人類社會的漫長髮展進化史，本質上就是一部生產力提高、科技創新的連續劇。人類的每一次長足的進步，都伴隨著科技上的重大，例如，蒸汽機的發明開啟第一次工業革命。第二次工業革命出現了新興工業如電力工業丶化學工業丶石油工業和汽車工業等，勞動生產率進一步提高。第三次工業革命帶資訊高速公路飛速發展，物流資訊流更加發達。

經濟是社會發展進步的基礎，每一次革命都誕生了大量的偉大企業。而股市作為經濟的晴雨表，顯然偉大企業的誕生造就了股市的繁榮，反過來股市的繁榮進一步培育了更過的偉大企業，兩者相互促進，互相成就。

所以我的觀點是：科創板和創業板的改革，肯定帶來科技股的長期牛市。

1、重申科創板、創業板的定位，未盈利企業上市等有利於更多的代表未來發展的新興企業上市，數量足夠多的情況下，在市場殘酷的競爭中，總會有公司脫穎而出，成為卓越的企業。

2、對投資者資產和投資經驗的限制，這有利於科技股股權結構變化不會太頻繁，且成熟投資者更願意給這些新興產業、企業成長時間。

3、漲跌幅放開、退市制度完善、首日可作兩融標的這有利於科創板、創業板市場程度更高，加速了資源的週轉和流動，加快了整個板塊的個股新鮮血液的注入。換言之，改革更能發揮市場優化資源配置的基礎功能。

小結：從改革本身分析，科技股長期走牛是邏輯上的必然。

納斯達克最早可追溯到1938年，但人們更習慣的認知是1971年納斯達克元年，這一年創投興起，納斯達克市場成立以及“矽谷”二字出現頻繁見諸報端，成就美國接下來40年的高速發展。

從納斯達克指數最初的100點起算，截止7月3日最新報價10207.63，50年間累計上漲了100倍。

1971年到1998年，上漲了50倍，隨後調整74%，從2009年開始到目前上漲了近10倍，長期牛市非常明顯。

在50年間，一大堆耳熟能詳的、聞名全球的上市公司在納斯達克上市，培育、發展、壯大。

比如：1971年和1972年先後上市的INTEL和AMD公司，1980年12月12日上市的蘋果公司，1986年3月13日登陸納斯達克的微軟，1990年上市的思科，1997年上市的亞馬遜，2004年上市的谷歌，2012年的FACEbook等等。

在過去的15年中，中小板、創業板和科創板在建設多層級資本市場思想指導下，陸續成行，其均走出了長期牛市格局。

而且在板塊開板迎客的最初幾年，毫無意外都迎來了一波波瀾壯闊的牛市。

具體看：

1、2004年6月，中小板第一批公司上市，2016中下板指數上市（通達信軟體最早顯示時間），累計漲幅超10倍。

其中農2007年10月隨上證指數見頂回調，單數2009年就收復失地，隨後很盤執行，整體上走勢遠遠強於上證指數。

2、創業板也體現出同樣的特徵。

開市之後稍微調整了兩年，從2012年底開啟瘋狂的上漲，從585到4037基金耗時兩年半，換言之30個月時間創業板上漲了近10倍，讓投資者瞠目結舌。

小結：創業板和中小板的走勢說明了，本次創業板和科創板的改革也必將迎來科技股長期走牛。

目前還沒有科創板的綜合指數，咱們將科創板的所有個股使用通達信組合管理功能，編製成指數，走勢如下：

綜述，人類發展離不開科技的進步發展，科創板、創業板和科技股相互成就，這是科技長期走牛的核心和基礎，同時納斯達克、中小板、創業板和科創板的實際走勢也正是了長期走牛這一結論的正確性。

所以，科創板和創業板的改革，一定會帶來科技股的長期牛市。

科創板和創業板的改革，利好證券、創投等。對於科技板塊的優質尚未上市企業，當然是利好。但是，如果是已上市企業，可能就是利空了。

創業板註冊制是歷史的大變革，從中長期來說，利好是鐵定的。優質的企業可以很快的上市，垃圾的企業可以很快的退市，這就可以規避一些想要圈錢的。

當然後續會出現很多仙股，以後的股市投資，在基本面、業績好都是主要的方向。

現在就處於科技股的長期牛市中，這兩年科技股走得很不錯！

一方面，隨著產業週期的來臨，科技板塊併購需求重新回升，而在併購政策監管再度進入到放鬆週期後，科技板塊併購重組規模回升的可能性較大，外延貢獻增速上行是大概率事件。

另一方面，在業績承諾到期高峰過後，科技板塊商譽減值壓力大大減輕，在產業鏈內部傳導的背景下，內生增長貢獻也有望顯著提升。

而從盈利預測來看，中性假設下今年創業板指業績增速為8.1%，仍然相對於滬深300佔優，這也進一步驗證了科技板塊景氣回升的邏輯。

科技板塊龍頭效應強化：不管是產業週期展開的2019年還是疫情衝擊顯著的2020年一季度，科技龍頭業績增速及盈利能力表現都顯著優於行業。

在中長期內，從美股的經驗來看，經濟中樞不斷下臺階過程中的產業結構轉型，可以支撐科技板塊盈利穩定地穿越週期，進而實現長期的高收益。

當前中國正處在經濟增速放緩、產業結構轉型的階段，未來科技產業將在工業企業利潤中佔比進一步上升，這也將在中長期內支撐科技板塊的業績的穩定性。

投資者經常拿A股與美股進行對比：A股至今三十年，美股兩百餘年，中國成立於1949年，而美國成立於1776年，其兩國發展歷程就不平衡，這也是我們股市最大市值是貴州茅臺以及各大國有銀行，而美股最大市值確是微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜等科技公司。

目前我們已經確保生存的條件下，已經求科技進步發展中，科創板和創業板的改革，允許處於虧損狀態的科技大牛上市這就是一種進步。國家鼓勵企業加大科研能力，推動整個國家發展，而過往投資者單看業績選取投資標的，未來一定要看重公司科研投入能力，以及所處行業賽道，才能更好選擇優質標的獲取收益。

創業板指數已經處於五浪上升行情，牛冠全球，科創50指數7月22日即將誕生出爐，對於投資者有能力一定要開通科創板，無論打新還是投資都有不錯的收益，當然適合風險承受能力較高的投資者，目前一定要提前佈局科創50指數前十大權重股，因為未來科創50主動基金或則被動基金都會大量配置科創50上市企業，特別是科創50ETF，許多基金公司都想奪得這塊大肥肉，不僅基金公司著急，投資者佈局熱情也相當高漲，無疑未來國內ETF前十大規模必定有科創50的身影，百億規模不在話下，二百億規模也值得期待，而這些被動指數基金會按權重比例配置科創50指數。

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一、財經訊息（一）國家統計局公佈5月消費者價格指數（CPI）同比增長2.4%，漲幅較4月回落0.9個百分點，時隔8個月重返“2”時代。降息預期開始增強。工業品出廠價格（PPI）同比下降3.7%，降幅比上月擴大0.6個百分點。 5月社融超預期，當月值同比86.29%，比4月增加1.12%；累計值同比為44.80%，比4月增加6.91%；社融存量同比12.53%，比4月增加0.53%。說明實體經濟的融資需求延續了4月份以來的強勢復甦。5月社融與M2的增速差擴大，表明資金加速從銀行流入實體經濟。所以流動寬鬆不代表股市立馬上漲，因為資金不會大規模流股市、樓市，而是支援實體經濟，企業後續的盈利恢復情況才是重點。5 月M1-M2同比增速差也開始出現向上拐點，可以預示企業的盈利拐點也不遠了。（二）證監會發布實施創業板IPO註冊管理辦法、創業板再融資註冊管理辦法、創業板公司持續監管辦法、保薦業務辦法等一系列涉及創業板改革的規章制度。在交易類規則方面：一是提高單筆最高申報數量。限價申報單筆最高申報數量調整至30萬股，市價申報調整至15萬股；二是對創業板股票競價交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為20%。超過漲跌幅限制的申報為無效申報。創業板首次公開發行上市的股票，上市後的前五個交易日不設價格漲跌幅限制。買入申報價格不得高於買入基準價格的102%。 本次新規有兩點重大變化：1）漲跌幅從10%擴大至20%；2）創業板將引進ST和*ST制度，強化退市制度。（三）英國廣播電視臺BBC證實了這一訊息：ARM官方再次宣告表示，正因為他們的技術大多來源於美國，所以必須遵守美國的新標準從而切斷對華為的所有供應和支援。 近日，哈爾濱工業大學、北航等中國高校的師生先後發現，自己在使用被稱作“工科神器”的MATLAB軟體時，被顯示授權許可無效。經過與MATLAB開發公司MathWorks交涉後得知，原來自己所在的院校已經被美國政府列入了受限制的實體名單，相關授權已被中止。二、走勢解析前文有述：6月第一週非常關鍵，如果市場放量突破，將開啟空間。這將為下半年行情打下良好基礎。行情一旦向上突破2967點，則將再創前期高點3074點的新高。抖音概念股將持續表現強勢。A股未來的發展空間還在於科技，特別是能真正參與全球競爭的自主可控核心智慧財產權的科技實力。上週納斯達克指數一度突破一萬點大關，創出了歷史新高。它代表了資本市場眼中的新趨勢——創新科技的力量正在改變世界，而這一次與多年前的網際網路泡沫截然不同，是網際網路時代實體產業成功的典範。納指創新高的背後，是幾家頂尖科技公司 FAAMG （Facebook、蘋果、亞馬遜、微軟和谷歌）+T（特斯拉）齊創新高，納斯達克就是這幾個權重科技巨頭的翻版。 目前，亞馬遜股價是FAAMG裡股價最高的，動態估值120倍。電商業務也沒給亞馬遜帶來多大利潤，2019年亞馬遜全年營收2805億美元中雲計算收入佔比不足14%，利潤貢獻卻達到77%。在目前全球雲端計算市場，亞馬遜AWS排名第一。微軟這個曾經依靠Windows系統傲視科技同群的巨頭一度陷入“中年危機”，幾經沉浮終於靠雲端計算翻身。目前微軟Azure雲端計算全球排名僅次於亞馬遜AWS，最關鍵的是微軟 Azure 雲端計算與Windows系統可以高黏度融合，提供資料庫、雲服務、雲端儲存、人工智慧網際網路、CDN等高效、穩定、可擴充套件的雲端服務，可以說是獨霸辦公雲端計算市場。A股前10大甚至前20大市值的上市公司有幾家是科技企業？海康威視算是最大市值的科技企業了，總市值也不到2700億，比生產調味料的海天味業還少1000億。創業板的流通市值佔比也不過10%，但在兩市6000-7000億的成交量中，這個板塊往往達到1500-1600億，接近或相當於市場成交的1/4。從3月最低點至今，富時中國A50指數漲20.7%，創業板指從1827點至2206點，漲幅也是20.7%。而且，市場越來越看重創業板指，也越來越將創業板指作為市場漲跌的重要依據。去年6月10日，創業板指曾創下階段新低1410點。如今一年過去了，創業板指漲了 56%（1410-2206），創 50 漲了 74%（1112-1936），連中小板指也漲了41%（5246-7405），可上證指數仍在原地踏步（2910-2919）。很多老讀者發現，這兩年來我一直重點關注創業板和科創板。因為我認為，未來科技股將唯創業板和科創板馬首是瞻。所以我在文後留言區分享給大家的牛股都是創業板股票，因為我集中關注這個板塊。滬指自2018年初見頂3587點以來，實際上從未突破過中長期級別的下跌大趨勢，而創業板指數自2018末見底1184點然後再築三底後，我就堅定滿倉抄底，2019年初創業板便啟動牛市。2020年是資本市場的改革大年。2019年科創板快速高效的上市是一個極強的訊號，它是資本市場深度改革的先鋒。更重要的是，它指出一個方向，那就是中國的經濟與產業發展在於高科技，中國的核心競爭力在於高科技，中國企業的進步在於高科技，中國資本市場的高質量穩定發展更在於融入高科技企業。我們看出本輪的上漲，納斯達克已超過萬點創歷史新高，而道瓊斯遠弱於納指。本週美股特斯拉、蘋果、亞馬遜等高科技股無一不迭創歷史新高。這些公司推動納斯達克的華麗演出。創業板中市值靠前的公司： 愛爾眼科、寧德時代、邁瑞醫療、智飛生物、億緯鋰能等也迭創歷史新高，但這些公司多數仍集中於生物醫療、汽車產業。金融科技中的東方財富、藍[gubar]思科技[/gubar]、深信服等仍在恢復性行情的路上。半導體科技類公司市值就相對小：卓勝微、誠邁科技、聖邦股份等後起之秀市值還不足千億，這正顯示了高科技公司為主的創業板指數還具備相當大的空間。

大家都一定想知道，未來科創板和創業板能不能走出前所未有的大牛市行情。

其實這種可能性是非常大的。中國是一個發展中國家。國家特別注重科技發展。而且中國現在科技基礎領域的發展已經非常紮實。目前整個科技包括5G通訊ki物聯網，車聯網人工智慧方面。全面發展。可以說處於一個暴發時間視窗。

這裡面有非常多的優秀的科技，初創公司都在科創板和創業板之中。他們就是科創板和創業板的主力軍。未來整個市場的風向標。如果說未來有牛市的話。那麼必然會爆發科創板和創業板的大牛市。因為他們目前的市值很小。需要消耗的資金量也比主機板要小很多。

綜合多種因素來看。科創板和創業板未來發展長期牛市。是完全具備各種先天條件的。如果有推出這方面的指數基金。想做長線投資的朋友完全可以買入創業板和科創板長線持有。相信你能堅持個5~10年。讓你的資產翻個三五倍不是什麼大問題。

證券市場改革會帶來長期牛市的交易基礎，但不是牛市必然出現的基礎。牛市一切的根源在於資金。

國家強大了，企業盈利了，會帶來牛市。經濟下行，央行貨幣政策寬鬆，也會帶來牛市。證券市場的改革更偏重於市場的公平公正，嚴懲弄虛作假者，鼓勵長期價值投資者。

只有這樣中國的股市才會有一個健康的長期牛市。

未來A股市場必將有一個非常長的牛市行情，科技股在其中已經扮演著一個非常核心的地位，但個人認為這波牛市行情並不完全是科技股的牛市，而應該是價值的牛市。最近一段時間科創板的制度化改革比較快，自從科創板推出以來，各項改革制度取得了比較好的成績，在科創板推出之初就說了，創板是A股制度性改革的試驗田，科創板的目的當然是推動科技創新，但其核心的意義在於市場制度化改革的探索，現在創業板制度化改革推進比較快，就是科創板制度化改革成果的應用，從改革的方向來看，市場越來越重視上市公司的質量，不斷提升上市公司的內在價值和成長空間，力求讓股價和估值與成長空間相匹配。

首先不會帶來科技股整體牛市，但是會帶來優質科技龍頭的長期牛市

首先註冊制改革給市場帶來了馬太效應；然後目前中美貿易戰及經濟轉型，都讓科技股不得不站上風口，所以目前階段是科技股份盛宴，因為現在是國家需要，現在是國家在大力支援，這也會讓行業產生泡沫，但是目前這個泡沫不能破，暫時還要繼續

未來當第一次國內科技股泡沫被刺破後，優質科技個股市場還會繼續偏愛，質地不好的就要面臨退市。經歷過市場淘汰選擇剩下來的科技龍頭，那將會大概率是未來長牛個股。因為這是經濟結構決定的。

所以總體來說，科創板和創業板的註冊制改革，給未來優質科技龍頭長牛打下了制度基礎

科創板和創業板的改革，會不會帶來科技股的長期牛市？

我認為，科創板和創業板的改革，必將和帶來一部分優質成長性科技股的長期牛市。

這是因為：

沒錢，一切都是空想、空談、扯蛋。

國家強盛和強大，首先必須金融先強大起來和不斷保持強大。

現代金融中，體量、作用、時效最大的就是資本市場。

資本市場裡最重要的是股票市場、債券市場和商品期貨。

怎麼搞好、搞活、搞大？這就迫切需要把遊戲規則重新進行頂層設計或重大修訂。

中國資本市場主要是上海證券交易所和深圳證券交易所。

上海證券交易所以設立科創板為突破口試行新股發行註冊制約一年左右後，深圳證券交易所緊跟著即將推出創業板新股發行註冊制。

科創板、創業板新股發行註冊制和新三板精選層轉板都為科技股發行上市提供了便捷快速通道，優質成長性科技股的供應渠道終於徹底或快要建成和形成。

國家強盛和強大，其次必須高科技強大起來和不斷保持強大。

科創板、創業板新股發行註冊制會為科技股類大家庭提供源源不斷的新生力量，也為投資者特別是機構投資者提供了較多優質成長性科技股的選擇和長期投資機會。

這裡所謂的科技股，是指泛科技股，包括公司的核心技術或某個方面、某個產品技術世界或國內領先，足夠引起和導致公司具備或重新具備成長性優勢而深度持續導致公司業績變優的所有行業的公司。

比如網際網路、物聯網、車聯網、人工智慧、半導體、5G相關產業鏈等會隨著5G商用發展而發展。

比如醫藥、新能源等也會因為新產品、新技術而產生高科技股票。

比如，匯頂科技，是全球安卓手機市場出貨量排名第一的指紋晶片供應商，其股東有國家積體電路產業投資基金股份有限公司，佔流通股比例5.71%。（截止2020.3.31公開資料）

我是2018年年底選出它，作為備選投資標的的（如附圖）。月線系統中，它6月份的成交量仍保持著相對活躍狀態。

比如，匯頂科技，其股東廣州匯信之資訊科技合夥企業(有限合夥)佔流通股比例4.57%、四川宣邦科技有限公司)佔流通股比例2.72%。（截止2020.3.31公開資料）

綜上所述，無論是從國家頂級發展戰略層面，從國家產業投資政策和資金層面，還是從社會投資機構或投資基金層面，將會持續支援一部分優質成長性科技股的長期牛市。

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會不會出現牛市和制度、政策、基金基本面、地緣環境...等太多的東西相關了。所以改革並不一定帶來牛市。但是一個更好的、更完善的交易市場，必定會吸引更多的優質企業和投資者，所以科創板和創業板的改革對出現牛市是有促進作用的。

科創板和創業板的改革，不會帶來科技股的長期牛市!

要有長期牛市必須做到幾點，但是從目前來看，A股還沒有完全做到，只能說慢慢開始完善，並且向著這個方向前進了！

1、市場裡散戶的佔比要少，機構的佔比要多，而現在散戶依然是中國市場裡佔比較多的存在，所以不可能有長期的牛市產生；

2、完整的註冊注和退市制度、現在來看，A股市場正在逐步推動註冊制落地，但只是逐步的試點，還沒有達到一個完整的優勝劣汰，那自然不可能有長牛出現，未來需要解決的問題還有很多，至少要一輪完整的牛熊市去試點，才能夠發現問題，並且解決問題；

3、違規、內幕交易等的處罰力度要跟上，目前雖然有了提升，但是遠遠沒有達到令違規者敬畏的地步，所以，依然還是有內幕交易，違規交易，以及所謂的造假出現，只有像美國那樣，把這些違規交易等作為雷同於販賣槍支那樣嚴重，那才能夠吸引長線資金長期介入；

4、A股市場必須做到足夠的資金引流，並且不讓資金在過渡進入到房地產，才有希望出現長牛和慢牛的行情；

綜上來看！

其實，都是目前在一個循序漸進，但是還未做到足夠完善的狀態，自然不會有所謂的長牛。而對於科技股來說，其實只有小部分的企業具備長期的投資價值，大部分的科技股還是一種“披著羊皮的狼”的樣子。

我認為，未來更值得投資的，還是符合中國14億人口概念的醫療健康和大消費，這才是我們普通投資者看得懂的，至於科技股，還是交給更有經驗和能力的人去投資把，目前來看，更像是一種炒作。

科創板和創業板的改革會讓A股帶來價值牛，但不會出現科技股的長期牛市，科技股只會分化式走牛，科技股絕不會全面走牛。

隨著A股市場科創板的創立，以及創業板的改革，由於這兩大板塊的股票都是採取註冊制，同時也會漲跌幅明顯放寬到20%，這兩個方面對對A股市場是影響比較大的。

隨著註冊制時代的到來，只會讓A股越來越價值化了，也就是讓整個股市加速價值迴歸。讓上市公司進行優勝劣汰，適者生存的步伐，會讓更多垃圾股更快的退出股票市場。

要知道科創板和創業板都是註冊制的，註冊制是隻要達到一定條件就可以上市，即使業績虧損的公司都是可以成功登入A股市場上市募資，正因為這樣隨著更多企業上市，會讓A股進行優勝劣汰，好的公司繼續留著，差的公司股票退出，會讓A股更加價值化，會讓A股迎來長久的價值牛市。

至於為什麼不會出現科技股的長期牛市呢？

未來科技企業是主流，這個是必然的趨勢，但不會由於科創板和創業板的改革就會刺激科技股長期走牛的，主要有以下幾大原因：

假如股票市場金融股和週期股一旦低迷走跌，整個市場都會被拖下水，在這種情況之下，科技股會獨善其身的走牛嗎？答案是不可能的事，科技股也是需要整個市場配合，市場不好科技股同樣無法走牛的。

原因二：科技股涉及範圍太廣了，比如一些科技創新企業，包括資訊科技、新能源、節能環保、生物製藥、人工智慧、雲端計算、大資料、網際網路等等。

科技股票確實太廣了，在A股市場最起碼會牽扯1000多家企業，在如此大範圍的前提之下，這些所有科技股都會長期走牛嗎？肯定是不現實的，這些科技股同樣會進行分化，只有部分優質科技股才會長期走牛。

意味著中國很多科技企業還在摸索和逐步成長中，處於發育成長中，這些企業的業績並不會很好，業績會直接影響二級市場股票的表現，沒有業績的支撐，股票想要長期牛市更加不現實。