10月1日之後，美國股市的確開始走下跌大道，但由此判斷美國經濟到頂，要上演經濟危機了，我是一百個不同意。

首先我想問，現在A股上證綜指2500點左右，如果美國真的又一次要來引領危機，那下跌到2000點都是可能的，都要擊穿之前的1664低點了，你如果能承受A股的暴跌，再來心裡上期待下美國股市繼續下跌，最好來一次經濟危機吧。

其實，美國股市不過是正常的回撥，踐行所謂平衡的道理而已，漲得多了，自然要回落點的。之前以為特朗普的支援率會越來越低，誰知卻越來越高，也是同樣的道理。

美股的原因，不僅有預期加息的因素，也有美國中期選舉的因素，美國政治也有不小的矛盾，矛盾暴露就是不確定，就有危險。其實加息恰恰代表著經濟增長強勁呢，經濟真的要崩塌，誰還敢加息呀，那些美聯儲投票的專家們還敢加息，再放出大量的美鈔來吧，現在美國可是壯實得很好，加了三四次息，已經吹風了，還要繼續加幾次。

當然也有微妙的因素，就是美國死咬著中國不放，這個風險對美國來說是小事，小風險，但這個小完全可能演變成大的風險。

比如美國軍艦就闖臺灣海峽了，誰知道導彈會不會誤飛誤射呢，看似美國的優勢頃刻間就變成了全球的危機，那股市不亂串才怪呢。

如果一直打著貿易戰，想著中國屈服，那的確也是打錯算盤了，如果不斷加碼，那可能還真是危機的開始。

當然，這種危機也是世界性的。

所以結論就是，不管美國有沒有危機，它都不是獨自承受的，美國危機影響是全球的。

還是別有危機的好。還好，美國經濟目前看，很堅挺呀。

美股連續暴跌，而且目前美股三大指數均跌破了250日線，而美股失守牛熊分界線後，則可能存在一個反覆確認的過程，但若美股市場最終確認失守牛熊分界線，恐怕美股市場仍有繼續下行的壓力。就目前而言，美股暴跌，尤其是美股科技股的領跌，卻有加快美股科技股泡沫破裂的跡象。不過，與2000年那一次的科網股泡沫不同，這一次的科技股泡沫膨脹，還是有著盈利能力回暖作為支撐，但總體而言，經歷了九年多的牛市行情，美股市場也需要有一個喘息的過程。或許，對於美股市場而言，自最高點下調20%的空間，將會回踩20000點至21000點附近，這已經會給全球資本市場帶來比較大的波動，但美股經濟環境，目前仍不足以支撐美國股市崩潰的基礎，或許長期牛市所積累的巨大獲利盤，也該到時候好好清理一下了。

美國股市連續暴跌，確實是10年一個輪迴，到了該回調的時候。這是美股過去十年上漲幅度引起的。

從2009年到現在，美股已經創造了史上最長的牛市，10年之多。而且股指也創出歷史新高。

從美股表現來說，這是得益於美國經濟過去十年，從2008年次貸危機走出來之後，持續好轉。這是基礎因素。

美股十年牛市第二個因素是，科技企業的高成長帶來的。研究一下美股走強的勢頭可以發現，美股是由科技股帶動起來的，尤其是萬億市值的蘋果，準萬億市值的GOOGLE等。這些高科技企業近年來表現非常強勁，業績增長非常可怕。所以市值提高到非常快，同時也帶動美國科技股市值的整體上漲。

最重要的還有一點，過去十年，美股十年牛市，得益於奧巴馬期間的連續四輪貨幣寬鬆政策。為了逃離次貸危機，美聯儲向市場釋放了大量的流動性，在過去十年，超過4次的量化寬鬆，給美股帶來巨大利好。因為2008次貸危機就是房地產引起的，所以這一系列釋放流動性，資金進入房地產的反而不多。那麼海量的資金，進入資本市場就是常規的事宜。所以美股一直保持強勁上漲勢頭。

但到了現在，美聯儲已經多次加息，正式退出量化寬鬆政策，這樣流動性就受到極大的遏制。當市場上資金減少的時候，股市下跌就成為正常事兒。

美股連續暴跌，是美股走到盡頭。但並不意味著美國經濟也同時到了死路一條。美股雖然是美國經濟的晴雨表，但美股並不完全代表美國經濟。美國經濟進入下行通道，至少要晚於美股一兩年。

換句話說，美國股市已經先到頂樓，但美國經濟目前還能保持一定的慣性向前奔跑一段時間。但在兩年之後，美國經濟肯定陷入新的困境。

因為美股暴跌，不僅僅是美聯儲加息收縮流動性，還因為蘋果等高科技企業，已經告別前期高增長狀態，進入成熟期。而新的人工智慧，還沒有能夠完全帶動美股維持高增長、高市盈率的位置。

如果在未來一段時間，美國經濟不能找到新的替代的、高速增長產業，那麼美股就是持續下跌。

技術性的頂部如今是很明顯的，至於是否會是經濟頂部，則還需要一些觸發點，而如今美國的危機觸發點暫時還不明顯，不過有一個因素最終會點燃一切，那就是債務。

從美國，歐盟的經濟區分來看，美國在2008年次貸危機之後出清較為徹底，而歐洲主權債務並沒有處理完成，所以歐盟至今依然沒有完全脫離危險區。但是美國卻有了幾乎十年的繁榮。但美國的債務問題如今已經重新開始變得嚴重，調查結果可能不同機構有不同結論，美債如今基本上要超過22萬億的規模，而美國2017年GDP為19,5萬億美元，而這僅僅是美債，如果考慮社會總體債務，大概債務佔GDP的比率應該會超過300%。

我們不知道具體的風險點在哪裡，也可能是主權債務危機，諸如無法發行新債。又或者是美股突然崩潰導致的連鎖反應。這些都不明確，但是債務是可見的，所以技術調整引發的美股下挫，會否進一步帶動更多的多米諾骨牌，有待觀察。

為什麼在說危機的時候我們如此謹慎？源自於如今的情況諸多方面很類似於1987，而那一次美股的暴跌雖然幅度很大，但是並不能真正意義上稱之為危機，美股下跌之後並沒有爆發連鎖反應，而美國經濟反而表現的更加強勁，股市僅僅消除了一些泡沫。所以這一次很可能也是如此，迅速到來，迅速離去的一次下跌。

這源自於美國實體經濟尚未出現過度的泡沫化，金融回撥只是一次必要的迴歸。

在10月24日美國股市大跌2%之後，25日隔夜美股反彈幅度較大，收復了部分失地。美國股市連續大跌是必然，畢竟漲了9年多，上漲的基本動能有所減弱。

本輪美國股市的九年上漲，是建立在長時間寬鬆貨幣政策之上的，企業盈利並沒有傳說中的那麼靚麗。某種程度得益於納斯達克市場的上漲並創出新高，從而帶動了道瓊斯指數走高。自2001年世界網際網路泡-沫破裂之後，納斯達克指數一度跌去了70%以上。

這一輪美國九年大牛市，其中納斯達克市場報復性上漲，起到了引擎的作用。不僅科技股漲幅很大，而且科技公司與傳統經濟對接，產業交叉引發了新經濟革命，因此勿能簡單地用2008年華爾街金-融-危-機來進行類比。

2008年美國次貸危機，乃大量遊資流入房地產。這次是遊資流入股市，造成股市指數虛高。現在美聯儲不斷提高利率，估計到2019年底還有四次加息，對資本市場明顯是利空。因為美國國債越來越大，債務壓力巨大，這時候再連續加息，必然導致國債價格大跌，有可能傳導到別的金融領域。

上一個美國經濟危-機大週期是1929年，90年的一個大週期；可能明年美國金融市場會出現黑天鵝，從而引爆大級別的經濟危-機。資本主義的特性之一就是金融危機不可避免，而90週年即將到來，這一次美國經濟危機能不能躲過，或取決於特普朗減稅政策的蝴蝶效應。

美股下跌有自身的原因，甚至於你也可以說，美股已經到頂了，但要說美國經濟見頂了，那可能就有些妄加猜測了。一方面，美國實行了大幅度的減稅計劃，美國政府又要加大基礎建設投資，目前美國經濟增長率和失業率都是較不錯的，股市不好，不代表經濟就要見頂。另一方面，如果美國經濟見頂，美聯儲就不可能今年連續加息和縮表了，而是量化寬鬆。

美股連續暴跌，主要原因有以下幾個：第一，美股經過了10個連續上漲，早已透支了經濟未來的成長性。目前，美股處於估值偏高的位置，而即使美國經濟恢復增長，也無法改變美股估值偏高的現狀。所以，美股走到盡頭了，要回歸合理估值區間，但不代表美國經濟就要見頂了。

第二，進入10月份，美國國債大漲，無風險收益提高了，美股的估值又過高，當然會有大量資金流向無風險領域，因為目前美股漲了10年，市場各方都有恐高症。此外，今年以來，國際油價大漲，導致大宗商品也跟著漲，美國國債利率也要上漲，於是追求無風險收益資金流向國債市場。

第三，美聯儲加息和縮表，也促使美國中長國債市場上漲，避險資金流向國債市場。美聯儲加息是有原因的，一方面，展示出美聯儲對美國經濟未來增長的信心，現在無須寬鬆，經濟自然會恢復上漲。另一方面，美國國內的通脹率開始抬頭，美聯儲要透過加息來控制核心通脹率。

總體來看，美國股市的十年牛市已經終結，雖然美國國債利率上升是導火索，但最終還是美股的估值過高，透支了未來成長性，近期下跌的主要還是科技股。所以，美國股市要走熊，回到與當前經濟所匹配的估值區間，而美國經濟的復甦，的確可以對美股起到一定的支撐作用。

美國的經濟週期是否到頂，是與美聯儲的貨幣政策相關的，本來美聯儲是獨立執行的，力爭不受政治的影響，但是現在的情況發生了根本性的變化，以前美蘇對峙時期，多數在軍事選項上，經濟上對美國構不成威脅，而且雙方的經濟不交集，互相不融合，那時美聯儲依然可根據自己的判斷，獨立執行貨幣政策，現在不同了，美國已把中國視為戰略上的竟爭對手，加之政治理念不同，雙方的歧議很大。但由於中國體量太大，已佔美國的GDP的百分之六十多。而且中國大量的廉價商品充斥美國各個角落，對中國的扼制的意願十分強烈。美國政府和國會不能容忍美國走一個下行十年的經濟週期，讓中國趕上，從而失去霸主的地位。因此美聯儲必須考慮政治的因素，配合特朗普的經濟政策，加大美國製造業的重新振興。對以往奉行的貨幣政策進行修正。拉長美國經濟強勁增長的週期。因此現在還不能說美國是一個十年上漲週期的到頂。即便股市下跌，也只是一個調整，不能說是熊市的開始。可能是一個時間較長，調整幅度大的修復整理期。

美股最近確實走勢跌宕起伏，一改此前不斷走高的局面，但對於美國經濟見頂之類的言論，有些言過其實了。美股經歷了近十年上漲行情，即使現在走低也沒什麼好大驚小怪，跌跌更健康。

美股走低根本原因在於美債收益率不斷走高，此前十年期美債收益率突破3.2％，令市場恐慌情緒加劇，重新審視美股配置。美債十年期收益率被認為全球金融市場定價的錨，更被視為幾乎無風險投資，相對美股高風險，很多回報率並不理想，與其高風險不確定，不如配置低風險美債，這致使美股出現波動。

此前有投行稱，倘若美債收益率破4，美股將出現大範圍下跌，突破4.5％，跌幅30％―― 40％。隨著美聯儲加息縮表不斷，美元迴流，美指不斷走高，美債失業率不斷走高，美股確實面臨考驗，同時其他新興國家貨幣也面臨巨大壓力。

資本主義的典型特徵:

10年一輪迴

10年一危機

既然是鐵律，誰能逃脫？美國？

除非像智慧的華人取經！

幾百年的西方都是這麼過來的，

在無內憂外患

還虐奪他國的情況下

也只能蝸牛般的前進

想想中國一旦佔據優勢

他們連蝸牛都不是

全是負的

時間來檢驗吧

...

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