這樣的資料並不意味著美國經濟的衰退開始，因為歷史上比這糟糕的資料有的是。

但是美國經濟的衰退實際上真的開始了。

這是我們最近非常費解的問題，因為美國經濟從週期上看，已經進入了衰退的前期。

美國非農就業前值是3.7%，這是非農失業率持續低於美國自然失業率（4.5%）的第27個月，本月即將是第28個月。而歷史上，平均非農失業率連續低於自然失業率32個月，衰退就要發生。這對市場預期是一個非常大的壓制。

但是從各種資料來看，美國經濟還強勁的很。2%的增長率低嗎？對於中國來說低，但是對於美國這樣的龐大經濟體，2%是相當了不起的數字。

所以我們之前說，美國製造業不行了。

結果本月美國耐用品訂單大大超預期，啪啪打臉。

可是美國沒有進入衰退嗎？但是pmi數值又一直往下降，另外美債的利率倒掛已經發生了，這也是經濟衰退的前兆。種種跡象都在指向美國的經濟衰退，但是實際情況沒有發生。

美國的經濟結構，造成了就業市場的持續收入增長減速，這可能是引發衰退的根源。

但是徵兆並沒有出現，只能說，衰退還在路上。雖然美聯儲這次行動迅速，但可能這也會發生，讓我們密切關注吧。