世界銀行在近期的《全球經濟展望》報告中表示，對美國經濟增長預期不變，2019年美國的GDP增速為2.5%。但是，由於美國財政刺激政策的影響逐漸消退，美國經濟增速預計2020年將放緩至1.7%，2021年將進一步降至1.6%。特朗普曾為美國的經濟定下了增長3%的目標，至今都沒有實現，如果按照世界銀行預測的資料，在2020年大選之前，特朗普的目標怕是實現不了了。同時，特朗普挑起的全球貿易問題對美國的影響正在一步步體現。據美國6月10日公佈的資料，美國5月份製造業活動已經降到31個月最低點。而美國商務部今日(6月11日)的資料顯示，美國4月份工廠新訂單下降，付運量降幅為兩年來最大，表明製造業持續疲弱。

除了目前美國的對外貿易政策正在阻礙美國的經濟增長，美國的三大債務增長也是美國經濟的一大問題。分別是家庭債務，農業債務和美國政府債務。

據美聯儲最新資料，今年第一季度美國家庭債務總額增加了1240億美元至13.67萬億美元，這已經是連續第19個季度增長。這一資料比2008年金融危機時的12.68還多出了1萬億元，可想而知家庭債務的增長對美國的經濟影響有多大。

其次，美國的農業債務。美國的貿易政策加上百年一遇的大暴雨，今年的美國農業一片慘淡。據美國農業部3月份釋出的報告顯示，美國的農業債務在過去5年裡加速增長，自2013年以來增長了30%，達到4090億美元。全美國有接近500個農村破產，即使特朗普宣佈投入160億美元的補貼，但依然無法拯救美國的農業。

最後是美國的國家債務。今年2月份，美國的國家債務就突破了22萬億美元，目前已經達到了22.4萬億美元的歷史新高。分析人士預計，2028年美國的債務將至少會達到40萬億美元，也就是說，10年後，美國債務將達GDP的247%。

謝誠邀。

首先我們要明確一點，美國經濟現在並未處於水火之中，雖然經濟走勢趨緩，但是經濟依然保持溫和增長，所以拯救一說無從說起。美聯儲最近一次降息，更多是預防性降息，因為貿易戰對美國經濟的影響比預期更大，通脹資料疲軟，美聯儲宣佈降息25個基點，但是同時表示這只是週期中調整，並不代表著開啟降息週期，後期貨幣政策並不明顯。

其次，市場對於美聯儲的寬鬆貨幣政策預期過熱，美股出現下行壓力，美債長短期收益率出現倒掛，貿易問題始終未能達成一致，加劇市場恐慌情緒，造成投資者逃離險資，尋求避險資產。在這種避險情緒高漲的環境下，市場希望美聯儲降息，來緩解對於經濟衰退的恐慌。然而，就當前經濟資料來講，美國經濟並未出現置身於水深火熱的跡象，勞動力市場平穩，失業率維持低位，唯一問題就是核心通脹一直未達到2％的預期目標，相對於降息，直接開動印鈔機，增加貨幣供量似乎更能提振通脹。

最後，即使美國經濟真的陷入危機，美聯儲不會單純將聯邦基準利率降至0，還會重啟QE，以便經濟在短時間內復甦。2008年金融危機以後，美聯儲迅速決斷，將市場長短期利率趨近於零，先後幾輪QE，讓美國經濟在幾年內迅速轉好，甚至從2015年還開啟了一輪加息，相對歐元區的持續低迷，日本超級寬鬆負利率，並未將經濟帶出泥潭，美聯儲的水準在全球來講無出其右。在於貿易問題上，美國一直奉行美國至上，倘若持續實行關稅壁壘，對全球經濟都是災難，不但會令美國經濟陷入困境，也會拖累全球經濟增長。

調整利率只是央行對經濟的調整手段而已，

當信貸增加，支出增加，而生產率增長有限，就會導致物價上漲，通貨膨脹就會到來，

面對高膨脹，央行會採取提高利率的手段使信貸減少，支出減少，收入下降，物價下跌，通貨緊縮時央行緊接著會再次降低利率反向調節來刺激經濟；

但是如果市場信貸過多負債增長超過收入增長過多，泡沫過大，直到借款人沒辦法還債完成債務違約人群劇增的話，央行的利率調整幾乎不會起到作用了。。。

正常情況下降低利率可以促進消費，促進經濟增長，但是利率降低央行再過度印發鈔票的話，泡沫經濟就會出現。

美聯儲降息，本質上不是為了經濟，而是要讓印鈔機瘋狂多印的美元花出去，美國佬沒有儲蓄就是這個道理，最後用國債將其回收，蒸發，發債的銀子用於支付利息，本質上美國佬已經破產，這個遊戲總有玩不下去的一天，所以他天天威脅加軍事。

降息是美聯儲最直接有效的政／策手段，也預示著美聯儲對經濟下行趨勢的直接干預，降息程度越大，對於經濟的支撐作用也越明顯，歷史上往往不需要降息到零就能夠起到明顯的效果；但隨著經濟情況和貨幣寬鬆的發展，現在美聯儲降息為零，可能對經濟的支撐作用沒以往那麼明顯了，為了重新帶動經濟增長，可能需要額外的非常規手段。

（一）降息的目的是什麼？

大家對於降息可能並不陌生，因為這是各國央行對經濟下行壓力干預的最直接手段。降息是指降低央行的基準或政／策利率，從而傳導向市場，降低存貸款利率。這一方面可以讓銀行系統的流動性被擠出，流入市場推升通脹和資產價格；另一方面則可以加強市場流動性，降低融資的成本和難度，對經濟有一定的支撐作用。這也是降息對於經濟支撐的最基本邏輯：第一，降息推升了通脹和資本價格，從而刺激生產端擴大生產，拉動經濟增長；第二，降息也短暫稀釋了債務，並且鼓勵借貸，從而促進了經濟的流動性。

（二）降息的效果和歷史。

歷史上，美聯儲數次降息，都是在美國經濟面臨風險時予以支援，並且取得了效果。可以看到，美聯儲在每一次衰退來臨之前，甚至是有衰退來臨的徵兆時，都會果斷予以降息。同時，降息隨著危機的嚴重程度而不斷調整著力度。然而，有趣的現象發生了，那就是，隨著一次次的降息，越往後，美聯儲降息的幅度就越大，這是說每次危機都比上一次要更為嚴重嗎？當然不能這麼說，只能說明，降息對於經濟下行的干預，效果正在逐漸減少，因此每一次經濟下行需要更大力度的降息來給予支援。

從1980年開始，每一次的危機，似乎都需要美聯儲進一步的降息，讓基準利率一次次的更低，終於在2008年次貸危機的應對時，利率降低到了零。為什麼會發生這樣的事情呢？

第一，貨幣供應量的基礎太高。

隨著人類社會經濟的不斷髮展，貨幣總供應量是不斷增加的。另一方面就是，為了應對上一輪危機，降息和其他貨幣手段往往需要釋放更多的流動性，這些流動性在下一次危機時未必得到完全的回收。這意味著，每一次美聯儲透過貨幣刺激來對經濟進行干預時，都要站在更高的流動性基礎上再釋放流動性。這讓每一次的貨幣刺激都面臨更高的挑戰。

而在流動性更加充裕的背景下，更多的流動性釋放就遭遇了流動性陷阱理論，這意味著，可能在某一個臨界點後，流動性釋放的邊際效應就逐漸縮小了，導致寬鬆政策的效果減弱。但從美聯儲的角度來說，這需要更多的寬鬆來提高流動性。

第二，財政刺激手段的窮盡。

無論貨幣刺激給予了多少的流動性，經濟的根本性問題往往需要財政刺激的拉動才能解決，這就是說，在貨幣寬鬆的基礎之上，財政刺激至關重要，這也是薩默斯的長期停滯理論所主張的。如果在財政刺激不力的情況下，貨幣刺激往往事倍功半，需要更極端的手段來拉昇通脹和資本價格。但是，美國財政赤字的不斷擴大，讓財政刺激手段逐漸減少，因此貨幣寬鬆只有越來越大。

第三，債務問題更加明顯

第三個問題就是債務問題。在2008年次貸危機發生後，美聯儲迅速把基準利率降低為零，但是市場上的美元流動性還是不足，這是因為次貸危機本身是債務危機，債務問題的爆發把美聯儲釋放的流動性吸乾了，導致流動性沒有因降息而增加。因此美聯儲只能不斷降息，直到利率為零。

也因此，在應對次貸危機的經驗當中，美聯儲在降息為零後，啟用了史無前例的量化寬鬆政策，來加大流動性的供應。

經濟的變化是非常迅速的，未來很難說美聯儲採取多強的政／策手段，才足以應對本輪危機的來臨。但是如果看現在情況的話，我不認為美聯儲降息到零，就能對經濟起到多大的支撐作用。

第一，目前處於流動性氾濫的情況

美聯儲在之前的寬鬆週期中，除了降息，還經過量化寬鬆和扭轉操作積累了龐大的負債表，但是現在經濟下行趨勢提前來臨，縮表並未完全，因此流動性在市場上本就充裕。在這個基礎上，降息能夠釋放的流動性顯然不值一提。

另外，歐日始終保持著負利率的狀態，全球寬鬆週期並未結束，在現在的背景下，即使美聯儲降息為零，利率水準還是高於世界發達經濟體的平均水平，全球資本依舊會流入美國銀行系統，釋放出來的流動性未必能有多大的強度。

第二，美國財政刺激已經提前釋放

特朗普為了促進經濟增長的延續，在2017年底就開啟了減稅計劃，這讓美國的經濟增長得以繼續延續了1年半甚至更長的時間，但是這也意味著，美國提前透支了可以在經濟危機時用來干預的財政手段。另外，現在美國的債務和赤字繼續上升，在下一輪危機中，有多大的空間可以擴大開支，現在看還比較悲觀。也就是說，面對下一次的衰退週期，美聯儲很可能需要孤軍奮戰，降息到零能不能實現這樣的目標，現在看還很難。

那麼美聯儲怎麼看呢？這裡至少有兩點可以證明，美聯儲自己也不信任零利率的效果了：

第一，舊金山聯儲最近釋出報告對日本央行的負利率進行了評估，這意味著美聯儲開始考慮負利率的可能性；第二，美聯儲重新開啟了購債計劃，這意味著美聯儲開始考慮非常規貨幣工具。這兩點綜合在一起，可能代表美聯儲自己也認為，即使降息到零，對經濟的支撐還是不足了。

綜上，美聯儲的降息是對經濟有效的支撐手段，但是隨著經濟的發展演進，和流動性的積累，現在通常規模的降息已經不再具有以前的效果了。根據現在的背景來看，降息到零，可能對於本輪衰退的扭轉意義不大，美聯儲還需要其他非常規的刺激方式來對經濟進行支撐。

美國經濟目前並沒有在“水火之中”，反而美國的經濟表現十分良好，每年經濟增長都維持在2%左右，還屬於發達的資本主義國家。股市債市等表現都比較好，美元還依舊是全球通用貨幣，美國經濟哪裡會在“水火之中”呢？

如果美聯儲降息到0，那麼整個美國經濟乃至世界的經濟都會大熱，各方面的經濟表現資料都會超級好，股市也接連創新高，但是這樣就會給整個經濟體系埋下重大的安全隱患，而且這樣的經濟並不健康穩定，因為是透過降息到0這樣過度的貨幣政策來盲目刺激經濟的高漲，而不是自然的增長。

美國已經進入到發達國家，每年的經濟增長都比較緩慢，雖然比較緩慢，但是這是健康正常的經濟增長，裡面不敢說沒有泡沫，但是最起碼泡沫相對來說小，假如直接美聯儲直接降低到0，那麼其中的泡沫可想而知，可能會引發連鎖的經濟危機。

美聯儲的職責是根據美國經濟的情況，及時調整貨幣政策，使得美國的經濟長期穩定增長以及物價穩定，而如果降息到0，那麼這樣的經濟增長就並不是“長期穩定增長”，而是短期鉅額刺激增長經濟，所以美聯儲是斷然不會這樣降息到0的。

不僅如此，美聯儲主席最近的發言也承諾了美聯儲承諾最近一段時間不會降息，而且表明未來會根據具體實際經濟環境來決定是否降息，這也表明了美聯儲短期之內不會降息，也不會加息，更談不上降息到0。

特朗普一直要求美聯儲降息，但是也沒有要求美聯儲降息到0的地步，因為哪怕美聯儲降息或者加息幾個基點都會對美國經濟造成重大影響，如果降息到0，那麼特朗普又會懟美聯儲了，因為這樣的經濟不合常理，潛在的風險以及泡沫太大，置美國經濟安全穩定於不顧中。

近期美國經濟各項宏觀經濟資料不及預期，業內人士認為美聯儲大幅降息的時刻將至，甚至期望美聯儲降息至零利率。我們認為，現在美聯儲降息至零利率，顯然是不理性的動作，更加不能救美國經濟，甚至將美國經濟“推向深淵”！

利率是貨幣工具，能有效透過貨幣與市場之間的關係，靠鬆緊程度調節市場經濟。而利率將至零利率，只有在什麼階段才會使用呢？通常會在經濟出現倒退、失業率居高不下、企業倒閉數量增加的環境下使用。

當然，日本、歐洲等經濟體為什麼呈現著負利率時代呢？這還需要對比每一個經濟體背景、環境的不同。從現在美國的基本環境來看，我們認為，美聯儲過早的將利率將至零利率，並不能改變更好的改變美國經濟未來情況。雖然，能一時間解決美國經濟增長放緩的局面，但也會積累更大的泡沫，甚至在下一次金融危機時對美國的經濟傷害程度更大。

美聯儲9月份的降息機率普遍預測為100%，但降息至0%值的機率性十分低。其中認為美聯儲降息0.25%幅度為有89.8%的比例，預測降息0.5%幅度的參與者有10.2%的比例。美國聯邦基準利率在2%-2.25%區間，雖然有繼續向下的空間，但大幅降息的機率性較低。

不僅美國預測降息的機率為100%，歐央行的預測降息機率性也為100%。但，日本、澳洲、紐西蘭、英國、加拿大的預測降息機率並不高。歐央行已經實行負利率時代，至-0.4%的利率水平。這裡很多讀者可能不理解，負利率是什麼利率水平？難道自己在銀行裡存錢，還要給銀行錢嗎？是的。負利率，簡單將就是在銀行存錢，並不是以往銀行給予儲戶利息，而是儲戶向銀行支付利息。

從主要經濟體利率水平而言，美國現階段處於的利率水平高於其他經濟體。但現在進入負利率時代，我們認為對經濟的改善效果存在，但面對下一次經濟危機時將會付出更沉重的代價！

從美國GDP同比增長率、GDP環比增長率情況來看，近些年一直穩定在2%-3%水平區間，但近期公佈的GDP增長率有所趨緩，並且有明顯的趨勢向下走勢。而私人投資、淨出口比率均有出現了下滑。

在這裡，我們需要弄清楚一個概念，經濟下滑與經濟負增長，是不同的兩種經濟局面。如果美國經濟面不好，出現了經濟的負增長，那麼美聯儲勢必會使用更加積極的貨幣政策，甚至美政府還需要使用更加激進的財政政策，希望透過政策的執行力挽狂瀾，挽救美國經濟。但是，現在美國經濟出現的問題是經濟走勢的放緩，而不是進入負增長。

現在美國經濟面出現的是放緩，未來可能繼續向上，也有可能向下，如果貿然使用最大化的貨幣手段，並不理性。美聯儲以往的加降息的手段為緩步加息與緩步降息，只有在特殊時刻才使用驟然降息或者驟然升息的方式。為什麼？

緩步的加息與降息，能很好的貼合市場，逐步推進。比如現在市場表現有著不及預期的情況，但是實際表現與預期表現存在差距，如果一步到位，市場反應可能會過激，從而帶來較大“泡沫”，對未來經濟的發展造成一定的影響。如果是緩步進行加降息呢？既能很好的將貨幣政策推動開，又能透過市場反饋的資訊更好為下一次調整做準備。

美國經濟現在存在通貨膨脹率不及預期，以及各類商品、服務消費能力下降。可以理解為，美國民眾消費意願不強烈，進入市場低通脹水平。美聯儲也曾表示，低通貨膨脹率、通貨緊縮的表現要比通貨膨脹的情況難解決的多。

從資料面懶，2019年與2018年的消費情況來看，有著大幅的下滑，不管是機動車輛、家用裝置、能源，還是家庭經營、交通運輸、餐飲住宿等。足以證明，現在美國經濟拉動消費的表現，並不理想，存在下滑。當然，消費不給力，進而影響的就是製造業、服務業整體水平的下滑，8月份美國製造業PMI甚至跌破50榮枯值。

出現的經濟下滑，透過向市場投放更多的貨幣，讓市場貨幣充裕起來，更好刺激消費。消費有所好轉，當然企業也就會有所好轉。再講回美聯儲降息至零利率，現在的可能性很低。從上圖能分析出，現在美國經濟局面受到的影響是消費有限。並且，沒有出現消費出現大面積負增長情況。在此局面下，有必要達到負利率時代嗎？是沒有必要的。

經濟，一則抑制通脹，二則預防緊縮，保持平穩的經濟狀態才能更好的推動經濟的發展。如果，在沒有經濟走壞的局面下，就將所有的貨幣手段全都使用出來，一時間解決經濟困局，但也勢必會造成經濟的泡沫。當未來出現問題的時候，勢必會遇到更大的經濟困局。

總結：美聯儲有降息的需求，但我們認為降息至零利率的機率尚不存在，並且降息至零利率水平，能一時間緩解美國經濟，但會在未來給予美國更大的經濟困局。

當前世界上有兩個主要的經濟體歐盟與日本都長期採用負利率與零利率，自次貸危機施行紓困機制之後，這兩大經濟體就一直推行超低利率至今，但是經濟卻長期低迷，事實說明美聯儲若施行零利率也未必是美國經濟的福音。

美國經濟的核心問題不是出在利率問題上，主要是產業結構、過度私有化、高福利與軍工複合體等問題。這些核心問題不解決，美聯儲的貨幣手段是無法解決美國根本經濟問題的。

一、產業結構

美國的實體經濟空心化的問題是近二十多年來全球產業結構調整的結果，也是發達國家高能耗、高汙染、低附加值等低中端產業外移的結果。

美國由於人工成本高企以及環境保護等要求，將低端產業外移至發展中國家，試圖透過服務業的升級佔領全球經濟的高階生態鏈，以此來獲得全球經濟利益，這導致美國過於依賴服務業，並走上了高度金融化的道路，一旦走上金融化這條路，就像吸食鴉片一樣難以回頭，因為高度金融化可以讓華爾街一些大型投行快速攫取世界財富。

資本是嗜血的，資本會跪在利潤面前虔誠地祈禱，所以當美國進入到金融高速發展階段時，資本的驅動力讓美國的經濟結構完全失衡，虛擬經濟規模越來越大，目前美國的虛擬經濟是美國實體經濟的50倍，是世界GDP的10倍，可見美國經濟結構的失衡有多麼嚴重！

金融的主要目的是合理分配社會資本，金融市場將資金從沒有生產用途的人向生產用途的人轉移，從而提高經濟效率，運轉好金融市場是經濟高速增長的一個關鍵要素。但是美國經濟的核心問題在於，由於過度金融化，美國的社會閒餘資本並沒有透過金融市場向生產端輸送，資本沒有進入到實體經濟，而是在美國不斷開發的金融衍生品中做零和遊戲、做槓桿遊戲、做對賭遊戲等，這不僅令社會財富難以有效增長，更致命的是會擴大社會槓桿率，會擴大金融風險，會阻礙經濟增速，甚至會導致全球性的金融危機。

正是因為美國的過度金融化，才導致美國債務經濟騎虎難下，這使美國的債務高速膨脹，為了消化債務，美國就必然透過金融手段將風險敞口對準全球，這就令美國經濟進入到惡性迴圈之中，所以從經濟結構上來看，美國經濟終究是要出問題的。而佔GDP不到20%的製造業已經令美國諸多先進科技成果無法得到轉化，這是制約美國經濟發展的核心問題。

二、軍工複合體

早在上個世紀50年代，美國總統艾森豪威爾便在其告別演說中告誡美國民眾，要警惕“軍工複合體”這頭“怪獸”帶來的危害。而今天，艾森豪威爾的講話已成事實。

軍工複合體使美國的軍事部門、軍工企業、部分國會議員和與國防研究機構等組成了龐大利益集團，深刻地影響了美國的政治、經濟、軍事、外交等各方面，美國的全球戰略和龐大的軍費開支與美國的軍工複合體休慼相關。

目前美國每年的債務增長超萬億美元規模，但是2019-2020財年，美國軍費預算就達到7160億美元，佔美國GDP的4%左右，佔財政開支的15%左右，軍費超過全球排名前十其他九個國家的總和，由此可見美國的窮兵黷武。

美國長期用軍工複合體以維持美國的霸權，當前更是用這一體系保障美國的債務經濟，這樣的複合體不僅會形成美國利益集團的固化，不斷擴大美國的貧富分化，而且還容易把災難帶給世界。為了武器裝備的銷售，美國在全球不斷製造分裂與戰爭，給世界和平帶來了嚴重困擾，最終也導致美國經濟走向高負債。

三、美聯儲的貨幣政策

美聯儲的貨幣政策並不是單純的美國經濟調節器，而是美國財團利益的助推器，其為美國財團金融侵佔世界利益長期服務，所以全球才會長期警惕華爾街的剪羊毛運動。

美聯儲貨幣政策的松與緊與美國的國際利益息息相關，與國際經濟增速及國際資產價格緊密相連，所以美聯儲的貨幣政策必須是浮動的，因為這決定了美國在國際金融市場上的各種利益，包括匯率、大宗商品定價、全球投資等種種利益，所以美聯儲若長期執行零利率是根本不現實的，因為它把撬動國際市場波動的槓桿丟掉了，那樣的話華爾街就成為了半殘廢。

而美聯儲的零利率政策會導致美國經濟出現兩種嚴重錯誤傾向，一個是美國繼續高速金融化，這最終會導致美國資產泡沫化；二是製造美元惡意貶值，會造成全球貨幣體系的動盪。

這兩種趨勢都會激化美國乃至全球經濟危機的產生，皮之不存毛將安附？若全球經濟動盪美國又豈能獨善其身？而一旦美元惡意貶值造成全球貨幣體系動盪，就必然導致全球去美元化加速，這會令美國經濟不堪重負，將會對美國經濟形成致命打擊。

另外零利率等非常規貨幣政策很容易導致貨幣效應的遞減，長期施行危害深遠。目前日元與歐元雖然利用零利率與負利率政策變身為套利貨幣，試圖擴大本幣的國際佔有率以及便於在國際上套利，併力圖緩解債務壓力，但是這種政策的長期施行會導致區內與國內經濟長期低迷，因為零利率會形成國際貨幣的擠出效應，對內部資產與資源的最佳化非常不利。

所以美聯儲的零利率政策無助於美國經濟的產業調整與社會固有利益集團的改變，也不可能從本質上扭轉美國經濟問題，它所能起到的作用只能是週期性的適度調節作用。