豆粕和菜粕供需變化十分複雜，除了和美豆的關聯，還需要考慮國內豆粕菜粕季節性需求影響。可以看到，當前中美貿易依然繼續向好。先創財經認為，豆粕關聯美豆的係數還會提升。

我們回顧2019年第一季度豆粕表現，可以看出豆粕價格波動還處在歷史低點，第一季度成交寡淡，包括現貨走勢也不理想。隨著中美貿易回暖，豆粕未來一段時間繼續回落的可能性較高。同時，當前豆粕供應也比較充裕，不存在供需改變。

所以，國內豆粕價格受到需求回落以及貿易回暖，整體趨勢是向下的，短期反彈也不會有明顯動能。先創財經認為，因為豆粕價格還處在相對低點，下方大跌空間有限，主要是看向震盪走弱。當然，中長期來看，如果依然維持像今年第一季度交投表現，豆粕本年還是偏空為主。

我們分析豆粕期貨整體都處於歷史階段低點，短期反彈的力度不大，下方空間受限。如果季節性因素逐漸顯現或者貿易問題再度發生改變，才可能導致豆粕價格大幅波動。對美豆和豆粕關聯度問題，先創財經預計，關聯絡數還是升高，菜粕的供應不會出現缺口。