉迷茫。

面對這樣的大客戶，不管是那一家證券公司都會開綠燈的，就是再會到當初，恐拍中信還會這樣做。如果不是15年發生股災，司度公司不是美國公司，伯南克不是這家公司的高階顧問，這中間有一項不存在，這一事件發生的機率就會小很多，或許就不會發生，為什麼就不用明說了吧。

2.當前A股環境發生了變化，主旋律從降槓桿、防風險，轉變為擴大開放，對國際資金釋放出更積極的訊號。

2018年與2015年的A股環境發生了很大的變化，高層頻頻釋放利好股市的訊息。中國資本市場對外開放的力度越來越大，高層對資本市場的指示精神是“宜早不宜遲、宜快不宜慢”，今年2月份，還放寬QFII機構投資額度上限，同時進一步便利資金匯出匯入，對QFII投資本金不再設定匯入期限要求，允許QFII開放式基金按日申購、贖回。中信等三張罰單的取消，等於是給司度“融券做空”翻案，意味監管層向國際對沖基金釋放出更積極開放訊號，A股的投資環境發生變化了。