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  • 1 # 使用者6765375850720

    均值溢位和波動溢位都指可以被人們觀察到的金融市場間(包括跨國間的同一類金融市場與一國內的不同金融市場,當然還包括跨國間的不同金融市場)的資訊傳導現象。按照金融市場的強有效市場假說,任何與金融市場有關的資訊都會在最快的時間內同時被所有金融市場所消化,並反映在價格水平上,也就是說每個金融市場的價格都會遵循隨機遊走的規律,而市場回報可表現出白噪聲。金融市場間並不應存在溢位效應,因為所有資訊會在同一時刻被所有市場吸收。但透過眾多學者研究發現,溢位效應是存在的,資訊是可以被觀察出跨市場傳導的。

    在實證研究中,學者一般喜歡用VAR和GARCH模型分別表示均值溢位和波動溢位,即VAR係數反映了均值水平(或稱做一階矩水平)的市場間相互作用,而GARCH係數反映了波動水平(或稱二階矩水平)的市場間相互作用。2009年,賓夕法尼亞大學的德裔金融學教授Diebold與他的合作者在EconomicJournal雜誌上提出了一種對均值溢位效應的可度量方法,被稱作均值溢位指數。雖然這個指數仍存在一些未解決的困難(如對結構VAR的識別問題),但已被大量學者廣泛應用。

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