黃金今年上漲的趨勢非常明顯，在近期多重因素支援下迅速突破了1500美元/盎司的價位，但在短期內，進一步大幅上漲或回撥的可能性都不大。

（一）黃金上漲的主要支撐因素

本輪黃金上漲得到了兩方面的堅實支撐：

首先就是經濟的週期性下行。

今年是經濟學家口中的經濟週期性下行開始的一年，實際上從去年開始，我們已經看到中國、歐盟等多個地區開始經濟增長的放緩了，並且正在威脅整體的經濟環境。

從美國情況來看，必須要承認美國的經濟資料仍然強勁，這說明了本輪製造業增長帶來的強大韌性；但是同時可以看到，在PMI和國債收益率曲線等預示經濟預期的指數中，表現出來美國市場對於經濟前景的持續悲觀。這都帶來了對黃金價格的上漲支撐。

其次，是降息預期的支撐。

今年年初開始，黃金看多的分析就已經很多，但是黃金上漲還是從5月開始發動，原因就是在等待更強有力的支撐：美聯儲降息預期。

在預期之下，黃金價格迅速上漲，並在7月降息之前達到了一個小高潮。

同時，到現在為止，近20家央行已經開啟降息，整體的降息潮也對黃金價格進行了很強的支撐。

（二）上漲的主要特點

第一是趨勢性明顯。

降息預期與經濟下行都是基本面的支撐，這遠比金融層面的操作要更堅實，因此帶來了黃金上漲的趨勢性。這意味著，短期的波動無法動搖黃金的長期上漲形勢。

第二是上漲週期長。

無論是經濟下行，還是降息，實際上都是週期性行為，而不是單一性事件，這意味著這兩者在很長的時間內都會對黃金進行支撐，這帶來了黃金上漲的長週期，保守估計上漲會持續到明年中期。

第三是上漲空間大。

目前經濟下行的趨勢還沒有真正顯現，美聯儲也還沒有開啟降息週期，只是進行了單次的降息，因此黃金上漲現在只是由預期驅動的，真正的上漲波峰還沒有到來。

另外，我們看黃金今年波動的情況，可以看到，黃金已經進入了新的單上漲週期，因此本輪上漲很可能創造未來幾年中的高點。而現在的上漲還只是在路上，未來空間依然較大。

短期內黃金迅速站上1500美元/盎司的位置，實際上來自於多方面因素的影響：

第一是美聯儲“鷹派降息”的結果。

雖然美聯儲降息不達到市場預期，因此帶來了黃金價格在短時間內的回撥，但是鷹派降息同時帶來了市場的巨大悲觀心理。因為一方面降息確認了經濟下行的形式；而另一方面否認降息週期的開啟，則是宣稱不會對下行的經濟進行有效干預。這對市場信心產生打擊，從而使資金傾向於避險。

第二是貨幣的整體貶值。

最近可以看到美元指數持續強勢。但實際上現在美元指數的強勢並不代表美元的絕對價值保持不變；而是作為美元指數的參照物，其他主要貨幣開始了大幅度下跌，人民/幣歐元都有不同程度的貶值，而在這樣的情況下，美元指數沒有明顯的上升，本身說明了美元實際也在貶值，只不過貶值幅度沒有其他貨幣大而已。這樣就推升了黃金價格的上漲。同時，6日美股三大股指小幅上升，而黃金繼續上漲，這也凸現了美元正在主動尋求貶值、推升資本價格的情況。

第三是經濟環境的持續惡化。

這裡我說兩個情況，第一是美國非農資料符合預期，但是黃金還是漲了。因為美國市場現在對經濟情況很悲觀，那麼符合預期的資料無疑是對悲觀情緒的確認，這對黃金是支撐。

第二則是貿易環境的惡化，實際上美國對於對華貿易問題偏於樂觀，對此的擔憂並沒有計入市值，因此當談判惡化，美股立刻調整下行，而黃金則受到支撐上漲，以消化訊息帶來的變化。

但是短期內，這些支撐因素的影響正在逐漸消退，黃金上漲的動力不會太足，可以預期8月底之前，黃金不會再有大幅的上漲。

第一，短期內主要走平，難有大幅波動。

現在市場上有兩種極端的分析，一種認為黃金突破心理關口，可能迅速大漲；另一種則是認為到達1500的位置黃金會較大幅度回撥，實際上可能都不是太準確。

一方面，9月美聯儲非常可能在市場壓力下再次降息，甚至開啟降息週期。現在這樣的預期超過了93%，可以說機率很大。那麼在降息預期的支撐下，黃金至少不會大幅度下跌，很可能出現7月降息前的走勢。

另一方面，短期內的支撐因素已經消失，而金融層面的操作在黃金市場龐大的體量面前太過薄弱，引發的波動不會太大。

第二，8月底以後可能迎來較大幅度上漲。

就像剛才所說，隨著市場情況惡化，和新任鴿派理事上任，美聯儲9月降息的機率非常大，那麼從此對黃金的支撐進入了新階段。

同時，美債收益率曲線出現了非常明顯的惡化趨勢，十年期美債收益率持續低於三月美債收益率，這既是對經濟衰退的預警，也是對美聯儲降息的進一步壓迫。

另外，有預期認為美股可能在8－10月間迎來大幅度的下跌，如果成立，可能對金價的貢獻將更大。

第三，可能創造歷史高點嗎？

從黃金的歷史走勢看，黃金價格是隨著時間推移整體攀高的。也就是說創造歷史高點只是時間問題。

然而，目前說創造歷史高點還太早，因為創造歷史高點還需要幾個條件：

首先是經濟下行趨勢要更加明顯，至少比08年經濟危機帶來的美股61%的市值蒸發要更劇烈。

其次是貨幣貶值幅度更大，至少要超過此前美聯儲的三輪量化寬鬆釋放的貨幣量。

第三是地區形勢緊張化，情形要與金融危機和歐債危機當時的體量近似。

所以現在看，這些因素都還遠的很，所以黃金突破1911美元/盎司的歷史高點是有可能性的，但是現在還看不到。保守一點估計，突破1750美元是有機會的。

綜上，黃金今年的上漲是趨勢性的，上漲週期和空間都較樂觀；短期內黃金大幅度上漲或下跌的可能性不大，但長期來講還有更好表現的可能性。

隨著全球經濟局勢的不確定性增加，世界主要股市出現普遍下跌的行情，作為避險的主要產品，黃金最近走出一波持續上漲的行情，以美元計價的國際黃金價格從1270美元一口氣上漲到接近1500美元。

1500美元是一個重要的整數位，也是黃金前期的一個重要阻力位，那麼，在這個位置黃金行情將如何演繹呢？

從基本面看，目前黃金仍然有上漲的動能。黃金是一種天然貨幣，黃金的價格很多因素相關，影響黃金價格的主要因素有全球經濟發展趨勢、世界主要貨幣對黃金的影響、全球各經濟體的黃金儲備情況等等。

第一，從全情經濟情況看，由於美國奉行單邊貿易保護主義政策，這使得全球經濟處於一種疲弱的狀態，全球主要經濟體GDP增速下滑，世界各國不得不透過降息應對目前的經濟困境，這對黃金基本面是有利的。

第二，經濟基本面決定了各經濟體的貨幣政策，儘管美國經濟目前看起增長還不錯，但是美聯儲仍然認為全球經濟面臨不確定性，因此近期下調聯邦基金利率25個基點，降息已經成為主基調，一段時間之內，各國可能都將採取寬鬆的貨幣政策，這對黃金價格形成一定支撐。

第三，由於美國長期利用美元在國際貿易結算中的優勢，制裁異己，導致很多國家開始拋棄美元結算體系，迴歸金本位主義，這些國家陸續拋售美元和美債，增加黃金儲備，這將影響國際黃金的供求關係，對黃金基本面有利。

從技術層面分析，黃金已經步入上升通道，隨著價格升高，今後的阻力可能越來越大，但是，距離以前最高價位1900美元每盎司仍然有一定的空間，所以儘管可能會出現反覆波動，但是應該說還不是最高價位。

第一，黃金目前已經擺脫底部位置。

從2016年的1100美元每盎司上升到現在的1500美元每盎司，增幅超過36%，一般技術分析認為，只要價格上漲20%以上，基本就可以認為趨勢發生反轉，從這個角度看，黃金價格上升通道已經開啟。

第二，黃金價格已經突破箱體區間。

從2014年開始，黃金價格一直在1000美元-1400美元左右的箱體內震盪，從今年6月份開始，黃金突破1400美元的箱體頂部，到現在，已經連續兩個多月超過1400美元，從技術上看，這基本說明已經突破箱體，黃金價格將進入一個新的平臺。

第三，黃金價格短期面臨一定壓力。

黃金達到1500美元每盎司之後，短期內可能會面臨一定的壓力。

首先是1500整數位的關口，這在技術分析上被認為是一個重要的心理價位，會對投資者產生重要的心理影響；

其次和黃金的歷史價格相比，距離歷史最高價位空間還有四分之一左右的空間，25%也是一個重要的百分比位置；

再次，從一般經驗看，價格上漲過程中，突破一個關鍵價位後往往有一個回踩確認的過程，有可能對1400美元箱體頂部進行確認。

透過上述分析，我們可以看到，無論從基本面還是從技術面分析，黃金都還具有繼續上升的動能，因此金價很可能會繼續延續慣性，但是經過了前期的連續上之後，短期內金價有可能會出現回撥，對目前的價位進行確認。

這樣看來，黃金已經大機率進入上升週期，從長期看，金價可能以震盪上行為主，但是短期看，經過短暫慣性上衝之後，可能會出現一波小幅度回撥。

以上為個人觀點，不構成投資建議。

黃金是未來幾年的大行情，這個觀點去年就已經給出，因為邏輯上太過清晰，美元強勢週期末期，疊加世界局勢動盪，足矣支撐黃金走出3-5年的強勢行情。今年6月份技術上走出平臺突破行情，也就是當前這一波上漲，是對前期基本面推理的有力佐證。觀點很明確，黃金是一個大行情，長期看，1500美元不是終點，但是，趨勢上漲不代表中間沒有回撥。

短期回撥或許就在眼前

周線看，1520美元左右是阻力位，現在距離這個阻力位已經很近。89是周線平臺突破的一筆，這一筆是不是成功突破，還有待回踩的確認。黃金價格突破1500美元/盎司以後怎麼走，其實就是在問，89這一筆何時結束？9號點的高度決定了未來的走勢：

如果9號點在1500點左右結束，接下來就會調整；

如果9號點能在更高的位置結束，1500美元以後還會上漲。

所以，現在我們只要來預判一下9號點的位置就可以，把周線上的89一筆放大到日線來看，如下圖所示。

以中樞A為中心，對進入中樞的12和出中樞的34做比較，當然，現在34還沒有結束，還不能做比較。但我們可以假設一下，34如果與12不形成背馳，機率有多高，12一筆的高度大約是1440-1270=170，3號點大約在1410左右，也就是說，如果34與12不背馳的話，最少要漲到1410+170=1580美元，周線上的阻力位在1520左右。如果日線34漲到1520美元左右的話，顯然與12就會形成背馳，然後就會展開回調。

現在問題來了，兩種走勢都有可能，那一種走法機率更大，不好判斷，就看大家各自的判斷了。筆者的判斷時，第二種走勢的機率更大一點，1520美元左右遇阻，日線上形成背離，然後形成回撥，周線上形成回踩確認，再次展開上攻的機率更大。怎麼走，現在對筆者影響是不大了，因為去年就進場了，現在的判斷只是想做把差價而已。沒有進場的，現在最好別追了，現在風險比有點大了，不如等日線34結束，回撥時再進場更合理。因此，筆者的觀點是，黃金價格突破1500美元/盎司後，下一步回撥的機率高。

以下觀點請不要作為投資建議！目前黃金價格突破1500美元，走勢很強勢。現在長期的趨勢已經有了很明顯的支撐，但短期的走勢出現波動也是很正常的現象，這是趨勢長期推進時不可避免的情況。而短期的波動很隨機，下一步的短期漲跌是比較難以捉摸的。

基本面的情況已經說得比較多了，一方面是資產配置的避險情緒升溫，現在全球一片降息風潮，進一步印證全球經濟放緩的情況，作為資金集中營的美元資產也因為美國經濟情況而被蒙上陰影，停止加息、停止縮表、降息等一系列動作讓先前大量配置了美元資產的資金對收益和風險感到擔憂，從而產生避險的需求。

而技術面方面，最近一段時間內，金價突破了連續幾年的箱體，並不斷突破新高，吸引了市場上很多投機資金對黃金市場的追逐，現在又突破1500美元的價格，向上的趨勢明顯。

基於以上的黃金趨勢支撐因素，只要後續沒有出現強大影響力的基本面訊息，就比較難扭轉目前的走勢，即使在1500美元的區間有所回撥，也屬於趨勢發展的正常現象，我個人覺得即使出現短期的回撥，暫時也很難左右趨勢的發展，從長遠一點的角度來說後續再向上走的機率比較大。

如果是做交易的人，應該比較明白機率的含意，保持對不確定的警惕，對黃金走勢向上或向下都有相應的策略來應對，規避風險才是王道。以上觀點純屬個人意見，請不要作為投資建議。

世界黃金價格是由美國紐約商品期貨交易所決定的，而美國目前經濟基本面保持良好的增長趨勢，非農就業指數創歷史最低，GDP增長保持在歷史高位。因此，經濟基本面並不支援黃金的避險作用。現任美聯儲主席在某些政治壓力下臨時做出的利率下調並不代表黃金的趨勢性行情。但是一旦川普連任，極有可能會對中國進行更加嚴厲的制裁，造成世界經濟的動盪和不確定。因此，2020年美國大選後黃金價格反而有可能會進一步上升。但是川普連任存在許多不確定性。這也進一步加劇了黃金價格的不確定性。

國際黃金價格在2019年8月7日創出短期新高1516點，當日收在1507點，今天黃金價格仍然在1500點以上波動。

對此很多黃金投資者擔心下一步黃金價格繼續上漲還是會下跌？我結合自身的專業知識談談我的觀點。

一、這波黃金上漲的原因

人類歷史上最早的貨幣就是貴金屬金銀，所以黃金被稱為硬通貨。歸根結底，黃金的本質屬性是一般等價物。也就是說它是用來衡量某種商品價值大小的一種東西，也是用來換取其他商品的工具。

自從黃金成為貨幣之後，人民為了獲得自己需要的商品，就得用手裡的貨幣來換取，這是黃金的第一個屬性，我們把它叫做貨幣屬性。

另一方面，如果人們手中沒有黃金，就需要拿手裡的商品，先換來黃金再去購買其他東西。也就是說，黃金還具有商品屬性。

明確了黃金這兩個基本屬性，我們就不難理解這部黃金價格的上漲了。

目前世界上通用貨幣是美元、歐元等，其實這些所謂的貨幣，準確的說是紙幣而不是黃金。自從布林頓森林體系解體之後，美元一家獨大成為世界貨幣，這使得美元享有其他國家貨幣所不具有的地位。

很多國家把美元作為儲備性貨幣，其實就是因為美元這種世界貨幣的屬性。當然世界上絕大多數國家也都想儲備黃金，但由於美元一定程度上取代了黃金的功能，所以儲備美元就相當於儲備了黃金。因此有時候也被稱為紙黃金。

然而一旦爆發全球性經濟危機，美元就有可能存在著貶值的風險。為了避險的需求，人民就會想把美元或者把其它紙幣換成黃金。這就會導致黃金短時間內巨大的需求增加，從而引發黃金價格的上漲。

由於黃金具有的避險這個功能，所以除了爆發全球性經濟危機之外，國際戰爭，國際動亂也會引發黃金的避險需求增加。

二、黃金價格會繼續上漲還是下跌

找到了黃金上漲的根本因素也就不難理解黃金未來會怎麼樣了。

如果未來繼續有可能會引發經濟危機的風險，如果未來國際局勢繼續動盪，甚至發生區域性戰爭，如果世界各國尤其是大國之間矛盾不斷，衝突甚至不斷增加，那麼黃金的價格有可能會繼續上漲。

一種事物一旦形成上漲的趨勢，往往短時間內很難快速扭轉，目前黃金價格已經形成一個良好的上漲趨勢，而且突破新高，這說明哪怕短期黃金價格會有調整也是比較好的低吸機會。

總結:

綜上所述，我認為國際黃金價格整體趨勢仍然良好，投資者不需要太擔心短期價格的漲跌，如果短期價格出現下跌的話，應該屬於良好的低吸機會，因為趨勢一旦形成就會延續。

受到美聯儲降息、全球經濟衰退等利空因素的影響，國際黃金價格在2019年8月7日創出短期新高1516點，當日收在1507點。而這幾天國際金價仍然在1500點以上波動。就在專家們一致看多後市之時，很多投資者擔心：高處不勝寒，國際金價在短期內衝擊1500美元/盎司後，會出現黃金價格走出由盛而衰的行情。

應該說，本輪黃金價格上漲始於今年初，但黃金價格快速拉昇，卻在6月份。僅用了一個月的時間上漲了100多美元。而在7月份，國際金價稍做沉寂後，在當月底受到美聯儲降息的影響，再度發力一舉站上1500美元/盎司大關。

導致國際金價上漲原因有二個：一方面，今年以來，出於對經濟下行擔憂，全球已有20多家央行降息。就連歐洲和日本央行都採取了寬鬆的貨幣政策，這就導致了全球各主要貨幣紛紛貶值，黃金作為亂世避險品種，就受到了市場的追棒。另一方面，美聯儲在7月底宣佈降息，這令市場擔心美國經濟也要發生衰退，至少美聯儲承認美國經濟的不確定性在增加，所以，大家都拋售貨幣，而增持黃金。

不過，當國際金價跨過1500美元/盎司大關之後，市場馬上就產生了較大的分歧，多數人認為，國際黃金將走入長期的牛市之中，所以投資者也無懼短線回撥。但也有少數人認為，黃金上漲太瘋狂了，大家閉著眼睛可以賺錢，反倒是覺得後市不確定因素的增加。那麼，國際金價站上1500美元/盎司之後，究竟會選擇繼續向上，還是行情下跌呢？

首先，本次黃金上漲行情與過去有所不同。這次黃金上漲始於2019年初，而暴發於6月份，一個月漲了一百多美元/盎司，到了7月底美聯儲降息，國際金價又開始暴漲從1400美元/盎司一直攻上1500美元/盎司。短期內黃金價格上漲過快，主要是避險資金集中入市，其背後明明有資金想先做多國際金價，然後再進行做空。所以，現在投資者在1500美元/盎司，再購買黃金風險就很大了。

再者，美聯儲這次是“預防性”降息。就連美聯儲主席鮑威爾都表示，並不代表美聯儲的貨幣政策的轉向，也有可能下次美聯儲會是加息。這說明了美聯儲是“預防性”降息，想看看美國經濟在降息後的情況再說。但現在很多人都誤讀美聯儲要貨幣全面寬鬆，這是不符合實際情況的。

儘管7月降息預期已經落實，而一旦美聯儲9月份降息預期落空，國際金價就會出現大幅調整。2009年國際金價之所以出現大牛市，主要是美聯儲連續4次量化寬鬆。但現在，只是採取“預防性降息”措施。國際金價的上漲空間非常有限。

最後，很多人認為美元貶值，國際金價還有大漲空間。但是，美元指數並不一定會走下降通道，但國際金價短期已有較大漲幅，投資風險正在開始積聚中。一方面，現在美元指數在97高位盤整，因為其他非美貨幣大跌，導致了美元指數跌不下去。另一方面，由於美國經濟並沒有預期那麼糟糕，第二季度GDP增速在2.2%，不僅美元指數受到支撐跌得下去，就連9月份美聯儲降息都或將成為泡影。

很多人都認為亂世買黃金，投資黃金才最划算。但你要搞清楚，現在的世道究竟有多亂？IMF資料預測今年全球GDP3.3%，最多也就是不如預期。美國經濟再不濟，也始終保持在2%以上。目前全球經濟形勢遠比2009年金融危機時要好得多。在這種情況下，後市黃金價格上漲空間有限。很可能在前期快速拉昇過後，又重新迴歸下跌通道之中。

該點位的方向較難判斷，從基本面上分析，美聯儲今年還將會有二到三次的降息，而中美貿易戰是扯皮的事，中短期終不會有結果。因為真正的幹架對誰都不好，都會大傷元氣，而美國又處於長久的國際貿易逆差，不扯皮又感覺便宜被人賺了。因此，中長期來看黃金價格將繼續突破，會在1560點位遇到強阻力，最終形成一段時間的調整或回撤走勢。

而從技術上來看，又有很強的回撥需求，畢竟從去年8月份到如今黃金漲了近30%，今年以來也漲了17%左右，最近幾天的大幅上揚，加大了回撤的需求。

綜上所述，不管是單向的etf黃金或紙黃金，還是雙向的現貨黃金或期貨黃金，中短期操作在該點位都不建議入場。如果是長期單向操作，可以看漲未來一兩年黃金價格，逢低入場，逐步建倉，

而中短期雙向操作，實際是不用判斷基本面的，跟黃金未來市場走勢沒有多大關係，畢竟可做空可做多，操作也通常設定止損和止盈。因此，對中短期的雙向操作，黃金到底是要回調還是繼續上揚沒有多大關聯。

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1黃金價格研究短期透過技術面去判斷沒有多大意義，今年上半年的上漲，價格波動是對市場避險情緒的消化。經濟疲軟，資產價格泡沫化，黃金就成了很好的避險資產，另一方面經濟疲軟下，各國央行的降息操作，進一步稀釋風險，刺激經濟，也會不斷推高資產價格，對沖風險的選擇就只好買入黃金。

2 在七月份各項經濟資料不及預期的環境下，對金銀也有短暫的利空，出現短期的回撥也是正常的，後續黃金價格要看能否保持持續的降息，低利率的狀態。各國都想保持自家貨幣低利率的狀態，來規避風險，經濟下行和避險需求是黃金的穩定價格支撐，後續的則要看各國如何利用貨幣政策工具來做調整了

3金九銀十的金銀消費旺季也即將到來，消費領域的火熱也會帶來黃金價格的波價格上漲。1500是一個相對高位，處於一個阻力區間。在這個區間下會有一個調整期吧。訊息面是短期影響，中長期的價格還是要看接下來各國貨幣政策如何調整，能否助力黃金價格繼續上漲。在長期看漲的情況下，短期高位程序去博取短期收益風險比較大，可以採用定投，攤薄成本的方法，時間換空間，換取週期性上漲的回報。