我認為有兩點：風報比意識和控制回撤。

做一筆投資時應當首先衡量，你能夠賺多少錢以及你要為此支付什麼樣的代價。

收益可能是顯性的、也可能是隱性的，長期的、或是短期的。但無論如何，你必須能夠大概估算出你的可能收益。

同樣，代價也有許多種類，包括時間成本、機會成本、沉沒成本。

可能收益和可能的代價之比值就是風報比。

很多人投資的時候一葉障目，只看到可能的巨大收益而選擇忽略了同樣巨大的成本，還有許多人則是謹小慎微，只顧慮到可能存在的風險而不敢為了更大的收益嘗試。

比如下圖中2018年茅臺只有500塊的時候，其PE在歷史分位上幾乎已經是十年最低位置，卻有許多投資者因為買入後可能的幾十元損失而放棄了隨後幾百元的收益。

許多人都知道投資中的世界第八大奇蹟——複利。卻不知道虧損同樣有“複利”

我簡單繪製了一張表格，來衡量虧損幅度和回本需要的盈利幅度之間的關係。

可以看到當你虧損達到50%的時候，你就需要翻倍才能回本。很多時候投資人不是缺乏足夠的進攻能力，而是缺乏足夠的防守能力，當微小的虧損回撤，經年累月積累下來，就會導致“千里之堤潰於蟻穴”。

以上就是我認為投資中最關鍵的兩點，當然還有很多其他的要素，但明白這兩點，前者可以讓你做到進退有據，後者可以讓你做到保住本金，這就足夠了。

一、避免那些最容易犯的錯誤

投資大師 Howard Marks說過，你如果想當個網球業餘高手，你不需要學會納達爾的致命光速殺球，也不用學會費德勒的犀利反手回擊，你只需要把基本功練好，確保攻擊、防守都到達一定的水準，並把失誤降到最低，等對手失誤就好了，這樣當個業餘冠軍就沒有問題。

這讓我想起了我身上的一件事：

我每週都會打檯球，每回都有輸有贏，而我仔細回想了每次輸球的原因，竟然發現都是出自同一個原因，那就是失誤。

只要我犯了“脫槍、進白球、擊到對方球”……這些低階錯誤的時候，基本就輸掉了那一場球。

因為這些失誤讓對方獲得了自由擊球權，也就等於送球給對方。

而我只要不犯這些錯誤，基本都能贏球。

所以如果我們想在比賽中佔優勢，不是練就一身華麗的技巧，而是把基本功練好，並把自己的失誤降到最低就行了。

這就是查理·芒格常說的：想投資成功最重要的是避免那些最容易犯的錯誤；

二、虧50%要漲100%才能回本

我以前有一篇文章說過：關於收益率，盈虧是不平衡的。

但很多投資者並不明白這個道理。很多人以為虧損50%只要再賺回50%就能回本了，但其實這是大錯特錯。

假如你花了一萬塊錢買了一隻股票，跌了50%就是剩下5000元，而5000要漲回1萬元，需要上漲100%。

所以虧損50%並不是漲50%就能回本的，而是需要漲100%才能回本。

而隨著虧損比例越大，盈虧比例就越不平衡。

比如虧80%要漲400%才能回本、虧90%要漲900%才能回本；

所以一定要記住：

盈虧是不對等的，我們在投資路上，一定要儘量避免虧損，不要盯著高回報率。

一次虧損，需要多次盈利才能彌補。多次盈利，只需一次虧損就會被抹平；

那麼，如何避免虧損呢？

三、把握出手時機

有人說，避免虧損的方法很簡單，就是不要投資。

但其實這是一種非常錯誤的想法，先別說不要投資，就算你每年可以無風險的獲得3.5%的收益也等於在慢性自殺。

因為這個收益連通貨膨脹都跑不贏，更何況不投資、錢白白被通貨膨脹“腐蝕”的策略。

棒球明星Tedwilliams在所著的《打擊的科學》一書中講到，他將打擊區域劃分為77格，每個區域只有一個棒球大小，只有當球滑進最理想的那個區域他才揮棒打擊。

這個耐心等待好球出現後才發力一擊的習慣，讓Tedwilliams成為了美國棒壇最偉大的傳奇球星。

巴菲特有一個非常著名的打卡理論，他說：如果你把你的投資生涯當成是一張上班考勤卡，只能在上面打20個洞，每投資一次就打一個洞，20次滿了投資生涯就結束了，相信你的投資業績會好很多。

所以，避免失敗不是不要出手，而是要謹慎出手。

每天那麼多次投資機會，其實大部分都是要放棄的，我們只做有把握的那一次。

這就跟打棒球一樣，不要胡亂揮捧，錯過了前面的10個球也沒關係，只要在第11個球揮出大捧，擊出全壘打，就能收穫甜蜜果實。

四、要學會果斷認錯

很多人買股票都習慣補倉，以前的我也是這樣。

比如我們在10塊錢買入一隻股票，當股票跌到9塊錢的時候，我們習慣性進行補倉，美其名曰：攤薄成本價。

但問題是，如果你補完倉之後，股票不是如你預期的那樣馬上反彈，而是繼續下跌呢？

這時候你的虧損會越來越大。那你接下來還繼續補倉嗎？

很多時候，即使股價打了五折，也不是意味著它是安全的：

當年花旗從58元的時候開始下跌，很多投資者起初還是很謹慎，不抄底只關注。

後來花旗終於斬腰跌到了29元。這時候，很多投資者認為已經跌去50%又是一家百年大公司，肯定是一次

看專案是否符合未來發展的需求，如果符合越是沒有人去做的很難實現的一定是好專案。

看人這個人是否可以受的了一切打擊遇事可以靈活改變戰略，看盈利點。

每一個成功投資人的成長都要經歷三個階段：

第一：學會虧錢；

第二：學會保本；

第三：學會盈利。

目前，你之所以還沒有賺到錢，那是因為前兩個階段你還沒有整明白。

巴菲特，索羅斯都是這麼過來的。

想要在投資裡獲得巨大的成功，你就必須要在這三點上下功夫：

第一，就是格局；

第二，就是自律；

第三，就是獨立；

如果你做不到以上三點，那麼你所有的虧錢，都是在浪費！浪費時間，浪費財力，浪費精力，浪費一次又一次的機會。

和大家講一個小小的道理，關於投資的。

如果你非常喜歡蝴蝶怎麼辦？

去抓嗎？

它會飛，你可能抓不到它，還會讓它受傷。

那麼最好的辦法是什麼呢？

在自己家的院子裡種上許許多多的花，然後等到下一年的春天花開之時，你的花園裡將會到處是你喜歡的蝴蝶。到時候你還會怕蝴蝶不來嗎？

可能來的還是一群。

股票投資也是如此！

想要買大大牛股或者是主升浪的個股應該怎麼辦？同理，不是去追，因為你永遠追不到。

所以要靠守，在熊市的底部區域裡選擇一隻超跌的優質股，然後耐心等待牛市的到來，到時候所有的個股都會有主升浪，那麼你的也不會例外。

看懂了嗎？

投資這個範疇太大，單從交易這個角度講，個人覺得“系統”最為關鍵和重要。

在平常的生活中，大家都知道習慣的力量非常重要，習慣是什麼？習慣是每天固定的去做一些事情，習慣也是一種“系統”。巴菲特的“滾雪球理論”非常著名，前提是雪球也要有合適的軌道，能夠確保它一直滾下去。

交易中也是一樣，不管你從是的是投機也好，投資也罷，日內交易也好，長線投資也好，一次，兩次的投資成功並不能說明什麼，在牛市中，各種股神被吹上天，熊師兄，一個個的原形畢露，當然是存在真正的高手的，只不過人家比較低調！

第一，如何理解“系統”，個人觀點就是按照規則去辦事，按照規則去交易，規則能夠細化到什麼地步，見仁見智！但是要有規則，不能做無頭蒼蠅，也不能做情緒的奴隸。

第二，系統有什麼好處？

①系統可以抵抗情緒，長期來看，投資中能夠穩定盈利的人群比例少之又少，換一種說法就是要想能夠長期獲利，首先要做那個“少之又少”的比例人群，絕大多數人都在情緒化交易，那麼你就不要在情緒化交易了。

②持續改善，系統能夠持續改善，避免犯重複性的錯誤，你的交易一個月以來都是按照同一個系統進行，月底的時候，你覆盤覺得系統有一條規則不合適，就把它調整過來，而你沒有調整的部分就代表經得起市場的驗證，好的東西保留，壞的內容去掉，重複下去，你的系統會不斷改善，水平會日益提高。

第三，系統為何這麼難？系統的邏輯很簡單，運作起來確實非常的難。一是因為，你要克服人性，人性傾向於對變化的實物快速做出行動的反應，系統卻要求理性對待；二是因為，系統既要有足夠的宏觀概念，又要有微觀的可操作性，比如你的系統週期定位為三個月，牛市中的三個月跟熊市中的三個月思路完全不一樣，所以你的系統要囊括進牛熊市，有了大的宏觀體系，具體每一天要做什麼，你的系統也應該有指示，所以又要有非常好的微觀可操作性，很少有人既有大局觀又有微觀可操作的能力。

第四，儘管很難，依然需要堅持做下去，投資就像是擠獨木橋，你跟大家都一樣，那麼你被擠下去就是大機率事件。

相信系統，改進系統才是我們要做的。

老股民覺得交易系統的建立最重要，甚至比炒股技術更重要。

我建立的交易系統的順序首先是確定交易習慣。即投資週期（ 1個月還是1年抑或更長），交易頻率（1天交易1次，還是1年交易一次）。工欲善其事，必先利其器，首先你要找到合適你的交易習慣，也就是我們通常所說的短線或是長線投資。

其次是期望收益。即一次單股翻倍，還是每次賺1%即出。大盤的強度，對期望的收益影響很大。如牛市遍地都是翻倍股，3倍或4倍，甚至10倍股，而熊市可能保住1%的收益都很難，震盪市中究竟是20%或是50%離場很難確定。股市中每一次的操作你面對的只有兩種選擇就是踏空或坐電梯，所以你還要確定你的期望收益。

再次是可承受損失（實際損失和浮虧的承受能力）。大盤和個股的不確定性決定了股市不是包賺不陪，所以你需要確定自己能承受的損失。究竟是以止損點，堅持離場，使浮虧變實虧，還是無論怎麼跌，堅決持有，不到歷史低位不補倉，取決於你的風險承受能力。

最後買賣點是交易的核心。即何時買股、買啥股、買多少、怎麼買、怎麼賣、賣多少。進一步可分為三步，首先是何時買，然後是具體買啥，最後是如何賣。抽象一下就是時機（取決於大盤和個股的趨勢）、目標（設定止盈止損點）、數量（是一次滿倉，還是分倉買入）、方式（長線持有，還是日內t+0攤薄成本）這四點，其中時機和目標是首要解決的問題。

以上四點就是我認為比較完整的交易系統，而這四點的關鍵就是執行力。同時在變化莫測的股市中，不斷完善之，多建立幾套交易系統也非常有必要。

在浮雲君看來，投資最為關鍵的就是兩點：眼界和耐心。

擁有了眼界可以敏銳地找準未來市場發展的趨勢和方向，抓住時代的機遇、風口，收穫發家致富的機會。

但是僅僅擁有眼界是不夠的，不少朋友也曾購買過貴州茅臺、海天味業、格力電器之類的白馬股，但是基本持有幾個月就丟擲了，甚至不少投資者從未持有一隻股票滿一年。。。

沒有耐心，即便是有足夠敏銳的投資眼光，也是無法實現可觀盈利的。

而具備眼界和耐心的代表人物就是——軟銀的孫正義，伯克希爾的巴菲特。

軟銀創始人孫正義，早在大學期間就獲得了兩次百萬美金級別的投資成功，在年僅 24 歲就創立軟銀。孫正義最濃墨重彩的一筆投資成功案例就是在 1999 年投資 2000 萬美金給阿里，到現如今持有了 20 年時間，賺了 500 億！翻了接近 900 倍！

伯克希爾哈撒韋的巴菲特大家再熟悉不過，他早年就開始投資可口可樂，到現在已經有 30 年的時間！累計盈利超過 150 億美金！

不論是孫正義還是巴菲特，不可否認，他們的眼光都非常敏銳和獨到，做投資看公司眼光都非常準，但是假如他們不能持之以恆，10年、20年乃至於30年如一日地持有，他們也不會收穫今天這樣的成就。

很多朋友包括浮雲君自己在內都認為做投資機會很重要，意識到機會的來臨，並且及時把握，能夠給我們的人生新增很多的可能性。不過從上述案例中我們也可以非常明顯地發掘，其實有耐心地堅定持有，才能使投資的收益最大化。

現在的人就是太浮躁了，總是指望著一夜暴富，放長線釣大魚的事情不願意做，都指望著一夜暴富、走上人生巔峰，懷揣著投機倒把的心態。。。

投資是一件長遠的事情，眼光要放長、要有恆心、有定力、拿得住。不過對於很多投資者而言，他們都做不到，不斷在“追漲殺跌”中迴圈往復，甚至越來越盲目。

是個人有點小錢就可以做投資，但是真正想要實現盈利，真正把控住財富，從此獲得左右人生機會的可能性，需要同時具備眼界和耐心，兩者缺一不可。

投資思考有三個關鍵：

1、資訊

也就是對接收到的資訊先保留三成的懷疑。再多方認證這個訊息的可信度，是不是符合邏輯，這樣可以避免自己的想法被風向帶著走。

2、立場

這可以說是逆向思考的一種，也就是易地而處。站在對方的角度來想！

3、判斷。

如何判斷這件事情？這個資訊可以為我創造什麼？有沒有機會藏在裡面？ 看到這個訊息大多數人會怎麼做？這是第一維度的思考，第二維度就是少數人會怎麼做，當他們這樣操作後市場會有什麼反應和後果！

能接受投資成功或失敗帶來的後果，就已經邁出一大步了！

這個問題股神巴菲特早就告訴我們答案了。

投資行為中最關鍵的股神巴菲特早已說過：

保住本金

保住本金

記住前兩條

股神為什麼這麼重視本金的安全呢？因為這裡面暗含了一個數學奧秘。

散戶通常認為賺得多的股票才是最好的，這種觀念是完全錯誤的。

銀行股在每次大盤暴跌的時候只跌5%，當大盤好轉的時候銀行股只要上漲6%我就賺錢了。

大盤暴跌的時候垃圾股可能暴跌40%，當大盤好轉的時候垃圾股也能暴漲30%，但是一里以外我卻賠了1*0.6*1.3*100%=22%！

這就是穩健的績優股才是真正賺錢標的數學奧秘。

（1）你是指股票投資，期貨投資，還是其它實業投資？

（2）無論是什麼投資，都有共性，也有個性。

（3）共性是，要精心策劃，爭取做“能夠預想得到前途”的投資。計劃要堅決執行，按部就班，一輪一輪地完成投資目標。

（4）操作行為不要輕易搖擺，決策方案不要依據市場的臨時變化而改變，更不能人云亦云。

（5）賺錢的過程常常是曲折的，不少錢是熬出來的，快錢是不常見的。

（6）至於投資個性，因投資不同而異。就不知道你想了解哪一類投資了……