首先因為種種因素的影響，財務報表分析及其分析方法，確實存在著一定的侷限性。

那麼應該怎麼注意這些侷限性的影響，以保證分析結果的正確性呢？

（1）會計處理方法及分析方法對報表可比性的影響。

會計核算上不同的處理方法產生的資料會有差別。例如固定資產採用直線折舊法或採用加速折舊法，折舊費也不同。企業長期投資採用成本法與採用權益法所確認的投資收益也不一樣。因此，如果企業前後期會計處理方法改變，對前後期財務報表對比分析就會有影響。同樣，一個企業與另一個企業比較，如果兩個企業對同一事項的會計處理採用的方法不一樣，資料的可比性也會降低。

解決方法：

所以，我們在分析報表時，一定要注意看附註，看看企業使用的是什麼方法以及方法有無變更等。從財務報表分析方法來看，某些指標計算方法不同也會給不同企業之間的比較帶來不同程度的影響。例如應收賬款週轉率、存貨週轉率等，其平均餘額的計算，報表使用者由於資料的限制，往往用年初數與年末數進行平均，這樣平均計算應收賬款餘額與存貨餘額，在經營業務一年內各月各季較均衡的企業尚可，但在季節性經營的企業或各月變動情況較大的情況下，如期初與期末正好是經營旺季，其平均餘額就會過大，如是淡季，則又會過小，從而影響到指標的準確性。此外，財務報表分析、指標評價要與其他企業以及行業平均指標比較才有意義。但各企業不同的情況，如環境影響、企業規模、會計核算方法的差別，會對可比性產生影響。而行業平均指標，往往是各種各樣情況的綜合或折衷，如果行業平均指標是採用抽樣調查得到的，在抽到極端樣本時，還會歪曲整個行業情況。因此，在對比分析時，應慎重使用行業平均指標，對不同企業進行比較時應注意調整一些不可比因素的影響。

（2）通貨膨脹的影響。

由於中國的財務報表是按照歷史成本原則編制的，在通貨膨脹時期，有關資料會受到物價變動的影響，使其不能真實地反映企業的財務狀況和經營成果，引起報表使用者的誤解。例如，以歷史成本為基礎的資產價值必然小於資產當前的價值，以前以500萬元購買的固定資產，現在的重置成本可能為800萬元，但賬上及報表上仍反映為500萬元固定資產原價。如不知道該資產是哪一年買的，僅僅靠這個資料，我們就不能正確理解一個企業的生產規模進一步說，折舊費是按固定資產原價提取的，利潤是扣減這種折舊費計算出來的，由於折舊費定低了，企業將無力重置價格已上漲的資產；同時由於折舊費定低了，利潤算多了，可能會導致企業多交所得稅，多付利潤，最終可能使企業的簡單再生產也難以維持。

（3）資訊的時效性問題。財務報表中的資料，均是企業過去經濟活動的結果。

用這些資料來預測企業未來的動態，只有參考價值，並非絕對合理可靠。而且等報表使用者取得各種報表時，可能離報表編制日已過去多日。

（4）報表資料資訊量的限制。

由於報表本身的原因，其提供的資料是有限的。對報表使用者來說，可能不少需要使用的資訊，在報表或附註中找不到。

（5）報表資料的可靠性問題。

有時，企業為了使報表顯示出企業良好的財務狀況及經營成果，會在會計核算方法上採用其他手段來粉飾財務報表。這時財務報表分析就容易誤入歧途。

以上關於財務報表分析及其分析方法侷限性的種種說明並不能否定財務報表分析的積極作用，瞭解這些侷限性，分析報表時注意它們的影響，可以提高財務報表分析的質量。

此外，報表使用者在閱讀和分析企業財務報表時，一定不要忽略報表附表和附註。仔細閱讀有關附表和附註，能使人們正確理解報表上所反映的資訊，不至產生錯誤的判斷和結論。

同時，在閱讀報表時，還應注意註冊會計師"審計報告"的意見。註冊會計師從第三者公正的立場，從專業人士的角度，對企業報表資料是否真實、可靠、可驗證等方面的評價，對於報表使用者是很有用的。

作為註冊會計師和高階會計師，且從業近二十年，幾乎沒有離開過財務報表，個人以為，財務報表的侷限性主要體現在以下幾個方面

一、財務報表的真實客觀性會受人為因素影響，實際上，財務造假的現象屢見不鮮，尤其是上市公司，存在股價管理和股東壓力，存在舞弊的動機和壓力；

二、人力資源價值與經營管理水平的侷限：先進的經營方式、管理水平和獨特的企業文化也無疑成為一種無形資產，它往往形成一種凝聚力，使企業整體升值，但現行的財務報表無法客觀反映這種貢獻。

三、財務報表資料提供的滯後性：會計資訊間隔過長，缺乏及時性。企業年度財務報告在年度終了後4個月內對外提供，報表使用人瞭解的是4個月以前的財務狀況，至少現金流量表已經沒有太大的參考價值了。

四、會計報表中的有些資料是透過估計得來的，受會計人員主觀因素的影響較大，在確認、計量過程中，當記入的交易或事項涉及未來事項不確定性時，例如，關於未來事項是否發生的不確定性以及關於未來事項的影響或時間的不確定性，必須予以估計入賬。

五、會計政策的選擇影響可比性，由於選擇會計政策的不同影響了會計報告的可比性。

六、穩健原則要求預計損失而不預計收益，有可能誇大費用，少計收益和資產，有些企業出於特殊目的，藉此設定秘密準備，漫無邊際任意使用或歪曲使用謹慎原則，違反會計核算客觀性，使財務報告失真。此外，謹慎性原則的使用缺乏一個剛性的標準。

七、不能充分反映貨幣的時間價值

六、資訊披露不夠客觀和完整：資訊披露主要是財務報告的文字部分，包括會計報表附註和財務情況說明書。會計報表附註的披露應當遵循客觀性原則如實反映。但往往一些企業出於自身利益對一些應當披露而不披露的事項予以隱瞞。如未作記錄的或有負債、可能的質量事故賠償、未決訴訟及擔保等，以上事項由於不滿足確認和計量條件而沒有在財務報表中反映。這樣無疑使報表使用人高估企業價值。

至於如何解決財務報表的侷限性，瞭解了財務報表的上述侷限性後，就會發現，有些侷限性是難以解決的，只能想辦法修煉內功，練就火眼金睛，提高對財務報表質量的判斷能力，這是一個循序漸進的過程，不可能一蹴而就的。

https://www.ixigua.com/i6715045746984354311/

https://www.ixigua.com/i6715045910574793223/

https://www.ixigua.com/i6715046016602604039/

......

整套課程目錄如下圖所示

侷限性：反映歷史不反映未來；歷史價值入賬難以反映當前價值；假設和估計導致主觀性；報表格式固定導致某些資訊找不到。

解決辦法：提升分析人員素質；設立科學的分析指標；現場考察走訪企業及其客戶。

財務報表相關概述：

財務報表是反映企業或預算單位一定時期資金、利潤狀況的會計報表。

財務報表包括資產負債表、損益表、現金流量表或財務狀況變動表、附表和附註。財務報表是財務報告的主要部分。

現行的財務報表主表主要有三張，即資產負債表、利潤表和現金流量表。

閱讀財務報表的侷限性在於我們只能看到會計主體披露的資訊及利用杜邦分析法、比率分析法、趨勢分析法等方法的出的結論。未披露的資訊、行業整體發展、重大影響公司價值的資訊我們無法得到。

閱讀更為全面的財務報告。財務報告是反映企業財務狀況和經營成果的書面檔案，包括資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表、附表及會計報表附註和財務情況說明書。

上市公司所在行業發展狀況、所處生命週期，上市公司競爭對手的財務報告、替代品公司的財務報告、宏觀經濟發展分析。

與您交流。

財務報表只是過去經營情況的記錄，財務報表只是公司財務上的定量資料，而非定性分析，而且並不能代說明公司的一切。個人覺得這2點可能導致，投資者基於財務報表做出決策是產生偏差。

財務報表的侷限性不在表內，而是在表外。如果公司內外部環境沒有任何變化的話，財務報表的資料具有一定的延續性，主要的財務比率不會有太大的波動，維持在上下5%左右的波動幅度。

財務報表使用者往往有一種誤區，認為公司今年經營不錯，下一年肯定也會經營不錯的，甚至應該維持一定的增長比例才對。

正是往往忽視了內外環境的變化，導致下一年年度的業績大幅下滑，無法接受這樣的一個事實。

這也是為什麼上市公司對外公告財務資料的時候，並不只是單獨公佈財務審計報告，公司還要對已審定的資料，進行管理層分析，解釋主要財務比率波動的原因。

財務報表只是定量的財務資料，然而很多人的眼裡，認為財務報表代表了公司的一切，覺得公司的方方面面都可以用量化的方式來說明。這也是導致一旦公司財務造假，出具審計報告的註冊會計師，被公眾罵個狗血噴頭，法律上的責任被無限放大。

財務報表只反映了公司的財務資料，並不能對上市公司誠信問題打包票。近幾年上市公司實際控制人搞事情，導致業績大變臉，層出不窮。

拿最近的新城地產來說，沒有發生董事長猥褻少女之前，財務資料亮眼，資本市場上前十大股東，出現了多隻知名私募基金的身影，股價45度斜角，不斷上漲。

出事之後，董事長的品行問題，連累到上市公司，銀行縮短了對上市公司信用授權額度，評級機構降低了公司的信用等級，償債能力的評級。使得公司不得不在短期內透過變賣資產的方式，進行內源性融資。

所以說，要對某上市公司的股票進行長期投資的話，光看財務報表是沒有用的，最重要的還是人的因素。一心想要做壞事，只是目前藏著掖著，遲早會有一天暴雷的時候。

財務報表是一個公司經營結果的反映，是投資人瞭解公司很重要的視角。那些成名的投資者，不管是巴菲特老先生還是彼得林奇，都有大量閱讀財報的習慣。所以，財務報表在投資中扮演著重要的角色。

但是，財務報表也不可能是萬能的，有它自身的侷限性，它只能是投資決策的重要參考，卻不能是投資決策的全部依據。

“淺薄”這個詞，是借用了李傑老師在《股市進階之道》裡的形容。

我們之道，財務報表的數字，是財務部將公司的日常經營業務，日常記錄後的體現，也是公司經營結果非常直觀的反映。以資產負債表為例，報表閱讀者一拿到，就知道，這個公司的賬面現金有多少，存貨有多少，總資產有多少；還欠多少錢，資產有多少是屬於股東的。。。。等等諸如此類的資料都一目瞭然。

但是，我們再回到會計記錄的方法，我們就會發現，報表上的賬面資料跟實際價值會有很多距離。還記得今年頻頻鬧笑話的“扇貝跑了”嗎，這是典型的資產賬面價值與實物價值不相符的情形。類似的還有固定資產和存貨，買來的裝置賬面還按照20年計提折舊，可實際可能已經快要淘汰了，高價囤的原料可能都已經過期還沒捨得減值。

這就是說賬面價值淺薄的原因。

比如最近被說庫存積壓的“拉夏貝爾”，存貨在流動資產中的佔比，比男裝品牌海瀾之家都要高一些，週轉天數倒是要短一些。相比而言，女裝更容易過時，女裝週轉需要更快，否則就會需要低價清庫存 ，那存貨就會不值錢。

而且，越是流動性差的資產，越需要做資產賬面價值的重估。

企業的經營卻是在一個動態變化的過程中，投資既要看過去，也需要看未來，而報表數字是對過去的記錄，並不能完全地展現未來的經營情況。這是財務報表的第二個侷限性。

比如，我們看利潤表，當期業績表現很好，有非常好的增長，但是，這並不能表示公司在下一個期間就一定能繼續維持這樣的增速。東阿阿膠預計半年報業績下滑，涪陵榨菜公佈的半年報業績增速放緩，突然的業績變臉，讓市場措手不及，但這兩家公司一季度的報表，都還是表現很好，讓市場很看好的。

單看報表資料，也許可以尋找到業績拐點的蛛絲馬跡，但要做出很好的判斷卻是很難。

類似的，資產負債表也會有同樣的問題，它所反映出來的資產結構也是靜態的。也許在這一個期間末，公司有很好的流動性，現在充裕，存貨在資產中佔比極少，週轉速度很快，可下一個會計期間，它可能做出了一個新的決策，或者銷售政策，從而導致了資產結構的徹底改變。比如，西部礦業在2018年年報中，對其所投資的青投集團，大幅計提減值，單這一項對長期股權投資餘額的影響就是25個億，對當期利潤表的影響同樣如此。

為了彌補報表的這個侷限性，比較有效的解決方法是，將公司的財務報表資料進行縱向和橫向的對比，用過去幾年的資料，看業績是不是有穩定的增長；看公司在同行業中，是居於怎樣的水平。

此外，就還需要一點商業的敏感，知道體現在公司報表上的一項變化，從商業的角度可能會產生什麼樣的結果。最明顯的比如有新的投資決策，新的併購重組方案。

事實上，要想對未來有完全準確的預測也是不可能的，不管是“護城河”概念，還是"安全邊際”概念，都是為了對不確定性有緩衝地帶。

財務造假或者說財務欺詐，在今年的報表中，表現有點明顯，相信很多投資人都已經深受其害了。這也是財務報表的第三個侷限性。

有人的地方就有江湖，有利益的地方就有財務造假。這大概是再多的防患於未然都不能完全避免的。

財務相對而言還是有很強的專業性，專業的審計師都需要透過大量的實證和業務抽查才能確定財務資料的真實性，非財務專業的投資人單憑三張報表之間的勾稽關係，想要發現所有可能的問題，幾乎是不可能完成的任務。

所以，對於財務報表的水分，首先，可以簡單瞭解會計核算中對“估計和假設”的運用， 大概知道哪些數字是最容易出現水分的。其次，就是對常見的欺詐手法有一些瞭解，比如最常見的收入欺詐，康得新的存貸比異常。

最後，可能還真是要透過反覆地多看，才能形成對數字的敏感，和直覺反映。

總得說來，我還是堅信：報表不是萬能的，沒有報表是萬萬不能的。

知道報表的重要性，也意識到報表的侷限，為更好地理解報表資料做準備，這大概才是財務報表的正確開啟方式吧 。

而且，我越來越明顯地意識到，選擇公司，是一個先做定性分析，再做定量分析的過程。先看中公司賺錢的邏輯，然後再是用報表去驗證公司到底好不好。所以，也可以說，報表是對已有結論做進一步確認過程。

財務報表是公司過去一段期間資產狀況、經營成果、和現金流量的反映，主要有如下缺陷：

一、權責發生制的會計基礎導致經營成果與現金流量不匹配

權責發生制下，屬於本期的收入就本期確認，不管有沒有實際收到錢。同樣，屬於本期的費用就本期確認，不管有沒有付錢。所以，權責發生制下，經常出現一些企業淨利潤很高，但公司現金流情況很差的現象。

二、歷史成本原則導致資產賬面價值失真

在歷史成本原則下，資產以購買或購置時的歷史成本計賬，這就會導致一些資產的賬面價值失真。例如，一些公司購買房地產作為固定資產，然後進行折舊，若干年後，固定資產在賬面上的價值越來越少，但是實際上隨著房地產市場的繁榮，該房地產實際上已經大幅增值。一些上市公司也出現過這種現象，出售幾套沒有什麼賬面價值的房子，公司瞬間扭虧為盈。

三、會計政策的彈性為調節利潤提供了空間

例如，固定資產折舊政策，資產減值準備測試方法、壞賬計提比例、成本結轉方法選擇等等，都為公司調節利潤提供了空間。

上市公司的財務報表，普通投資者閱讀確實存在侷限性。因為，上市公司的財務報表與普通企業財務報表不同，普通企業財務報表注重的是“庫銷存”與企業成本、支出、稅務方面的資料。但是，上市公司的財務報表，沒有普通企業財報那麼明細，具體的產品數量、名稱，具體銷售資料如何。這是對上市公司內部資訊的“不外露”，避免被同行業知曉其具體情況。

那麼，上市公司財務報表，有哪些侷限性，又該如何解決呢？我們認為，上市公司財務報表的侷限性在諸多財務指標的不熟悉性，以及不清楚對應財務資料表現優劣。只要清楚瞭解了每一項財務指標，侷限性也就解決了。

上市公司的財報資訊，很多財務指標與股票產生了聯絡，並且有些是股票價格與每張股票之間又產生了聯絡，這是不同於普通企業的財報資訊的。所以，上市公司的財報資訊中，往往與股票產生聯絡、股票價格與每張股票所代表的價值、收益等之間的聯絡，閱讀起來，就存在侷限性。

上圖是一家上市公司最近6個季度的財報資訊，第一項“基本每股收益”，相信很多讀者就不理解了。每股收益是什麼意思呢？是指普通股股東每持有一股所能享有的企業淨利潤或許承擔的企業虧損，換而言之，就是每張股票所代表著的虧損或是盈利關係，如果一家上市公司盈利，那麼對應每股收益為正，如果一家上市公司虧損，代表每股收益為負，每一個季度都有公佈。

每股收益，是一項單獨的財務指標，更能被作為基礎資料進行計算，通常見到的市盈率，就是透過股票價格÷每股收益計算得出。那麼，什麼又是市盈率呢？市盈率是評判一家上市公司估值高低的指標，一般以20倍定義。當然，各行各業以及市場的不同，評判一家估值高度的標準也就不同，比如銀行股的估值水平低，高科技公司估值水平高。市盈率通常以幾種形態呈現：靜態市盈率、動態市盈率、滾動市盈率。

這就更加複雜了，帶有的侷限性更大。我們需要了解，市盈率是評判一家上市公司、一個市場以現在的股票價格所處於的高估還是低估的水平，即可。使用的方式也很多，可以利用行業性進行對比，也可以利用歷年資料進行對比。

講到每股收益、市盈率，還需要了解一個指標：每股淨資產。每股淨資產，也就是每張股票所代表的淨資產額度，如果每張股票所代表的淨資產額度高，對應價值性相對高，如果每張股票所代表的淨資產額度低，對應價值性較低。計算方式就是：淨資產÷總股本。當然，每股淨資產作為重要的財務指標，我們還需要了解一個指標：市淨率。因為市淨率的計算方式是：股票價格÷每股淨資產。

市淨率作為重要的參考指標，通常被投資者用來衡量一家上市公司可投資價值性高與低，與市盈率常放到一起參考。如果一家市淨率低，說明每股代表的淨資產值比例較高，對應投資的價值性加高。如果一家上市公司的市淨率高，那麼對應的投資價值性將會降低。當然，高與低是參考，並不絕對，通常有兩種方式進行對比：1、行業性參考，也就是將所屬行業的上市公司進行對比；2、歷年市淨率進行對比，也就是將上市公司歷年市淨率資料進行參考對比。

接下來是淨利潤、淨利潤同比增長率、扣非淨利潤、扣非淨利潤同比增長率、營業收入、營業收入同比增長率。其中，扣非淨利潤與扣非淨利潤同比增長率這兩項財務指標，可能很多投資者並不理解。上市公司中，一年的淨利潤可能並非來自於主營業務收入的利潤，可能是投資、賣房、額外收益等，而扣非淨利潤同比增長率就是將非主營業務收入以外的淨利潤扣除，只呈現主營業務淨利潤收入。而扣非淨利潤同比增長率，就是同比每季度、年度的增長率。

淨資產收益率，又是什麼呢？淨資產收益率是一家上市公司淨利潤與平均股東權益的百分比，是這家上市公司稅後利潤除以淨資產得到的百分比率，該指標反映的是股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自由資本的效率。一般，透過這項財務指標能很好了解一家上市公司利用資產產生效益的比例關係，如果連續性年份保持較高淨資產收益率，說明這家上市公司創收、盈利能力很優質。

上述中講到了基本財報中最為常見的財務指標，包括了基本每股收益、市盈率、扣非淨利潤、扣非淨利潤同比增長率、每股淨資產、市淨率以及淨資產收益率。那麼，閱讀財務報表的侷限性，該如何解決呢。

上市公司的財務報表與普通企業的財務報表，最大的區別在於將財務資訊與股票之間聯絡起來，更好的呈現財務資訊與股票之間的關係，更好的為投資者提供資訊。只要將上市公司財報資訊中，每項財務指標的內在意義瞭解清楚以及使用的方式，閱讀財務報表的侷限性，也就能解決。比如，利用行業所屬上市公司的平均水平進行對比、利用歷年的財務資料進行對比，均能很好的反映出一家上市公司的基本地位。

總結：我們認為閱讀財務報表存在侷限性，是因為上市公司財務報表不同於普通企業財務報表，需要解讀每項財務指標的內在意義，其是將資訊與股票聯絡在一起，更好的為投資者呈現資訊，便於分析。只要瞭解了指標的內在意義，再將其與所屬行業水平、歷年資訊進行對比，閱讀財務報表的侷限性也就得以解決。

對於長線投資者來說閱讀一個公司的財務報表是非常重要的，因為財務的好壞決定了一個公司的價值，財務的好壞直接影響我們的投資策略。但是對於我們普通的散戶投資者來說，在閱讀上市公司的財務報表時通常會遇到很多侷限性，就是這些侷限性導致我們的投資決策會失敗。

對於長線投資者來說決定我們堅持持有一個股票的決定性因素就是財務資料，但是在A股市場卻經常性的存在財務造假的現象，即便是不造假一些本身高盈利的公司也會出現突然的大幅虧損。如圖所示的是康美藥業的財務報表，從前些年的營收根本看不出來問題，能看出的就是它是一家優質的白馬股。誰能想到一個千億市值的白馬股會突然暴雷呢？隨著業績的減少，財務造假也被扒出來了，接下來就是股價瀑布式的下跌。再比如曾經的十倍牛股上海萊士，也是因為突然出現大幅虧損導致的股價大跌。很多長線牛股我們是根本無法從財務報表中找到異樣，但是這些個股卻經常性的出現令人大跌眼鏡的意外。我認為財務突然的鉅虧，或者造假使我們投資者閱讀財務報表時最大的侷限。

上市公司財務造假的成本低，因此會有諸多的公司會選擇造假而維持公司的市值，維持公司的股價。不過紙終究是保不住火的，時間越長這樣的公司隱患越大。對於我們投資者來說我認為解決閱讀財務的侷限性可以從兩方面入手。

1，注意大幅增長的業績。對於業績突然出現大幅增加的個股我們一定要小心，如果上市公司沒有披露相關原因，那麼這種高速增長的業績必定不能持久而且會很快回落。業績的大幅回落必然會導致股價的大跌，因此對也業績大增而又無原因的個股我們一定要注意。

2，每股經營現金流。每股經營現金流是最值得我們關注的一組資料，業績持續增加但是每股經營現金流卻不增加而且也沒有高額的分紅，或者業績持續增加但是每股經營現金流卻常年是負數，這個時候我們就要注意了，這樣的公司最容易暴雷。彌補財務報表的侷限性我們只能從財務報表本身出發，結合市場反饋的資訊進行判斷。