日本著名的經濟學家伊藤元重在他的文章《後疫情時代的世界經濟》中談到，現在資本市場上將目前的興旺景象稱之為＂新冠肺炎泡沫＂，其表現為，明明實體經濟低迷，股價和債券價格卻很堅挺，造成這一情況的根本原因是低利率、低通脹和低增長。在經濟長期停滯的狀況下，民間部門的資金需求減弱，進而導致長期利率下降。由於利率很低，財政的負擔也輕，財政運作更加肆無忌彈，最終導致公共債務持續增長。同時，由於各國採取的保護主義和貨幣寬鬆，加劇了全球經濟的混亂和金融領域混亂，金融市場泡沫或迅速破滅。

而最近彭博發文指出，中國金融體系監近雷曼時刻，文章認為政府要求銀行和保險公司向有需要的人提供貸款，放棄利潤來支援幾萬億美元的市場。然而這些人仍然是麻煩的人，遠遠不是金融系統的堅固支柱，如果說疫情加劇了信用風險，那麼雷曼時刻就是當孤立的事件跨過界限成為系統性危機時，這樣的時刻就在拐角處潛伏著。文章認為受疫情對不良業務的影響，已經導致十多年來證券類潰敗，投資者連相對安全的理財類產品都會發生虧損，更不要說風險較大的非信貸類投資了。今年前三個月，華夏人壽帳面價值投資按計價損失季度縮水23%，有很多信託公司在最近幾個月裡無法償還投資者的本金和利息。現在僅僅堵住漏洞已經不夠了，監管機構究竟能夠挽救多少企業，會注入多少資本，能夠找到多少股東和白衣騎士，諸如此類問題的答案是相當困難的。

那麼金融危機多是在貨幣寬鬆後發生呢？我們知道在企業資產負債表中資產等於負債加權益，債務的攀升並不代表生產率的提高，而是低利率的負債回饋到權益，這種現象我們稱之為債權人壓迫，也可稱之為金融壓迫，這種扭曲的的方式最終會以通貨膨脹劃下結局。如果我們放在更巨集觀的視野，資產等於負債，貨幣寬鬆導致企業、個人和政府的負債上升，目前，三者的負債率企業為150%、個人為60%、地方政府為67%，中央政府約為30%，這些負債的增加代表著資產價格的上升，最近貨幣寬鬆我們看到的是房地產和股市的升溫，高負債率對應的是房地產泡沫和權益類資產泡沫，這些泡沫一但刺破就會形成債務危機，進而引發系統性金融危機。

為什麼債務危機，金融危機總是在貨幣寬鬆後？其實放眼望去，每次世界金融危機都是貨幣寬鬆直接引發的。目前離我們最近，影響世界最大是2008年美國，都有這些身影。這個單機比較簡單。

一、貨幣寬鬆，它會導致很多沒有收入能力貸款進行買房、投資啊。這裡不止是個人、家庭，包含企業，重點還是企業上。想一下一家一年利潤不到100萬的，貸款幾千萬，一年到期債務幾百萬。一個家庭收入5000，房貸1萬。一個人工資3000甚至沒有收入，信用卡每月還款5000。不爆發債務危機，銀行不出問題，恐怕只能學習辛巴維（威）和委內維拉，把錢當書本印刷了。

二、貨幣過度寬鬆，導致虛假繁榮。看起來gdp大，經濟很好，這個會加劇家庭、企業等等拼命投資未來，不止貸款買房，還會貸款享受生活，進行高消費，推動物價上漲。但是收入幾年甚至十幾年都不變。按照以往經驗看來一般而言，貨幣過度寬鬆後的5-10年內，要麼爆發債務危機，要麼貨幣淪為廢紙。如果貸款買房離譜時候到，買房不如租房、持有房子不如持有貨幣收益高都還不收手，這個時候距離債務危機恐怕只剩下一張薄膜了，隨便什麼都可以捅破，再怎麼加固，也是亡羊補牢不說，還可能飲鴆止渴，讓洪水來的更猛。